每經記者 陸慧婧

連續多日上(shang)漲之(zhi)后(hou)，投資(zi)者開(kai)始源源不斷進入A股市場。

此輪行情是(shi)反彈(dan)還是(shi)反轉？3500點下，指數向上空間還有多大？今年股(gu)市投資的機會(hui)又在何方？投資界人士議(yi)論紛(fen)紛(fen)。

中歐(ou)基(ji)金(jin)基(ji)本面趨勢(shi)策略(lve)組投資(zi)總監對每日經濟新聞記者表(biao)示，經過去年年底報復性反彈(dan)，指(zhi)數或難有(you)很大(da)空(kong)間，今年投資(zi)機會(hui)主要來(lai)自于代表(biao)經濟轉型方向的互聯網、高端(duan)制造(zao)、大(da)消費(fei)和醫療服務等領域，受益于大(da)宗商品價格下(xia)跌的周期性行業也(ye)會(hui)有(you)階段(duan)性的投資(zi)機會(hui)。

跨越中等收入陷阱

上(shang)證指數(shu)站上(shang)3500點之后，A股市(shi)場(chang)(chang)會如(ru)何走，中歐(ou)基(ji)金周玉雄稱，站在更高的(de)視角看(kan)資本市(shi)場(chang)(chang)走勢，再回到當前市(shi)場(chang)(chang)或(huo)許會更清楚些。

股市(shi)目(mu)前(qian)(qian)處在(zai)的(de)階段(duan)正好是中(zhong)國(guo)從中(zhong)等收(shou)入(ru)國(guo)家(jia)往高收(shou)入(ru)國(guo)家(jia)跨進(jin)的(de)階段(duan)，事實上，中(zhong)國(guo)08年(nian)之后(hou)進(jin)入(ru)中(zhong)等收(shou)入(ru)階段(duan)，然而包(bao)括(kuo)產(chan)業結構、地方(fang)政府債務問題仍存在(zai)需要解決的(de)地方(fang)，2014年(nian)之前(qian)(qian)大家(jia)擔心經濟發(fa)展的(de)可持續性，這種擔憂(you)也(ye)反映在(zai)股市(shi)上。

“預期(qi)發生變化，也是去(qu)年四(si)季度大漲的(de)原因。”周玉雄稱，隨著改革及反(fan)腐措(cuo)施推進(jin)，大家看(kan)到政府的(de)執行力，往后看(kan)的(de)話，中國還是有基(ji)礎實現跨越中等收(shou)入(ru)陷阱這一目(mu)標(biao)。

此外，國(guo)內內需市場遠遠沒有得到(dao)滿足，包括教(jiao)育、醫(yi)療、健康(kang)、體育、信息，很多(duo)新的消費(fei)遠沒有得到(dao)滿足，雖然人口紅利(li)結束，高等教(jiao)育人數比例大幅增(zeng)加，人力資本紅利(li)開始旺盛。“這一(yi)輪(lun)牛市是伴隨著中國(guo)從中等收入(ru)(ru)往高收入(ru)(ru)走(zou)的社會背景，股市還有很大空間。”周玉雄總結。

今年機會仍來自個股

“2015年(nian)總體上看是屬于股票市(shi)場大(da)機會(hui)中的一段，系(xi)統風險不(bu)會(hui)很大(da)，指數或難(nan)出現2014年(nian)的大(da)漲幅。”周玉雄分析，“2014年(nian)有預期反轉因素(su)(su)，2015年(nian)這一因素(su)(su)消失(shi)，因此指數沒有太大(da)空間，更多機會(hui)來自行業(ye)個股。”

牛市(shi)中(zhong)各種類型行業都會收(shou)益(yi)，不過更(geng)大(da)的(de)機會依然來自(zi)轉型中(zhong)的(de)四個(ge)方(fang)向：互(hu)聯網、高端制造業、大(da)消費其(qi)中(zhong)包(bao)括教育(yu)、醫療、體育(yu)、信息。

“2015年還(huan)應(ying)關注大宗商品下跌帶(dai)來(lai)的(de)階段(duan)性機會(hui)。”周(zhou)玉(yu)雄(xiong)稱。近段(duan)時間(jian)，鋼(gang)鐵、航空等周(zhou)期類(lei)股表現(xian)強(qiang)勢，不過(guo)周(zhou)玉(yu)雄(xiong)指出，周(zhou)期股機會(hui)并(bing)沒(mei)有(you)(you)全部發掘出來(lai)。“化工上游與原(yuan)油相關聯，因(yin)此很(hen)(hen)(hen)多(duo)化工子行(xing)業原(yuan)材(cai)料成本(ben)下跌了很(hen)(hen)(hen)多(duo)。這(zhe)些化工子行(xing)業中，有(you)(you)些子行(xing)業格局分散，處(chu)于完全競爭(zheng)狀態，影響較小，相反，有(you)(you)些子行(xing)業格局集中，節省的(de)成本(ben)可以轉換為(wei)利(li)潤，利(li)潤變化會(hui)有(you)(you)很(hen)(hen)(hen)大彈性。”

“目前市(shi)場系統性風險還不是很大(da)，今年最大(da)的(de)機會還是互(hu)聯網，互(hu)聯網改變(bian)了大(da)家獲取(qu)信息(xi)的(de)方式，改變(bian)了很多行業(ye)(ye)的(de)商業(ye)(ye)規(gui)則，影響是全局性的(de)。”

談及新產品建倉(cang)策(ce)(ce)略，周(zhou)玉雄表(biao)示(shi)，建倉(cang)初期會(hui)控(kong)制(zhi)本金波動，以(yi)做絕對收益策(ce)(ce)略為主，積累起安全墊之后，對回撤要求會(hui)有(you)所放(fang)寬(kuan)，建倉(cang)板塊會(hui)考慮(lv)買點以(yi)及長期增長空間(jian)。“目前醫(yi)療服(fu)務類股相(xiang)對更好，個股漲幅(fu)并不算(suan)太大。”