慈銘體檢(jian)韓小紅表示：“之所以選(xuan)擇美年，一(yi)是雙(shuang)方都(dou)采用同樣的(de)連鎖健康體檢(jian)模式，二(er)是美年大健康的(de)產業(ye)布局與慈銘的(de)事業(ye)發展具有良好的(de)戰略(lve)互補(bu)性，同業(ye)聯盟將產生(sheng)1+1>2的(de)功放(fang)效應。”

⊙記者(zhe) 祁豆(dou)豆(dou) ○編輯 邱江(jiang)

“一(yi)家(jia)公(gong)司借(jie)(jie)殼，圓(yuan)(yuan)了兩家(jia)公(gong)司的(de)上市夢。”昨(zuo)日，美年大健康(kang)借(jie)(jie)殼江蘇三友的(de)重組(zu)方案(an)公(gong)布。有意思的(de)是，美年大健康(kang)的(de)競爭(zheng)對手慈銘體檢亦借(jie)(jie)著此番(fan)借(jie)(jie)殼或將圓(yuan)(yuan)了長達(da)5年的(de)“上市夢”。

據江蘇三(san)友披露的(de)(de)重大資產重組方案，美(mei)(mei)年(nian)大健康產業(ye)(ye)（集團）股份(fen)有限公司(si)（簡稱“美(mei)(mei)年(nian)大健康”）100%股權作價55.427億元，實(shi)現(xian)借殼上市。上述交易(yi)完成(cheng)后，美(mei)(mei)年(nian)大健康實(shi)際控制(zhi)人俞熔及其一致行(xing)(xing)動人將合計(ji)擁(yong)有上市公司(si)已發行(xing)(xing)股份(fen)中(zhong)的(de)(de)4.466億股，持股比(bi)例46.77%，俞熔將成(cheng)為(wei)上市公司(si)新的(de)(de)實(shi)際控制(zhi)人。江蘇三(san)友將變身(shen)為(wei)健康體檢(jian)服務行(xing)(xing)業(ye)(ye)領軍企業(ye)(ye)。

據了(le)解，美年(nian)(nian)大健(jian)康(kang)成立于2004年(nian)(nian)，是一家(jia)以(yi)健(jian)康(kang)體(ti)檢(jian)業(ye)(ye)務為核心業(ye)(ye)務的專業(ye)(ye)連鎖醫療服(fu)務集團。截至2014年(nian)(nian)12月31日，美年(nian)(nian)大健(jian)康(kang)已擁有(you)94家(jia)體(ti)檢(jian)中(zhong)心，網絡覆蓋全國(guo)26個(ge)(ge)省（自治區、直轄市）、39個(ge)(ge)市，是國(guo)內(nei)規(gui)模最大、分(fen)布(bu)最廣的專業(ye)(ye)健(jian)康(kang)體(ti)檢(jian)機(ji)構(gou)。公司(si)盈利能力逐年(nian)(nian)增強，2012年(nian)(nian)至2014年(nian)(nian)營業(ye)(ye)收(shou)入、凈利潤年(nian)(nian)均復合增長(chang)率分(fen)別達50.67%和(he)34.77%，是國(guo)內(nei)盈利能力最強、增速(su)最快的專業(ye)(ye)體(ti)檢(jian)機(ji)構(gou)之一。

廣(guang)泛的(de)(de)(de)業務(wu)覆蓋(gai)以及較(jiao)強的(de)(de)(de)盈利能力，令美年(nian)大健(jian)(jian)康(kang)具(ju)(ju)有(you)(you)較(jiao)高的(de)(de)(de)增值(zhi)(zhi)率(lv)。美年(nian)大健(jian)(jian)康(kang)截至2014年(nian)底的(de)(de)(de)資產評估值(zhi)(zhi)為45.13億(yi)(yi)元(yuan)，較(jiao)賬面價(jia)值(zhi)(zhi)13.3億(yi)(yi)元(yuan)增值(zhi)(zhi)31.83億(yi)(yi)元(yuan)，增值(zhi)(zhi)率(lv)達(da)239.38%。對此(ci)，美年(nian)大健(jian)(jian)康(kang)解釋稱(cheng)，主要是由于(yu)公司所處健(jian)(jian)康(kang)體檢行業發(fa)展空(kong)間廣(guang)闊，且(qie)公司在業內具(ju)(ju)有(you)(you)較(jiao)強的(de)(de)(de)競爭力，近年(nian)來其業務(wu)快(kuai)速擴張、經營(ying)(ying)效益(yi)快(kuai)速提(ti)升，具(ju)(ju)有(you)(you)良好的(de)(de)(de)盈利增長(chang)預期；同(tong)時，美年(nian)大健(jian)(jian)康(kang)所擁有(you)(you)的(de)(de)(de)品牌形(xing)象(xiang)、管(guan)理經驗、客戶資源、營(ying)(ying)銷團隊(dui)等無形(xing)資產的(de)(de)(de)價(jia)值(zhi)(zhi)未在賬面體現。

更為關鍵(jian)的是，就在美年大健(jian)康借殼(ke)前夕，其于2014年12月11日與慈(ci)銘體驗(yan)簽訂股份轉讓(rang)協(xie)議，擬分期收購(gou)慈(ci)銘體檢100%股份，作價36.00億元。其中，第(di)一(yi)次收購(gou)股份占慈(ci)銘體檢總(zong)股本的27.78%，該(gai)部分股份收購(gou)已完成；第(di)二次收購(gou)剩(sheng)余的72.22%股權。

而在(zai)此前的1月(yue)6日，慈銘體(ti)檢(jian)已與美年大健康攜手打造“同業聯盟”，同業聯盟全(quan)國服(fu)務(wu)網點(dian)將達到200家，年體(ti)檢(jian)總量接近900萬，服(fu)務(wu)范圍覆蓋全(quan)國所有省、市。

慈銘(ming)體(ti)檢(jian)亦是(shi)以健(jian)(jian)康體(ti)檢(jian)為(wei)主營業(ye)務的(de)連(lian)鎖(suo)化(hua)經營的(de)專業(ye)體(ti)檢(jian)機構，與美(mei)年大(da)(da)健(jian)(jian)康、愛康國(guo)(guo)賓一起在(zai)我國(guo)(guo)健(jian)(jian)康體(ti)檢(jian)業(ye)呈三(san)足(zu)鼎立之勢(shi)。業(ye)內人士分析指(zhi)出，美(mei)年大(da)(da)健(jian)(jian)康與慈銘(ming)體(ti)檢(jian)“打包(bao)”借(jie)殼上市(shi)，不僅為(wei)彼此找到了(le)通向資本(ben)市(shi)場的(de)“捷徑”，更(geng)將對去年于納斯達(da)克上市(shi)的(de)愛康國(guo)(guo)賓形(xing)成巨大(da)(da)的(de)壓(ya)力。

其(qi)實，慈銘體(ti)檢(jian)(jian)(jian)(jian)早(zao)有上市(shi)(shi)之意，但苦等(deng)5年(nian)IPO無(wu)(wu)果，無(wu)(wu)奈之下選擇了曲線上市(shi)(shi)。從(cong)2010年(nian)開始(shi)，慈銘體(ti)檢(jian)(jian)(jian)(jian)便開始(shi)籌備創業板(ban)上市(shi)(shi)，不料遭政策限制；2011年(nian)，其(qi)轉戰(zhan)中(zhong)小(xiao)板(ban)，終(zhong)于2012年(nian)7月過(guo)會，又逢(feng)IPO暫停；2014年(nian)初，IPO重新(xin)開閘，慈銘體(ti)檢(jian)(jian)(jian)(jian)卻在路演結(jie)束后被突然叫停IPO。在此過(guo)程(cheng)中(zhong)，慈銘體(ti)檢(jian)(jian)(jian)(jian)錯(cuo)過(guo)了體(ti)檢(jian)(jian)(jian)(jian)業快速(su)擴張的5年(nian)，公司面臨利(li)潤減速(su)、成長衰退的困局。

據其招股書顯示，2010年(nian)至(zhi)2012年(nian)，慈銘(ming)體檢(jian)凈(jing)利(li)潤分別為3705.92萬(wan)元(yuan)、8713.49萬(wan)元(yuan)、9792.5萬(wan)元(yuan)，年(nian)均(jun)復合增長率在20%-30%之間。不(bu)過，2013年(nian)前三季(ji)度營收(shou)出現明顯下滑(hua)，凈(jing)利(li)潤僅3300萬(wan)元(yuan)，同比下降34.95%。2014年(nian)一(yi)季(ji)度則延(yan)續(xu)季(ji)節性虧(kui)損。

在(zai)此(ci)背景下，慈(ci)銘(ming)(ming)體(ti)檢(jian)開(kai)始另(ling)謀上(shang)市出路(lu)。在(zai)與一眾醫療(liao)機構(gou)、基金公司等投資人接洽(qia)過后(hou)，慈(ci)銘(ming)(ming)體(ti)檢(jian)最終決定與昔(xi)日的競(jing)爭對(dui)手美年(nian)大健康(kang)攜(xie)手。慈(ci)銘(ming)(ming)體(ti)檢(jian)韓小紅表示：“之所以選擇美年(nian)，一是雙方(fang)都(dou)采用同(tong)樣的連鎖健康(kang)體(ti)檢(jian)模式，二是美年(nian)大健康(kang)的產業布局與慈(ci)銘(ming)(ming)的事業發展具(ju)有良好的戰略互補(bu)性，同(tong)業聯盟將(jiang)產生1+1>2的功放效應。”