每經編輯｜每經記者 楊建    ;

◎每經記者 楊建

2014年，A股上(shang)市公(gong)司公(gong)告(gao)的并(bing)購案例數(shu)量超(chao)(chao)過4450起，披露(lu)交易規模1.56萬億元，涉及上(shang)市公(gong)司超(chao)(chao)過1783家，較2013年同期(qi)分別增長274%和210%。《每日(ri)經(jing)濟新聞》記(ji)者查閱資(zi)料(liao)發(fa)現，2015年初至(zhi)今(jin)，首(shou)次公(gong)告(gao)重大(da)資(zi)產(chan)重組預(yu)案的上(shang)市公(gong)司逾150家，A股外延式發(fa)展延續著2014年的火爆行情。

上(shang)市(shi)公(gong)司(si)與PE機(ji)構合作設立并購基(ji)金(jin)，往(wang)往(wang)也被投資(zi)者理解為短期(qi)內存在(zai)并購重(zhong)組(zu)預(yu)期(qi)，并刺激股價(jia)(jia)上(shang)漲(zhang)。2014年初至(zhi)今(jin)，73家成立并購基(ji)金(jin)的上(shang)市(shi)公(gong)司(si)股價(jia)(jia)表現相當(dang)搶(qiang)眼，有(you)近51家公(gong)司(si)股價(jia)(jia)漲(zhang)逾(yu)30%，其(qi)中有(you)20家公(gong)司(si)股價(jia)(jia)上(shang)漲(zhang)在(zai)50%以上(shang)，有(you)10家上(shang)漲(zhang)在(zai)80%以上(shang)，而同(tong)期(qi)大盤(pan)上(shang)漲(zhang)11.83%。

2014并(bing)購金額(e)創紀(ji)錄

2014年可以稱為A股并(bing)購(gou)(gou)(gou)市(shi)場(chang)井噴之(zhi)年。在利好政策頻出、國企改革加速和經濟轉型加速等多(duo)因(yin)素(su)作用下，上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)積極利用A股市(shi)場(chang)融資優勢進行產業并(bing)購(gou)(gou)(gou)。A股并(bing)購(gou)(gou)(gou)市(shi)場(chang)無論是(shi)(shi)交易數量(liang)(liang)還是(shi)(shi)交易規(gui)(gui)模，都(dou)呈(cheng)現(xian)井噴的(de)現(xian)象，并(bing)購(gou)(gou)(gou)資金(jin)規(gui)(gui)模達到了1.56萬億元(yuan)的(de)歷史(shi)紀錄。《每(mei)日經濟新聞》記者統計數據(ju)發現(xian)，2014年A股上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)公(gong)(gong)告的(de)并(bing)購(gou)(gou)(gou)案例數量(liang)(liang)超過4450起，披(pi)露交易規(gui)(gui)模1.56萬億元(yuan)，涉及上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)超過1783家，較2013年同(tong)期分別增長274%和210%。同(tong)時，2015年至(zhi)今(jin)，首次(ci)公(gong)(gong)告重大資產重組預(yu)案的(de)有超150家上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)。

除(chu)了并購家數和并購資金井噴，參與并購的(de)上(shang)市公司股價表現同(tong)樣可以(yi)印證2014年(nian)并購的(de)火爆。

記者統計數據(ju)發現，2014年A股(gu)上(shang)(shang)市(shi)公司(si)漲幅(fu)前20名(ming)中，除8只(zhi)新股(gu)之外，排名(ming)前12的(de)上(shang)(shang)市(shi)公司(si)涉(she)并(bing)購(gou)概(gai)念(nian)的(de)占(zhan)50%；漲幅(fu)排名(ming)前50的(de)上(shang)(shang)市(shi)公司(si)中涉(she)并(bing)購(gou)概(gai)念(nian)的(de)占(zhan)58%。

其中(zhong)，引人注目者如中(zhong)紡投資182.7億(yi)元收購(gou)(gou)安(an)信證(zheng)券(quan)100%股(gu)權,中(zhong)紡投資2014全年漲(zhang)(zhang)274.03%；華澤(ze)鈷(gu)鎳借殼*ST聚友，華澤(ze)鈷(gu)鎳2014年漲(zhang)(zhang)303.50%;北生藥業(ye)（現名(ming)慧(hui)球科技(ji)）重組借殼斐訊通信技(ji)術(shu),北生藥業(ye)2014年漲(zhang)(zhang)291%；申銀萬國(guo)換(huan)股(gu)合并(bing)(bing)宏源(yuan)證(zheng)券(quan)（合并(bing)(bing)后改名(ming)為申萬宏源(yuan)），宏源(yuan)證(zheng)券(quan)2014年漲(zhang)(zhang)275.62%；朗瑪(ma)信息(xi)6.5億(yi)收購(gou)(gou)啟生信息(xi)100%股(gu)權，朗瑪(ma)信息(xi)2014年漲(zhang)(zhang)276.52%；閩福(fu)(fu)發(fa)A定增募資26億(yi)元收購(gou)(gou)南京長峰100%股(gu)權,閩福(fu)(fu)發(fa)A2014年漲(zhang)(zhang)240.61%。

業(ye)(ye)(ye)內人士指出，目前國內不少企業(ye)(ye)(ye)處于經濟增(zeng)(zeng)速換(huan)擋(dang)期(qi)(qi)、經濟結構調(diao)整(zheng)陣(zhen)痛期(qi)(qi)，當經濟增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)放緩，加之產(chan)業(ye)(ye)(ye)轉(zhuan)型、技術變革(ge)等(deng)因素的沖擊，不少行業(ye)(ye)(ye)內生增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)面臨挑(tiao)戰，企業(ye)(ye)(ye)迫切需要通過外延式擴張增(zeng)(zeng)強(qiang)對(dui)產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈的掌控力(li)，以求繼續實現高增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)。

與此同時，新興(xing)產業(ye)并購(gou)(gou)呈(cheng)現(xian)(xian)爆發式(shi)增長(chang)。在資本青睞(lai)下，以互(hu)聯網信息、生物醫藥、文化傳媒等新興(xing)產業(ye)為代(dai)表(biao)的企(qi)業(ye)估值(zhi)被(bei)持(chi)續(xu)推高(gao)，部(bu)分(fen)傳統行業(ye)上市公(gong)司面對(dui)產能過(guo)剩(sheng)和(he)激烈的市場競爭，選擇通過(guo)并購(gou)(gou)新興(xing)行業(ye)公(gong)司來實(shi)現(xian)(xian)跨界轉型(xing)，從而實(shi)現(xian)(xian)業(ye)績和(he)市值(zhi)增長(chang)。

有券商分析師指出，產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)整合已成為上(shang)市公司(si)并(bing)購(gou)(gou)重組(zu)的主要目的，新(xin)興行(xing)業(ye)(ye)則成為并(bing)購(gou)(gou)熱點。目前許多傳統(tong)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)公司(si)尋求突破和(he)轉型，尋找新(xin)的利潤增長(chang)點，一些(xie)輕資(zi)產(chan)(chan)(chan)、現金流較(jiao)好(hao)的傳統(tong)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)上(shang)市公司(si)積極向新(xin)興行(xing)業(ye)(ye)轉型，跨行(xing)業(ye)(ye)并(bing)購(gou)(gou)使得(de)傳統(tong)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)有望重生。

參設并購(gou)基金(jin)股價大(da)漲

2014年(nian)7月11日(ri)，證監(jian)會修訂了《上市公(gong)司重(zhong)大資產重(zhong)組管(guan)理(li)辦法(fa)》和《上市公(gong)司收購管(guan)理(li)辦法(fa)》等規則。證監(jian)會首(shou)次明確鼓勵依法(fa)設立的并購基(ji)金(jin)、股(gu)權投(tou)資基(ji)金(jin)、產業投(tou)資基(ji)金(jin)等投(tou)資機構參與上市公(gong)司并購重(zhong)組。

對(dui)廣(guang)泛參與上(shang)市公司并購重(zhong)組的(de)(de)并購基(ji)金(jin)而(er)言(yan)，上(shang)述(shu)消息無疑是利(li)好(hao)。并購基(ji)金(jin)嫻熟的(de)(de)資(zi)本運作能力將獲得大(da)展身手的(de)(de)空(kong)間；對(dui)于(yu)上(shang)市公司而(er)言(yan)，則(ze)意(yi)味著(zhu)可以使(shi)用較少的(de)(de)資(zi)金(jin)撬動較大(da)金(jin)額的(de)(de)并購。

據(ju)《每(mei)日經濟(ji)新聞(wen)》記者不(bu)完全(quan)統計，2014年至今，已有73家A股上(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司參(can)與設(she)立并(bing)(bing)(bing)購(gou)基(ji)(ji)金(jin)，設(she)立總(zong)規模(mo)逾480億元。這些(xie)并(bing)(bing)(bing)購(gou)基(ji)(ji)金(jin)投資(zi)多(duo)圍繞與上(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司相(xiang)(xiang)關的(de)行業(ye)(ye)展開(kai)，其(qi)中大多(duo)成(cheng)立于2014年8月以后(hou)，2015年，更多(duo)上(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司參(can)與設(she)立并(bing)(bing)(bing)購(gou)基(ji)(ji)金(jin)。PE會提供相(xiang)(xiang)應的(de)并(bing)(bing)(bing)購(gou)標的(de)，通(tong)過一系列(lie)運作使上(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司的(de)整(zheng)個產業(ye)(ye)鏈更加完善(shan)。而(er)上(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司與PE機構合作設(she)立并(bing)(bing)(bing)購(gou)基(ji)(ji)金(jin)，往往也被投資(zi)者理解(jie)為(wei)短期內存在并(bing)(bing)(bing)購(gou)重組預期，自然(ran)受到資(zi)金(jin)追捧，上(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司的(de)并(bing)(bing)(bing)購(gou)行為(wei)往往能刺激股價上(shang)漲。

記者(zhe)注意到，今年以來(lai)，截至3月20日，上(shang)述(shu)73家(jia)(jia)(jia)成立并購基金(jin)的(de)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)中有51家(jia)(jia)(jia)股(gu)價漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)逾(yu)30%，而同期大盤上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)11.83%；此(ci)外，有20家(jia)(jia)(jia)公(gong)(gong)司(si)股(gu)價漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)逾(yu)50%，10家(jia)(jia)(jia)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)逾(yu)80%。漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)逾(yu)80%的(de)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)包括(kuo)迪安診斷（漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)83.25%）、泰格(ge)醫藥(yao)（漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)81.24%）、達(da)安基因（漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)94.87%）、樂視網（漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)177.44%）、掌趣科技(ji)（漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)82.88%）、騰邦國際(ji)（漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)126.42%）、延華智(zhi)能（漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)135.40%）、博(bo)彥科技(ji)（漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)81.64%）、宗申動力（漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)92.60%）、貴人鳥(niao)（漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)95.94%）和全通教(jiao)育（漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)200.62%）。

2015年(nian)3月(yue)5日，國(guo)務(wu)院總理(li)李克強(qiang)在(zai)政府工作報(bao)告中指出，要(yao)制定“互聯(lian)網+”行動(dong)計劃，推(tui)動(dong)移(yi)動(dong)互聯(lian)網、云計算、大數據、物聯(lian)網等與現代制造業(ye)結合，促進(jin)電子商(shang)務(wu)、工業(ye)互聯(lian)網和互聯(lian)網金融(rong)健康發展(zhan)，引導互聯(lian)網企(qi)業(ye)拓展(zhan)國(guo)際市場(chang)。

對此，有(you)券(quan)商分析師認為，主動轉型和圍繞(rao)產(chan)業鏈整合將更(geng)有(you)利于提(ti)升上市公(gong)司競爭力(li)，尤(you)其是在經濟結構轉型的大背景下(xia)，新興產(chan)業上市公(gong)司競爭力(li)將增強(qiang)。長(chang)期看，新興行業上市公(gong)司仍(reng)然是2015年首選投資品種，而醫(yi)藥醫(yi)療、互聯網行業的并購熱情最高，A股市場中涉(she)及此領域的個股將持續受益。

在互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)領域(yu)，參與(yu)(yu)設立并(bing)(bing)購基(ji)金的A股(gu)(gu)上市公司有樂(le)(le)(le)視網(wang)(wang)、掌(zhang)趣科技(ji)(ji)等(deng)(deng)。2014年(nian)4月(yue)，樂(le)(le)(le)視網(wang)(wang)與(yu)(yu)關(guan)聯(lian)方樂(le)(le)(le)視控股(gu)(gu)聯(lian)合發起(qi)設立融投(tou)(tou)資(zi)(zi)和(he)并(bing)(bing)購業(ye)務(wu)的基(ji)金領勢投(tou)(tou)并(bing)(bing)基(ji)金，提前布局與(yu)(yu)樂(le)(le)(le)視生態相關(guan)的內容(rong)產業(ye)、互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)應用、移動互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)、云計算(suan)和(he)智能終端等(deng)(deng)領域(yu)，今年(nian)以來樂(le)(le)(le)視網(wang)(wang)股(gu)(gu)價(jia)上漲177.44%；2014年(nian)8月(yue)，掌(zhang)趣科技(ji)(ji)與(yu)(yu)融智德投(tou)(tou)資(zi)(zi)等(deng)(deng)發起(qi)設立前海(hai)掌(zhang)趣創享股(gu)(gu)權投(tou)(tou)資(zi)(zi)企(qi)業(ye)，專注于TMT行業(ye)早期投(tou)(tou)資(zi)(zi)，今年(nian)以來掌(zhang)趣科技(ji)(ji)股(gu)(gu)價(jia)上漲82.88%。

記者注意到(dao)，2014年以來(lai)，健康(kang)(kang)醫(yi)(yi)療(liao)行業(ye)(ye)的(de)上(shang)市公司參與(yu)(yu)設(she)立(li)并購基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)已(yi)成行業(ye)(ye)新風向。如中源(yuan)協和(he)參與(yu)(yu)設(she)立(li)多只并購基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)，并購范圍包括(kuo)免疫細胞(bao)、分子檢測(ce)相關企業(ye)(ye)、干細胞(bao)和(he)基(ji)(ji)(ji)(ji)因生(sheng)物(wu)資源(yuan)庫及(ji)以生(sheng)物(wu)治療(liao)為特(te)色的(de)專科醫(yi)(yi)療(liao)機構(gou)(gou)等，股價表(biao)現亮眼，今(jin)(jin)年以來(lai)上(shang)漲(zhang)48.63%；2014年8月(yue)，樂普(pu)醫(yi)(yi)療(liao)參與(yu)(yu)設(she)立(li)樂普(pu)-金(jin)石(shi)健康(kang)(kang)產業(ye)(ye)投(tou)資基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)，之后又參與(yu)(yu)設(she)立(li)山(shan)藍醫(yi)(yi)療(liao)健康(kang)(kang)創業(ye)(ye)投(tou)資合(he)伙企業(ye)(ye)，以醫(yi)(yi)療(liao)器械、生(sheng)物(wu)醫(yi)(yi)藥(yao)、醫(yi)(yi)療(liao)健康(kang)(kang)服務(wu)為投(tou)資方向，今(jin)(jin)年來(lai)樂普(pu)醫(yi)(yi)療(liao)上(shang)漲(zhang)41.51%；迪(di)安(an)診斷(duan)2014年2月(yue)與(yu)(yu)韓國投(tou)資機構(gou)(gou)SV合(he)作(zuo)設(she)立(li)迪(di)安(an)醫(yi)(yi)療(liao)大健康(kang)(kang)產業(ye)(ye)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)，以韓國的(de)生(sheng)物(wu)技(ji)術與(yu)(yu)健康(kang)(kang)產業(ye)(ye)為主要(yao)目標市場，發掘和(he)尋找投(tou)資機會，今(jin)(jin)年來(lai)迪(di)安(an)診斷(duan)上(shang)漲(zhang)83.25%。

除此之(zhi)外，傳統行業(ye)中也(ye)不乏通過并(bing)購基(ji)金布局互聯網(wang)領域的案例。如2014年(nian)(nian)10月(yue)，海(hai)瀾之(zhi)家參與設(she)(she)立華泰瑞麟股權投資(zi)基(ji)金，今(jin)年(nian)(nian)來海(hai)瀾之(zhi)家股價上漲(zhang)(zhang)34.16%；2014年(nian)(nian)12月(yue)，鼎龍(long)股份(fen)設(she)(she)立鼎龍(long)西證并(bing)購基(ji)金，今(jin)年(nian)(nian)來鼎龍(long)股份(fen)漲(zhang)(zhang)64.61%；2014年(nian)(nian)4月(yue)，中南(nan)重工宣(xuan)布與中植(zhi)資(zi)本設(she)(she)立中南(nan)文化(hua)傳媒(mei)基(ji)金，2014年(nian)(nian)中南(nan)重工漲(zhang)(zhang)94.44%，今(jin)年(nian)(nian)以(yi)來不足(zu)三個月(yue)再漲(zhang)(zhang)55.23%。