每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 曾劍    

每經記者 曾劍

中(zhong)泰(tai)化(hua)學（002092，收(shou)盤價(jia)9.54元）昨日（3月17日）宣布(bu)，擬以0.8元/股(gu)(gu)的價(jia)格增(zeng)(zeng)資(zi)新疆圣雄(xiong)能(neng)源股(gu)(gu)份(fen)有限公司，增(zeng)(zeng)資(zi)后持股(gu)(gu)17.85%，成為該公司第一大股(gu)(gu)東。從年(nian)初圣雄(xiong)能(neng)源債(zhai)轉股(gu)(gu)約1.5元的價(jia)格來看(kan)，中(zhong)泰(tai)化(hua)學此(ci)番增(zeng)(zeng)資(zi)價(jia)可(ke)謂較為低廉。記者注意到，中(zhong)泰(tai)化(hua)學是直接撿了個便宜，而作為圣雄(xiong)能(neng)源債(zhai)主兼(jian)股(gu)(gu)東的神霧環保（300156，收(shou)盤價(jia)22.01元）則是潛在(zai)的受益者。

中泰化學“低價”增資

據中泰(tai)(tai)化學(xue)昨日(ri)公(gong)(gong)告，公(gong)(gong)司與林圣雄(xiong)(xiong)、圣雄(xiong)(xiong)能(neng)源(yuan)(yuan)簽署了增(zeng)資(zi)意向書。根據意向書約(yue)定(ding)，圣雄(xiong)(xiong)能(neng)源(yuan)(yuan)在(zai)目前36.83億(yi)股(gu)(gu)股(gu)(gu)本(ben)基礎上向中泰(tai)(tai)化學(xue)定(ding)向發行8億(yi)股(gu)(gu)股(gu)(gu)份(fen)，每股(gu)(gu)面值(zhi)一元。根據圣雄(xiong)(xiong)能(neng)源(yuan)(yuan)資(zi)產(chan)狀況，暫(zan)定(ding)發行價格為0.8元/股(gu)(gu)。與面值(zhi)差額部分由圣雄(xiong)(xiong)能(neng)源(yuan)(yuan)現有股(gu)(gu)東(dong)以公(gong)(gong)司資(zi)本(ben)公(gong)(gong)積金向中泰(tai)(tai)化學(xue)定(ding)向轉增(zeng)股(gu)(gu)本(ben)或(huo)其他方式(shi)補足(zu)，作(zuo)為中泰(tai)(tai)化學(xue)出資(zi)。

資(zi)料顯示，圣(sheng)雄(xiong)能源注冊資(zi)本(ben)約為(wei)(wei)36.83億(yi)(yi)(yi)元。公(gong)司股(gu)東由69名(ming)(ming)組(zu)成，包(bao)括自然人(ren)股(gu)東38名(ming)(ming)，法人(ren)股(gu)東8家，合伙企業23家。其(qi)中(zhong)(zhong)，自然人(ren)林圣(sheng)雄(xiong)持有公(gong)司5.12億(yi)(yi)(yi)股(gu)股(gu)份，股(gu)權比例(li)為(wei)(wei)13.89%，為(wei)(wei)公(gong)司第(di)(di)一(yi)(yi)大股(gu)東。前述增資(zi)完成后，中(zhong)(zhong)泰(tai)化學對公(gong)司的持股(gu)比例(li)為(wei)(wei)17.85%，成為(wei)(wei)第(di)(di)一(yi)(yi)大股(gu)東。截止2013年12月31日，圣(sheng)雄(xiong)能源總資(zi)產為(wei)(wei)102.07億(yi)(yi)(yi)元，所有者權益為(wei)(wei)35.75億(yi)(yi)(yi)元。

《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)注(zhu)意到(dao)，0.8元/股(gu)(gu)的增(zeng)資價(jia)格看(kan)起來并(bing)不昂貴。就在(zai)今年初，另一家上市公(gong)司神(shen)(shen)霧(wu)環保(bao)將其對(dui)圣雄能源(yuan)4億元債券(quan)轉化為了(le)股(gu)(gu)權(quan)，從而(er)獲得(de)了(le)該(gai)公(gong)司2.67億股(gu)(gu)股(gu)(gu)權(quan)，股(gu)(gu)權(quan)比例(li)為7.24%。以(yi)此計算，神(shen)(shen)霧(wu)環保(bao)入股(gu)(gu)圣雄能源(yuan)對(dui)應的每股(gu)(gu)價(jia)格約為1.5元/股(gu)(gu)。

事實(shi)(shi)上(shang)，中泰化學此次入(ru)股圣(sheng)(sheng)雄能源頗有些“抄底(di)”的(de)味道。業(ye)績(ji)上(shang)，2013年度，圣(sheng)(sheng)雄能源實(shi)(shi)現營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)22.6億(yi)元，歸屬母公司所有者的(de)凈(jing)利潤7243.97萬元。這(zhe)樣的(de)業(ye)績(ji)看(kan)似不錯，但(dan)實(shi)(shi)際上(shang)，由(you)于(yu)氯堿行業(ye)供過于(yu)求、項目進度滯后(hou)等(deng)原因，圣(sheng)(sheng)雄能源的(de)資金處于(yu)十分(fen)緊(jin)張的(de)地步。2014年，公司甚至無法支付工程款項。

神霧環保回收欠款有望

據(ju)圣雄能(neng)源官網(wang)介紹，公(gong)司(si)圍(wei)繞(rao)以(yi)塊(kuai)狀原煤(mei)、煤(mei)矸石(shi)、沫煤(mei)等為生產原料，形成兩套相關聯(lian)的綜合利用循環生產模式，主要產品包括煤(mei)炭、火電、燒(shao)堿、電石(shi)等。一期規(gui)劃總投資約232億(yi)元，二期規(gui)劃投資約360億(yi)元。公(gong)司(si)曾計(ji)劃于2013年向證(zheng)監會遞(di)交IPO材料。

不過(guo)，圣雄能(neng)源的(de)上(shang)市計劃至今未能(neng)成行。究其緣由，中(zhong)泰化學(xue)曾經對公(gong)司的(de)“拋棄”造成的(de)影響不小(xiao)。

資料顯(xian)示，2010年(nian)12月11日，圣(sheng)雄(xiong)能(neng)源與(yu)中(zhong)(zhong)泰(tai)(tai)(tai)化(hua)學控(kong)股子公司新疆華泰(tai)(tai)(tai)重化(hua)工簽署了(le)(le)重大電石(shi)采購(gou)合同(tong),涉(she)及電石(shi)80萬噸，總(zong)金額(e)23.6億元。2011年(nian)，圣(sheng)雄(xiong)能(neng)源以3.35億元的(de)(de)采購(gou)金額(e)成為中(zhong)(zhong)泰(tai)(tai)(tai)化(hua)學第二大供應商。然而，隨著中(zhong)(zhong)泰(tai)(tai)(tai)化(hua)學自(zi)己(ji)的(de)(de)電石(shi)項目逐步(bu)啟動，上述合同(tong)僅執(zhi)行了(le)(le)22.36萬噸便于(yu)2012年(nian)11月宣告終止(zhi)。2012年(nian)中(zhong)(zhong)泰(tai)(tai)(tai)化(hua)學前5名供應商名單中(zhong)(zhong)，已無圣(sheng)雄(xiong)能(neng)源。與(yu)此同(tong)時，氯堿行業在2010年(nian)和(he)2011年(nian)間達到盈利頂峰(feng)，之(zhi)后由于(yu)無序擴張，產能(neng)嚴重過剩，行業在2012年(nian)的(de)(de)盈利開始出(chu)現下滑(hua)。在此背景下，圣(sheng)雄(xiong)能(neng)源也(ye)陷入了(le)(le)困境(jing)之(zhi)中(zhong)(zhong)。

有分析人士指出，此次隨著“大客戶”中泰(tai)化(hua)學的(de)回(hui)歸，相信圣雄能源的(de)處境將有較大的(de)改觀。中泰(tai)化(hua)學是(shi)具備低成本優勢的(de)氯堿行業(ye)(ye)龍頭企業(ye)(ye)，二者(zhe)的(de)合作或(huo)可發揮產業(ye)(ye)協同效應。

《每日經濟新聞》記者注意到(dao)，中泰(tai)化(hua)學對圣雄能源的入股，對于神霧環保而言亦是利好消息。

資(zi)料(liao)顯(xian)示，2008年開始，圣雄能(neng)源(yuan)穩居神(shen)霧環保最(zui)大客戶席位，除2010年和2011年外，公(gong)司對圣雄能(neng)源(yuan)的銷售額比例維(wei)持在六成左右(you)。2012年，雙(shuang)方的合作仍(reng)然在繼續，神(shen)霧環保全資(zi)子公(gong)司天立(li)新疆與圣雄能(neng)源(yuan)簽訂(ding)了高達4.5億元(yuan)的合同。

不過，由于(yu)2012年失去了中泰(tai)化(hua)學這個大客戶，圣雄(xiong)能(neng)(neng)源(yuan)逐漸陷(xian)入危機。2014年6月，因(yin)工程款(kuan)(kuan)(kuan)支(zhi)付問題，神(shen)霧環(huan)保甚至與其對簿公(gong)(gong)堂。此后(hou)，圣雄(xiong)能(neng)(neng)源(yuan)明確(que)表態無法支(zhi)付貨款(kuan)(kuan)(kuan)，神(shen)霧環(huan)保于(yu)今年初(chu)將對其4億債權(quan)轉化(hua)為了7.24%股(gu)權(quan)，尚(shang)(shang)剩(sheng)余(yu)2億債權(quan)。倘若圣雄(xiong)能(neng)(neng)源(yuan)能(neng)(neng)走上正軌，一方面(mian)，神(shen)霧環(huan)保與其之間尚(shang)(shang)存在巨額合(he)同履行(xing)，利好上市公(gong)(gong)司業績(ji)；另(ling)一方面(mian)，剩(sheng)余(yu)應收賬(zhang)款(kuan)(kuan)(kuan)回收的可能(neng)(neng)性增加。