每(mei)經編(bian)輯(ji)｜每(mei)經記者(zhe) 李琴    

◎每經記者 李琴

時隔8年(nian)，白酒(jiu)一哥貴州茅臺（600519，收盤價226.27元）再度漲停，長期重(zhong)倉(cang)貴州茅臺的私募但斌、林(lin)園(yuan)終于守得云開見月明。

罕見漲停

昨日午間，貴州茅(mao)臺雄風再起，一路向上直奔漲(zhang)停板(ban)，最終(zhong)報收于226.27元。白酒板(ban)塊在其(qi)帶(dai)動(dong)下也集(ji)體大漲(zhang)。《每日經濟新聞》記者注意(yi)到(dao)，這(zhe)是(shi)自2008年3月4日以來，貴州茅(mao)臺8年后的第一個漲(zhang)停板(ban)。

在茅(mao)臺漲停的紀念(nian)日，一(yi)批(pi)長期持(chi)有(you)茅(mao)臺的私(si)募終是守得云開見月明。

深圳(zhen)東方港灣投(tou)資(zi)管理有限責任公司董(dong)事長但斌(bin)感慨：“茅臺(tai)(tai)漲停(ting)難得！鐵樹開(kai)花啦！”作為茅臺(tai)(tai)的堅守者，但斌(bin)在(zai)茅臺(tai)(tai)股價下跌期間(jian)曾表示(shi)“矢志不渝在(zai)上甘嶺上奮戰”，顯然漲停(ting)日對其(qi)意義(yi)非凡。

相比(bi)但(dan)斌的(de)激動，貴州(zhou)茅臺(tai)的(de)另一(yi)位(wei)堅守者深圳(zhen)市林(lin)(lin)園投資(zi)管理公司董事長林(lin)(lin)園顯得(de)頗(po)為淡然。“估(gu)值(zhi)太(tai)低了(le)，該漲(zhang)！起(qi)碼應該漲(zhang)到國際酒(jiu)業巨(ju)頭的(de)平均(jun)估(gu)值(zhi)水平。茅臺(tai)長期保持90%以(yi)上(shang)的(de)毛利率，如(ru)此高的(de)賺(zhuan)錢效應，加上(shang)品牌價(jia)值(zhi)，目(mu)前才10多倍的(de)估(gu)值(zhi)太(tai)便宜了(le)。”林(lin)(lin)園還獨家透露：“我(wo)(wo)的(de)持倉量沒變(bian)。我(wo)(wo)從(cong)2004年開(kai)始買茅臺(tai)，到現在持倉成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)已經(jing)為負數，多年的(de)茅臺(tai)分紅派息已經(jing)覆(fu)蓋了(le)我(wo)(wo)的(de)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)，平均(jun)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)在25元(yuan)/股左右。”

北(bei)京否極泰(tai)投(tou)資咨詢中心(xin)（有限合伙(huo)）執行(xing)合伙(huo)人董寶珍也認為：“漲停(ting)是正常(chang)的(de)，價值(zhi)回歸的(de)必然而已(yi)。茅臺這(zhe)類具有文化特點(dian)的(de)股(gu)票，經營穩定，投(tou)入少，盈利能力強，只會越老越值(zhi)錢，不(bu)會像有些(xie)企業隨著科技進步(bu)面(mian)臨重大挑戰(zhan)。”

此(ci)外(wai)，另一位(wei)價(jia)值投資者林勁(jing)峰曾(ceng)表(biao)示：“盈(ying)信投資集團10年(nian)間從未賣出一股茅臺(tai)。”2003年(nian)，林勁(jing)峰的(de)公司(si)盈(ying)信投資以(yi)1200萬元從上海產(chan)權(quan)交易所受讓100萬股貴州茅臺(tai)，成為當(dang)時(shi)茅臺(tai)第(di)六(liu)大股東(dong)。此(ci)后，經過多年(nian)的(de)分紅與增持，在2013年(nian)三季(ji)度(du)末，其成為當(dang)時(shi)的(de)第(di)十大流通(tong)股東(dong)，持有貴州茅臺(tai)368.34萬股。

王者歸來

近期，A股第一高價股的位置(zhi)變換不斷(duan)，從全通教育（300359，收盤價262.96元(yuan)）到朗瑪(ma)信息(xi)（300288，收盤價202.00元(yuan)），再(zai)到安(an)碩信息(xi)（300380，收盤價256.99元(yuan)），創業板的精英們一時擊敗貴州(zhou)茅臺輪流占領了高地。然而，價值投資者(zhe)(zhe)們堅信，王者(zhe)(zhe)終將歸來。

林園認為(wei)：“不比其他的(de)，就看看盈利(li)(li)。貴州茅臺一(yi)年凈利(li)(li)潤在150億元左右，而(er)且盈利(li)(li)能(neng)力是持(chi)續增長(chang)的(de)，穩定的(de)。而(er)那(nei)些(xie)創業(ye)板的(de)高價股還(huan)(huan)是概念，盈利(li)(li)還(huan)(huan)是未知(zhi)數(shu)，茅臺比它高才(cai)是正常的(de)。”

董寶珍(zhen)幾(ji)乎(hu)持(chi)有相同的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)看法。“茅(mao)臺(tai)(tai)(tai)每股(gu)創(chuang)造的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)價值遠遠高(gao)于創(chuang)業板的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)高(gao)價股(gu)，股(gu)東求(qiu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)回報(bao)。”《每日經(jing)濟新聞》記者注意到(dao)，截至昨天，貴州茅(mao)臺(tai)(tai)(tai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)每股(gu)收益為9.36元，高(gao)居A股(gu)榜首。“茅(mao)臺(tai)(tai)(tai)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)增長周期(qi)開始(shi)了。”董寶珍(zhen)表(biao)示：“茅(mao)臺(tai)(tai)(tai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)消費基礎已(yi)經(jing)完成轉型，經(jing)過兩年的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)調整，消費主力已(yi)經(jing)切換到(dao)大(da)眾，而隨著(zhu)消費升級，大(da)眾消費的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)總量(liang)會更(geng)高(gao)，茅(mao)臺(tai)(tai)(tai)將(jiang)迎來新一(yi)輪的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)增長。這將(jiang)在茅(mao)臺(tai)(tai)(tai)即將(jiang)公布的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)季報(bao)得到(dao)印證。”

此前，貴州茅臺董事長袁(yuan)仁國透露(lu)，截至2015年3月5日，茅臺酒銷(xiao)售(shou)(shou)4000多噸，同比增長39%，銷(xiao)售(shou)(shou)額同比增長32.5%，銷(xiao)售(shou)(shou)收(shou)入(ru)達92.94億元。

中信證(zheng)券(quan)黃巍認為，白酒(jiu)行業已經開始弱(ruo)復蘇，經過調整后(hou)，高端(duan)白酒(jiu)市(shi)場份額將(jiang)進一(yi)步(bu)集中，茅(mao)五瀘(lu)由60%逐步(bu)提高到80%，茅(mao)臺作為第(di)一(yi)高端(duan)酒(jiu)將(jiang)顯(xian)著受益(yi)。