每經編(bian)輯(ji)｜每經記者 王一鳴 袁東 發自上海    

每經記(ji)者(zhe) 王(wang)一鳴 袁東 發自(zi)上海

昨日(ri)（3月17日(ri)），《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者獲悉(xi)，近(jin)日(ri)中國(guo)證券(quan)(quan)業(ye)(ye)協會(hui)（以下簡稱(cheng)(cheng)中證協）向各券(quan)(quan)商(shang)、證券(quan)(quan)投(tou)資咨詢(xun)公(gong)司(si)下發《賬戶(hu)管(guan)理(li)業(ye)(ye)務(wu)(wu)規則》（征求意見稿）（以下簡稱(cheng)(cheng)《業(ye)(ye)務(wu)(wu)規則》），擬允(yun)許券(quan)(quan)商(shang)和(he)證券(quan)(quan)投(tou)資咨詢(xun)機構從(cong)事賬戶(hu)管(guan)理(li)業(ye)(ye)務(wu)(wu)（俗稱(cheng)(cheng)代客理(li)財業(ye)(ye)務(wu)(wu)）。

談及《業(ye)(ye)務規則》對行業(ye)(ye)的影響，上(shang)海某券商經紀業(ye)(ye)務負責人在接(jie)受《每日經濟新聞》記者采訪(fang)時(shi)表示，“代客(ke)理財(cai)”在行業(ye)(ye)內(nei)普(pu)遍存(cun)在，《業(ye)(ye)務規則》的出臺，是從制度層面將其陽光化與規范化，將促使未來券商投(tou)顧隊(dui)伍出現分(fen)化。

投資咨詢公司放行尚待修法

《業(ye)務(wu)(wu)規則(ze)》規定，只要具有證券投資(zi)(zi)咨(zi)(zi)詢業(ye)務(wu)(wu)資(zi)(zi)格、注冊資(zi)(zi)本不低于5000萬(wan)元、擁有超(chao)過10名取得證券投資(zi)(zi)咨(zi)(zi)詢從業(ye)資(zi)(zi)格并滿足(zu)相關(guan)條件的從業(ye)人(ren)員，以及滿足(zu)其他法務(wu)(wu)、內控相關(guan)制度等條件的公(gong)司(si)均可(ke)以開(kai)展賬戶管(guan)理業(ye)務(wu)(wu)。

“主流證券公司基本均符合條件，一些第三方投資咨詢公司或(huo)將不(bu)滿(man)足5000萬注(zhu)冊資本的限制條件。”一位資深券商業人士向《每日經濟新聞》記者(zhe)表示。

值得注意的是，按照現(xian)行《證(zheng)(zheng)券(quan)法》、《基金法》，券(quan)商(shang)在開展投資(zi)咨(zi)(zi)(zi)詢(xun)業(ye)務(wu)(wu)過(guo)(guo)程中，為投資(zi)者提供賬戶管理服務(wu)(wu)將不存在法律障(zhang)礙。但按照現(xian)行《證(zheng)(zheng)券(quan)法》規(gui)(gui)定，證(zheng)(zheng)券(quan)投資(zi)咨(zi)(zi)(zi)詢(xun)公司在開展投資(zi)咨(zi)(zi)(zi)詢(xun)業(ye)務(wu)(wu)過(guo)(guo)程中，還不能為投資(zi)者提供證(zheng)(zheng)券(quan)買(mai)賣操作服務(wu)(wu)，待相關法規(gui)(gui)修改(gai)后，投資(zi)咨(zi)(zi)(zi)詢(xun)公司才可開展相關業(ye)務(wu)(wu)。

華泰(tai)證券金融行業分(fen)析師(shi)羅毅表示(shi)，券商(shang)經(jing)紀客(ke)(ke)戶(hu)的(de)價(jia)值局限于通(tong)道(dao)業務(wu)(wu)，遠(yuan)遠(yuan)未能挖掘客(ke)(ke)戶(hu)的(de)潛在價(jia)值。代客(ke)(ke)理(li)財合法(fa)化后將(jiang)激活(huo)券商(shang)投顧業務(wu)(wu)，實(shi)現(xian)投顧業務(wu)(wu)資管化，提升券商(shang)投研能力的(de)轉換價(jia)值，實(shi)現(xian)客(ke)(ke)戶(hu)與公(gong)司的(de)雙贏。未來誰擁(yong)(yong)有客(ke)(ke)戶(hu)，就擁(yong)(yong)有市場；誰擁(yong)(yong)有投研能力，就將(jiang)擁(yong)(yong)有業績。

業內：代客理財早已普(pu)遍存在

“代(dai)(dai)客理財是(shi)(shi)(shi)行業(ye)(ye)多年(nian)來普遍存在(zai)的現(xian)象，《業(ye)(ye)務規則》的出臺(tai)，是(shi)(shi)(shi)從(cong)制(zhi)度層(ceng)面(mian)將(jiang)其陽光化與規范化。”上述券商經(jing)紀業(ye)(ye)務負責(ze)人在(zai)接受《每日經(jing)濟新聞》記者采訪時表示，這(zhe)亦是(shi)(shi)(shi)與國際接軌，在(zai)成熟市(shi)場(chang)，證券投資顧問(wen)在(zai)規則允許范圍(wei)之內是(shi)(shi)(shi)可(ke)以進行代(dai)(dai)客理財。

上(shang)述券商經紀業務負責人認為，《業務規則(ze)》將促使券商投(tou)(tou)顧(gu)隊伍出現分化。目前，絕大多數投(tou)(tou)顧(gu)屬于前期業務開(kai)發，專業性要(yao)求并不高。未(wei)來將有不少投(tou)(tou)顧(gu)向要(yao)求更高的研究、資產配置、投(tou)(tou)資交易(yi)方面發展(zhan)；由此產生的“管(guan)理(li)費”對(dui)券商亦是業務增量。

也(ye)有(you)業(ye)內(nei)人(ren)士對該(gai)業(ye)務的開(kai)展持(chi)謹慎(shen)態度(du)，“股票(piao)中沒有(you)專家，只有(you)輸家和(he)贏(ying)家。市(shi)場(chang)中淹死的都是(shi)會游泳的。在未合法化(hua)之(zhi)前，（代客理財）訴諸公堂的案例并不少見。”上海本地資(zi)深業(ye)內(nei)人(ren)士向《每日經濟(ji)新聞》記者(zhe)感(gan)嘆，若碰到熊市(shi)就容易出現此類糾紛。

值得一(yi)提的(de)(de)是，《業務規則》設置了20%的(de)(de)止(zhi)損及再(zai)(zai)授(shou)權制度：即經客戶同(tong)意設置再(zai)(zai)授(shou)權制度的(de)(de)，客戶賬戶資產累(lei)計虧損（含浮虧）占委托資產的(de)(de)比(bi)例超(chao)過一(yi)定數額(e)的(de)(de)，應當最遲(chi)于當日收市(shi)結算后半小時內通知客戶，并再(zai)(zai)次獲得客戶授(shou)權方可(ke)繼續進(jin)行賬戶代理操作。該比(bi)例不得超(chao)過20%。

上(shang)述上(shang)海本地資深(shen)業內人士向記者透露，行(xing)業中部分私自為(wei)客(ke)戶理財(cai)的投顧，存(cun)在“為(wei)賺(zhuan)取傭金而進(jin)行(xing)的過度交(jiao)(jiao)易”或高頻交(jiao)(jiao)易的情況。《業務規則》給予了“明令禁止(zhi)”，即(ji)禁止(zhi)以獲取傭金或其他利益為(wei)目的，用客(ke)戶賬戶進(jin)行(xing)不必要(yao)的證券交(jiao)(jiao)易。

“協會給予(yu)的只(zhi)是指導性(xing)意見(jian)，具(ju)體如何規范，券商自身需在與客戶契約中，列出(chu)相關如月(yue)、年(nian)度換(huan)手率等認定標準。”上述上海本(ben)地資深(shen)業內人士建議，比如對于穩健型投(tou)資者可在合(he)約中明確(que)年(nian)換(huan)手率不超過5倍(bei)等。