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每經記者 李智

目(mu)前網上有句戲言：如果你(ni)2015年之后還得靠工資生活，那你(ni)已(yi)被(bei)劃(hua)入(ru)“人生失敗組”。

伴隨A股持續火爆，上面(mian)這句(ju)戲言似(si)乎得到了越(yue)來越(yue)多的(de)印證。在經歷(li)多年慘烈熊市(shi)后，當前的(de)A股儼然(ran)成遍地是(shi)(shi)黃金，彎腰就能撿(jian)的(de)風(feng)水(shui)寶地。然(ran)而就在各種(zhong)指標爆表(biao)時，伴隨股指高歌猛進，一些頭腦仍保持清醒的(de)人卻(que)愈加警惕，甚至以夸張的(de)語(yu)言提(ti)示風(feng)險，比如一位券商研究所所長(chang)認為(wei)：4444.41點將是(shi)(shi)“地球頂”。

目前牛(niu)市究(jiu)竟走到(dao)了哪個階(jie)段？對此，不論是(shi)跑步(bu)進(jin)場的(de)新股民(min)還(huan)是(shi)嘗到(dao)甜頭的(de)老股民(min)都十分關注。

私募對短線行情存分(fen)歧

不(bu)可否認的(de)是(shi)，面對(dui)各大指數“急行軍”式上(shang)攻，市場(chang)各方在對(dui)長期牛市表示認同的(de)同時，對(dui)于短期行情卻出現了越(yue)來越(yue)鮮(xian)明的(de)分歧，上(shang)證指數在上(shang)周創(chuang)出今年新高的(de)同時，周四觸及“4444.41點(dian)(dian)”高點(dian)(dian)，這個點(dian)(dian)位實在讓不(bu)少投(tou)資(zi)者感覺有點(dian)(dian)心虛。

《每日經濟新聞》記者注(zhu)意(yi)到，昨日（4月25日），同信(xin)證券在(zai)(zai)四川(chuan)成都舉辦了一場(chang)私(si)(si)募(mu)論壇(tan)。從參會私(si)(si)募(mu)的(de)主要(yao)觀點來看，他們普遍認為牛市還將持續，牛市不言頂成為與會者共識。然而記者注(zhu)意(yi)到，在(zai)(zai)對短(duan)期行情進行研判時(shi)，私(si)(si)募(mu)們卻產(chan)生了分(fen)歧。一位由資深投資人轉型私(si)(si)募(mu)的(de)人士判斷，今(jin)年(nian)(nian)依舊是一個(ge)比較(jiao)好的(de)賺錢(qian)時(shi)機，明(ming)年(nian)(nian)才是需要(yao)謹慎之時(shi)；另一位由公募(mu)“奔私(si)(si)”的(de)人士則直言：現(xian)在(zai)(zai)市場(chang)“吃相太難看”，行情去年(nian)(nian)至今(jin)漲得太快，要(yao)注(zhu)意(yi)把(ba)控(kong)把(ba)控(kong)。

在(zai)場(chang)私募各抒己(ji)見，一些參(can)會的(de)(de)(de)個人投資者在(zai)表(biao)現出(chu)對股(gu)市極(ji)大(da)熱情的(de)(de)(de)同時，也擔憂行(xing)情可(ke)能出(chu)現調(diao)整，顯得很矛盾(dun)。楊先生(sheng)的(de)(de)(de)話或許代表(biao)了(le)不少(shao)(shao)新(xin)股(gu)民(min)的(de)(de)(de)想法(fa)，他毫無夸張、很真實地(di)(di)表(biao)達了(le)自(zi)己(ji)的(de)(de)(de)愿(yuan)望(wang)：自(zi)己(ji)還是(shi)(shi)個新(xin)股(gu)民(min)，幸運地(di)(di)遇到一波行(xing)情，雖然不知行(xing)情會走到哪(na)里，但至少(shao)(shao)現在(zai)還是(shi)(shi)可(ke)以賺(zhuan)錢的(de)(de)(de)，希望(wang)能夠在(zai)行(xing)情“散席”之前(qian)離場(chang)。

最“甜(tian)”行情將(jiang)過？

有(you)投(tou)資者(zhe)說:牛(niu)市(shi)不言頂(ding)；但也有(you)投(tou)資者(zhe)說：我現在就已經擔心得睡不著(zhu)了(le)。那么(me)，目前的牛(niu)市(shi)到(dao)底走(zou)到(dao)了(le)什么(me)位置(zhi)、什么(me)階段？

在(zai)近(jin)期興業證券(quan)舉辦(ban)的春季策略會(hui)上，知名策略分(fen)析師張憶東表示，很多人(ren)現(xian)在(zai)擔心“見頂”，主要是(shi)因為股(gu)票“太貴”了，但股(gu)市(shi)泡沫將是(shi)常態化。

對于(yu)如何理解此輪(lun)牛(niu)(niu)市(shi)(shi)泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)化的(de)延(yan)(yan)續過(guo)程(cheng)，張憶東表示，站在(zai)管(guan)理層(ceng)的(de)立(li)場(chang)，肯定(ding)期(qi)待這輪(lun)牛(niu)(niu)市(shi)(shi)是(shi)(shi)慢牛(niu)(niu)、長(chang)牛(niu)(niu)，越長(chang)越好(hao)，直(zhi)到經濟“新引擎”在(zai)資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)的(de)培育下而(er)成(cheng)功出現。在(zai)牛(niu)(niu)市(shi)(shi)過(guo)程(cheng)中(zhong)，管(guan)理層(ceng)會調節行(xing)情(qing)的(de)節奏，抑制(zhi)過(guo)度(du)投機。因此泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)會在(zai)較(jiao)長(chang)時間的(de)存(cun)在(zai)，但(dan)過(guo)程(cheng)中(zhong)會有波折(zhe)，當泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)太大時，行(xing)情(qing)會有調整把泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)“擠小”，然后逐漸再把泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)“吹大”。《每日經濟新聞》記者注意到，對于(yu)各方極為(wei)關心的(de)行(xing)情(qing)判斷，張憶東認為(wei)，這一輪(lun)的(de)A股市(shi)(shi)場(chang)全面(mian)牛(niu)(niu)市(shi)(shi)行(xing)情(qing)可能延(yan)(yan)續三(san)到五年，但(dan)絕(jue)不會一路“瘋牛(niu)(niu)”，而(er)是(shi)(shi)會有三(san)大階(jie)段(duan)，其(qi)中(zhong)，去年到今年某個階(jie)段(duan)的(de)上(shang)(shang)漲是(shi)(shi)第一階(jie)段(duan)；隨后將(jiang)是(shi)(shi)第二(er)階(jie)段(duan)，是(shi)(shi)季度(du)性(xing)甚至年度(du)性(xing)的(de)調整、震蕩；第三(san)階(jie)段(duan)又是(shi)(shi)持續數年的(de)上(shang)(shang)漲。

而在(zai)目前，大(da)牛市(shi)的(de)第一(yi)階段(duan)開始(shi)進入到(dao)最高(gao)潮，最高(gao)潮時的(de)行(xing)(xing)情是(shi)加速沖高(gao)的(de)，之后將迎來(lai)調整。當前仍(reng)是(shi)行(xing)(xing)情“最蜜月”時期，增量(liang)資金相對籌(chou)碼供(gong)給處于有利的(de)狀態。“瘋牛”行(xing)(xing)情的(de)風險點可能在(zai)5月中下(xia)旬。

分析人(ren)(ren)士認為(wei)，在行情“散席”之前離場。這是所有人(ren)(ren)的(de)希望，但真正(zheng)能夠做到的(de)僅(jin)是極少數。這一(yi)輪牛市與以往不同的(de)是，在杠桿盛行的(de)格(ge)局下，市場出現劇烈震蕩(dang)的(de)后殺傷力更(geng)強，控制風險成為(wei)重(zhong)中之重(zhong)。

一碼通(tong)賬戶環比(bi)增長(chang)下降(jiang)

如果(guo)在(zai)2015年以后還靠(kao)工(gong)資(zi)生活，那么你已經被劃歸于人生失敗(bai)組。如果(guo)你反復聽到這句話(hua)，請注意其(qi)實(shi)這句話(hua)后面(mian)還有一(yi)句——成功的永遠是少數。

相信(xin)經歷過上(shang)(shang)一(yi)輪大牛(niu)市的投(tou)資者還記得(de)，牛(niu)市當中賺錢的人雖多，但是在(zai)經歷了(le)隨后的熊市后，真正賺錢的人是少數。不少當時跑步進場的新股民(min)，在(zai)品(pin)嘗(chang)了(le)4000點(dian)到(dao)6000點(dian)的甜(tian)頭之后，卻吞下了(le)6000點(dian)到(dao)1664點(dian)苦果。為了(le)類似的悲劇不再上(shang)(shang)演，一(yi)些將對(dui)行情產生重要影響的信(xin)號(hao)就值得(de)投(tou)資者的特別注意。

興業證券分(fen)析師張憶(yi)東指出，行情(qing)休整的(de)風(feng)險來自于(yu)三個方面：政策調控、增(zeng)量資金入(ru)場或是階段性最高潮、以(yi)(yi)及(ji)(ji)股票融資節奏(zou)變化。值得注意的(de)是，其中兩個方面的(de)風(feng)險新號已(yi)經出現。如證監會多次提(ti)示投資風(feng)險，禁止券商利用傘形信(xin)托再(zai)次提(ti)升杠桿(gan)以(yi)(yi)及(ji)(ji)相關(guan)部(bu)門(men)鼓勵融券業務的(de)發展(zhan)。

分析人士(shi)認為(wei)，上周《證券法(fa)》修訂(ding)草案提請全國人大常委會一審(shen)，有(you)望確立股票發行注(zhu)冊的(de)法(fa)律(lv)制度(du)。而證監會也宣布，在保持(chi)按(an)月(yue)均(jun)衡核(he)準首發企業的(de)基礎上，適(shi)度(du)加大新股供給(gei)，由每月(yue)核(he)發一批(pi)次增加到核(he)發兩批(pi)次，由此4月(yue)獲得發行批(pi)文的(de)公(gong)司(si)達到了55家之多。

對于增量資(zi)金入(ru)場規模的(de)(de)判斷，投(tou)資(zi)者可從開(kai)(kai)戶數(shu)和證券保證金凈流(liu)入(ru)來判斷。公開(kai)(kai)數(shu)據顯(xian)示(shi)，在“一人多戶”政策推動下(xia)(xia)，4月(yue)13日～4月(yue)17日當(dang)周，A股新增開(kai)(kai)戶數(shu)達325萬(wan)戶，同期證券交易結算資(zi)金7814萬(wan)元。如果之后開(kai)(kai)戶數(shu)出(chu)(chu)現(xian)明顯(xian)回落(luo)，資(zi)金流(liu)入(ru)速度下(xia)(xia)降甚至出(chu)(chu)現(xian)凈流(liu)出(chu)(chu)的(de)(de)話，就值(zhi)得投(tou)資(zi)者警(jing)惕(ti)了。事實上，《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者注意到，4月(yue)13日～17日的(de)(de)一碼通(tong)下(xia)(xia)掛(gua)(gua)A股賬(zhang)戶環(huan)比增長數(shu)已出(chu)(chu)現(xian)下(xia)(xia)降。下(xia)(xia)掛(gua)(gua)A股賬(zhang)戶是指(zhi)一碼通(tong)下(xia)(xia)掛(gua)(gua)的(de)(de)賬(zhang)戶中包含非注銷、非休眠的(de)(de)A股賬(zhang)戶。

分析人士認(ren)為，從(cong)目前情況看(kan)，監管(guan)層“養慢牛”的意圖(tu)已十分明顯。如果行情繼續出(chu)現非理性上漲，不排除監管(guan)層將采取進一步的調控手段。