每經編輯｜每經記者(zhe) 李娜 發自成都(dou)    

◎每經記者 李娜(na) 發自成都

A股(gu)(gu)市(shi)場中偏(pian)股(gu)(gu)型基金(jin)的“口味”，正在發生越來(lai)越明顯的變(bian)化：結(jie)構偏(pian)藍籌股(gu)(gu)勢頭更猛(meng)。

成交量再創新高

4月13日~17日為(wei)“一(yi)人多戶”開通的(de)首周(zhou)。根據中(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)登記結算有限公司發布(bu)的(de)數據，兩(liang)市(shi)新增(zeng)開戶數達(da)325萬，再(zai)創(chuang)歷(li)史新高。此前已連續三(san)周(zhou)維持在150萬以(yi)上。而B股賬戶一(yi)周(zhou)也暴增(zeng)7倍。另外，截至2015年4月23日，兩(liang)市(shi)融(rong)資融(rong)券(quan)(quan)余(yu)額已達(da)1.78萬億。其中(zhong)(zhong)，融(rong)資余(yu)額1.77萬億元，融(rong)券(quan)(quan)余(yu)額94億元。另一(yi)方面，政(zheng)策面的(de)動作頻頻：注冊制(zhi)的(de)推進(jin)、基礎設施和公用事(shi)業領域開展特許經營(ying)等。

受開(kai)戶數的猛增和政策面(mian)動作頻頻等影響，資(zi)金越來(lai)越多地涌入A股(gu)(gu)蓄(xu)水池，成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)量(liang)因(yin)此(ci)創(chuang)出(chu)歷史新高。4月20日(ri)兩市(shi)放量(liang)下跌，當日(ri)下午收盤前約半小時(shi)，滬市(shi)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)突破萬(wan)億(yi)(yi)元大關，交(jiao)(jiao)易軟件甚至(zhi)因(yin)設置(zhi)問題顯示至(zhi)10000億(yi)(yi)時(shi)不再(zai)變動。收盤后(hou)上(shang)證(zheng)所數據(ju)顯示，滬市(shi)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)達(da)1.147萬(wan)億(yi)(yi)，兩市(shi)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)總計達(da)1.8萬(wan)億(yi)(yi)。上(shang)周(zhou)剩下的四個交(jiao)(jiao)易日(ri)里(li)，滬市(shi)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)日(ri)均維(wei)持在8000億(yi)(yi)以上(shang)。“A股(gu)(gu)這(zhe)樣高的成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)量(liang)，顯示出(chu)市(shi)場現(xian)(xian)已(yi)很熱。投資(zi)者現(xian)(xian)在需要思(si)考(kao)的是(shi)如(ru)何在合(he)適的時(shi)機兌(dui)現(xian)(xian)手中的浮盈(ying)。”一位(wei)私募基金的經理坦言。

據記者了解，在上證(zheng)50和(he)中證(zheng)500股指(zhi)期貨上市前夕，該(gai)私募人士已(yi)然(ran)鎖(suo)定(ding)了部分盈(ying)利。

匯豐晉信認為，此前(qian)的統(tong)計(ji)顯示，牛市(shi)中放(fang)量大(da)跌并不一定意味(wei)著(zhu)市(shi)場會立(li)即(ji)見頂，A股歷(li)史上曾多次出現放(fang)量大(da)跌后再縮量創出新高。

基金減倉調結構

在市場依然(ran)鐘愛中小板和創(chuang)業(ye)板時，一些基金已悄然(ran)調整自身持倉結構(gou)。

德圣基(ji)金(jin)研究中心的監測數據(ju)顯示，截至4月23日，偏股(gu)方(fang)向基(ji)金(jin)的倉(cang)(cang)(cang)位(wei)呈整體主(zhu)(zhu)動(dong)(dong)減(jian)持狀態(tai)。可比(bi)主(zhu)(zhu)動(dong)(dong)股(gu)票(piao)基(ji)金(jin)加(jia)權(quan)平均(jun)倉(cang)(cang)(cang)位(wei)為90.54%，相(xiang)比(bi)前(qian)周下降0.2個百分點(dian)；偏股(gu)混合型(xing)(xing)基(ji)金(jin)加(jia)權(quan)平均(jun)倉(cang)(cang)(cang)位(wei)為86.37%，相(xiang)比(bi)前(qian)周下降0.14%；配置混合型(xing)(xing)基(ji)金(jin)加(jia)權(quan)平均(jun)倉(cang)(cang)(cang)位(wei)75.00%，相(xiang)比(bi)前(qian)一周下降0.08個百分點(dian)。測算期(qi)間滬深300指數漲5.04%，倉(cang)(cang)(cang)位(wei)有明顯被動(dong)(dong)變化。扣(kou)除被動(dong)(dong)倉(cang)(cang)(cang)位(wei)變化后(hou)，偏股(gu)方(fang)向基(ji)金(jin)仍在主(zhu)(zhu)動(dong)(dong)減(jian)持。

上(shang)海(hai)一位(wei)公募基金投(tou)資(zi)經(jing)理表示，目前，其(qi)不會(hui)立刻大規(gui)模調整(zheng)倉(cang)位(wei)，主(zhu)要是考慮到市場對小(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)的(de)“瘋狂(kuang)追逐(zhu)”還(huan)將(jiang)持續，未來會(hui)在小(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)上(shang)漲(zhang)過程中，持續調整(zheng)倉(cang)位(wei)。

另(ling)據有關統(tong)計(ji)顯示(shi)，截(jie)至上周五（4月24日）收盤，上證綜指市(shi)盈率(lv)為19.20，相當于2006年(nian)(nian)初水平；滬深(shen)300為16.70，為2006年(nian)(nian)4月的(de)(de)(de)水平，與2007年(nian)(nian)全年(nian)(nian)平均值40.57、40.65相去甚遠。鑒于銀行與石油(you)石化權重(zhong)在指數(shu)中占(zhan)比過(guo)高，可(ke)分層次(ci)來(lai)看(kan)。上證主板0~35倍(bei)市(shi)盈率(lv)的(de)(de)(de)個(ge)股(gu)占(zhan)22%，55倍(bei)以上的(de)(de)(de)占(zhan)47%，僅以此來(lai)看(kan)，介于2007年(nian)(nian)2月與2007年(nian)(nian)3月之間(jian)，上證綜指在2007年(nian)(nian)達(da)到高點時，0~35倍(bei)與55倍(bei)市(shi)盈率(lv)以上個(ge)股(gu)分別占(zhan)8%與58%。因(yin)此，從風險收益角(jiao)度來(lai)看(kan)，顯然低估(gu)藍籌目前相對更具吸引力，因(yin)此有較大的(de)(de)(de)估(gu)值提升空間(jian)。