每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 楊玨軒 發(fa)自廣(guang)州    

◎每經(jing)記者(zhe) 楊玨軒 發自廣州

根(gen)據網貸(dai)之(zhi)家(jia)統計數據，3月份，全國網貸(dai)行(xing)業成(cheng)交量(liang)492.60億元，創歷史新高(gao)，環比上(shang)月增長(chang)47%，貸(dai)款余(yu)額1518.03億元。

1518.03億(yi)元是什么(me)概念？根據工商銀(yin)行(xing)2014年報，截(jie)至2014年12月(yue)31日，該行(xing)客戶貸(dai)(dai)款及(ji)墊款凈(jing)額為(wei)107687.50億(yi)元。與(yu)之(zhi)相(xiang)比，網(wang)貸(dai)(dai)行(xing)業貸(dai)(dai)款余(yu)額與(yu)一家(jia)銀(yin)行(xing)的(de)貸(dai)(dai)款余(yu)額差距甚大(da)。

由此(ci)可見，作為傳(chuan)統金融機構的(de)補充(chong)，剛剛起(qi)步的(de)網貸行(xing)業遠遠未能滿足民(min)間金融的(de)需求，行(xing)業天花板(ban)似乎還很遙遠。不過，與此(ci)同時，單(dan)個平臺(tai)的(de)瓶頸卻已隱(yin)現。

不會贏者通吃

網貸目前(qian)是互聯網金融(rong)較為突出的代(dai)表(biao)，而(er)互聯網行(xing)業有一(yi)個(ge)眾所周(zhou)知的法則(ze)：贏者通吃。這(zhe)一(yi)法則(ze)在團購、電商等領域(yu)都得到應(ying)驗(yan)。

目前，網(wang)貸平臺家數已(yi)逼近2000家。此外，最(zui)新統計數據顯(xian)示，今年3月(yue)新上線(xian)平臺138家。按(an)照(zhao)這(zhe)樣的發展速度，不免多少讓人(ren)擔心。

在經濟(ji)學(xue)中，有個自(zi)然(ran)壟(long)斷(duan)(duan)的(de)概念(nian)。在自(zi)然(ran)壟(long)斷(duan)(duan)的(de)行業(ye)，成本將隨著規模(mo)迅速增大且(qie)無(wu)(wu)限制地下降，在無(wu)(wu)監管限制的(de)情況下，領先的(de)企業(ye)能夠通過擴(kuo)大規模(mo)來實現壟(long)斷(duan)(duan)，使其(qi)他競(jing)爭(zheng)者無(wu)(wu)法(fa)生存，電信(xin)、能源等行業(ye)都屬(shu)于此(ci)類。

不(bu)(bu)過(guo)，記者經(jing)過(guo)分析后發現，網(wang)貸(dai)行(xing)業與一(yi)般(ban)互聯網(wang)行(xing)業不(bu)(bu)同，成(cheng)本似乎并不(bu)(bu)是隨著(zhu)規模擴大(da)而無(wu)限下(xia)降的。在投資人這一(yi)方(fang)面，獲客成(cheng)本、服(fu)務成(cheng)本確實是隨著(zhu)規模增大(da)而遞(di)減(jian)的，但資產端到了一(yi)定的規模后情(qing)況卻(que)恰好相(xiang)反(fan)。

舉個(ge)簡單的(de)例(li)子，一(yi)個(ge)人借錢(qian)給熟(shu)悉的(de)親友，壞賬相對較低，風(feng)控成本也低；但隨著規模(mo)擴大，當把錢(qian)借給陌生人時(shi)，風(feng)控成本和壞賬都會急劇提高，網貸平臺類似這種情(qing)況。

目前，絕大多數(shu)網貸平臺(tai)業務都依賴股東、合作伙伴的固有(you)資源，都有(you)自己的朋友圈。一些網絡巨頭(tou)依賴長(chang)期積(ji)累的大數(shu)據，而(er)具有(you)成為寡頭(tou)的潛力。其中，最(zui)有(you)可(ke)能實現壟斷的是(shi)阿里金融系。

螞蟻(yi)金(jin)服旗下的核(he)心(xin)產品(pin)包括支付寶、余額寶、招財(cai)寶、芝(zhi)麻信用、阿(a)里(li)小(xiao)(xiao)貸(dai)等。其(qi)中互聯網(wang)金(jin)融平臺是(shi)招財(cai)寶，和(he)(he)P2P相似度很高，但它沒有和(he)(he)螞蟻(yi)小(xiao)(xiao)貸(dai)業務(wu)（原阿(a)里(li)小(xiao)(xiao)貸(dai)業務(wu)）對(dui)接，只是(shi)做一些合作機(ji)構的項目。

現(xian)在看(kan)來(lai)，這個模式相比其他P2P平臺沒有(you)絕對優勢，甚至風控成本還要高一些，收益率(lv)非常低。

如(ru)果招財寶和螞蟻(yi)小貸業務打通(tong)，則將成實質性的(de)P2P平臺，或能夠給到(dao)投資(zi)人(ren)超(chao)過12%的(de)收益率，那(nei)肯定會在(zai)資(zi)金端對其他平臺形成沖(chong)擊。

那么，阿里(li)小貸規模(mo)究竟有多大？據媒體報道，目前(qian)規模(mo)約(yue)150億元。因此，所(suo)謂的壟斷，目前(qian)還(huan)太遙遠(yuan)。

小而(er)美平臺(tai)或(huo)大量存在

據悉，阿(a)(a)里(li)小貸的業務主要來(lai)自淘(tao)寶和天貓，阿(a)(a)里(li)巴巴B2B商(shang)戶的金(jin)融(rong)業務主要是線(xian)下的一達(da)通在做，這些業務也可以用來(lai)與招財(cai)寶對接。

即便如此，考慮到其他電(dian)商、金融機構的非標資產，以(yi)阿里(li)的項目(mu)資源來實現壟斷，可能性還是不大。

從理(li)論(lun)上可以(yi)預測，當單(dan)個平臺(tai)發展到一定規模，業務(wu)量將(jiang)趨于平穩，行業的擴容更依賴于新進者的補(bu)充(chong)。未來(lai)，群雄割據的局面將(jiang)會持續，以(yi)特定行業、地域為土(tu)壤的小而(er)美平臺(tai)或大(da)量存在。

需要說明的(de)是，每(mei)一(yi)家平臺背后的(de)資源都不一(yi)樣，因而(er)其瓶頸的(de)高度和出現的(de)時間也不盡相同。

目前(qian)，待收(shou)(shou)規模排在(zai)前(qian)面的幾家平臺(tai)是：陸金(jin)所、紅嶺創投、人(ren)人(ren)貸(dai)。網貸(dai)之家最新數據顯示(shi)，紅嶺創投待收(shou)(shou)金(jin)額約(yue)144億元，位列第(di)(di)一；陸金(jin)所待收(shou)(shou)金(jin)額約(yue)117億元，居第(di)(di)二位；第(di)(di)三名人(ren)人(ren)貸(dai)只有54億元左(zuo)右(you)。

上(shang)述三家平(ping)臺中，陸金所(suo)背靠平(ping)安集團，資源最為豐富，目(mu)前尚未(wei)遇到發展(zhan)瓶頸的跡象。而紅嶺(ling)(ling)創投、人人貸的情況有所(suo)不同，2014年，人人貸市場占(zhan)比(bi)不升反(fan)降，紅嶺(ling)(ling)創投也(ye)連續出(chu)現大單壞賬。