央(yang)行上(shang)周末宣布降(jiang)準(zhun)，力度超出預期(qi)，向市場釋放了1.5萬億元(yuan)的(de)流(liu)動性，而考慮到當前經(jing)濟下行的(de)內生(sheng)壓力仍然很大(da)(da)，企(qi)業的(de)融(rong)資成本高出自(zi)身的(de)利(li)潤率，市場普遍認為，繼(ji)(ji)降(jiang)準(zhun)之后，二季度是(shi)繼(ji)(ji)續(xu)推出溫(wen)和刺激政(zheng)策的(de)重要時間(jian)窗口，預計(ji)未來(lai)將迎(ying)來(lai)較(jiao)大(da)(da)力度的(de)降(jiang)息(xi)，而且降(jiang)息(xi)對降(jiang)低實體利(li)率更有效，空間(jian)比降(jiang)準(zhun)更大(da)(da)。

國家(jia)統計局(ju)近日公(gong)布的(de)數(shu)據(ju)顯示，今年一季(ji)度我(wo)國GDP同比(bi)增長7%，為(wei)6年來最低增速。此(ci)外，央行(xing)數(shu)據(ju)顯示，2015年3月末(mo)，企業融資成本為(wei)6.83%，相(xiang)比(bi)總理(li)所說(shuo)的(de)5%的(de)企業平均利(li)潤率仍高出約180個基(ji)點。

民生證券(quan)研究(jiu)院執行(xing)院長(chang)管清友昨(zuo)日(ri)在(zai)接受(shou)《證券(quan)日(ri)報》記者采(cai)訪時表示，從宏觀上(shang)看，一季度經(jing)濟數據(ju)超預期(qi)下(xia)行(xing)，房(fang)地(di)產仍未企(qi)穩，出口后勁不足，經(jing)濟下(xia)行(xing)的壓力(li)有(you)增(zeng)無減。從微(wei)觀上(shang)看，近期(qi)高層(ceng)密集調研也一定感受(shou)到經(jing)濟的巨(ju)大(da)壓力(li)：一是(shi)(shi)企(qi)業融資成(cheng)本依然較高；二(er)是(shi)(shi)地(di)方政(zheng)府迎來債務到期(qi)高峰，被動(dong)緊縮(suo)的壓力(li)依然很大(da)；三是(shi)(shi)持續(xu)的經(jing)濟低迷正在(zai)讓銀行(xing)的資產質量風險加大(da)。預計未來政(zheng)策將從“供給收縮(suo)”加速轉向“需求擴(kuo)張”。

管清友認為，經濟增長速度(du)依(yi)賴基建托舉，貨幣(bi)政策(ce)寬松(song)力度(du)將(jiang)會加(jia)大(da)，降準一定不是終點。目(mu)前銀(yin)行間(jian)的利率(lv)中(zhong)樞明顯下行，但實體利率(lv)依(yi)然高企，企業(ye)的融資(zi)成(cheng)本仍較高，未來降息空間(jian)巨大(da)。

管清友表示，降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)主要是針對銀(yin)行(xing)間利率(lv)，降(jiang)(jiang)(jiang)息對降(jiang)(jiang)(jiang)低實體利率(lv)更有效，預計降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)之(zhi)后，降(jiang)(jiang)(jiang)息將很快出現，而且降(jiang)(jiang)(jiang)息的(de)空(kong)間比降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)更大。

中(zhong)信證券首席經(jing)(jing)濟(ji)學家諸建芳昨日(ri)在(zai)(zai)接受(shou)《證券日(ri)報》記者采訪時表示，無論(lun)是從國(guo)際經(jing)(jing)濟(ji)形(xing)勢還(huan)是國(guo)內(nei)經(jing)(jing)濟(ji)形(xing)勢來看，預計在(zai)(zai)二季度將降(jiang)息25個基點。

諸建芳認為，國際方面，當(dang)前全球經(jing)濟(ji)整(zheng)體(ti)呈現弱勢復蘇跡象，而(er)且分(fen)化比較嚴重(zhong)，除美國經(jing)濟(ji)之外其(qi)他經(jing)濟(ji)體(ti)都比較弱勢，包(bao)括歐洲、日本(ben)等(deng)國家都采(cai)取(qu)降息以及類(lei)似效果的(de)寬松政策來(lai)提振經(jing)濟(ji)。國內方面，除我(wo)國外需不振之外，內需方面，包(bao)括消費和投(tou)資增速都有不同程度的(de)放緩，尤其(qi)是投(tou)資面臨(lin)著產(chan)能過剩以及房地產(chan)開發類(lei)和資產(chan)類(lei)投(tou)資比較低迷(mi)等(deng)問題，再(zai)加上通(tong)脹導致企業融資成本(ben)被推高(gao)等(deng)問題，未來(lai)要保證經(jing)濟(ji)的(de)穩定增長(chang)，還(huan)需要采(cai)取(qu)更多的(de)政策來(lai)對沖(chong)，這其(qi)中就(jiu)包(bao)括貨幣政策的(de)進一(yi)步放松。