每經(jing)編輯｜每經(jing)記者(zhe) 曾劍     

◎每經記者 曾劍

2013年(nian)7月，天(tian)業(ye)(ye)(ye)股(gu)份（600807，收盤價12.82元(yuan)）在(zai)停(ting)牌逾半年(nian)后拋出一份重組方案(an)。公司(si)擬發行股(gu)份購買控股(gu)股(gu)東天(tian)業(ye)(ye)(ye)集(ji)團(tuan)持(chi)有的天(tian)業(ye)(ye)(ye)黃(huang)金90%股(gu)權。當(dang)時(shi)，標的資產90%股(gu)權預估值達12.99億元(yuan)。但由于(yu)國(guo)際黃(huang)金價格當(dang)時(shi)正持(chi)續下跌，加(jia)上(shang)天(tian)業(ye)(ye)(ye)黃(huang)金自身(shen)處于(yu)虧(kui)損狀(zhuang)態，天(tian)業(ye)(ye)(ye)股(gu)份這份重組方案(an)并(bing)不(bu)被市場看好，公司(si)股(gu)價在(zai)短暫上(shang)漲后大幅(fu)下挫。此后，國(guo)際金價持(chi)續萎(wei)靡，標的資產評估值也不(bu)得不(bu)幾(ji)經調(diao)整。2014年(nian)4月，重組方案(an)終于(yu)得到證監會批準，并(bing)于(yu)同(tong)年(nian)8月完成。

值得一提的(de)是，在天業(ye)(ye)黃(huang)金(jin)2010~2013年(nian)(nian)業(ye)(ye)績(ji)均大額虧(kui)損的(de)情況下，當時多家會計師事務所及天業(ye)(ye)集團(tuan)均對其作出了較(jiao)為樂(le)觀的(de)盈利預(yu)測。然而(er)，在天業(ye)(ye)股份今日發布的(de)年(nian)(nian)報中(zhong)，天業(ye)(ye)黃(huang)金(jin)2014年(nian)(nian)的(de)實(shi)際(ji)業(ye)(ye)績(ji)卻與上述預(yu)測差距頗大。

標的業績承諾僅完成65%

天(tian)業(ye)(ye)(ye)股份今日公告，在公司重大資(zi)產重組中(zhong)，根據瑞(rui)華會計(ji)師事務(wu)所（以(yi)下(xia)簡稱(cheng)瑞(rui)華）出(chu)具(ju)的盈利(li)(li)預(yu)(yu)測(ce)報告，天(tian)業(ye)(ye)(ye)股份2014年(nian)度(du)預(yu)(yu)計(ji)實(shi)現合(he)并(bing)歸(gui)屬(shu)(shu)凈利(li)(li)潤為9350.94萬(wan)(wan)元(yuan)。據天(tian)業(ye)(ye)(ye)股份2014年(nian)年(nian)報，公司實(shi)際完(wan)(wan)成(cheng)歸(gui)屬(shu)(shu)凈利(li)(li)潤為7152.13萬(wan)(wan)元(yuan)，完(wan)(wan)成(cheng)率為76.49%。同時，瑞(rui)華預(yu)(yu)測(ce)天(tian)業(ye)(ye)(ye)黃(huang)(huang)金(jin)2014年(nian)度(du)預(yu)(yu)計(ji)實(shi)現合(he)并(bing)歸(gui)屬(shu)(shu)凈利(li)(li)潤為7189.73萬(wan)(wan)，但(dan)其實(shi)際實(shi)現歸(gui)屬(shu)(shu)凈利(li)(li)潤4678.74萬(wan)(wan)元(yuan)，完(wan)(wan)成(cheng)率僅為65.08%。天(tian)業(ye)(ye)(ye)黃(huang)(huang)金(jin)旗下(xia)明加爾公司2014年(nian)度(du)預(yu)(yu)計(ji)實(shi)現歸(gui)屬(shu)(shu)凈利(li)(li)潤1907.30萬(wan)(wan)澳(ao)元(yuan)，而(er)其實(shi)際完(wan)(wan)成(cheng)數為972.66萬(wan)(wan)澳(ao)元(yuan)，完(wan)(wan)成(cheng)率為51%。

此外，據山東新(xin)廣(guang)信會計師(shi)事務所（以下簡稱新(xin)廣(guang)信）出(chu)具的評估報告，對于(yu)明加爾公(gong)司(si)的礦(kuang)業權(quan)，按照天業集團持有90%權(quan)益比例計算(suan)，其標的礦(kuang)權(quan)I收益在2014年度(du)的凈利潤預測(ce)數(shu)(shu)為1504.65萬澳(ao)元。根據交易的評估基準日2013年4月30日澳(ao)元對人(ren)民(min)幣匯率計算(suan)，標的礦(kuang)權(quan)I在2014年度(du)的盈(ying)利預測(ce)值為9635.93萬元,但其實(shi)際(ji)實(shi)現數(shu)(shu)為6789.09萬元，完成(cheng)率為70.46%。

對于盈利預測未實現的(de)原因，天(tian)業黃金(jin)在(zai)公告(gao)中作出(chu)了相應解釋。公司表示，其(qi)一，國(guo)際金(jin)價(jia)的(de)下跌導(dao)致(zhi)產品銷售收(shou)入下降；其(qi)二，明加(jia)爾公司開(kai)采礦(kuang)石(shi)硬(ying)度超出(chu)預期(qi)導(dao)致(zhi)設備處理效(xiao)率(lv)下降；其(qi)三(san)，匯率(lv)波(bo)動及西澳(ao)國(guo)家(jia)電(dian)網(wang)停(ting)電(dian)等因素，也(ye)影響了公司收(shou)益。

預測各方通通道歉

針(zhen)對盈利預(yu)測(ce)的(de)(de)“失準”，作(zuo)出盈利預(yu)測(ce)的(de)(de)會(hui)計師事務所瑞(rui)華、新廣信(xin)，重(zhong)組時的(de)(de)獨立(li)財務顧問及(ji)主辦人中信(xin)證券(quan)，資(zi)產評(ping)估(gu)機構中通誠(cheng)資(zi)產評(ping)估(gu)公司均向天(tian)業股份投資(zi)者發(fa)出了致歉(qian)信(xin)。

天業股份董事長及總經(jing)理(li)則(ze)代表管理(li)層(ceng)為(wei)(wei)上市(shi)公司業績未達(da)預期(qi)表達(da)了(le)歉意。二人在道歉函(han)中表示，公司管理(li)層(ceng)對2014年國際經(jing)濟、黃金(jin)行業前(qian)景(jing)及公司經(jing)營情況(kuang)作出了(le)較為(wei)(wei)樂觀的判斷。公司管理(li)層(ceng)將(jiang)進一(yi)步(bu)完(wan)善(shan)明加(jia)爾公司的團(tuan)隊(dui)建設，提(ti)高采礦(kuang)及選礦(kuang)效率。并加(jia)強與(yu)期(qi)貨金(jin)融公司合作，有效消(xiao)除黃金(jin)價格(ge)及匯率波動風險。

值(zhi)得一提的(de)是(shi)，《每日經濟新聞》記者注意(yi)到，根據重組方案(an)，標的(de)礦權(quan)I2014~2017年度的(de)凈利(li)潤(run)預(yu)測值(zhi)分別為9635.93萬元(yuan)、1.1億元(yuan)、1.71億元(yuan)、1.34億元(yuan)。天業(ye)(ye)集團保(bao)證標的(de)礦權(quan)I在承諾期限內(nei)實現上(shang)述凈利(li)潤(run)預(yu)測金額(e)。若(ruo)業(ye)(ye)績不(bu)達標，應由天業(ye)(ye)集團以(yi)交易中(zhong)所(suo)認購(gou)的(de)上(shang)市(shi)公司(si)股份(fen)進行全額(e)補(bu)償。

由于(yu)主營為黃(huang)(huang)金(jin)(jin)(jin)礦產采選，天業黃(huang)(huang)金(jin)(jin)(jin)業績無疑與國際(ji)金(jin)(jin)(jin)價息息相關。事實上(shang)，從國際(ji)黃(huang)(huang)金(jin)(jin)(jin)現(xian)貨價格走勢圖可以(yi)看到，在(zai)(zai)整個2014年，國際(ji)金(jin)(jin)(jin)價一直處于(yu)下(xia)降通道(dao)當中。進入2015年，國際(ji)金(jin)(jin)(jin)價出現(xian)回暖(nuan)跡象。但近期，受到美(mei)(mei)國經濟(ji)數據改善消息及美(mei)(mei)元走強影響，國際(ji)金(jin)(jin)(jin)價遭(zao)遇重挫。不過，綜合各方觀點來看，由于(yu)當前并無重大利空(kong)因素，市場普遍(bian)認為在(zai)(zai)美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)鴿派(pai)言論的推(tui)動下(xia)，金(jin)(jin)(jin)價短期仍會(hui)繼續(xu)反彈。