每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記(ji)者 王瑞 發自北京    

◎每經記者 王瑞 發自北京

A股牛(niu)市(shi)(shi)(shi)(shi)之下，理財產品市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)正悄然(ran)發(fa)生(sheng)變化(hua)；畢(bi)竟誰能抓住這輪牛(niu)市(shi)(shi)(shi)(shi)，就能真正實現跳(tiao)躍式(shi)突破。因此，之前各(ge)大基金(jin)公司看(kan)重的(de)(de)貨幣基金(jin)業(ye)務(wu)，已在(zai)宣傳中悄然(ran)讓(rang)位(wei)；之前備受(shou)重視的(de)(de)固(gu)收業(ye)務(wu)，也在(zai)悄然(ran)收縮陣營。“牛(niu)市(shi)(shi)(shi)(shi)來(lai)了，真的(de)(de)好忙(mang)。”正成為目前基金(jin)界的(de)(de)一句時髦語。《每日經濟新聞》記者也感(gan)受(shou)到了市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)種(zhong)種(zhong)變化(hua)，其中，目前公募后臺業(ye)務(wu)的(de)(de)自顧不暇與固(gu)收產品發(fa)行的(de)(de)冷清恰成鮮明(ming)對(dui)比。

去年(nian)一(yi)年(nian)，基金子(zi)公司業務的(de)發展遠(yuan)超(chao)公募的(de)擴張速度；然而，隨著(zhu)A股牛市(shi)的(de)來臨，公募基金這(zhe)部分(fen)業務價值再次凸顯。

“隨(sui)著這輪(lun)牛(niu)市(shi)的(de)開(kai)啟(qi)，無論(lun)公(gong)(gong)(gong)募還(huan)是(shi)專戶子公(gong)(gong)(gong)司(si)，需要后臺處理的(de)量(liang)都很大。在公(gong)(gong)(gong)募和專戶子公(gong)(gong)(gong)司(si)業務有矛盾的(de)情況下，公(gong)(gong)(gong)司(si)會優先保障(zhang)公(gong)(gong)(gong)募”，一(yi)位基(ji)金(jin)公(gong)(gong)(gong)司(si)人士(shi)如此告訴《每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞》理財(cai)部（微信公(gong)(gong)(gong)眾號“火山財(cai)富”,微信號huoshan5188)記(ji)者。

外包公司消然浮現

自去(qu)年7月開(kai)(kai)始，上證指數(shu)開(kai)(kai)始悄(qiao)然(ran)上漲，牛(niu)市的(de)(de)開(kai)(kai)啟自然(ran)吸引眾多(duo)投資(zi)者直接或間(jian)接進入A股市場。基金公(gong)(gong)司(si)(si)中，負責證券交易等估值清(qing)算(suan)的(de)(de)部(bu)門開(kai)(kai)始忙碌起來。“過去(qu)幾年公(gong)(gong)募(mu)(mu)比較(jiao)蕭(xiao)條，后臺沒有多(duo)大(da)壓力，可(ke)(ke)以幫專戶子(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)做(zuo)一(yi)(yi)些后臺業(ye)(ye)務(wu)。但這輪(lun)牛(niu)市起來之后，公(gong)(gong)募(mu)(mu)可(ke)(ke)能就(jiu)無暇顧及專戶子(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)業(ye)(ye)務(wu)了(le)。”一(yi)(yi)位(wei)公(gong)(gong)募(mu)(mu)人(ren)士(shi)稱，“公(gong)(gong)募(mu)(mu)和(he)專戶子(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)業(ye)(ye)務(wu)會有矛(mao)盾(dun)，產品的(de)(de)估值清(qing)算(suan)需要很多(duo)后臺人(ren)員，會花費較(jiao)大(da)的(de)(de)人(ren)力成本。”

過去，大多數子(zi)公(gong)(gong)司做的(de)是(shi)類信托以(yi)及(ji)政府融資平臺的(de)通道(dao)業務(wu)，涉及(ji)后臺清算的(de)情(qing)況很少，但(dan)現在行業正(zheng)在從被(bei)動的(de)通道(dao)業務(wu)，轉(zhuan)為主動管理(li)，必然(ran)涉及(ji)估值清算交易。然(ran)而，就目前(qian)的(de)情(qing)況而言(yan)，公(gong)(gong)募基金自己也很忙，無暇顧及(ji)子(zi)公(gong)(gong)司業務(wu)。

同時(shi)，去年(nian)初，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)業(ye)協會發布實施《私募(mu)投(tou)資(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)管理人(ren)(ren)登記和基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)備案辦法(fa)（試行(xing)）》，私募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)向基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)業(ye)協會履行(xing)登記手續后(hou)，可以(yi)改變以(yi)往(wang)擔任(ren)投(tou)資(zi)顧(gu)問的角色，自主(zhu)發行(xing)產品，真(zhen)正(zheng)擔任(ren)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)管理人(ren)(ren)，同時(shi)承擔基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)管理人(ren)(ren)的相應法(fa)定職(zhi)責。由此看出(chu)，公募(mu)和私募(mu)后(hou)臺業(ye)務量(liang)總體呈現上升態勢。

對此，今年2月1日正(zheng)式(shi)實施的《基金業(ye)務(wu)(wu)外包服務(wu)(wu)指(zhi)引》規定(ding)，外包服務(wu)(wu)是(shi)指(zhi)基金業(ye)務(wu)(wu)外包服務(wu)(wu)機構（以下簡稱外包機構）為基金管理(li)人提供銷售、銷售支付、份(fen)額登(deng)記(ji)、估(gu)值核算、信(xin)息(xi)技術系統等業(ye)務(wu)(wu)的服務(wu)(wu)。

一家去年7月份成立的(de)行(xing)政托管公司，主(zhu)營業(ye)務(wu)(wu)即是(shi)券(quan)商的(de)PB業(ye)務(wu)(wu)（主(zhu)經紀商業(ye)務(wu)(wu)），負(fu)責機(ji)構(gou)客戶的(de)估(gu)值、交(jiao)易清(qing)算(suan)等工作。與一般(ban)的(de)券(quan)商PB業(ye)務(wu)(wu)部門不同的(de)是(shi)，這是(shi)第(di)一家獨立于券(quan)商的(de)子公司。該公司稱，獨立才能有靈活(huo)的(de)機(ji)制，公司才有可(ke)能做大(da)。

上述行(xing)政托管公司(si)(si)總(zong)經理毛偉(wei)稱，公司(si)(si)服務(wu)的(de)對象包(bao)含私(si)募(mu)、公募(mu)、專(zhuan)戶子公司(si)(si)的(de)后臺估(gu)值清(qing)算業(ye)務(wu)。具體業(ye)務(wu)方面，隨著服務(wu)機構(gou)的(de)擴展，未來(lai)會根據行(xing)業(ye)、機構(gou)、產品類型(xing)進行(xing)細分。公司(si)(si)最需要(yao)的(de)是負責估(gu)值的(de)會計(ji)人員，現在有20位(wei)，和大型(xing)基(ji)金公司(si)(si)的(de)會計(ji)人員人數相當。目前(qian)還在招募(mu)中。

基金公(gong)司(si)的估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)涵蓋(gai)兩塊，一(yi)邊是托(tuo)管行(xing)的估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)，一(yi)邊是基金公(gong)司(si)的估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)，兩邊需要核對估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)結果。而毛偉(wei)所在的公(gong)司(si)即幫助基金公(gong)司(si)做(zuo)估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)，然后與托(tuo)管行(xing)核對。

業務外包成本較低

對于(yu)一些(xie)新成立的基金以(yi)及主(zhu)動(dong)管(guan)理(li)規(gui)模不大的專(zhuan)戶子公司，為了(le)降低成本(ben)，將后臺業務外(wai)包已較(jiao)為常見。

據了(le)解，公(gong)募(mu)基金(jin)后臺(tai)人(ren)(ren)員可能(neng)占到公(gong)司(si)(si)(si)總人(ren)(ren)數(shu)的(de)20%~25%，加(jia)上(shang)系(xi)統的(de)投入(ru)，其一年(nian)產生的(de)費用很可能(neng)高(gao)于(yu)基金(jin)銷(xiao)售的(de)傭金(jin)費，對(dui)于(yu)公(gong)司(si)(si)(si)規模本來(lai)就不大的(de)私(si)募(mu)基金(jin)來(lai)說，如果(guo)自己開展中后臺(tai)業(ye)務，成本負擔將更(geng)加(jia)明顯(xian)。“一次性(xing)買入(ru)業(ye)務模塊可能(neng)就得上(shang)百萬(wan)元(yuan)，負責運營的(de)會計最少也得3~5個，如果(guo)產品不多(duo)，對(dui)于(yu)公(gong)司(si)(si)(si)來(lai)講成本會很高(gao)，初期為了(le)節約成本，很多(duo)公(gong)司(si)(si)(si)正在采取外包的(de)形式(shi)。”一位基金(jin)公(gong)司(si)(si)(si)專(zhuan)戶人(ren)(ren)士告(gao)訴《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)。

毛偉告訴記(ji)者，私募或者子(zi)公司(si)借(jie)助信托(tuo)的通(tong)道費用大(da)概是千(qian)分(fen)之(zhi)三(san)到千(qian)分(fen)之(zhi)五，而(er)公司(si)的費率是千(qian)分(fen)之(zhi)一(yi)(yi)(yi)到千(qian)分(fen)之(zhi)三(san)，比(bi)券商還要便宜一(yi)(yi)(yi)些(xie)。從(cong)成本(ben)來講，比(bi)如公司(si)從(cong)恒生買一(yi)(yi)(yi)個模塊，可以服(fu)務很(hen)多家(jia)(jia)機(ji)構。假如有(you)(you)三(san)家(jia)(jia)機(ji)構和公司(si)合(he)作，自(zi)己的成本(ben)就只有(you)(you)其三(san)分(fen)之(zhi)一(yi)(yi)(yi)，對(dui)服(fu)務機(ji)構、對(dui)自(zi)己都很(hen)劃算(suan)。公司(si)是第一(yi)(yi)(yi)批(pi)上報協會(hui)備(bei)案的外(wai)包機(ji)構，目前合(he)作的機(ji)構大(da)概有(you)(you)20多家(jia)(jia)。

一位(wei)中型基金公司(si)的子公司(si)副總經理告訴記(ji)者(zhe)，對于后(hou)臺(tai)的外包(bao)業務(wu)，之(zhi)前(qian)也曾(ceng)經考慮過。不(bu)用單(dan)獨建立(li)系(xi)統，券商很積極(ji)，收(shou)費也低。不(bu)過，這(zhe)要看各(ge)家(jia)公司(si)是(shi)怎么定(ding)位(wei)的，公司(si)還(huan)沒最終決定(ding)，因為目前(qian)涉及(ji)需要外包(bao)的業務(wu)不(bu)是(shi)太多。