每經實習記者 費盛海

近期(qi)以來(lai)，關于A股創業(ye)板泡沫較大(da)的言論成為各方關注的焦點(dian)，而目前卻有一(yi)個千載難逢的大(da)機會待(dai)挖(wa)掘，大(da)部(bu)分投資者對它還(huan)關注不(bu)多，那(nei)就(jiu)是港股小市值股和創業(ye)板。更(geng)多精(jing)彩內(nei)容請關注每日(ri)經濟新聞理(li)財(cai)部(bu)微信公(gong)眾(zhong)號“火山財(cai)富”（微信號：huoshan5188）

由于港(gang)股創(chuang)業(ye)(ye)板過去(qu)交投(tou)并不(bu)活躍，受到投(tou)資者(zhe)的(de)(de)(de)關(guan)注(zhu)程度并不(bu)高，今年(nian)以來的(de)(de)(de)漲(zhang)幅也落后于港(gang)股大盤。2015年(nian)2月創(chuang)業(ye)(ye)板個股有208只，而去(qu)年(nian)2月有195只。按平(ping)均市盈(ying)率計算，2015年(nian)2月的(de)(de)(de)香(xiang)港(gang)創(chuang)業(ye)(ye)板市盈(ying)率僅為11.96倍。

在政(zheng)策面(mian)上，近日，港(gang)股(gu)市(shi)場利好消息不(bu)斷，在公募基金剛被(bei)放(fang)行可以無須透過合格境內(nei)機(ji)(ji)構投(tou)資(zi)(zi)者(QDII)機(ji)(ji)制，直接募集(ji)資(zi)(zi)金通過“滬港(gang)通”機(ji)(ji)制投(tou)資(zi)(zi)香港(gang)股(gu)票后，中國保監會(hui)日前也放(fang)寬保險資(zi)(zi)金境外投(tou)資(zi)(zi)范(fan)圍，允許投(tou)資(zi)(zi)香港(gang)創業板。

這么好的投資(zi)機會(hui)怎么去(qu)抓(zhua)住呢？但根據目前的相關規定，目前國(guo)內絕大(da)部分(fen)投資(zi)者都無法(fa)(fa)直(zhi)接參與港(gang)股市場(chang)，一個是資(zi)金門檻高，另(ling)一個是對港(gang)股市場(chang)不熟，包括交易機制等，那么如(ru)何(he)參與這個千載難逢的掘金浪潮(chao)呢？機不可失、失不再來(lai)！《每(mei)日經濟新聞》記者將為大(da)家詳解如(ru)何(he)把握住這波(bo)港(gang)股的大(da)機會(hui)，只要你(ni)仔細的看了本(ben)文，相信你(ni)就(jiu)知道(dao)了掘金的方法(fa)(fa)并且能夠(gou)從中受益！

政策面：多項政策利好港股

1、2015年3月(yue)27日(ri)，證監會(hui)發布(bu)《公(gong)開募集證券投(tou)資基金參與滬(hu)港(gang)(gang)通交易指引》，允許公(gong)募基金通過滬(hu)港(gang)(gang)通直接(jie)投(tou)資港(gang)(gang)股。

2、2015年3月31日，中國保(bao)監(jian)會(hui)發布了《中國保(bao)監(jian)會(hui)關于(yu)調整保(bao)險(xian)資(zi)(zi)金境(jing)外投資(zi)(zi)有關政策(ce)的通知》，其中一條核心內容是，拓寬險(xian)資(zi)(zi)境(jing)外投資(zi)(zi)范圍，增加香港創業板股(gu)票投資(zi)(zi)。

3、隨著(zhu)滬港通的逐步優(you)化，深港通有(you)望2015年(nian)下半(ban)年(nian)開啟。

基本面：港股(gu)創業板及中小(xiao)市值(zhi)股(gu)估(gu)值(zhi)較低

業內(nei)(nei)人士表示，不同于(yu)納斯(si)達克以(yi)及內(nei)(nei)地股(gu)(gu)(gu)(gu)市的(de)創(chuang)業板，港(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)創(chuang)業板過去交投并不活躍，受到(dao)投資(zi)者的(de)關注程度并不高(gao)，今年以(yi)來(lai)的(de)漲幅也落后于(yu)港(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)大盤。從歷史資(zi)金流向數據(ju)來(lai)看，多數資(zi)金、特(te)別是來(lai)自內(nei)(nei)地的(de)投資(zi)資(zi)金都(dou)涌向了藍籌股(gu)(gu)(gu)(gu)和(he)H股(gu)(gu)(gu)(gu)，港(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)創(chuang)業板整體(ti)估值遠低于(yu)A股(gu)(gu)(gu)(gu)。

多位香(xiang)港(gang)券(quan)商(shang)人士表示，盡管大(da)多數(shu)香(xiang)港(gang)創業板(ban)(ban)市(shi)值較小，但此次仍將帶(dai)來明顯積極的(de)(de)(de)影響。內地險資進入香(xiang)港(gang)創業板(ban)(ban)，很有可能會考(kao)慮那些題(ti)材獨特、具有發展前(qian)景(jing)的(de)(de)(de)股(gu)票(piao)(piao)，或是(shi)那些未(wei)來有可能轉(zhuan)板(ban)(ban)至主板(ban)(ban)的(de)(de)(de)股(gu)票(piao)(piao)。香(xiang)港(gang)創業板(ban)(ban)目前(qian)的(de)(de)(de)市(shi)盈率相(xiang)當(dang)低(di)，也被看成是(shi)吸(xi)引保(bao)險資金的(de)(de)(de)一個條件。2015年2月創業板(ban)(ban)個股(gu)有208只(zhi)，而去年2月有195只(zhi)。按平均(jun)市(shi)盈率計算，2015年2月的(de)(de)(de)香(xiang)港(gang)創業板(ban)(ban)市(shi)盈率僅(jin)為11.96倍。

國元(yuan)證券香港首席策略師張浩(hao)涵表示，應高度(du)關(guan)注香港創(chuang)業板及中小市(shi)值板塊。

港股QDII場內溢價風險驟增 中小盤港股QDII是中線首選

這次港股(gu)行情真的(de)(de)要來了，在(zai)上(shang)周(zhou)(zhou)五中(zhong)國證監(jian)會(hui)剛(gang)剛(gang)放行5萬(wan)億公(gong)募資(zi)金投資(zi)港股(gu)后，僅(jin)一個周(zhou)(zhou)末(mo)，中(zhong)國保(bao)監(jian)會(hui)就加倍放出允許10萬(wan)億險資(zi)投資(zi)香(xiang)港創業板股(gu)票的(de)(de)消(xiao)息(xi)（截止15年(nian)2月末(mo)，險資(zi)運(yun)用余額為(wei)9.55萬(wan)億元）。火山君掐指一算(suan)，再加上(shang)下半年(nian)即將(jiang)推(tui)出的(de)(de)深(shen)港通，保(bao)險公(gong)司的(de)(de)高帥富們能(neng)偕同各(ge)路人馬(ma)最多帶(dai)上(shang)超過(guo)15萬(wan)億元的(de)(de)資(zi)金投身港股(gu)。更多精彩內(nei)容請關注每(mei)日經濟新聞理財部(bu)微信公(gong)眾(zhong)號(hao)“火山財富”（微信號(hao)：huoshan5188）

而上周五至本周二由于(yu)香港(gang)(gang)多個(ge)(ge)假(jia)期交錯(cuo)等原因，港(gang)(gang)股(gu)放了個(ge)(ge)長假(jia)這(zhe)給一些資金提(ti)供(gong)了一個(ge)(ge)良好的(de)炒作(zuo)環境，在投(tou)資港(gang)(gang)股(gu)QDII（合格境內機構投(tou)資者）暫停申(shen)購的(de)情況(kuang)下(xia)，滬深交易所主要以港(gang)(gang)股(gu)作(zuo)為標(biao)的(de)7只基金出現集體漲停的(de)盛況(kuang)，這(zhe)乍一看就(jiu)是一整(zheng)個(ge)(ge)牛市的(de)節奏，但仔細一想里邊(bian)所蘊含陽謀與機遇亦或是同樣精彩。

港股QDII基金場內瘋狂溢價 將血腥坑殺追高者

上周五(wu)（即(ji)4月3日(ri)）耶穌受難日(ri)、本周一(yi)二(er)又逢清(qing)明節(jie)和(he)復活(huo)節(jie)，香港市(shi)場迎來(lai)了一(yi)段“空(kong)檔期(qi)”，當天投資海外資本市(shi)場的QDII基(ji)金(jin)均暫(zan)停申購(gou)業務，但在滬深交易所上市(shi)的場內QDII仍可交易，這些基(ji)金(jin)在這段“空(kong)檔期(qi)”無一(yi)例外均遭到資金(jin)爆炒(chao)。

截至本周二，眾多(duo)港(gang)股(gu)QDII在二級市場交易(yi)(yi)價(jia)格較(jiao)凈值的溢價(jia)瘋狂(kuang)飆(biao)升，其溢價(jia)率分別為華夏恒生ETF(159920)22.23%、南(nan)方(fang)(fang)恒指ETF(513600)21.35%.、易(yi)(yi)方(fang)(fang)達(da)H股(gu)ETF（510900）ETF14.51%、嘉實恒生H股(gu)20.9%、南(nan)方(fang)(fang)中國（160125）20.76%、銀華H股(gu)B（150176）47.7%、匯添富恒生B（150170）52.4%。

從以往經驗來(lai)看交易價(jia)格的(de)(de)(de)過(guo)度溢(yi)價(jia)鐵(tie)定會(hui)(hui)吸引套利盤入(ru)市，新(xin)進的(de)(de)(de)基金份額會(hui)(hui)通過(guo)稀釋原有凈(jing)值和增(zeng)加二級(ji)市場拋壓的(de)(de)(de)雙重力量打壓基金的(de)(de)(de)凈(jing)值與交易價(jia)格。此(ci)時再從二級(ji)市場買(mai)入(ru)心儀的(de)(de)(de)港股QDII將面(mian)臨巨大的(de)(de)(de)風險(xian)，顯得不太劃算。

以匯添富為例恒生B，其2014年3月6日的總份額(e)為10971萬份，投資標(biao)的恒生指數在4月2日-4月3日的區間漲幅(fu)為0.77%，按照正常2倍杠桿計算(suan)其對應漲幅(fu)應在1.44%左右，

但是由于資金(jin)(jin)瘋狂炒作因素，恒生(sheng)B吸(xi)引來了(le)大量的套利(li)盤其凈值在4月(yue)2日(ri)-4月(yue)3日(ri)的區(qu)間反倒是出(chu)現(xian)了(le)0.0%和-0.25%的下(xia)跌，并在本周二復牌后的首個(ge)交易(yi)日(ri)以(yi)跌停開盤，雖然(ran)今日(ri)跌停板并沒(mei)有(you)封死，還出(chu)現(xian)了(le)一度拉紅的走勢，但隨著(zhu)港股恢(hui)復正常交易(yi)，恒指如果沒(mei)有(you)出(chu)現(xian)足以(yi)支(zhi)撐(cheng)該基金(jin)(jin)大漲的條件下(xia)該基金(jin)(jin)任(ren)性的拉升終將吸(xi)引來更多的套利(li)盤轟炸(zha)，其交易(yi)風險已驟(zou)然(ran)飆升。

另一方(fang)面，相較大部分普通(tong)分級基金最快(kuai)T+2日就可完成套(tao)利而言(yan)，此時(shi)再去做QDII分級基金的(de)套(tao)利將(jiang)(jiang)面臨T+3的(de)時(shi)間(jian)考(kao)驗，因為一旦風向(xiang)逆轉以此時(shi)B份(fen)額的(de)溢(yi)價(jia)率而言(yan)其交易價(jia)格又或將(jiang)(jiang)面臨數(shu)個跌停風險。

這(zhe)樣觀(guan)察除了提前離場的(de)炒作者、和(he)少部分先知先覺的(de)套利者外大部分投資者是很難獲得超額(e)(e)(e)收益(yi)的(de)，最(zui)大的(de)受(shou)益(yi)者還(huan)是相關的(de)基(ji)(ji)金(jin)公司(si)，因為(wei)(wei)巨量的(de)申贖(shu)份額(e)(e)(e)除了提升(sheng)基(ji)(ji)金(jin)總份額(e)(e)(e)外，還(huan)將為(wei)(wei)基(ji)(ji)金(jin)公司(si)帶(dai)來(lai)大量的(de)申贖(shu)費(fei)(fei)和(he)管理(li)費(fei)(fei)收入(ru)。

綜上所述，目前再在二級市場上買入港股(gu)QDII已不劃算，但是一些具有稀缺性的港股(gu)QDII依然具有相(xiang)當大(da)的投資潛力(li)。

中線積極配置中小盤港股QDII

廣發(fa)證券表示，基于未來流動性改善從而(er)估值提升的(de)邏(luo)輯(ji)，大量投資者進入(ru)了(le)新三板市場掘金。我們認為，當前港股(gu)的(de)中(zhong)小盤板塊，是同一個邏(luo)輯(ji)，而(er)且存在相當多(duo)的(de)優質公司，堪(kan)稱一場不(bu)可(ke)錯過(guo)的(de)盛宴。

火山君按(an)照廣發大神(shen)的(de)邏輯在投資香(xiang)港地(di)區的(de)QDII中(zhong)篩選，剔除了以(yi)H股指數、恒生(sheng)指數、國(guo)企指數等為標(biao)的(de)指數型基金后，選取有(you)7成以(yi)上倉位投資并(bing)港股的(de)稀缺性QDII基金共有(you)10家(jia)。

其香(xiang)港股(gu)票(piao)占凈值比(bi)分別(bie)為華(hua)(hua)安大中華(hua)(hua)升級71.22%、華(hua)(hua)安香(xiang)港精(jing)選83.64%、廣發全球精(jing)選81.79%、富國(guo)中國(guo)中小盤83.64%、海(hai)富通中國(guo)海(hai)外(wai)股(gu)票(piao)91.74%、海(hai)富通大中華(hua)(hua)股(gu)票(piao)83.62%、華(hua)(hua)寶興業海(hai)外(wai)中國(guo)股(gu)票(piao)80.25%、南方中國(guo)中小盤股(gu)票(piao)指數(shu)(shu)94.43%、嘉實海(hai)外(wai)中國(guo)股(gu)票(piao)89.34%、易方達(da)亞洲(zhou)精(jing)選股(gu)票(piao)81.40%，可(ke)惜的是以上QDII里沒(mei)有直接投資(zi)香(xiang)港創業板指數(shu)(shu)的基金，但都不失(shi)為分享港股(gu)盛宴的好標的。更多精(jing)彩內(nei)容請關注(zhu)每日經(jing)濟新聞理財部(bu)微信(xin)公眾(zhong)號“火山財富”（微信(xin)號：huoshan5188）

再進一(yi)步祛除上述(shu)10只(zhi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)中(zhong)(zhong)5只(zhi)偏大(da)盤藍籌股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)配置的(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)，留下的(de)南(nan)方中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)小盤股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)指數（160125.OF）、廣(guang)發全球(qiu)精選(xuan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)（270023.OF）、富國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)小盤股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)（100061.OF）、華(hua)(hua)寶興(xing)業海外中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)（241001.OF）、華(hua)(hua)安大(da)中(zhong)(zhong)華(hua)(hua)升級股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)（040021.OF）等5只(zhi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)都是分享港股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)盛(sheng)宴上佳(jia)選(xuan)擇(ze)，尤(you)其是南(nan)方中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)小盤指數基(ji)金(jin)(jin)(jin)和富國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)小盤股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)這兩只(zhi)專注中(zhong)(zhong)小盤股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)的(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)更貼近此次(ci)港股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)盛(sheng)宴的(de)頭號主題。

詳解港股QDII潛力品種

南方中(zhong)國(guo)中(zhong)小(xiao)盤股票指(zhi)數(shu)(QDII-LOF)成立于(yu)2011年9月，主要(yao)投資(zi)于(yu)香港的中(zhong)國(guo)中(zhong)小(xiao)盤指(zhi)數(shu)，投資(zi)風格為被(bei)動(dong)管(guan)理型基金(jin)，管(guan)理費(fei)(fei)1%，托管(guan)費(fei)(fei)0.3%。

其優點首先在(zai)于(yu)基(ji)金凈(jing)值走勢與行情高度一致(zhi)，可避(bi)免(mian)滿倉踏(ta)空之類的(de)悲劇。其次是它(ta)身為LOF即可以(yi)在(zai)場內(nei)外做申(shen)贖操(cao)作，亦可以(yi)像(xiang)操(cao)作股票一樣(yang)在(zai)交易所買(mai)賣(mai)，投(tou)資者(zhe)僅需在(zai)交易軟(ruan)件(jian)上的(de)場內(nei)基(ji)金申(shen)購(gou)并(bing)輸入該基(ji)金代碼160125和數量就能直接在(zai)交易所申(shen)購(gou)，當申(shen)購(gou)份額到賬(zhang)時(shi)就可以(yi)在(zai)交易軟(ruan)件(jian)上賣(mai)出或贖回(hui)。它(ta)的(de)缺(que)點在(zai)于(yu)很難取得超額收益。

富(fu)國中國中小盤股(gu)票（QDII）成立于(yu)2012年9月，將不低于(yu)80%倉位投資于(yu)香港(gang)證(zheng)券市(shi)場上的(de)中小盤中國概念股(gu)，占凈值比(bi)前(qian)三大行(xing)業分別為金融、工業、醫(yi)療保健，值得一提(ti)的(de)是(shi)(shi)，雖然(ran)(ran)該(gai)基金的(de)費用(yong)比(bi)被(bei)動型基金高，但是(shi)(shi)該(gai)基金自成立以來的(de)表現(xian)依然(ran)(ran)是(shi)(shi)值得肯定的(de)，在(zai)過(guo)去香港(gang)不溫不火(huo)的(de)2年間(jian)其累計收益率已達79.6%，建(jian)議積(ji)進性投資者可適當配置。

該(gai)基金的業績比較(jiao)標準為MSCI 中國(guo)自由投資(zi)(zi)中小盤(pan)股票指數(shu)(MSCI China Free SMID Index)收(shou)益率*80%+香港三個月期銀行(xing)同業拆借利率(Hong Kong 3-Month Interbank Offer Rate)*20%，投資(zi)(zi)風(feng)格為平衡型，申購(gou)費1.5%(推薦富國(guo)官網申購(gou)可享(xiang)一折優惠)、管(guan)理費1.6%，托管(guan)費0.3%。

這兩款同是以(yi)MSCI中(zhong)(zhong)國(guo)中(zhong)(zhong)小盤(pan)(pan)指(zhi)數(shu)股(gu)(gu)票(piao)為標(biao)的(de)(de)(de)的(de)(de)(de)基金(jin)，其主要差異在(zai)于主動管理與(yu)被(bei)動管理的(de)(de)(de)區(qu)別，富(fu)國(guo)中(zhong)(zhong)小已經在(zai)前期指(zhi)數(shu)漲(zhang)幅較小時表(biao)現出了優(you)(you)秀的(de)(de)(de)投(tou)資能力，當港(gang)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)風(feng)吹來(lai)時其表(biao)現依然(ran)值得期待。但是對(dui)于看好港(gang)股(gu)(gu)中(zhong)(zhong)小盤(pan)(pan)個股(gu)(gu)，厭惡不(bu)確定性風(feng)險(xian)，并想通過香港(gang)中(zhong)(zhong)小盤(pan)(pan)指(zhi)數(shu)的(de)(de)(de)上漲(zhang)獲得穩(wen)定收益的(de)(de)(de)投(tou)資者，南方中(zhong)(zhong)國(guo)因(yin)為有被(bei)動性管理的(de)(de)(de)優(you)(you)勢具(ju)有極強的(de)(de)(de)稀缺性和穩(wen)定性，是此類投(tou)資者上選標(biao)的(de)(de)(de)。

值得注意，南方中國目前(qian)的(de)(de)溢(yi)(yi)價(jia)(jia)率已經超(chao)過20%，更由于其前(qian)期套利機會不明顯、套利資金(jin)周期較長（T+3）該基(ji)金(jin)在短期內的(de)(de)溢(yi)(yi)價(jia)(jia)幅(fu)度或還將進一(yi)步擴大，建(jian)議(yi)投資者避免在二級市(shi)場上(shang)買入(ru)，應(ying)已申購的(de)(de)方式參與該基(ji)金(jin)，一(yi)方面可以(yi)享受二級市(shi)場套利的(de)(de)機會、另一(yi)方面又可以(yi)作為投資港股的(de)(de)一(yi)步好棋。

另外對于(yu)還不想立即就就離(li)開A股牛市，但又(you)想參(can)與(yu)滬港通(tong)行情的投(tou)資者來講，目前(qian)正在發(fa)行的景(jing)順(shun)長城滬港深(shen)精選(xuan)基(ji)金滬港通(tong)基(ji)金（3月(yue)(yue)26日-4月(yue)(yue)13日，官網5折認購費）也(ye)是個不錯的選(xuan)擇。

作為國內(nei)首(shou)只(zhi)通過(guo)滬港通投資港股(gu)的(de)(de)(de)(de)主(zhu)動管理型基金(jin)，該(gai)基金(jin)將(jiang)在(zai)A股(gu)和港股(gu)之間進行(xing)靈活配(pei)置，把握(wo)兩市輪動機(ji)會。該(gai)基金(jin)的(de)(de)(de)(de)優點在(zai)于它將(jiang)是第一只(zhi)投資于滬港通的(de)(de)(de)(de)基金(jin)，具有首(shou)發優勢(shi)可在(zai)短(duan)期(qi)內(nei)成(cheng)立，進行(xing)A+H套(tao)利交易的(de)(de)(de)(de)第一品種。

小貼士：投(tou)資(zi)香港市場除了(le)會面(mian)臨資(zi)產價格波動的風險外還會面(mian)臨如匯率風險、流動性風險（資(zi)金贖(shu)回的時間較長）、政(zheng)治(zhi)等不確定性風險。以上基金建議優(you)先選擇其官網申購可享(xiang)受不用程度(du)的費(fei)率優(you)惠。

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