每(mei)經編輯(ji)｜每(mei)經記者 鄭步春(chun)    

◎每經記者 鄭步春

本周(zhou)三A股(gu)震蕩，滬(hu)綜指跌(die)0.83%至3660.73點(dian)，深綜指漲1.08%至1943.69點(dian)，兩市成交(jiao)顯著(zhu)縮窄。銀行、保險、鋼鐵(tie)、地產、航空等權(quan)重股(gu)較弱。全通教育(yu)、樂視網雖跌(die)，但其他小票(piao)走(zou)勢較好，這使(shi)得創小兩板收盤(pan)時仍漲。

權重股下跌(die)有(you)明顯原因(yin)(yin)，比如(ru)昨(zuo)有(you)“滬股通呈凈賣(mai)出狀”消(xiao)息，也(ye)有(you)部分(fen)機構看空(kong)的(de)(de)(de)(de)消(xiao)息，但應另(ling)有(you)“并(bing)不起眼”的(de)(de)(de)(de)原因(yin)(yin)。個(ge)人以為，“券商兩(liang)融已非(fei)常接近1.5萬億的(de)(de)(de)(de)當前的(de)(de)(de)(de)天(tian)花板(ban)”是個(ge)非(fei)常沉重的(de)(de)(de)(de)利空(kong)因(yin)(yin)素(su)。關于(yu)這(zhe)點，其(qi)實前幾天(tian)筆(bi)者也(ye)曾提過，一旦券商的(de)(de)(de)(de)兩(liang)融擴張張接近極限，那(nei)么首當其(qi)沖的(de)(de)(de)(de)就是權重股。

A股(gu)(gu)中兩(liang)融標的(de)股(gu)(gu)是(shi)有(you)限(xian)制的(de)，主要集中在主板，中小、創(chuang)業板比例極有(you)限(xian)。兩(liang)融對(dui)股(gu)(gu)票邊際推動力(li)下降時(shi)，受影響相對(dui)較輕的(de)是(shi)次新股(gu)(gu)，甚至(zhi)是(shi)虧損(sun)股(gu)(gu)。這幾天(tian)次新股(gu)(gu)強(qiang)勢，這應該也(ye)是(shi)部分因素。

許多投資(zi)者或機構(gou)顯然(ran)也(ye)有能(neng)力預見到這個因素，但未必會說，很可能(neng)不(bu)(bu)聲不(bu)(bu)響地出貨。當出到差不(bu)(bu)多時(shi)，屆時(shi)會有人(ren)將此道理公(gong)諸大眾。

未來(lai)能抬高券(quan)(quan)商兩券(quan)(quan)天(tian)花板的手(shou)段(duan)只有兩個(ge)：一(yi)為(wei)券(quan)(quan)商再融資擴大體量(liang)，二為(wei)管理層(ceng)放寬(kuan)券(quan)(quan)商杠桿業務資本金限制。

就券商再融(rong)資(zi)來說，其擴(kuo)線速度完全趕(gan)不(bu)上瘋(feng)狂增長的市場融(rong)資(zi)需(xu)求；在管理層方面，個人認(ren)為暫無可(ke)能放寬限制。

投資者應該記得，去年(nian)底時(shi)管(guan)理(li)層(ceng)曾擔(dan)憂股(gu)(gu)市過(guo)熱，當時(shi)新(xin)華社就寫(xie)過(guo)四篇公開信提示風險，最近(jin)管(guan)理(li)層(ceng)卻(que)在支持股(gu)(gu)市，這(zhe)也是(shi)最近(jin)兩周(zhou)資金跑步進場最重要原因。筆者認(ren)為管(guan)理(li)層(ceng)態度(du)確實是(shi)松動了(le)一些，但投資者也許是(shi)過(guo)度(du)夸大(da)了(le)利好。

隨(sui)著時間推移(yi)，管(guan)理層(ceng)想法發生(sheng)變化(hua)是(shi)有可能的，這也(ye)(ye)很正常(chang)，但徹底轉向的機會(hui)(hui)其(qi)實并不(bu)(bu)(bu)大。也(ye)(ye)許(xu)管(guan)理層(ceng)現猜(cai)測“股市漲不(bu)(bu)(bu)見得會(hui)(hui)不(bu)(bu)(bu)利(li)實體經(jing)濟(ji)”，但這也(ye)(ye)頂多(duo)是(shi)個猜(cai)測。經(jing)濟(ji)學(xue)不(bu)(bu)(bu)是(shi)數學(xue)，許(xu)多(duo)事(shi)情本身(shen)就(jiu)是(shi)模糊的。真當(dang)全民炒股時，任誰(shui)都會(hui)(hui)后怕，更別提當(dang)家人了。

后市方面，筆(bi)者認為大(da)盤正醞釀階段性調整，但短期內可(ke)能還有新(xin)高(gao)可(ke)看。操作方面，投(tou)資者可(ke)趁(chen)股(gu)指沖高(gao)時減持籌碼，然后耐(nai)心等待(dai)機(ji)會。