每經編輯｜劉海軍     

每經實習(xi)記者(zhe) 劉海(hai)軍 發自深圳

資(zi)(zi)(zi)(zi)本市場投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)風格多種多樣，量(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)是其中(zhong)(zhong)(zhong)一種重要的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)策略(lve)。從2004年(nian)(nian)(nian)中(zhong)(zhong)(zhong)國第一支(zhi)公募量(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)產品(pin)成立至今已有(you)十余年(nian)(nian)(nian)，作為舶來品(pin)的(de)量(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)在中(zhong)(zhong)(zhong)國一直緩慢的(de)發展(zhan)著。但 《每日經濟新聞》記者了(le)解到，近兩年(nian)(nian)(nian)尤(you)其是去年(nian)(nian)(nian)起，量(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)在中(zhong)(zhong)(zhong)國迎來了(le)快(kuai)速的(de)發展(zhan)，截至2014年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)底，市場上大概有(you)300只(zhi)量(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)產品(pin)，而2013年(nian)(nian)(nian)只(zhi)有(you)100只(zhi)左右，“國信(xin)TradeStation”的(de)推出(chu)也(ye)是中(zhong)(zhong)(zhong)國量(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)發展(zhan)的(de)標(biao)志之一。業內(nei)人士認為，量(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)在中(zhong)(zhong)(zhong)國有(you)著廣闊的(de)發展(zhan)前景，未來中(zhong)(zhong)(zhong)國或將出(chu)現詹姆(mu)斯·西蒙斯那(nei)樣的(de)量(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)大師。

量化投資緩慢發展

在(zai)(zai)資(zi)本市(shi)場眾多投(tou)(tou)資(zi)風(feng)格中(zhong)，有(you)(you)做價值投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)(de)，如巴(ba)菲特的(de)(de)(de)“中(zhong)國信徒”東方(fang)港灣但(dan)斌和同威資(zi)本李馳；有(you)(you)做趨勢投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)(de)，如展博投(tou)(tou)資(zi)陳鋒和漲(zhang)停板敢死隊出身的(de)(de)(de)澤泉投(tou)(tou)資(zi)辛宇；也(ye)有(you)(you)事件(jian)驅動型的(de)(de)(de)，如偏好(hao)搏重組(zu)的(de)(de)(de)前“基金一哥”王(wang)亞偉。但(dan)近些(xie)年，在(zai)(zai)中(zhong)國的(de)(de)(de)資(zi)本市(shi)場上，有(you)(you)另一種力量異軍突起——量化投(tou)(tou)資(zi)。

顧名思義，量(liang)化(hua)投資就(jiu)是使(shi)用定量(liang)分析(xi)方法(fa)建立模型，獲取(qu)市場(chang)信(xin)(xin)息(xi)和數據(ju)，進行(xing)投資決(jue)策(ce)(ce)。其主要內容包(bao)括信(xin)(xin)息(xi)與數據(ju)處理、量(liang)化(hua)分析(xi)、交(jiao)易(yi)策(ce)(ce)略(lve)、資產配置、風(feng)險(xian)管理，以及量(liang)化(hua)投資業績評估(gu)。

據(ju)了解(jie)，量(liang)化(hua)投資(zi)(zi)最早起源(yuan)于華(hua)爾街，在80年代風靡(mi)一時(shi)，至今(jin)仍是美(mei)(mei)(mei)國各大機構首選的(de)策略之一。在美(mei)(mei)(mei)國市場上，大概有30%的(de)資(zi)(zi)金在進行(xing)量(liang)化(hua)交易，而美(mei)(mei)(mei)國的(de)股(gu)市差(cha)不多(duo)有70%的(de)交易量(liang)都是通過自動化(hua)也就是機器執行(xing)的(de)。

在量化(hua)投(tou)資(zi)者(zhe)中，詹姆斯(si)·西(xi)蒙(meng)斯(si)無疑是其中的(de)佼佼者(zhe)。西(xi)蒙(meng)斯(si)于1988年(nian)(nian)(nian)(nian)成(cheng)立(li)了文藝復興科技公司，從此(ci)開啟了量化(hua)投(tou)資(zi)領(ling)域的(de)傳奇。他所管理的(de)大獎章基金(jin)1989至(zhi)2007年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)年(nian)(nian)(nian)(nian)均收益(yi)率(lv)高達35%，而(er)巴菲特同期的(de)年(nian)(nian)(nian)(nian)回報率(lv)僅為21%。

在中國(guo)，2004年，一批華(hua)爾(er)街歸來的量化投資高手也拉(la)開了中國(guo)量化投資的帷幕。2004年8月，光大保德信量化基(ji)金(jin)成(cheng)立，成(cheng)為國(guo)內首只采(cai)用量化模(mo)型的公募(mu)基(ji)金(jin)，隨后(hou)，2005年5月，上投摩(mo)根阿爾(er)法(fa)股票型基(ji)金(jin)成(cheng)立。

不(bu)過，隨(sui)后量化(hua)基金逐漸(jian)淹沒在06、07年的(de)(de)牛市中(zhong)。2013年，監管(guan)層取(qu)(qu)消了(le)公募利(li)用(yong)對(dui)(dui)(dui)沖策略獲取(qu)(qu)絕(jue)(jue)對(dui)(dui)(dui)收益(yi)的(de)(de)限制，同年12月，國(guo)內首只對(dui)(dui)(dui)沖型公募基金嘉實絕(jue)(jue)對(dui)(dui)(dui)收益(yi)策略成立(li)，打開了(le)公募領域絕(jue)(jue)對(dui)(dui)(dui)收益(yi)量化(hua)產品的(de)(de)大門(men)，自此量化(hua)對(dui)(dui)(dui)沖產品才在中(zhong)國(guo)的(de)(de)投資界有了(le)一席話語權。

長期(qi)從事量化研(yan)究的(de)李凌(ling)博士(shi)在去年年底接受(shou)媒(mei)體采訪時(shi)表示(shi)，從事量化交易(yi)是未來的(de)一個大(da)趨勢，但他同時(shi)坦言，中(zhong)國(guo)國(guo)內的(de)自動(dong)化交易(yi)現在只有1%的(de)規模。

他介紹說，國內從事量化(hua)交(jiao)易(yi)(yi)的資(zi)金量大(da)概(gai)(gai)在500~1000億(yi)元，占整個(ge)公(gong)募和(he)陽光私(si)募資(zi)金大(da)概(gai)(gai)5%~10%的份額。其中，完全自動化(hua)交(jiao)易(yi)(yi)的，可能還不到1%。

“當前，國內(nei)從(cong)事量化交易還面臨一些(xie)(xie)困難，比(bi)(bi)如數(shu)(shu)據(ju)少、歷(li)史(shi)短等。有些(xie)(xie)數(shu)(shu)據(ju)，如公司的資金(jin)、現狀等有關數(shu)(shu)據(ju)的質量比(bi)(bi)較(jiao)低，而且規范性也比(bi)(bi)較(jiao)差。”李凌指出。

未來發展前景廣闊

縱使量(liang)(liang)化(hua)(hua)投資在國內所(suo)占的份額較小，“8·16光大證(zheng)券事件”也轟動一時，但《每日經濟新聞》記(ji)者注(zhu)意到，近兩年來，量(liang)(liang)化(hua)(hua)投資仍然(ran)成為投資界的“香餑餑”，券商、公(gong)募(mu)(mu)、私募(mu)(mu)紛紛涉足量(liang)(liang)化(hua)(hua)產(chan)品，“量(liang)(liang)化(hua)(hua)投資峰(feng)會(hui)”一場(chang)接著一場(chang)，業內人士對其發展前景抱以(yi)極(ji)高期望(wang)。

數據顯示，截至2014年年底(di)，市(shi)場上大(da)概有300只(zhi)量化(hua)投資(zi)產品，而2013年只(zhi)有100只(zhi)左右。

各大公(gong)募(mu)紛紛成立(li)量(liang)化產(chan)品，量(liang)化投資(zi)私募(mu)如(ru)(ru)雨后春筍(sun)般涌現，典型如(ru)(ru)2013年(nian)華(hua)爾街精(jing)英(ying)汪義平回(hui)國成立(li)對沖(chong)基金(jin)大巖資(zi)本。各大公(gong)司(si)也(ye)(ye)紛紛發力，推(tui)出(chu)量(liang)化投資(zi)策略(lve)終端：大智慧推(tui)出(chu)策略(lve)交易(yi)平臺DTS，同花順于2013年(nian)攜手美國Streambase公(gong)司(si)在(zai)國內推(tui)廣復雜事件(jian)處(chu)理技(ji)術（CEP），國信(xin)證券與(yu)美國TradeStation公(gong)司(si)合作打(da)造“國信(xin)TradeStation”，恒生電子和金(jin)證股份也(ye)(ye)在(zai)推(tui)出(chu)自己的策略(lve)平臺。

“觀察發達(da)資本(ben)市場的(de)發展(zhan)歷程會(hui)看到，未(wei)來的(de)投(tou)資中(zhong)(zhong)做量(liang)化交易、高頻交易和算法交易的(de)投(tou)資者會(hui)越來越多(duo)。我(wo)們很看好量(liang)化投(tou)資在中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)發展(zhan)前景，正因(yin)如此，在3月(yue)27日(ri)，國(guo)信(xin)證券與(yu)美國(guo)TradeStation公司合作打造的(de)交易平(ping)臺‘國(guo)信(xin)TradeStation’選擇在中(zhong)(zhong)國(guo)發布，這是國(guo)信(xin)向互聯網+的(de)轉型嘗試，也是中(zhong)(zhong)國(guo)量(liang)化投(tou)資發展(zhan)的(de)標志之一。”國(guo)信(xin)證券副(fu)總(zong)裁陳革在接受《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者采訪時說道。

陳革(ge)表示，目(mu)前中國市場有兩個(ge)明顯的發展趨勢。一是(shi)機構投(tou)(tou)(tou)資(zi)者和專業投(tou)(tou)(tou)資(zi)者隊(dui)伍在(zai)不斷壯大，運用量化(hua)交(jiao)(jiao)易、策略交(jiao)(jiao)易的機構和投(tou)(tou)(tou)資(zi)者越來越多。二是(shi)眾多投(tou)(tou)(tou)資(zi)者開(kai)始創業，當起(qi)私募基金管(guan)理(li)人做財(cai)富(fu)管(guan)理(li)，而這些(xie)人對交(jiao)(jiao)易策略的需求較高，這也是(shi)量化(hua)投(tou)(tou)(tou)資(zi)發展的一個(ge)催化(hua)劑(ji)。

對(dui)于量化投資(zi)(zi)(zi)在(zai)中國(guo)的發展，《駕馭交(jiao)易(yi)(yi)》一(yi)書作(zuo)者，美國(guo)短線(xian)大師約翰·卡特充滿(man)了(le)樂觀，“硬幣(bi)都有兩(liang)面。量化投資(zi)(zi)(zi)好的一(yi)面是增加(jia)了(le)市場(chang)的交(jiao)易(yi)(yi)量，但同時(shi)也增加(jia)了(le)市場(chang)的風險。如果監管(guan)這塊比較(jiao)寬松的話，就會(hui)有大量的資(zi)(zi)(zi)金和資(zi)(zi)(zi)源進(jin)入(ru)量化這一(yi)領(ling)域。”

眾所(suo)周知，華爾街的寬(kuan)客很多(duo)(duo)都是計算(suan)機、數學等(deng)各方面(mian)的天才，而(er)中國目前在(zai)量化投資的高端人(ren)才儲備上(shang)是不夠的。對(dui)此(ci)，約翰(han)·卡特(te)對(dui)《每日經(jing)濟新聞》記者表示，“開始時(shi)投身量化的人(ren)會(hui)比(bi)較少，但(dan)只要有一(yi)些人(ren)取(qu)得了成(cheng)功，就(jiu)會(hui)有更多(duo)(duo)的人(ren)才進入這個領域，我相(xiang)信中國未來將會(hui)出現(xian)西蒙斯(si)那(nei)樣的量化投資大師。”（商業資訊(xun)）