◎王觀

“錢在(zai)飛，心在(zai)跳(tiao)”——近(jin)期，股(gu)市當之無愧是中國最熱門(men)的投資話題(ti)。

2月(yue)初，上(shang)(shang)證(zheng)綜指(zhi)在3000點(dian)上(shang)(shang)方(fang)見(jian)到調整低點(dian)，便(bian)一路(lu)上(shang)(shang)揚(yang)。尤其是從3月(yue)11日(ri)開始(shi)，市場出現(xian)(xian)歷史(shi)上(shang)(shang)罕(han)見(jian)的九連(lian)陽，上(shang)(shang)證(zheng)綜指(zhi)一度沖(chong)上(shang)(shang)3700點(dian)，刷(shua)新近7年來的新高，兩市單日(ri)成交金額也創出歷史(shi)天量(liang)。種種現(xian)(xian)象(xiang)顯示，目前的A股確實(shi)牛(niu)氣沖(chong)天。

更讓(rang)(rang)投(tou)資(zi)者高興的(de)是，與去年(nian)“結構(gou)性牛市(shi)”不同，今年(nian)以(yi)來(lai)大盤(pan)股和小盤(pan)股基本是齊漲共飛，讓(rang)(rang)人感覺今年(nian)股市(shi)上漲的(de)“含金量”更高。

近期股市上漲，是(shi)市場(chang)對經濟(ji)增長“托底”、金融(rong)風險可(ke)控的認同(tong)，也是(shi)全面深化改(gai)革、市場(chang)流動性充裕、資(zi)金利(li)率下行、中小企(qi)業(ye)上市公(gong)司盈利(li)情況改(gai)善等多種因(yin)素(su)的綜合反映，有其必然性與合理性。

中登公(gong)司最新(xin)(xin)(xin)數(shu)據顯示，3月16日(ri)至3月20日(ri)這一(yi)周(zhou)，新(xin)(xin)(xin)增(zeng)A股(gu)開戶(hu)數(shu)創(chuang)2007年6月以來新(xin)(xin)(xin)高(gao)，超過110萬戶(hu)，較前一(yi)周(zhou)上升57.94%。僅在3月前3周(zhou)，就(jiu)有252萬多(duo)戶(hu)新(xin)(xin)(xin)增(zeng)股(gu)民(min)入市。

信心比黃金重要。市場(chang)普遍共(gong)識是，股(gu)市反應一般會(hui)先于實體經(jing)(jing)濟(ji)(ji)。當(dang)前，全面深化改(gai)革各項舉措正加快(kuai)推(tui)進，“兩會(hui)”對(dui)今年經(jing)(jing)濟(ji)(ji)發展勾畫(hua)了藍(lan)圖，這(zhe)些因素提振著市場(chang)各方對(dui)中國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)穩健運行的信心。另(ling)外，杠桿(gan)因素對(dui)股(gu)市上漲也產生(sheng)了重要影(ying)響，大量資(zi)金進入對(dui)股(gu)市上漲功不可沒。

在股市大幅上漲(zhang)之(zhi)后(hou)，市場(chang)也在關注(zhu)：指數向上的空間還(huan)有多大？

從估(gu)值水(shui)平(ping)看(kan)，證(zheng)監會(hui)數據顯示，截至3月19日，滬深兩市(shi)全(quan)部(bu)A股平(ping)均靜態(tai)市(shi)盈率(lv)25倍，其中主板(ban)市(shi)盈率(lv)21倍，中小(xiao)企業(ye)板(ban)64倍，創業(ye)板(ban)96倍。上證(zheng)50指(zhi)數和(he)滬深300指(zhi)數成分(fen)(fen)股平(ping)均市(shi)盈率(lv)分(fen)(fen)別為12倍和(he)16倍，與(yu)成熟市(shi)場估(gu)值水(shui)平(ping)大致(zhi)相當，但(dan)創業(ye)板(ban)和(he)中小(xiao)板(ban)已(yi)偏高。

中(zhong)(zhong)信證(zheng)券的(de)研究(jiu)團隊認為，靜態看(kan)，創業(ye)(ye)(ye)(ye)板市盈(ying)率確實偏(pian)高，但若動(dong)態看(kan)估值，參考(kao)(kao)公司(si)(si)的(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)績預測(ce)，很多公司(si)(si)成(cheng)長(chang)性(xing)良好(hao)，其高估值有業(ye)(ye)(ye)(ye)績表現支撐(cheng)。同(tong)時，考(kao)(kao)慮到國家大力(li)推廣“互(hu)聯網+”行動(dong)計劃(hua)，鼓勵大眾(zhong)創業(ye)(ye)(ye)(ye)、萬眾(zhong)創新，在創業(ye)(ye)(ye)(ye)板、中(zhong)(zhong)小(xiao)板中(zhong)(zhong)會(hui)有更(geng)多企業(ye)(ye)(ye)(ye)因(yin)此(ci)受益，高估值也(ye)反映出市場(chang)對新興行業(ye)(ye)(ye)(ye)中(zhong)(zhong)長(chang)期政策(ce)導向(xiang)的(de)預期。

從資(zi)金(jin)面看(kan)，融(rong)資(zi)融(rong)券繼續創新高，但(dan)增速與去年底(di)相比保持(chi)較(jiao)低水平(ping)，融(rong)資(zi)資(zi)金(jin)持(chi)有市值和(he)交(jiao)易量占比仍在合理水平(ping)。

政策面對(dui)于(yu)(yu)股(gu)市來說也(ye)暖意融融。從貨幣政策方面看，去年底(di)開(kai)始的(de)兩次(ci)(ci)降(jiang)息、一次(ci)(ci)降(jiang)準，預示了穩健而又不失靈活的(de)貨幣政策，對(dui)于(yu)(yu)改(gai)善預期、提振(zhen)信心有積極(ji)影響。財(cai)政政策方面，今年《政府工作報(bao)告》中財(cai)政支出和財(cai)政赤字(zi)項(xiang)目與(yu)去年相比均有所增加，加上大量(liang)(liang)盤活的(de)存量(liang)(liang)資金，這對(dui)于(yu)(yu)經濟的(de)托底(di)作用(yong)非常重要。此外，“一帶一路”等重大戰(zhan)略、國企改(gai)革等重大舉(ju)措的(de)推進(jin)，都將為(wei)股(gu)市帶來正(zheng)能量(liang)(liang)。

股(gu)市上漲是喜事，而“踏空”者每天看著指數一路(lu)攀升(sheng)，心(xin)里(li)卻是另一番滋味。股(gu)市火爆的賺(zhuan)錢效應讓越來越多的投資者加(jia)速入(ru)市。有人不但押(ya)上全部身家，甚至還(huan)賣房炒(chao)(chao)股(gu)、借錢炒(chao)(chao)股(gu)。

證監會(hui)新(xin)聞發言人提示，在目前經濟下行壓力仍較大、部(bu)分上市公司估值較高、杠桿資(zi)金較活(huo)躍的情況下，投資(zi)者(zhe)需注意(yi)市場(chang)風險，不(bu)要有所謂(wei)“寧可(ke)買錯也不(bu)能錯過”的想(xiang)法，不(bu)要盲目跟(gen)風炒作。

在(zai)連續上漲(zhang)之后，部(bu)分股(gu)票短期漲(zhang)幅(fu)已較大(da)，尤其是高(gao)估(gu)值板塊，風險在(zai)逐步累積(ji)。近日(ri)指數高(gao)位寬幅(fu)震蕩(dang)，已經(jing)提醒投(tou)資者盲(mang)目追高(gao)所要面(mian)臨的風險。對于那(nei)些想要直(zhi)接(jie)入市(shi)但(dan)并無投(tou)資經(jing)驗的散戶來說，盲(mang)目入市(shi)風險很大(da)。尤其是抱(bao)有(you)短期內入市(shi)大(da)賺一(yi)筆(bi)念頭的人(ren)，跟風炒作是非(fei)常不(bu)理性的行為。如果是持中長期投(tou)資態度的投(tou)資者，可以等待合適時機謹慎入市(shi)。（作者為人(ren)民日(ri)報(bao)記者）