每經編(bian)輯｜每經記者 朱秀(xiu)偉    

每經記者 朱秀偉

上證指數成功(gong)站上了4000點，但(dan)接(jie)下來市場將(jiang)面臨多(duo)重考(kao)驗(yan)，首先是(shi)批量新股申購凍結資金可能達(da)到(dao)3萬(wan)億，本周新的期指品種將(jiang)上市，中(zhong)小板將(jiang)擁有直(zhi)接(jie)做空的工具。

另外，上周國內頂(ding)級私募掌(zhang)門人之一指(zhi)出，目(mu)前(qian)同全球相比，滬深(shen)300指(zhi)數(shu)估(gu)值(zhi)基本合理，但“與(yu)近30年國際(ji)國內幾次(ci)股(gu)市大泡沫(mo)相比，A股(gu)創業板目(mu)前(qian)的估(gu)值(zhi)泡沫(mo)有過之而無不(bu)及”。

大市風向

機會主要來源于成長

國泰君安統(tong)計后認(ren)為(wei)，截至目(mu)前(qian)的數(shu)據，2014年，全(quan)體(ti)A股(gu)業(ye)績(ji)增速(su)整體(ti)狀況(kuang)不及預期，全(quan)年業(ye)績(ji)增長5.61%，不及2013年業(ye)績(ji)增速(su)的一半。主(zhu)要原因是主(zhu)板(ban)公(gong)司增速(su)放緩(huan)，根據目(mu)前(qian)數(shu)據統(tong)計，主(zhu)板(ban)業(ye)績(ji)增長僅4.95%，同時(shi)，中(zhong)小(xiao)板(ban)和創業(ye)板(ban)業(ye)績(ji)有(you)較好表現，中(zhong)小(xiao)板(ban)業(ye)績(ji)增速(su)為(wei)13.59%，相較于2013年增速(su)翻倍；創業(ye)板(ban)業(ye)績(ji)增速(su)為(wei)17.05%，相較于2013年也有(you)較大提(ti)升(sheng)。

相對而言，綜(zong)合、鋼鐵、電氣(qi)設備、交運和紡織業(ye)(ye)的業(ye)(ye)績邊際改善最多。有色金屬(shu)、公用事(shi)業(ye)(ye)、電子、建(jian)筑裝飾和建(jian)筑材料增(zeng)(zeng)長緩(huan)慢(man)。周期品(pin)受國內經濟增(zeng)(zeng)速減速換(huan)擋(dang)及全球大宗商(shang)品(pin)熊市(shi)等因(yin)素影響，凈利(li)潤相較(jiao)2013年的13%下(xia)滑至-21%。而TMT行業(ye)(ye)增(zeng)(zeng)長強勁，業(ye)(ye)績增(zeng)(zeng)速達29%。

該機(ji)構認(ren)為(wei)應該尋找業績支撐(cheng)的成長(chang)(chang)性(xing)機(ji)會，重(zhong)點推(tui)薦(jian)選擇具(ju)有“A+X”模式的公司(si)，A表(biao)示(shi)公司(si)有穩定的主營業務來(lai)源，X表(biao)示(shi)公司(si)在努力尋找轉型的成長(chang)(chang)性(xing)機(ji)會。

主(zhu)要受益板塊為(wei)工業互(hu)聯(lian)網，主(zhu)要標的(de)(de)為(wei)佳訊飛鴻、東土科技(ji)、中恒電(dian)氣、光環(huan)新(xin)(xin)網、東方國(guo)信、漢威電(dian)子、科遠(yuan)股(gu)份(fen)等；大環(huan)保（環(huan)保、環(huan)保設備、新(xin)(xin)能源汽(qi)車），主(zhu)要標的(de)(de)雪迪龍、國(guo)電(dian)清新(xin)(xin)、東源電(dian)器等。傳統行業轉型(xing)的(de)(de)領域(yu)亦將進一步受益，包括黑電(dian)，如(ru)(ru)海信電(dian)器、創維數字、TCL集(ji)團；汽(qi)車，如(ru)(ru)駱(luo)駝股(gu)份(fen)、金飛達(da)；農業，如(ru)(ru)雛鷹農牧、北(bei)大荒；醫藥，如(ru)(ru)國(guo)藥一致、和佳股(gu)份(fen)等。

當前大分化的(de)(de)格局已經確立，未來的(de)(de)任(ren)務將是(shi)尋找成(cheng)長溢價(jia)在牛市的(de)(de)進一步擴張。基于上述視(shi)角(jiao)，A股(gu)的(de)(de)機會主要還是(shi)來源于成(cheng)長，而這種成(cheng)長不是(shi)狹義的(de)(de)指(zhi)創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)，既包括中小板(ban)、創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)成(cheng)長型的(de)(de)公司(si)，還包括傳統型公司(si)的(de)(de)成(cheng)長性轉型機會。

市場(chang)關注度：★★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：年報(bao)、季報(bao)最終出爐

行業熱點

聚酯景氣反轉明確

中信(xin)證券認為目前油價底(di)部已現，二(er)季度末開(kai)始反彈(dan)。庫存、產量等基(ji)本面(mian)因素過(guo)去3個(ge)月的量變正在累積，未來1~2個(ge)月有(you)望出現質(zhi)變。

中信證(zheng)券認為“聚(ju)酯供(gong)需拐(guai)點明確，疊加事件(jian)性機(ji)會”：需求方面(mian)，2015年(nian)1~2月，我國紡織服裝出(chu)口、內銷(xiao)分別同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)，增(zeng)(zeng)速(su)呈現(xian)恢(hui)復趨(qu)勢。供(gong)給方面(mian)，聚(ju)酯、PTA持續產(chan)能淘(tao)汰，2015年(nian)3月遠東石化破產(chan)加速(su)淘(tao)汰進程。

同時，煉化景(jing)氣(qi)環(huan)比(bi)大幅上升。2015年1~3月，煉油、乙烯景(jing)氣(qi)持(chi)續環(huan)比(bi)提升，主要得益于國(guo)際油價反彈帶來(lai)的滯(zhi)后利好影(ying)響(xiang)。

投(tou)資上(shang)，該機構(gou)認為石(shi)化(hua)行業熱(re)點頻出，但(dan)總體估(gu)值(zhi)水平不低(di)，可按照三條(tiao)主線選股(gu)；1.供(gong)需(xu)改(gai)(gai)善(shan)：看好聚酯(zhi)行業供(gong)需(xu)改(gai)(gai)善(shan)，結合(he)確定(ding)性、估(gu)值(zhi)兩個(ge)方面，推薦桐昆股(gu)份、恒逸石(shi)化(hua)，關注榮(rong)盛石(shi)化(hua)；2.“一帶一路”：有望推動中(zhong)亞油(you)氣合(he)作以及(ji)海上(shang)油(you)氣開發(fa)。推薦玉龍股(gu)份，關注洲際(ji)(ji)油(you)氣、廣(guang)匯能源、海油(you)工(gong)程(cheng)；3.油(you)價(jia)反(fan)彈(dan)：國際(ji)(ji)油(you)價(jia)二次(ci)探底已經完成，有望出現一定(ding)幅度(du)的(de)反(fan)彈(dan)。關注庫存升值(zhi)彈(dan)性大的(de)上(shang)市公(gong)司，以及(ji)低(di)位(wei)收購資源、受益油(you)價(jia)預期改(gai)(gai)善(shan)的(de)洲際(ji)(ji)油(you)氣等。

市(shi)場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：油價走勢

厄爾尼諾影響碳酸(suan)鋰產(chan)量(liang)

今年，厄爾(er)尼(ni)諾(nuo)(nuo)現象(xiang)已經初(chu)現端倪。四月以來(lai)，世界主(zhu)要(yao)氣象(xiang)機構(gou)預警，2015年或產生強(qiang)厄爾(er)尼(ni)諾(nuo)(nuo)現象(xiang)。

厄爾(er)(er)尼(ni)諾周期逐步確認，南美洲太平(ping)洋西海(hai)岸或將(jiang)出(chu)現強降雨，影響智利(li)北部(bu)、阿根(gen)廷(ting)西北部(bu)和玻(bo)利(li)維亞“鋰三角”主要鹽湖提(ti)鋰產(chan)區。參考1998年(nian)(nian)厄爾(er)(er)尼(ni)諾現象(xiang)，預計(ji)全年(nian)(nian)將(jiang)減少5000至(zhi)8000噸碳酸(suan)鋰產(chan)量供應，占全球鋰供應的3.3%~5.3%。

短期供給(gei)緊(jin)缺情況下，供給(gei)彈(dan)性(xing)充足，產(chan)(chan)能(neng)釋放加速的(de)(de)企(qi)業(ye)將(jiang)受益(yi)于量價齊升(sheng)，具(ju)備電池級(ji)碳酸鋰(li)產(chan)(chan)能(neng)的(de)(de)礦石提鋰(li)企(qi)業(ye)也將(jiang)受益(yi)。其中，2015年鋰(li)輝(hui)石采選產(chan)(chan)能(neng)投產(chan)(chan)的(de)(de)企(qi)業(ye)具(ju)備較大的(de)(de)業(ye)績價格彈(dan)性(xing)。

短期鋰資源價格變動(dong)將改善公(gong)司營(ying)業(ye)(ye)收入，帶來(lai)營(ying)業(ye)(ye)利(li)潤(run)和(he)凈利(li)潤(run)的大幅(fu)增(zeng)加。根據估值模型測(ce)算(suan)，上游鋰精(jing)礦和(he)中游鋰鹽的價格上漲(zhang)10%，將帶來(lai)天齊鋰業(ye)(ye)歸母凈利(li)增(zeng)厚34.5%，眾和(he)股(gu)份歸母凈利(li)增(zeng)厚16.2%。

國(guo)泰君安推薦標(biao)的(de)包括：天(tian)齊鋰業(ye)(ye)（全(quan)球最大的(de)泰利森礦山控股方、并(bing)購(gou)銀河資(zi)源擴產鋰鹽(yan)）、眾和股份（即將(jiang)成為全(quan)球第二大鋰礦供應商(shang)、下(xia)游(you)(you)正極材料端延(yan)(yan)伸有望延(yan)(yan)續）、贛鋒鋰業(ye)(ye)（擬并(bing)購(gou)江西(xi)西(xi)部資(zi)源鋰業(ye)(ye)、下(xia)游(you)(you)電(dian)池延(yan)(yan)伸有望延(yan)(yan)續）、西(xi)藏礦業(ye)(ye)（國(guo)內最優質的(de)鹽(yan)湖、有望技術突破(po)）、雅化集團（暫停鋰礦并(bing)購(gou)，但鋰電(dian)行業(ye)(ye)轉型意志(zhi)堅定(ding)），其他(ta)受益(yi)標(biao)的(de)包括*ST路翔（稀(xi)缺的(de)鋰電(dian)設備標(biao)的(de)、大股東易主帶來(lai)(lai)未來(lai)(lai)并(bing)購(gou)想象空間）等。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關(guan)注：碳酸鋰價格