每經記者 李娜

過去的一周，在中證500股(gu)(gu)指期貨與(yu)上(shang)證50股(gu)(gu)指期貨上(shang)市后，市場對(dui)小盤股(gu)(gu)的高估值(zhi)的擔心進一步(bu)被推高。

同樣的擔(dan)心也適(shi)合(he)于(yu)(yu)機構投(tou)資者。據《每日經(jing)濟(ji)新聞》記(ji)者了(le)解，過去的一周(zhou)無(wu)論出(chu)于(yu)(yu)對小(xiao)盤股高估(gu)值的擔(dan)憂，還是(shi)本著獲利(li)了(le)結的心態，部(bu)分機構儼然(ran)已經(jing)選擇讓(rang)自己(ji)的以往過分傾斜于(yu)(yu)中小(xiao)盤股的組合(he)顯得更為平衡。更多精彩內容請關注每日經(jing)濟(ji)新聞理(li)財部(bu)微信(xin)公眾號(hao)“火山財富”（微信(xin)號(hao)：huoshan5188）

高倉位小幅調整

來自德圣基(ji)(ji)(ji)金(jin)研究(jiu)中心(xin)的監測數據(ju)顯(xian)(xian)示，截止4月16日，偏(pian)股(gu)方向基(ji)(ji)(ji)金(jin)倉位(wei)微幅主動(dong)(dong)(dong)減持。可比主動(dong)(dong)(dong)股(gu)票(piao)基(ji)(ji)(ji)金(jin)加(jia)權平均(jun)倉位(wei)為90.74%，相比前周(zhou)上(shang)(shang)升0.31個(ge)百(bai)分(fen)(fen)點(dian)；偏(pian)股(gu)混(hun)(hun)合型基(ji)(ji)(ji)金(jin)加(jia)權平均(jun)倉位(wei)為86.52%，相比前周(zhou)上(shang)(shang)升0.3個(ge)百(bai)分(fen)(fen)點(dian)；配(pei)置混(hun)(hun)合型基(ji)(ji)(ji)金(jin)加(jia)權平均(jun)倉位(wei)75.40%，相比前周(zhou)上(shang)(shang)升0.25個(ge)百(bai)分(fen)(fen)點(dian)。測算期(qi)間滬(hu)深300指數漲5.9%，倉位(wei)有明顯(xian)(xian)被(bei)動(dong)(dong)(dong)變(bian)化。扣除(chu)被(bei)動(dong)(dong)(dong)倉位(wei)變(bian)化后(hou)，偏(pian)股(gu)方向基(ji)(ji)(ji)金(jin)倉位(wei)呈現微降。

據記者向幾位公募基金經(jing)理(li)打(da)探了(le)解(jie)到(dao)，過去的一周，他們確實在調倉，將一些年初(chu)以來漲幅明顯且估值(zhi)消(xiao)耗需要一段時間(jian)的小(xiao)盤股(gu)進行了(le)減持(chi)，配備一些類似銀行的低估值(zhi)板(ban)塊(kuai)。

監測(ce)數據進一(yi)步顯示，從基(ji)金(jin)(jin)增(zeng)(zeng)減倉(cang)數量變(bian)化(hua)來看，無(wu)基(ji)金(jin)(jin)明(ming)顯增(zeng)(zeng)減倉(cang)。有3只基(ji)金(jin)(jin)增(zeng)(zeng)倉(cang)幅度(du)超(chao)過5%，扣除被動(dong)倉(cang)位變(bian)化(hua)后，有17只主動(dong)增(zeng)(zeng)倉(cang)幅度(du)超(chao)過2%；27只基(ji)金(jin)(jin)主動(dong)減倉(cang)幅度(du)超(chao)過2%，無(wu)基(ji)金(jin)(jin)明(ming)顯增(zeng)(zeng)減倉(cang)。公(gong)司(si)方面，多數公(gong)司(si)選(xuan)擇加(jia)倉(cang)，尤其是(shi)大型(xing)和中(zhong)大型(xing)基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司(si)操作較為(wei)一(yi)致(zhi)，其中(zhong)匯豐晉信、匯添富、鵬華等加(jia)倉(cang)明(ming)顯。中(zhong)小(xiao)(xiao)基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司(si)仍有分化(hua)，諾德、浦銀、泰(tai)信等加(jia)倉(cang)幅度(du)較大，新華、東方、紐銀等小(xiao)(xiao)幅減倉(cang)。

而德圣研究(jiu)中心也分(fen)析認為，雖然基(ji)金(jin)(jin)(jin)倉位小幅減持(chi)，但隨(sui)著大(da)盤強(qiang)勢繼續被動攀升(sheng)。從具體基(ji)金(jin)(jin)(jin)來看(kan)，加(jia)減倉幅度(du)較大(da)的多成(cheng)長風(feng)格(ge)，其(qi)中偏好新(xin)興產業投(tou)資的基(ji)金(jin)(jin)(jin)減倉明顯，顯示出(chu)(chu)目前(qian)基(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)對(dui)成(cheng)長股多空分(fen)化(hua)加(jia)劇。部分(fen)藍籌(chou)風(feng)格(ge)基(ji)金(jin)(jin)(jin)開(kai)始逐(zhu)漸加(jia)倉，體現(xian)出(chu)(chu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)逐(zhu)漸增(zeng)加(jia)藍籌(chou)股配置，過去一周業績提升(sheng)明顯。

毫無疑問，基金88魔咒儼然已失靈，基金倉位(wei)呈現(xian)出(chu)明顯(xian)的牛市特征(zheng)，尤其是(shi)股票(piao)型基金整體仍處在90%以上，倉位(wei)與大(da)盤“共(gong)舞”。但是(shi)從風格來說有所分化(hua)，對成(cheng)長股配(pei)置分化(hua)明顯(xian)加劇，后期更傾向于成(cheng)長藍籌的均(jun)衡配(pei)置。

低估值藍籌避風港

還記(ji)得，去(qu)年12月下旬，證(zheng)監會(hui)對(dui)券商兩(liang)融(rong)(rong)(rong)的檢查，對(dui)滬深A股(gu)市場心理(li)層面(mian)產生了深刻(ke)影響(xiang)，藍籌股(gu)的兇猛行情也(ye)立刻(ke)勢頭銳減(jian)。上周末，中國證(zheng)券業協會(hui)和中國證(zheng)券投資基(ji)(ji)金業協會(hui)聯合發布了《基(ji)(ji)金參(can)與(yu)融(rong)(rong)(rong)資融(rong)(rong)(rong)券及轉(zhuan)融(rong)(rong)(rong)通(tong)證(zheng)券出借(jie)業務指(zhi)引》，支持公募(mu)基(ji)(ji)金依(yi)法參(can)與(yu)融(rong)(rong)(rong)資融(rong)(rong)(rong)券、轉(zhuan)融(rong)(rong)(rong)通(tong)業務，并對(dui)信息披露、風險控制等(deng)方(fang)面(mian)提出了要求。與(yu)此同時，證(zheng)監會(hui)也(ye)從(cong)七方(fang)面(mian)表示要規范兩(liang)融(rong)(rong)(rong)管(guan)理(li)。

股(gu)票市場(chang)的火(huo)熱，再次引起(qi)(qi)了管理(li)層(ceng)的注意，提示風險之聲再度(du)響起(qi)(qi)。不太好看的宏觀經(jing)濟數據顯示了實體經(jing)濟復(fu)蘇(su)速度(du)的緩慢(man)等眾(zhong)多因素的影響都會對市場(chang)的短期表現產生諸多影響。

選(xuan)擇避風港顯得格(ge)外重要(yao)，尤(you)其是(shi)在(zai)(zai)牛市(shi)(shi)中控制風險(xian)更需要(yao)放(fang)在(zai)(zai)首位。低估值(zhi)(zhi)的(de)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)板塊，質地優質的(de)保險(xian)板塊以及相關的(de)主題(ti)投資(zi)(zi)都使得藍(lan)籌股成為(wei)躲(duo)避風口的(de)理想選(xuan)擇。就(jiu)目前的(de)滬(hu)深A股而言，整(zheng)體(ti)市(shi)(shi)盈率仍然不到(dao)10倍的(de)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)股依然是(shi)價(jia)值(zhi)(zhi)洼地，成為(wei)最佳(jia)避風港。同時，經濟企穩(wen)以后，投資(zi)(zi)和(he)者對銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)資(zi)(zi)產的(de)擔憂會緩解，也將促使銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)估值(zhi)(zhi)提(ti)升(sheng)(sheng)；更為(wei)重要(yao)的(de)是(shi)，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)有(you)(you)很多業務，如業務分拆，或(huo)在(zai)(zai)進入(ru)新的(de)領(ling)域(yu)有(you)(you)一些(xie)突破，也有(you)(you)助于估值(zhi)(zhi)提(ti)升(sheng)(sheng)。

投資與避風的利器：鵬華銀行分級基金

2015年(nian)，基金新(xin)發品種中，主(zhu)題性產(chan)品依舊受到青(qing)睞，涉及(ji)環(huan)保、養老、“互聯網+”等(deng)多概念(nian)主(zhu)題。更多精(jing)彩內容請關(guan)注每日(ri)經濟新(xin)聞理財(cai)部微信公眾號“火山財(cai)富”（微信號：huoshan5188）

作為(wei)(wei)國內首(shou)只銀行(xing)(xing)分級基(ji)(ji)(ji)金(jin)，鵬(peng)(peng)華(hua)銀行(xing)(xing)分級基(ji)(ji)(ji)金(jin)，以近乎39億元的(de)規(gui)模提前結束募(mu)集。從產品結構來看，鵬(peng)(peng)華(hua)分級基(ji)(ji)(ji)金(jin)將(jiang)基(ji)(ji)(ji)金(jin)份(fen)額分為(wei)(wei)鵬(peng)(peng)華(hua)銀行(xing)(xing)份(fen)額（母基(ji)(ji)(ji)金(jin)份(fen)額）、鵬(peng)(peng)華(hua)銀行(xing)(xing)A和鵬(peng)(peng)華(hua)銀行(xing)(xing)B三(san)類(lei)份(fen)額。其中，鵬(peng)(peng)華(hua)銀行(xing)(xing)A的(de)年基(ji)(ji)(ji)準(zhun)收益(yi)率(lv)為(wei)(wei)“一年期定期存款基(ji)(ji)(ji)準(zhun)利率(lv)（稅后）＋3%”，鵬(peng)(peng)華(hua)銀行(xing)(xing)B的(de)初始(shi)杠(gang)桿達2倍(bei)。

鑒于該基金已發行(xing)完畢，投(tou)資者不妨(fang)考慮(lv)到待到該產品(pin)上市交易后，可直(zhi)接在場內進行(xing)買賣。

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