與歷(li)次牛市(shi)(shi)相同，增(zeng)量資金入(ru)場(chang)和(he)市(shi)(shi)場(chang)成(cheng)交(jiao)額(e)放大(da)是A股(gu)(gu)由熊轉牛的重要(yao)標志，不過本(ben)輪(lun)牛市(shi)(shi)的成(cheng)交(jiao)規模(mo)卻(que)著(zhu)實(shi)讓(rang)人咋舌。自2014年7月底(di)，本(ben)輪(lun)行情(qing)啟動時(shi)，滬深兩市(shi)(shi)的單日成(cheng)交(jiao)額(e)便維(wei)持(chi)在3000-4000億(yi)元之間，預告(gao)了牛市(shi)(shi)的來臨。2014年12月份，伴(ban)隨著(zhu)股(gu)(gu)指的加(jia)速上攻，滬深兩市(shi)(shi)單日成(cheng)交(jiao)額(e)首次突破萬億(yi)元。隨后(hou)在3000點平臺整固(gu)時(shi)，滬深兩市(shi)(shi)的成(cheng)交(jiao)額(e)出(chu)現下降，不過2015年3月中旬后(hou)，A股(gu)(gu)成(cheng)交(jiao)額(e)再度(du)放大(da)，最高達到1.55萬億(yi)元，刷新歷(li)史天(tian)量。隨后(hou)成(cheng)交(jiao)額(e)維(wei)持(chi)在萬億(yi)之上，萬億(yi)成(cheng)交(jiao)已經成(cheng)為A股(gu)(gu)新常態。

與(yu)之相比(bi)，2007年的牛(niu)市(shi)行情(qing)，成(cheng)(cheng)交額雖(sui)然也(ye)出(chu)(chu)現擴大，但(dan)單日(ri)成(cheng)(cheng)交額僅為千億(yi)級別，即便在(zai)市(shi)場的大震蕩中，滬(hu)深兩市(shi)的成(cheng)(cheng)交額也(ye)未超過6000億(yi)元。成(cheng)(cheng)交額的多(duo)少不僅決定了(le)市(shi)場上攻是否具(ju)有充足的彈藥，也(ye)直(zhi)接決定了(le)個股(gu)的活躍(yue)度能(neng)否維持。由(you)此來看，由(you)于(yu)量能(neng)不屬于(yu)同一級別，本輪牛(niu)市(shi)的前(qian)行之路可能(neng)會(hui)超出(chu)(chu)市(shi)場的預期(qi)。

成(cheng)交規模的(de)(de)(de)(de)天(tian)差地(di)別其實(shi)(shi)折射出財富(fu)配(pei)置邏輯(ji)的(de)(de)(de)(de)不同。自2005年人民(min)幣(bi)匯率改(gai)革后，國(guo)內(nei)外(wai)資(zi)(zi)金(jin)(jin)共同推動(dong)了(le)包括地(di)產、水泥等各類實(shi)(shi)物資(zi)(zi)產的(de)(de)(de)(de)投資(zi)(zi)熱(re)潮，實(shi)(shi)物資(zi)(zi)產泡沫推動(dong)了(le)信貸資(zi)(zi)產的(de)(de)(de)(de)擴張，A股(gu)只是(shi)大(da)(da)類資(zi)(zi)產中(zhong)的(de)(de)(de)(de)一(yi)種(zhong)，并無(wu)絕對(dui)的(de)(de)(de)(de)優勢可言。與之相比，本輪牛市中(zhong)資(zi)(zi)金(jin)(jin)環境(jing)出現(xian)明顯(xian)的(de)(de)(de)(de)改(gai)變。一(yi)方面(mian)(mian)(mian)，降息、降準的(de)(de)(de)(de)啟動(dong)，美國(guo)QE平(ping)穩退出，市場(chang)整體維持了(le)較為寬松的(de)(de)(de)(de)貨幣(bi)環境(jing)，滬港通及相關改(gai)革加速海外(wai)流動(dong)性擴張對(dui)內(nei)地(di)的(de)(de)(de)(de)傳導速度，內(nei)外(wai)兩方面(mian)(mian)(mian)因素(su)助力(li)市場(chang)無(wu)風險利率出現(xian)下降；另一(yi)方面(mian)(mian)(mian)，地(di)產大(da)(da)周期拐點出現(xian)，大(da)(da)宗商(shang)品表(biao)現(xian)低迷，而(er)A股(gu)的(de)(de)(de)(de)賺錢效應凸顯(xian)，對(dui)于(yu)資(zi)(zi)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)吸引力(li)提升，改(gai)革提速則提升了(le)投資(zi)(zi)者的(de)(de)(de)(de)風險偏好，居民(min)財富(fu)再配(pei)置向A股(gu)傾斜。