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每經記者 余強

上證指數走出(chu)九(jiu)連陽，投(tou)資者紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)感嘆大盤練就“九(jiu)陽神功”，大牛(niu)跑起來了(le)。此外，中小板(ban)以及(ji)創業(ye)板(ban)在這場(chang)牛(niu)市中表現也十分亮眼，紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)連創新高，根本停不下來。

《每日(ri)經(jing)濟新聞》記(ji)者注意到，在(zai)市(shi)場如此亢(kang)奮之(zhi)際，國海證券在(zai)昨(zuo)日(ri)發布(bu)了一則看空報告，提示投資者即將進入大小盤中(zhong)級調(diao)整階(jie)段，珍惜最后的撤退機(ji)會。

大小指數即將進入中級調整

眾所周知，在(zai)A股(gu)市(shi)場(chang)上，看空(kong)報告一(yi)(yi)般是(shi)(shi)難覓蹤跡。而在(zai)市(shi)場(chang)行情如(ru)(ru)此(ci)火爆之際，出具(ju)看空(kong)報告，提示投資者注意風(feng)險的(de)勇氣更是(shi)(shi)難能可貴。該研(yan)報分(fen)析(xi)，隨著(zhu)再次降息(xi)，第一(yi)(yi)階段即寬(kuan)松與(yu)改革預期不斷(duan)自我實現和(he)強化(hua)階段的(de)結束，第二(er)階段即寬(kuan)松與(yu)貶值沖(chong)(chong)突階段開啟，大小盤在(zai)一(yi)(yi)季度也就是(shi)(shi)現在(zai)見(jian)到全年高點，未來2~3個(ge)月進入大小盤中(zhong)級調(diao)(diao)整(zheng)階段，所謂(wei)中(zhong)級調(diao)(diao)整(zheng)是(shi)(shi)指20%以(yi)上的(de)幅(fu)度，珍惜最后(hou)的(de)撤(che)退機(ji)會。市(shi)場(chang)整(zheng)體難以(yi)實現從估值修復跨(kua)越到業績回升(sheng)。短期主板(ban)只有脈沖(chong)(chong)行情的(de)可能，沖(chong)(chong)擊新(xin)高后(hou)大小盤一(yi)(yi)起回調(diao)(diao)。二(er)季度市(shi)場(chang)機(ji)會將更加集中(zhong)在(zai)個(ge)別(bie)增(zeng)長明(ming)確的(de)板(ban)塊(kuai)和(he)個(ge)股(gu)比如(ru)(ru)環保，核(he)電，特高壓，部分(fen)化(hua)工(gong)，農(nong)業，消費醫(yi)藥等(deng)。

對(dui)于(yu)為(wei)何認為(wei)市(shi)場將展開中期調整，國海證(zheng)券表示(shi)主要有4點。首先，當前(qian)(qian)(qian)央行干(gan)預匯率無異(yi)于(yu)投鼠忌(ji)器，干(gan)預能否(fou)功的(de)關鍵在于(yu)人民幣離岸(an)市(shi)場是否(fou)配合(he)，如果如過去一周，在岸(an)和離岸(an)市(shi)場價差擴(kuo)大，必然會(hui)引發(fa)更大規模套利(li)行為(wei)。然后，房地產投資(zi)(zi)增(zeng)速很可能會(hui)滑(hua)向(xiang)0~5%，即(ji)投資(zi)(zi)增(zeng)速遠未見底(di)。開發(fa)貸增(zeng)速底(di)部都沒有看到(dao)，資(zi)(zi)金(jin)未流向(xiang)地產。接著，2季度不(bu)存(cun)在補庫(ku)存(cun)的(de)基礎，下游的(de)地產，汽車(che)，家(jia)電等當前(qian)(qian)(qian)庫(ku)存(cun)顯(xian)著高于(yu)往年(nian)同期水平，何需(xu)補庫(ku)存(cun)？上游的(de)銅(tong)過去幾年(nian)融資(zi)(zi)銅(tong)庫(ku)存(cun)淤積，今(jin)年(nian)共需(xu)偏寬松(song)，進口需(xu)求必然下降，也不(bu)存(cun)在大幅(fu)補庫(ku)存(cun)需(xu)求。最后，當前(qian)(qian)(qian)創(chuang)業板估值已經(jing)全面(mian)超(chao)越2000年(nian)納斯達克歷史高點時的(de)估值。

私募：有一定合理性

對于此時賣(mai)方發布的(de)(de)看(kan)空報告(gao)，一位深圳地區(qu)私募(mu)人(ren)士告(gao)訴(su)記者(zhe)，看(kan)空也有(you)(you)道理，主要(yao)(yao)看(kan)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)怎(zen)么(me)(me)去思(si)考(kao)，因為(wei)經濟上看(kan)，目(mu)前(qian)(qian)(qian)是在(zai)下滑的(de)(de)。但是如果說整個大(da)勢的(de)(de)話，意義不(bu)大(da)，我們還是應該(gai)去關注(zhu)經濟轉型過程(cheng)中的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)機會(hui)(hui)。創業板目(mu)前(qian)(qian)(qian)估(gu)值這(zhe)么(me)(me)高(gao)，肯(ken)定(ding)是有(you)(you)泡沫的(de)(de)，但是不(bu)能(neng)否(fou)認這(zhe)里面(mian)未來有(you)(you)相當一部(bu)分公司會(hui)(hui)成為(wei)經濟轉型的(de)(de)重要(yao)(yao)力量。雖然(ran)目(mu)前(qian)(qian)(qian)估(gu)值高(gao)企(qi)，但是股市是炒(chao)作預期，買(mai)的(de)(de)是它的(de)(de)未來。當然(ran)，目(mu)前(qian)(qian)(qian)這(zhe)種(zhong)熱情，有(you)(you)可能(neng)會(hui)(hui)提前(qian)(qian)(qian)透支它的(de)(de)價(jia)格。

此外(wai)，另一位私募人士則認為四月(yue)份年報(bao)季報(bao)完后，市(shi)場(chang)中個(ge)股可(ke)能會更加嚴(yan)重的分化(hua)，強勢股會借助市(shi)場(chang)的人氣，依然向(xiang)上攻擊，而弱市(shi)股則可(ke)能波動比較大(da)。我們(men)的策略是輕指(zhi)數重個(ge)股，堅(jian)定看多。

那么(me)對于券(quan)商的報告，投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)在做投(tou)(tou)資(zi)時應該如何(he)參考？上述深圳地區私募人(ren)士告訴記(ji)者(zhe)(zhe)，成(cheng)熟(shu)的投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)當然(ran)(ran)會(hui)看(kan)一(yi)些(xie)相關報告。但是具體怎(zen)么(me)去投(tou)(tou)資(zi)，投(tou)(tou)到哪一(yi)個方面，每個投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)都應有自己(ji)的理念和方法。有些(xie)股票(piao)可能目前價格(ge)較高(gao)，但成(cheng)長性高(gao)，過(guo)兩年三年可能現在的價格(ge)還是它(ta)的底部(bu)。當然(ran)(ran)每個人(ren)想(xiang)法不一(yi)，在投(tou)(tou)資(zi)過(guo)程(cheng)中還是應該注意風險。