原標題：新“中車”或由老(lao)將繼(ji)續掌舵 三個月市值漲3倍

合(he)(he)并(bing)(bing)案通過中(zhong)國(guo)證監會和商務部反壟斷審核(he)，南(nan)(nan)北(bei)車(che)4月7日復牌再次(ci)雙雙漲停。據(ju)中(zhong)國(guo)證券(quan)報記者不完全統計，自去年(nian)12月31日發布重組合(he)(he)并(bing)(bing)預案以(yi)來(lai)，南(nan)(nan)北(bei)車(che)各自股(gu)價(jia)漲幅均超過300%。根據(ju)兩車(che)最(zui)新市值(zhi)估算，合(he)(he)并(bing)(bing)后的(de)“中(zhong)國(guo)中(zhong)車(che)”市值(zhi)將超5000億元，僅(jin)次(ci)于(yu)中(zhong)國(guo)平(ping)安，名(ming)列A股(gu)上市公司(si)市值(zhi)排(pai)行(xing)榜第9位(wei)。

誰將(jiang)掌(zhang)舵這個鐵路整(zheng)車裝備“巨無霸”？誰將(jiang)操(cao)刀下一步(bu)集團層(ceng)面的(de)整(zheng)合(he)以及隨(sui)之而(er)來的(de)人員調整(zheng)、內部(bu)資源(yuan)整(zheng)合(he)、產能整(zheng)合(he)？中國(guo)(guo)證券報記者從內部(bu)渠(qu)道獲(huo)悉，上市(shi)公司(si)層(ceng)面，北(bei)車現任(ren)(ren)董事長崔殿(dian)國(guo)(guo)將(jiang)有(you)望成(cheng)(cheng)為(wei)新(xin)(xin)公司(si)董事長，南(nan)車現任(ren)(ren)董事長鄭(zheng)昌泓(hong)有(you)望成(cheng)(cheng)為(wei)黨委書記，北(bei)車現任(ren)(ren)總(zong)裁奚國(guo)(guo)華有(you)望成(cheng)(cheng)為(wei)總(zong)裁；集團公司(si)層(ceng)面，崔殿(dian)國(guo)(guo)將(jiang)擔任(ren)(ren)合(he)并后新(xin)(xin)集團的(de)董事長，鄭(zheng)昌泓(hong)將(jiang)成(cheng)(cheng)為(wei)集團黨委書記，南(nan)車現任(ren)(ren)總(zong)經理(li)劉化龍將(jiang)成(cheng)(cheng)為(wei)集團總(zong)經理(li)。

相關人士透露，“老(lao)將”留(liu)任的(de)(de)用意(yi)正是考慮到合(he)(he)并(bing)過程中(zhong)人員、資源整(zheng)合(he)(he)創新將要面(mian)(mian)臨的(de)(de)難(nan)題多多。從技術(shu)層面(mian)(mian)而言，上市(shi)公司合(he)(he)并(bing)路徑(jing)已走過大半(ban)，預計(ji)今(jin)年(nian)6月中(zhong)旬將收(shou)官，集團公司層面(mian)(mian)的(de)(de)合(he)(he)并(bing)料將于(yu)上市(shi)公司合(he)(he)并(bing)完成后的(de)(de)半(ban)年(nian)之后啟動。

不過，業(ye)內人士也指出，“中國(guo)中車”將(jiang)面臨內部(bu)人員、技(ji)術、產能、文(wen)化等一(yi)系列融合(he)，真正合(he)并的征程(cheng)還很長。

三個月市值漲了三倍

去年12月30日(ri)晚，南北車(che)聯(lian)合(he)發(fa)布(bu)公告，宣布(bu)雙方(fang)將在技術上采取(qu)中國(guo)南車(che)吸收合(he)并(bing)中國(guo)北車(che)的(de)方(fang)式進行“對等合(he)并(bing)”。

資(zi)本市場對南北車(che)(che)合并給(gei)予了充分肯定。12月31日南北車(che)(che)復牌(pai)后，股(gu)(gu)(gu)價震蕩上(shang)(shang)(shang)行，在復牌(pai)后三(san)個(ge)多月時間里股(gu)(gu)(gu)價漲(zhang)幅(fu)均(jun)超過300%。其中，中國南車(che)(che)12月31日復牌(pai)前的股(gu)(gu)(gu)價為5.8元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)，4月7日收于(yu)18.69元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)，上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)3.22倍(bei)；中國北車(che)(che)復牌(pai)前股(gu)(gu)(gu)價為6.45元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)，4月7日收于(yu)20.25元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)，上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)3.14倍(bei)。

停(ting)牌(pai)前，中(zhong)國(guo)南車(che)(che)總市(shi)值(zhi)約800億元(yuan)(yuan)，中(zhong)國(guo)北車(che)(che)總市(shi)值(zhi)約790億元(yuan)(yuan)。截至4月7日，中(zhong)國(guo)南車(che)(che)的(de)市(shi)值(zhi)已達到2579億元(yuan)(yuan)，中(zhong)國(guo)北車(che)(che)的(de)市(shi)值(zhi)已達到2490億元(yuan)(yuan)，均比停(ting)牌(pai)前翻了三倍(bei)多。這(zhe)也(ye)意味(wei)著，合(he)并后的(de)新公司——“中(zhong)國(guo)中(zhong)車(che)(che)”的(de)市(shi)值(zhi)將(jiang)突破5000億元(yuan)(yuan)。

截(jie)至4月7日，A股(gu)上市公司中(zhong)(zhong)(zhong)市值超(chao)過5000億(yi)元的(de)公司僅有8家，按(an)照(zhao)規(gui)模大(da)小依次(ci)為(wei)中(zhong)(zhong)(zhong)國石油、工商銀行(xing)、建(jian)設銀行(xing)、中(zhong)(zhong)(zhong)國銀行(xing)、農業銀行(xing)、中(zhong)(zhong)(zhong)國人壽、中(zhong)(zhong)(zhong)國石化、中(zhong)(zhong)(zhong)國平安(an)(an)。排(pai)名第(di)八的(de)中(zhong)(zhong)(zhong)國平安(an)(an)的(de)最(zui)新市值為(wei)7406億(yi)元。由此(ci)可見，“中(zhong)(zhong)(zhong)國中(zhong)(zhong)(zhong)車”將僅次(ci)于中(zhong)(zhong)(zhong)國平安(an)(an)，位列A股(gu)上市公司市值第(di)9位。

根據今(jin)年以來(lai)南北車(che)(che)發布的公告，目(mu)前兩車(che)(che)合(he)并(bing)已層層闖關，分(fen)別(bie)獲得了(le)中(zhong)國南車(che)(che)A股和H股股東大會(hui)通過、中(zhong)國北車(che)(che)A股和H股股東大會(hui)通過、國資委(wei)批(pi)準、證(zheng)監會(hui)并(bing)購重組(zu)委(wei)員會(hui)核準、商務部反壟斷(duan)審查(cha)。

據相關人士介紹，兩車合并(bing)現在(zai)就剩下“H股批(pi)準發(fa)行(xing)程序”要走(zou)。由于兩車合并(bing)的方案已經H股類別股東(dong)大(da)會通(tong)過，因(yin)此(ci)只是走(zou)一(yi)個程序。

“接下(xia)來要(yao)(yao)進(jin)行債(zhai)權人確認，需要(yao)(yao)45天(tian)時間，之后開始停牌(pai)進(jin)行換股吸(xi)收合并(bing)。然后會(hui)召開股東大會(hui)選舉產生(sheng)新的董事(shi)會(hui)、監事(shi)會(hui)成員，合并(bing)從資本(ben)市場技術層(ceng)面而言就算完事(shi)了(le)，中國北車的殼會(hui)作退市處理(li)。”上述人士稱。

老將或留任繼續掌舵

在技術層(ceng)面“過關(guan)斬(zhan)將”后，即將誕生的(de)“中國(guo)(guo)中車”領導(dao)層(ceng)及管理框架的(de)設(she)定自然成為當前市(shi)場最關(guan)注的(de)焦(jiao)點。而據(ju)中國(guo)(guo)證券報(bao)記者從(cong)權威渠道了解(jie)，上市(shi)公司董監高(gao)一把手或(huo)均來自中國(guo)(guo)北(bei)車。

根據兩公(gong)司此前發(fa)布的公(gong)告，兩家公(gong)司3月30日同時(shi)舉行(xing)了(le)董事(shi)(shi)會，會議提名崔殿國(guo)(guo)、鄭昌(chang)泓、劉化(hua)龍、奚(xi)國(guo)(guo)華、傅(fu)(fu)建國(guo)(guo)、劉智勇、李(li)國(guo)(guo)安(an)、張忠、吳卓(zhuo)(zhuo)、辛定華、陳嘉強為(wei)(wei)(wei)合并后(hou)新公(gong)司第(di)一屆董事(shi)(shi)會董事(shi)(shi)候(hou)選人。其中(zhong)，崔殿國(guo)(guo)、鄭昌(chang)泓、劉化(hua)龍、奚(xi)國(guo)(guo)華、傅(fu)(fu)建國(guo)(guo)為(wei)(wei)(wei)執(zhi)行(xing)董事(shi)(shi)候(hou)選人，劉智勇為(wei)(wei)(wei)非執(zhi)行(xing)董事(shi)(shi)候(hou)選人，李(li)國(guo)(guo)安(an)、張忠、吳卓(zhuo)(zhuo)、辛定華、陳嘉強為(wei)(wei)(wei)獨立非執(zhi)行(xing)董事(shi)(shi)候(hou)選人。會議同時(shi)提名，萬軍、陳方(fang)平為(wei)(wei)(wei)合并后(hou)新公(gong)司第(di)一屆監事(shi)(shi)會股東代表監事(shi)(shi)候(hou)選人。

公開信息顯示，崔(cui)殿(dian)國(guo)、奚國(guo)華、萬軍和(he)陳方(fang)平分別(bie)為(wei)中國(guo)北(bei)車(che)的董(dong)事長、總裁(cai)、紀委書(shu)記和(he)監事會主(zhu)席，而鄭(zheng)昌泓、劉(liu)化龍、傅建國(guo)和(he)劉(liu)智勇則(ze)分別(bie)為(wei)中國(guo)南車(che)董(dong)事長、總裁(cai)、執行(xing)董(dong)事和(he)非執行(xing)董(dong)事。

根據程序，即(ji)將(jiang)于5月18日召開的(de)南北(bei)車股東大會(hui)將(jiang)審議新(xin)(xin)公(gong)司(si)(si)的(de)董事(shi)(shi)(shi)會(hui)、監事(shi)(shi)(shi)會(hui)議案(an)。之后，新(xin)(xin)公(gong)司(si)(si)首屆董事(shi)(shi)(shi)會(hui)將(jiang)選(xuan)舉產生董事(shi)(shi)(shi)長和副董事(shi)(shi)(shi)長，再由(you)董事(shi)(shi)(shi)長提名新(xin)(xin)公(gong)司(si)(si)的(de)高(gao)管。

中(zhong)國(guo)證券報記者(zhe)從權(quan)威渠(qu)道了解到，上市公(gong)司層(ceng)面(mian)，北車(che)現(xian)任(ren)董(dong)事(shi)長(chang)崔殿國(guo)將(jiang)(jiang)有(you)望(wang)成為(wei)(wei)(wei)“中(zhong)國(guo)中(zhong)車(che)”董(dong)事(shi)長(chang)，南(nan)車(che)現(xian)任(ren)董(dong)事(shi)長(chang)鄭昌泓(hong)將(jiang)(jiang)有(you)望(wang)成為(wei)(wei)(wei)黨(dang)委(wei)書記，北車(che)現(xian)任(ren)總(zong)(zong)裁(cai)(cai)奚國(guo)華有(you)望(wang)成為(wei)(wei)(wei)總(zong)(zong)裁(cai)(cai)；集團(tuan)公(gong)司層(ceng)面(mian)，崔殿國(guo)將(jiang)(jiang)擔任(ren)合并后新(xin)集團(tuan)的董(dong)事(shi)長(chang)，鄭昌泓(hong)將(jiang)(jiang)成為(wei)(wei)(wei)集團(tuan)黨(dang)委(wei)書記，南(nan)車(che)現(xian)任(ren)總(zong)(zong)經理劉化龍將(jiang)(jiang)成為(wei)(wei)(wei)集團(tuan)總(zong)(zong)經理。

監(jian)(jian)事(shi)會(hui)成員中(zhong)(zhong)，現(xian)任中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)北車紀(ji)委(wei)書記的萬軍將可能擔(dan)任“中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)車”的監(jian)(jian)事(shi)會(hui)主席；陳方平(ping)現(xian)任中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)北車監(jian)(jian)事(shi)會(hui)主席；還有一名職(zhi)工監(jian)(jian)事(shi)由職(zhi)工代表大會(hui)選舉產生。

公開信(xin)息顯示，北(bei)車的崔殿國今年已61周歲，南車的鄭昌(chang)泓今年7月也將滿(man)60周歲。內(nei)部人士告訴中國證券報記者(zhe)，合并工作(zuo)艱巨，而“老(lao)將”威望較高，老(lao)領導掌舵(duo)“中國中車”，有利于(yu)重組整合過(guo)程中協調資源、推(tui)進改革(ge)，為繼任者(zhe)鋪(pu)路。

巨無霸整合要啃硬骨頭

整合后市值超(chao)5000億元的(de)(de)鐵路(lu)裝備巨(ju)無霸——“中國中車”能否延續整合前南北車的(de)(de)快速(su)發展(zhan)態勢，是市場人士頗為關注的(de)(de)焦(jiao)點之一(yi)。

根據南北車年報，在(zai)鐵路(lu)投(tou)資高位運行、海外(wai)訂(ding)單不(bu)斷的利好因素推動下，2014年南北車業績不(bu)俗(su)，凈利潤同比均實現了(le)兩位數(shu)的增長。

中國(guo)北車(che)2014年(nian)營業收(shou)入1042.90億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長7.25%；凈(jing)利(li)(li)潤54.92億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長33.03%；基本(ben)每(mei)(mei)股收(shou)益0.48元(yuan)。中國(guo)南車(che)營業收(shou)入1197.24億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長20.48%；凈(jing)利(li)(li)潤53.15億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長27.61%；基本(ben)每(mei)(mei)股收(shou)益0.39元(yuan)。

整合(he)(he)后的“中(zhong)國中(zhong)車(che)”將有許多“硬(ying)骨頭(tou)要(yao)啃”。一位公司(si)內(nei)部人士對中(zhong)國證券報記者表示，整合(he)(he)主要(yao)面臨三方面困難：一是人員整合(he)(he)；二是創(chuang)新資源進行產能(neng)整合(he)(he)；三是兩公司(si)的文(wen)化融合(he)(he)。

“接下去(qu)馬上要面臨的就是(shi)總(zong)部人(ren)員的整(zheng)合(he)問題。兩個公司(si)總(zong)部共有(you)員工近300人(ren)，中層(ceng)干(gan)部的安置尤為(wei)棘(ji)手。部門(men)無增量(liang)，部長人(ren)數翻(fan)番，只有(you)一半的部門(men)負責人(ren)能搶著座位。”該人(ren)士坦言，“另外，兩公司(si)的文化差別也很(hen)大，整(zheng)合(he)后如(ru)何相(xiang)互融合(he)也是(shi)難題之一。”

中國(guo)(guo)南車在年報中也坦陳，整(zheng)合(he)(he)后(hou)面臨內部(bu)整(zheng)合(he)(he)風險。公(gong)司(si)稱，由于(yu)中國(guo)(guo)南車、中國(guo)(guo)北車各(ge)(ge)業(ye)(ye)務板塊分布于(yu)不(bu)同的(de)(de)地理區域，涉及下屬子公(gong)司(si)較(jiao)多，兩家公(gong)司(si)合(he)(he)并將(jiang)(jiang)增加內部(bu)組織架構整(zheng)合(he)(he)的(de)(de)復雜性，對采購(gou)、生(sheng)產(chan)、銷(xiao)(xiao)售(shou)等各(ge)(ge)項(xiang)業(ye)(ye)務的(de)(de)整(zheng)合(he)(he)到位也需要一定時間；此外，合(he)(he)并后(hou)公(gong)司(si)需要根據新的(de)(de)業(ye)(ye)務和管理架構進(jin)行人事(shi)整(zheng)合(he)(he)。因此，合(he)(he)并后(hou)公(gong)司(si)如果不(bu)能實現(xian)采購(gou)、生(sheng)產(chan)、銷(xiao)(xiao)售(shou)、人事(shi)、管理等各(ge)(ge)方面的(de)(de)有效整(zheng)合(he)(he)，將(jiang)(jiang)影響(xiang)合(he)(he)并后(hou)協同效應的(de)(de)發揮，并可能導(dao)致短期(qi)內無法實現(xian)預期(qi)的(de)(de)目標。

華創證券機(ji)械分析師李佳認為(wei)，南(nan)北車旗(qi)下(xia)各子公司是市場運作經(jing)營主體，合并初期(qi)對于(yu)行業(ye)經(jing)營、訂單(dan)、簽約等的(de)影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)較(jiao)小(xiao)。“短期(qi)不會有太大影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)，但長期(qi)看(kan)可能有關停過剩產能的(de)問題(ti)。”