每經編輯｜每經實習記者 費盛海    

◎每(mei)經實習(xi)記(ji)者 費盛海

在經歷7年(nian)熊市的(de)淬煉(lian)后，目前(qian)(qian)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)價(jia)格與基本面正悄然(ran)改變，種(zhong)種(zhong)利好不期而至(zhi)，自今(jin)年(nian)起(qi)到4月(yue)17日，CRB指(zhi)數(shu)和BDI指(zhi)數(shu)已分(fen)別(bie)從最(zui)低點反彈了(le)6.58%和18.27%。《每日經濟(ji)新聞》記者研究發(fa)現，目前(qian)(qian)有7大(da)因素(su)對大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)價(jia)格形(xing)成(cheng)共振，或(huo)逐漸消退其多年(nian)來的(de)“熊”勢(shi)。而昨日下午，央(yang)行突然(ran)宣(xuan)布，自4月(yue)20日起(qi)下調各類存款(kuan)類金融機構人民(min)幣存款(kuan)準備金率1個(ge)百分(fen)點。同(tong)時(shi)，對農信(xin)社等(deng)機構，央(yang)行另有額外的(de)定向降(jiang)準幅(fu)度。業(ye)內(nei)對此普遍(bian)預計，降(jiang)準將對銀行、地產(chan)、有色(se)、消費等(deng)行業(ye)直接利好。

七因素共振

在研究大(da)宗(zong)商(shang)品價格(ge)(ge)的反彈行情時，《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)發現，目前(qian)有7大(da)因素正(zheng)對(dui)其(qi)形(xing)成共振影響(xiang)，大(da)宗(zong)商(shang)品價格(ge)(ge)有望(wang)逐漸走出熊市陰霾，形(xing)成一(yi)輪上升行情。7大(da)因素具體如下(xia)。

全球(qiu)量化寬(kuan)松繼續貨(huo)幣寬(kuan)裕。自2008年金融(rong)危機后，全球(qiu)主(zhu)要國家接連施行(xing)量寬(kuan)政(zheng)策刺激經濟復蘇。在目前低利率(lv)、低通脹的寬(kuan)松貨(huo)幣政(zheng)策影響下，全球(qiu)主(zhu)要經濟體進一步實行(xing)量寬(kuan)政(zheng)策仍(reng)是大方向。

歐洲經(jing)(jing)濟筑底(di)(di)前(qian)景漸(jian)顯(xian)。上(shang)(shang)周四，歐央行(xing)行(xing)長德拉(la)吉表示，有(you)跡(ji)象(xiang)(xiang)顯(xian)示QE對經(jing)(jing)濟在(zai)起作用。這或表明歐洲也有(you)了筑底(di)(di)跡(ji)象(xiang)(xiang)，這對全球經(jing)(jing)濟進一步筑底(di)(di)和全球股市火爆提(ti)供(gong)有(you)利支(zhi)撐。同時也折(zhe)射出在(zai)目前(qian)貨幣充裕背景下(xia)，投資者有(you)極強(qiang)的增(zeng)值(zhi)與(yu)保值(zhi)需求，股票(piao)、債券、貨幣（美(mei)元）、商品的資產價格輪動(dong)上(shang)(shang)漲是(shi)一大趨勢。

美(mei)元有望階段性見頂。上周，美(mei)元指數受美(mei)國(guo)多(duo)重經濟數據(ju)不佳，以(yi)及美(mei)聯(lian)儲內部對于何時(shi)加(jia)息分歧加(jia)大(da)等(deng)諸多(duo)因素影響，單周大(da)跌(die)2.09%，并創下近兩(liang)周最大(da)單日跌(die)幅(fu)。同時(shi)，在目前(qian)低通脹、寬貨幣的理(li)想環境下，美(mei)聯(lian)儲尚缺乏足(zu)夠動(dong)力加(jia)息，這或也表明美(mei)元的階段性頂部已經顯現。

原(yuan)油(you)率(lv)先(xian)反彈。上(shang)周美(mei)國相繼公布(bu)的(de)原(yuan)油(you)庫存數(shu)據低于預期(qi)，直接帶動原(yuan)油(you)期(qi)貨的(de)大幅(fu)反彈。受(shou)益(yi)于美(mei)元走弱以及原(yuan)油(you)大漲，大宗商品(pin)(pin)市(shi)場(chang)除黑色金屬、橡膠和粕(po)類外，其(qi)(qi)余(yu)商品(pin)(pin)價格重心均在(zai)逐步抬高，其(qi)(qi)中(zhong)以化工(gong)品(pin)(pin)和有(you)色金屬表現最(zui)為(wei)搶眼(yan)，而黑色金屬、橡膠和粕(po)類近期(qi)也有(you)低位(wei)抗跌跡(ji)象。

中國雙降(jiang)預(yu)(yu)期(qi)強烈。平安證(zheng)券宏觀策(ce)略報(bao)告表(biao)示(shi)，資產(chan)價格的(de)膨脹利于(yu)(yu)去(qu)杠(gang)桿(gan)，其(qi)與實(shi)體經(jing)濟的(de)改(gai)善并非相互對立；一個預(yu)(yu)期(qi)樂觀的(de)資本市場更有助于(yu)(yu)緩解(jie)銀(yin)行、國企(qi)和地(di)方政府(fu)等的(de)壓力。政府(fu)的(de)信(xin)心十足體現在(zai)應對經(jing)濟下行和風險方面，政府(fu)依然具有很多(duo)政策(ce)工具，預(yu)(yu)計2015年仍有2次(ci)降(jiang)準(zhun)，1~2次(ci)降(jiang)息，這也將(jiang)對地(di)產(chan)、消費、大宗商品(pin)形成直接利好。就在(zai)昨日下午(wu)，央行宣布，自4月20日起下調(diao)各類存款類金融機構人民(min)幣存款準(zhun)備金率(lv)1個百分點。

中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)穩(wen)定樓市(shi)助力大(da)(da)宗商品。據(ju)國(guo)(guo)泰君安宏觀(guan)報告表(biao)示，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)二季度穩(wen)增長(chang)和穩(wen)房(fang)市(shi)加(jia)碼(ma)，有(you)(you)利經濟(ji)小(xiao)周(zhou)期(qi)(qi)企(qi)穩(wen)，近期(qi)(qi)發改委(wei)赴各(ge)地(di)調研(yan)，將啟動(dong)一(yi)系列穩(wen)增長(chang)政(zheng)策(ce)：7大(da)(da)類重(zhong)大(da)(da)投資工程包、6大(da)(da)領域消(xiao)費工程，以及“一(yi)帶一(yi)路”、京津冀協(xie)同發展、長(chang)江經濟(ji)帶三(san)大(da)(da)戰略。預計二季度經濟(ji)有(you)(you)望小(xiao)周(zhou)期(qi)(qi)企(qi)穩(wen)，近期(qi)(qi)信貸(dai)、財政(zheng)基建支出等先行指(zhi)標回升。從中(zhong)(zhong)期(qi)(qi)看，隨著房(fang)地(di)產投資著陸，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)經濟(ji)有(you)(you)望于2015年(nian)底~2016年(nian)探(tan)明中(zhong)(zhong)長(chang)期(qi)(qi)底部(bu)，這將對大(da)(da)宗商品價(jia)格走勢形成有(you)(you)利支撐。

厄爾(er)(er)尼(ni)諾(nuo)成價(jia)格(ge)推(tui)手。美國國家大(da)氣監(jian)測組織3月稱，2015年很可能是厄爾(er)(er)尼(ni)諾(nuo)年。這將影(ying)響鎳、銅、鋰(li)、錫、鋅等礦產品主要產出(chu)(chu)國的產量。而去年以來(lai)，銅、鋁(lv)、鉛、鋅、煤(mei)等周期品已由(you)于前期價(jia)格(ge)過低，供(gong)給端(duan)出(chu)(chu)現收縮。若厄爾(er)(er)尼(ni)諾(nuo)現象(xiang)惡(e)化(hua)，將極大(da)加劇(ju)供(gong)給端(duan)收縮，使供(gong)需環境繼續轉(zhuan)變。

關注商品系分級B

即然(ran)看好(hao)大宗商(shang)品的中期反彈趨勢，那(nei)么(me)投(tou)(tou)資者該如何選擇(ze)投(tou)(tou)資品種呢(ni)？對于(yu)普通投(tou)(tou)資者來說，如果不擅長選股(gu)，或對其他投(tou)(tou)資方式不了(le)解，基金(jin)將是首選，尤以國(guo)內行業指數分(fen)級基金(jin)為優。

《每日經濟新(xin)聞》記者梳(shu)理發現(xian)，與大宗商(shang)品相關的(de)五類指(zhi)(zhi)數分(fen)(fen)別為(wei)國證有色(se)（399395）、800有色(se)（000823）、A股資源（000805）、煤炭(tan)指(zhi)(zhi)數（000820）和(he)(he)中證大宗商(shang)品（399979）。自去年6月本(ben)輪牛市(shi)啟(qi)動(dong)以(yi)來到上(shang)周(zhou)五，其對應漲(zhang)幅分(fen)(fen)別為(wei)93.98%、89.86%、90.81%、88.47%和(he)(he)95.03%，該五類指(zhi)(zhi)數相較同(tong)期(qi)(qi)滬指(zhi)(zhi)110.24%的(de)漲(zhang)幅平(ping)均落(luo)后17個百分(fen)(fen)點。較2007年滬指(zhi)(zhi)4200點時期(qi)(qi)的(de)高位，仍有超過(guo)50%的(de)上(shang)漲(zhang)空間。一(yi)旦行情(qing)啟(qi)動(dong)，其對應的(de)分(fen)(fen)級基金B份額有望取得較好收益。

其中(zhong)，除煤炭指(zhi)數(shu)沒有(you)(you)對(dui)應的分(fen)級B外(wai)，其余4類指(zhi)數(shu)對(dui)應有(you)(you)國泰(tai)有(you)(you)色(se)B（150197）、信誠有(you)(you)色(se)800B（150151）、鵬(peng)華資源B（150101）和招商商品B（150097）。《每(mei)日經濟新聞》記者注意到，分(fen)級B表(biao)現通常與跟(gen)蹤指(zhi)數(shu)為正(zheng)相(xiang)關，具(ju)體(ti)漲跌幅(fu)可根據(ju)杠桿比例、基金(jin)規模（抗(kang)套利資金(jin)能力(li)）來確定。

對這四只(zhi)分級B的具體投(tou)資策略和投(tou)資技(ji)巧，《每(mei)日經濟(ji)新(xin)聞》理財(cai)部微信公(gong)眾號“火(huo)山(shan)財(cai)富(fu)huoshan5188”已同步發(fa)布，投(tou)資者可查(cha)閱(yue)“火(huo)山(shan)財(cai)富(fu)”歷史(shi)信息獲取(qu)。