自3月31日(ri)起，上海證(zheng)券(quan)交易(yi)所依法對博(bo)元投資(zi)股(gu)票(piao)實施退(tui)市(shi)(shi)風險(xian)警示(shi)。這是2014年退(tui)市(shi)(shi)制度修訂后，滬(hu)深兩(liang)市(shi)(shi)首家(jia)上市(shi)(shi)公司因重大(da)違法行為(wei)進入(ru)退(tui)市(shi)(shi)程(cheng)序，股(gu)票(piao)被(bei)實施退(tui)市(shi)(shi)風險(xian)警示(shi)；也是繼*ST長(chang)油、*ST二重之后，滬(hu)市(shi)(shi)又一只將進入(ru)退(tui)市(shi)(shi)程(cheng)序的股(gu)票(piao)。

根據中國證監會移送(song)決(jue)定的通知，博元投(tou)資因涉嫌違規披(pi)露(lu)、不(bu)披(pi)露(lu)重要信息罪被證監會依法移送(song)公安機關(guan)，已符合(he)上交所股票上市規則規定的實施退市風險(xian)警示的條件，博元投(tou)資進(jin)入(ru)上交所風險(xian)警示板交易。

“能(neng)上能(neng)下”

2014年(nian)10月，中(zhong)國證(zheng)監會發布《關于(yu)改革完善并嚴(yan)格實(shi)(shi)施(shi)(shi)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司退(tui)(tui)市(shi)制(zhi)度的(de)(de)若干(gan)意見(jian)》，將(jiang)欺詐發行和(he)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司重大信(xin)息披(pi)(pi)露違(wei)(wei)法等惡性違(wei)(wei)規事件(jian)，納入強制(zhi)退(tui)(tui)市(shi)情(qing)形，并明確暫停上(shang)(shang)市(shi)和(he)終止上(shang)(shang)市(shi)的(de)(de)依(yi)據。根(gen)據《若干(gan)意見(jian)》的(de)(de)要求和(he)《上(shang)(shang)海證(zheng)券交易所股票上(shang)(shang)市(shi)規則(ze) (2014年(nian)修(xiu)訂)》的(de)(de)規定，博元投資因涉嫌(xian)違(wei)(wei)規披(pi)(pi)露、不披(pi)(pi)露重要信(xin)息罪被證(zheng)監會依(yi)法移送公(gong)安機關，已經觸發實(shi)(shi)施(shi)(shi)退(tui)(tui)市(shi)風險警示的(de)(de)條件(jian)。

因涉(she)嫌財務造假，博元投資(zi)此前已經公(gong)告被中國證監會立(li)案調(diao)查，并(bing)多次提示公(gong)司股票(piao)或因涉(she)嫌重大違法被實施退市(shi)風險(xian)(xian)警示，并(bing)暫停上市(shi)的風險(xian)(xian)。

重大信息披露(lu)違法納入(ru)退(tui)市(shi)情(qing)形后，博元投資成為新(xin)規生(sheng)效之(zhi)后的第(di)一個靶子。市(shi)場人士指(zhi)出，博元投資被實施(shi)退(tui)市(shi)風險警示，雖然(ran)是新(xin)規之(zhi)后的第(di)一個案例，但也(ye)早在市(shi)場預期之(zhi)內。

對于(yu)*ST長(chang)油、*ST二重及博元投資的(de)退(tui)市(shi)，有法律專家指出，今后資本市(shi)場(chang)法治化(hua)(hua)、常態化(hua)(hua)改革(ge)方(fang)向不會動搖，退(tui)市(shi)制(zhi)度(du)將持續得(de)到嚴格執行，形成(cheng)上(shang)市(shi)公司“能上(shang)能下(xia)”的(de)機制(zhi)，A股市(shi)場(chang)將更(geng)加健康，對“不死鳥”的(de)炒作風(feng)氣也將得(de)到遏制(zhi)。

武漢科技大學金融證(zheng)券研究(jiu)所(suo)(suo)所(suo)(suo)長董(dong)登新表示，上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司最(zui)大的問題就是在信(xin)息(xi)披露問題上(shang)不誠信(xin)，包(bao)括財(cai)務造假，相比(bi)財(cai)務類(lei)退(tui)市(shi)(shi)指(zhi)標(biao)，對重(zhong)大違(wei)法公(gong)司實施強制(zhi)退(tui)市(shi)(shi)是高效率的退(tui)市(shi)(shi)通(tong)道(dao)。改革完善并嚴(yan)格實施退(tui)市(shi)(shi)制(zhi)度(du)，是推進注(zhu)冊制(zhi)改革的重(zhong)要配(pei)套制(zhi)度(du)安排，注(zhu)冊制(zhi)中(zhong)發行人誠信(xin)至關重(zhong)要，要對信(xin)息(xi)披露負法律責任。

實施退市風險警示

2014年(nian)(nian)6月(yue)，博(bo)(bo)元(yuan)(yuan)投(tou)資(zi)因涉嫌信息披露(lu)(lu)違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規行(xing)為被(bei)廣東證監局立案調(diao)查。經(jing)查，博(bo)(bo)元(yuan)(yuan)投(tou)資(zi)2011年(nian)(nian)4月(yue)29日公(gong)告的控(kong)股股東華信泰已(yi)經(jing)履行(xing)及代付的股改業績承(cheng)諾資(zi)金(jin)38452.845萬元(yuan)(yuan)未真實(shi)履行(xing)到位。為掩蓋這(zhe)一事實(shi)，博(bo)(bo)元(yuan)(yuan)投(tou)資(zi)在(zai)2011年(nian)(nian)至2014年(nian)(nian)期間，多次(ci)偽造銀行(xing)承(cheng)兌匯(hui)票，虛構用股改業績承(cheng)諾資(zi)金(jin)購買銀行(xing)承(cheng)兌匯(hui)票、票據(ju)置(zhi)換、貼現、支付預付款(kuan)等重大交易(yi)，并披露(lu)(lu)財(cai)務(wu)信息嚴重虛假(jia)的定期報(bao)告。

其中，博元(yuan)(yuan)(yuan)投資(zi)(zi)(zi)2011年年報(bao)(bao)虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)34705萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)總(zong)(zong)(zong)額(e)(e)69%，虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)1223.84萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)；2012年半年報(bao)(bao)虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)35500萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)總(zong)(zong)(zong)額(e)(e)69%，虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)828.91萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)營(ying)業收(shou)入(ru)和(he)(he)利(li)(li)潤(run)(run)1129.9萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)利(li)(li)潤(run)(run)總(zong)(zong)(zong)額(e)(e)326%)；2012年年報(bao)(bao)虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)36455.83萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)總(zong)(zong)(zong)額(e)(e)62%，虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)876.26萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)營(ying)業收(shou)入(ru)和(he)(he)利(li)(li)潤(run)(run)1893.2萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)利(li)(li)潤(run)(run)總(zong)(zong)(zong)額(e)(e)90%)；2013年半年報(bao)(bao)虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)37800萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)總(zong)(zong)(zong)額(e)(e)59%，虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)1017.29萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)營(ying)業收(shou)入(ru)和(he)(he)利(li)(li)潤(run)(run)1347.25萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)利(li)(li)潤(run)(run)總(zong)(zong)(zong)額(e)(e)544%)；2013年年報(bao)(bao)虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)37800萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)總(zong)(zong)(zong)額(e)(e)62%，虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)營(ying)業收(shou)入(ru)和(he)(he)利(li)(li)潤(run)(run)2364.54萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)利(li)(li)潤(run)(run)總(zong)(zong)(zong)額(e)(e)258%)；2014年半年報(bao)(bao)虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)營(ying)業收(shou)入(ru)和(he)(he)利(li)(li)潤(run)(run)317.4萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)利(li)(li)潤(run)(run)總(zong)(zong)(zong)額(e)(e)1327%).

根據有關法(fa)規(gui)，博(bo)元投資(zi)這些行為涉嫌構成違規(gui)披露、不(bu)披露重要信息罪和偽造(zao)、變造(zao)金(jin)融票證(zheng)罪。3月27日，證(zheng)監會依法(fa)將該案移送(song)公安(an)機關追究(jiu)刑事責任。博(bo)元投資(zi)已經觸發實施退市(shi)風險(xian)警示的條件。

分析人士指出，此次監管機構的(de)重(zhong)拳出擊(ji)，體現了維護退市(shi)新規(gui)的(de)決心，將對上市(shi)公(gong)司造假等違法(fa)(fa)違規(gui)行(xing)為形成強大(da)(da)威懾。博(bo)元投資(zi)的(de)信息披露違法(fa)(fa)，具有造假時(shi)間跨(kua)度長、多次造假、金額巨大(da)(da)、后果嚴重(zhong)等特(te)點(dian)。對于這(zhe)類公(gong)司啟動強制退市(shi)，體現了監管部門對違法(fa)(fa)失信行(xing)為的(de)“零”容忍，有利(li)于維護市(shi)場公(gong)平公(gong)正公(gong)開的(de)游戲規(gui)則。

30個交易日后實施停牌(pai)

上(shang)交所相(xiang)關人士表示(shi)，在(zai)(zai)重(zhong)(zhong)大(da)信(xin)息(xi)披露(lu)違(wei)法的退(tui)(tui)市(shi)機(ji)制中，設置(zhi)退(tui)(tui)市(shi)風險(xian)(xian)警(jing)示(shi)環(huan)節(jie)，主(zhu)要是考(kao)慮到上(shang)市(shi)公司因該等重(zhong)(zhong)大(da)違(wei)法情形暫(zan)停上(shang)市(shi)，具有偶發性和(he)突發性等特征，為投(tou)資者(zhe)尤(you)其(qi)是中小投(tou)資者(zhe)提供必(bi)要的緩(huan)沖和(he)準備。在(zai)(zai)證監會作(zuo)出移(yi)送決定后對博元投(tou)資實施退(tui)(tui)市(shi)風險(xian)(xian)警(jing)示(shi)，股票可(ke)在(zai)(zai)退(tui)(tui)市(shi)風險(xian)(xian)警(jing)示(shi)期間繼續(xu)交易(yi)30個交易(yi)日。

博(bo)元(yuan)(yuan)投資股(gu)票將(jiang)自3月31日起被(bei)實(shi)施(shi)退市(shi)風(feng)險警示，上(shang)交(jiao)所將(jiang)在*ST博(bo)元(yuan)(yuan)交(jiao)易(yi)滿(man)30個(ge)(ge)交(jiao)易(yi)日的(de)下一個(ge)(ge)交(jiao)易(yi)日起，對其實(shi)施(shi)停(ting)牌(pai)，并在停(ting)牌(pai)后的(de)15個(ge)(ge)交(jiao)易(yi)日內作出是(shi)否(fou)暫停(ting)博(bo)元(yuan)(yuan)投資股(gu)票上(shang)市(shi)的(de)決定(ding)。業內普遍預期，屆時博(bo)元(yuan)(yuan)投資股(gu)票被(bei)暫停(ting)上(shang)市(shi)幾成定(ding)局。

根據《股(gu)票上(shang)(shang)市(shi)規則》規定，博元投資股(gu)票暫停上(shang)(shang)市(shi)后，一(yi)年(nian)之(zhi)(zhi)內如果(guo)符合規定的(de)恢復上(shang)(shang)市(shi)條件(jian)，仍可以(yi)申請恢復上(shang)(shang)市(shi)。如果(guo)未能在(zai)證監(jian)會作出移送公安機關決(jue)定之(zhi)(zhi)日(ri)起的(de)12個月(yue)內恢復上(shang)(shang)市(shi)，將被上(shang)(shang)交所終止上(shang)(shang)市(shi)。

有業內人士表示，被暫停上市后公(gong)司(si)要恢復上市并不容易(yi)，尤其是涉嫌重大違(wei)法進入強制退市程序再恢復上市，需要滿足多(duo)(duo)方面條件，經歷(li)多(duo)(duo)方面考驗，其間(jian)存在多(duo)(duo)種不確定性和風(feng)險(xian)。

根據《股(gu)票(piao)上(shang)市規則(ze)》，必須滿(man)足四方面(mian)條件方可恢復上(shang)市：公司已(yi)全面(mian)糾正重大違法行為(wei)；已(yi)撤換(huan)與重大信息(xi)披(pi)露違法行為(wei)有關的(de)(de)責任人員；對(dui)相關民事(shi)賠(pei)償承(cheng)擔做出妥善安排；不(bu)存在上(shang)市規則(ze)規定的(de)(de)暫停上(shang)市或者(zhe)終止上(shang)市情(qing)形(xing)。

資(zi)產重組(zu)不(bu)影(ying)響退市(shi)進程

博元投資(zi)(zi)股票從3月(yue)31日(ri)起進入風險警示板后，仍有(you)(you)30個交易日(ri)，投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)仍然可以買入或(huo)賣出*ST博元。A股市場向來有(you)(you)爆炒(chao)ST的(de)習慣(guan)，博元投資(zi)(zi)又剛(gang)剛(gang)公布重大資(zi)(zi)產重組預案，不(bu)少投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)仍寄希望博元投資(zi)(zi)通過資(zi)(zi)產重組來恢(hui)復上市。

上(shang)(shang)交所相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)人士(shi)特別強調，相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)規(gui)定未對(dui)公司在退市(shi)(shi)程序中進行重組事項作出禁止性(xing)規(gui)定，但公司因涉嫌違(wei)規(gui)披露、不(bu)披露重要信息罪被移送(song)公安機關(guan)(guan)后，相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)退市(shi)(shi)機制的啟動和實施，不(bu)受(shou)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司籌(chou)劃或者實施重大資產重組進程的影響。

“博元(yuan)投資股(gu)票(piao)被暫停(ting)上(shang)(shang)(shang)市后能否恢復上(shang)(shang)(shang)市，被終止上(shang)(shang)(shang)市后能否重(zhong)新上(shang)(shang)(shang)市，主要取決于是否同時符合《股(gu)票(piao)上(shang)(shang)(shang)市規則》規定的情(qing)形(xing)和具(ju)體清晰的判斷(duan)標準。博元(yuan)投資此次重(zhong)組成功與(yu)否和恢復上(shang)(shang)(shang)市沒有(you)必然聯系。”該上(shang)(shang)(shang)交所(suo)人士指出。

也有(you)專(zhuan)家提(ti)醒投資(zi)者(zhe)應警惕風險，及(ji)時關(guan)注相(xiang)關(guan)公告，理性決策，謹慎參與(yu)。同(tong)時，投資(zi)者(zhe)可以通過法律程序進(jin)行(xing)維權(quan)，可以受到(dao)虛假(jia)陳述侵(qin)害為由，依據有(you)關(guan)機關(guan)的行(xing)政處罰決定或人民法院的刑事(shi)裁判文書，對(dui)博元投資(zi)提(ti)起民事(shi)賠償訴(su)訟。