◎每經評論員 葉檀

2014年10月17日證監(jian)會修訂(ding)退市制度后，如果(guo)不出意外，博元(yuan)投資可能將成為“重大(da)違法退市第一股”。

新(xin)政(zheng)之后(hou)，程(cheng)序(xu)第一(yi)。目前顯示一(yi)切都已進入處理(li)程(cheng)序(xu)。指責南紡(fang)股份等為什么(me)不退市(shi)沒有用(yong)，市(shi)場總會有第一(yi)家。

因為事(shi)實已(yi)經查清，博元(yuan)投資擺脫(tuo)退市(shi)命運的可(ke)能性很低。3月27日，證(zheng)監會新聞(wen)發言(yan)人鄧舸表示，因該公司構成涉嫌違規披(pi)露(lu)、不披(pi)露(lu)重要信息罪(zui)和偽造、變造金融票(piao)據罪(zui)，3月27日證(zheng)監會依法(fa)將該案移送公安(an)機關(guan)追究刑事(shi)責任(ren)。

前置條(tiao)件滿足(zu)后(hou)，上證所相關(guan)退市(shi)程序隨(sui)之啟動(dong)。按照規則，從進入風險警示板到退市(shi)，還有很長的(de)路(lu)要走，時(shi)間雖長，指向(xiang)明(ming)確(que)。

一些投資(zi)者仍抱有不(bu)(bu)切實際的幻想(xiang)，認(ren)為(wei)(wei)博元(yuan)投資(zi)違法行(xing)為(wei)(wei)在《上(shang)海證券(quan)交易所(suo)股票上(shang)市規則》生效前，對(dui)博元(yuan)投資(zi)不(bu)(bu)構成約束力(li)，或者認(ren)為(wei)(wei)證監會未來的行(xing)政處(chu)罰(fa)決定可(ke)能(neng)被依法撤銷或確認(ren)無效，或者公安機關可(ke)能(neng)不(bu)(bu)予立案、撤銷案件等，這(zhe)種概率不(bu)(bu)比中(zhong)百(bai)萬元(yuan)大獎的概率高。

A股(gu)市(shi)場對中小(xiao)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者頗不公(gong)平之處在于，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者維權(quan)成本高(gao)、時間長。考(kao)慮到目(mu)前(qian)已進入程序正義階(jie)段，中小(xiao)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者為了(le)今后的(de)權(quan)益，理應用(yong)法律武器捍(han)衛自身利益。

證監會新聞發言人明確表示，博(bo)元投資(zi)因(yin)違(wei)法行為給投資(zi)者造成(cheng)的損(sun)失，根據《最(zui)高人民法院(yuan)關于審(shen)理證券市場因(yin)虛(xu)假陳述(shu)引發的民事賠(pei)償案件的若(ruo)干規定》第(di)五(wu)條(tiao)、第(di)六條(tiao)，投資(zi)者可以自己受(shou)到(dao)虛(xu)假陳述(shu)侵害(hai)為由，對(dui)博(bo)元投資(zi)提起(qi)民事賠(pei)償訴(su)訟。連法條(tiao)都告訴(su)投資(zi)者了，各位，看你們自己的了。

根據(ju)《每日經濟新聞》記者(zhe)向上海市東方(fang)劍橋律(lv)師事(shi)務所證券索賠(pei)律(lv)師吳立(li)駿所做(zuo)的采訪(fang)，依(yi)據(ju)《證券法(fa)》和最高人民(min)法(fa)院上述規(gui)定，只要在2014年6月18日（即(ji)被(bei)立(li)案調查當(dang)日）持有博元投資股票(piao)的股民(min)，不(bu)論賣出日期(qi)，都可(ke)以參加集(ji)體(ti)索賠(pei)。按(an)照以往(wang)經驗，在關鍵時點持有公司股票(piao)的投資者(zhe)，均可(ke)提起訴訟。

目前(qian)博元(yuan)投資(zi)(zi)的(de)投資(zi)(zi)者還沒有辦法(fa)提(ti)(ti)起(qi)民(min)事訴(su)訟，必(bi)須等(deng)到(dao)刑(xing)事判(pan)決(jue)與證監會行(xing)政處(chu)(chu)(chu)罰(fa)，法(fa)院才可以(yi)受理此類案件。索賠訴(su)訟時(shi)效為(wei)兩年，在刑(xing)事判(pan)決(jue)生效或(huo)者證監會行(xing)政處(chu)(chu)(chu)罰(fa)的(de)下(xia)達(da)后(hou)即(ji)可提(ti)(ti)起(qi)。打個比(bi)方，如果(guo)博元(yuan)投資(zi)(zi)的(de)處(chu)(chu)(chu)罰(fa)決(jue)定自2015年6月30日公告，那(nei)么在2017年6月29日之前(qian)，投資(zi)(zi)者都可以(yi)提(ti)(ti)出訴(su)訟。

既然(ran)目前法(fa)治(zhi)市場經濟實現程(cheng)序(xu)正義，重要的是允許投資者(zhe)提起集體(ti)訴訟，以降低維權成本，增(zeng)加公益(yi)特色，加大(da)對(dui)造假者(zhe)、不法(fa)交易者(zhe)的威懾力度。

A股(gu)市(shi)場上的(de)(de)集體訴訟制(zhi)度迄今未獲得根本突破(po)。A股(gu)投資(zi)者(zhe)只能眼巴巴看(kan)著彼岸的(de)(de)美國(guo)股(gu)市(shi)投資(zi)者(zhe)們頻繁地(di)向違規(gui)的(de)(de)公司提起(qi)集體訴訟。

在美國集體訴訟(song)制度(du)中，為了保護投資者，實行“舉證倒置”，否則普通投資者很(hen)難拿到切實的(de)證據。要么賠償，要么和解，投資者的(de)權(quan)益(yi)可通過經濟利益(yi)的(de)補償得到體現。

證(zheng)券民(min)事訴訟有行(xing)政前置程序，時間漫長，再(zai)加上(shang)還需(xu)繳納律師(shi)費等(deng)，相當于對(dui)投資(zi)(zi)者維權設置了門檻(jian)，表(biao)面(mian)上(shang)看是為了維持企業的(de)利(li)益，實際上(shang)投資(zi)(zi)者可能失(shi)去救濟的(de)機會(hui)。

因此，博(bo)元(yuan)投資(zi)的(de)投資(zi)者們有(you)必要堅決維權，而“兩高”對證券(quan)民事(shi)訴訟的(de)解釋(shi)，既代(dai)表(biao)了(le)(le)中國證券(quan)市(shi)場領(ling)域的(de)法律底線，也代(dai)表(biao)了(le)(le)可以發展的(de)高度。