每經(jing)實(shi)習記者 費盛海

Duang!，在線醫療龍頭，百元(yuan)牛股朗(lang)瑪(ma)信(xin)息（300288）在公(gong)布10送20的超高送轉方案和定增預案后終(zhong)于(yu)復牌了，今日開盤直接“一(yi)字”漲停并維(wei)持(chi)至發稿時(shi)間，后市空間還(huan)是(shi)充滿遐(xia)想，一(yi)些(xie)(xie)積進投資者正苦于(yu)無門(men)直接參(can)與朗(lang)瑪(ma)盛宴(yan)，卻忽(hu)視了那些(xie)(xie)超配朗(lang)瑪(ma)信(xin)息的基金所(suo)蘊含的套利機(ji)會！

據統計(ji)，截止去年12月(yue)底，同時重(zhong)倉朗(lang)瑪信息(xi)合(he)計(ji)占比(bi)達(da)到基金(jin)資產凈值(zhi)8.5%以上的5只(zhi)基金(jin)，分別為工銀穩健成(cheng)長股(gu)票（481004）、華(hua)商(shang)動態(tai)阿爾法混合(he)（暫停申購）、華(hua)商(shang)主題精選股(gu)票、大摩資源優(you)選混合(he)(LOF)、工銀信息(xi)產業。更(geng)多精彩內(nei)容請關注每日經濟新聞(wen)理(li)財部微(wei)信公眾號“火山財富”（微(wei)信號：huoshan5188）

（凈值圖表）

其中，工銀穩健成長股(gu)票、大摩資源優選混合(he)(163302)，華商(shang)動態(tai)阿爾法混合(he)、華商(shang)主題精(jing)選股(gu)票和(he)工銀信息產(chan)業，占凈(jing)值比依次(ci)分別為(wei)9.79%、9.7%、9.09%、8.68%和(he)8.5%。截至基金公司去年四季報的規模依次(ci)為(wei)40.97億元(yuan)、21.21億元(yuan)、25.60億元(yuan)、32.75億元(yuan)和(he)31.55億元(yuan)。

建議首(shou)選(xuan)基金規模(mo)大和占凈值比較高的(de)工銀(yin)穩健(jian)成(cheng)長和華商主(zhu)題基金參與套(tao)利操作，其次可考慮大摩資源優選(xuan)混合，可在(zai)二級市(shi)場買賣(mai)且無印花稅綜合套(tao)利成(cheng)本較低。

那么，參與套利(li)的收益究竟如何，《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者為大家分析(xi)一下。首先，要了解(jie)影響套利(li)收益的幾個因素：

1.朗(lang)瑪(ma)信息(xi)復牌后會有多(duo)少(shao)(shao)漲幅（幾個漲停板(ban)）？預期多(duo)少(shao)(shao)個漲停板(ban)才值得投資(zi)者進行套(tao)利(li)操(cao)作(zuo)。更(geng)多(duo)精彩(cai)內容請關注每日經濟新聞理財(cai)(cai)部微(wei)信公眾號“火山財(cai)(cai)富”（微(wei)信號：huoshan5188）

根(gen)據(ju)以往經驗來(lai)看，在扣(kou)除諸多(duo)成本后(hou)，通常來(lai)講(jiang)超(chao)配股票通常需(xu)要(yao)5個(ge)以上的漲(zhang)(zhang)停(ting)(ting)板才值得進行套利操作，那么10轉20超(chao)高送轉和(he)實(shi)控人巨資參與定增能否讓朗瑪信息股票是達到5個(ge)漲(zhang)(zhang)停(ting)(ting)呢，還(huan)需(xu)投資者(zhe)根(gen)據(ju)盤(pan)面情(qing)況自(zi)行判斷(duan)。

2.估值風(feng)險，自(zi)2015年1月29日起，僅(jin)有華(hua)商基金對朗瑪信息采取(qu)指(zhi)數收益法進(jin)行估值調(diao)整(zheng)，這也就(jiu)是(shi)說(shuo)該(gai)股票此期間雖然停牌(pai)，仍然對基金凈(jing)值產生了貢(gong)獻，其復牌(pai)后(hou)的(de)漲幅自(zi)然就(jiu)會對凈(jing)值的(de)貢(gong)獻減少。

3.套利成(cheng)本(ben)，不同規模的資(zi)金申購的套利成(cheng)本(ben)會(hui)有差(cha)異，建議直接在(zai)上述基金的官網進行零費率申購或者打(da)折(zhe)扣申購。

4.套(tao)利風(feng)險，倘若套(tao)利期(qi)間大(da)盤出現回調，該股(gu)票(piao)的(de)(de)漲幅能否抵御(yu)系(xi)統性風(feng)險。例如，假(jia)設朗(lang)瑪信息(xi)連拉5個漲停(ting)，以套(tao)利工(gong)銀穩健(jian)成長股(gu)票(piao)的(de)(de)為(wei)例，其 凈(jing)值為(wei)9.79%。那其在標的(de)(de)股(gu)5個漲停(ting)后對(dui)凈(jing)值的(de)(de)影響(xiang)為(wei)正(zheng)的(de)(de)5.9%（（0.979*1.1）^5次(ci)方(fang)）。扣除1.2%的(de)(de)申購(gou)費和0.25%的(de)(de)贖回費后，再加(jia)上(shang)這(zhe)段時間大(da)盤上(shang)漲對(dui)基(ji)金帶來的(de)(de)稀釋影響(xiang)粗(cu)略朗(lang)瑪信息(xi)對(dui)該基(ji)金的(de)(de)正(zheng)影響(xiang)為(wei)3.6%-4.2%之間。那么該基(ji)金在套(tao)利期(qi)能否保持(chi)強勢不受大(da)盤回調的(de)(de)影響(xiang)也是投資需要考慮的(de)(de)問題。

除(chu)了大盤回調的(de)風險還應注意由于套利資(zi)金申(shen)購過(guo)多帶來的(de)凈值稀釋效應，由此建議投資(zi)者(zhe)不(bu)要單(dan)一(yi)的(de)申(shen)購一(yi)只基金進(jin)行(xing)套利。可適當進(jin)行(xing)分散的(de)申(shen)購配比，另外(wai)大摩資(zi)源(yuan)由于可以在二級市場上(shang)交易方便快(kuai)進(jin)快(kuai)出其交易價格上(shang)漲(zhang)沒(mei)有超過(guo)2%是亦可成為考慮(lv)。

綜上所(suo)訴，由于朗瑪信(xin)息復牌已經出現了一個漲(zhang)停(ting)，邊(bian)際(ji)效應(ying)有所(suo)減弱(ruo)。 建議投資者在今日（3月20日）3點之前進行(xing)套利操(cao)作，如果3點之后操(cao)作會以下周一的凈值進行(xing)份額測算，這(zhe)將大大增加套利的風(feng)險。

在套利標的選(xuan)擇上，建(jian)議選(xuan)擇工(gong)銀(yin)穩健成(cheng)長、工(gong)銀(yin)信息(xi)產業這兩只沒有對朗(lang)瑪信息(xi)股票做過(guo)估值調(diao)整(zheng)的基金。強烈推(tui)薦通過(guo)該工(gong)銀(yin)瑞信基金官網及電子(zi)自助交(jiao)易系統的0費率活(huo)動參與套利交(jiao)易。更多精(jing)彩內(nei)容請關注每日(ri)經濟新聞(wen)理財(cai)部微信公眾(zhong)號(hao)“火山財(cai)富(fu)”（微信號(hao)：huoshan5188）

另外，目前華(hua)(hua)商(shang)主題基(ji)金(jin)在(zai)華(hua)(hua)商(shang)基(ji)金(jin)官網上有(you)6折費率優惠的活動(dong)，對于(yu)向(xiang)分(fen)散套利風險的投資者亦(yi)可考慮配置。

想對(dui)大摩(mo)資(zi)資(zi)源進行套利操(cao)作的投資(zi)者，可以參照盤中的時點凈(jing)值在(zai)二級市場直接(jie)買(mai)入。亦可采(cai)取在(zai)尾盤買(mai)入，次日高開時賣出的套利策略，但是(shi)要注(zhu)意流(liu)動性風險。

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