每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 朱丹(dan)丹(dan) 發自北京(jing)    

◎每經記者 朱丹丹 發(fa)自北京

進入(ru)2015年，酒類(lei)投資亦曝出風險事件。

近日(ri)(ri)，北京產權(quan)交(jiao)易(yi)所旗下金馬甲(jia)(jia)網絡產權(quan)交(jiao)易(yi)平臺(tai)（以下簡(jian)稱金馬甲(jia)(jia)）曝(pu)出風(feng)險事(shi)件，其(qi)平臺(tai)高端商(shang)品交(jiao)易(yi)中的“張弓度酒”回購項(xiang)目(mu)在3月6日(ri)(ri)已經到期(qi)的情況下，遲遲不能償(chang)付，涉及金額3200余萬元，投資者近百人。

對此，金馬甲方面發布聲(sheng)明(ming)稱，截至(zhi)2015年4月15日以前，張(zhang)弓(gong)度酒(jiu)項目仍(reng)處于(yu)代償(chang)期內。

而該項目(mu)相關人士對《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者表示，“項目(mu)還沒(mei)(mei)(mei)到期，還沒(mei)(mei)(mei)到代(dai)償期，我們正在協(xie)調處理(li)(li)，代(dai)償期前處理(li)(li)好了(le)，就沒(mei)(mei)(mei)問(wen)題(ti)了(le)，沒(mei)(mei)(mei)處理(li)(li)好，保證人的責任是跑不了(le)的。”

值得(de)注(zhu)意的是，記者梳理發現，其模式類似(si)于曾一(yi)度大熱的酒(jiu)類信托（到期實物(wu)提(ti)取，或貨幣(bi)回購），不(bu)過，目前白(bai)酒(jiu)信托卻近乎絕跡。

業內人士分析指出(chu)，受(shou)國家近幾年大力打(da)擊腐敗(bai)、公(gong)款(kuan)消(xiao)費、鋪(pu)張浪(lang)費等影響，高端(duan)白酒(jiu)價格下(xia)降，進而導致酒(jiu)類信托的縮(suo)減。同時，普通投(tou)資者進入酒(jiu)類投(tou)資領域一定要慎重(zhong)。

CEO：投資(zi)人不(bu)會(hui)有損(sun)失

3月6日，金(jin)馬甲發布公告稱(cheng)，針對(dui)“張弓度(du)酒(jiu)交易”項目(mu)(mu)，經多(duo)次發函催(cui)促，截至2015年3月6日下午15時(shi)，掛牌方(fang)(fang)河南張弓酒(jiu)供(gong)銷(xiao)(xiao)(xiao)股(gu)份有(you)限(xian)公司（以(yi)下簡稱(cheng)張弓供(gong)銷(xiao)(xiao)(xiao)）仍未兌(dui)付(fu)(fu)。《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者了解到，上述項目(mu)(mu)名(ming)為“張弓度(du)酒(jiu)”回購(gou)(gou)項目(mu)(mu)，去年3月10日開(kai)始在金(jin)馬甲掛牌交易，項目(mu)(mu)管理方(fang)(fang)為金(jin)馬甲，在金(jin)馬甲平臺上的(de)掛牌方(fang)(fang)是(shi)張弓供(gong)銷(xiao)(xiao)(xiao)，出品方(fang)(fang)為河南省張弓酒(jiu)業有(you)限(xian)公司，投資人購(gou)(gou)買該回購(gou)(gou)項目(mu)(mu)到期后(hou)既可(ke)以(yi)提(ti)取現(xian)貨(huo)，也可(ke)以(yi)拿(na)著現(xian)貨(huo)找(zhao)掛牌方(fang)(fang)張弓供(gong)銷(xiao)(xiao)(xiao)兌(dui)付(fu)(fu)現(xian)金(jin)，回購(gou)(gou)金(jin)額(e)是(shi)按照一瓶本金(jin)800元，另(ling)外加上10%的(de)利息。同(tong)時(shi)，若掛牌方(fang)(fang)在不能(neng)及時(shi)履(lv)行(xing)回購(gou)(gou)義務時(shi)，將啟(qi)動代(dai)償(chang)程(cheng)序(xu)，代(dai)償(chang)期間，擔保(bao)公司須按每(mei)瓶張弓度(du)酒(jiu)（800元×10%÷365天(tian)×代(dai)償(chang)期天(tian)數）的(de)標準向交易用戶支付(fu)(fu)利息。

對于(yu)前述風險事件，金(jin)馬甲在(zai)官網發布(bu)聲明稱，按照相(xiang)關協議和交易(yi)規則約(yue)定，截至2015年4月15日(ri)以前，張弓度酒(jiu)項目仍處于(yu)代償期(qi)(qi)內(nei)。另外，金(jin)馬甲CEO樊東平3月16日(ri)對中國網財經表示，3月6日(ri)，是融資方的(de)(de)到(dao)期(qi)(qi)時間，項目還未真正(zheng)到(dao)違約(yue)期(qi)(qi)，投資人(ren)不(bu)會有(you)損失(shi)，公司最終會處理好該事件。《每日(ri)經濟新聞》記者對比(bi)發現，其模式類(lei)似于(yu)曾(ceng)一度大熱的(de)(de)酒(jiu)類(lei)信托（到(dao)期(qi)(qi)實物提取，或貨(huo)幣回購(gou)）。

據(ju)悉，酒類信(xin)托(tuo)從資(zi)金用途劃分，分為投(tou)資(zi)型(xing)和融資(zi)型(xing)。所謂(wei)投(tou)資(zi)型(xing)是(shi)指信(xin)托(tuo)募集的資(zi)金購(gou)買(mai)實物酒，待(dai)升值(zhi)后(hou)沽出。

而大多數酒(jiu)類信(xin)托采(cai)用(yong)的(de)是融資(zi)型，它實際上是一種抵押(ya)貸(dai)款信(xin)托，通常是酒(jiu)類企業、酒(jiu)類企業的(de)股東(dong)、經銷(xiao)商等與酒(jiu)的(de)運營相關的(de)公(gong)司，為了融資(zi)，用(yong)酒(jiu)的(de)收益權抵押(ya)貸(dai)款。

具體而(er)言，就(jiu)是投(tou)資(zi)者認購(gou)該款信托產(chan)品(pin)(pin)后，有如下兩種方式(shi)實現理(li)財收(shou)益(yi)：一(yi)是酒(jiu)裝瓶后，客戶可向(xiang)銀行等提出(chu)這種酒(jiu)的(de)(de)消(xiao)費申請，除了消(xiao)費掉的(de)(de)酒(jiu)外，剩(sheng)余部分(fen)將獲得(de)百分(fen)之幾(ji)的(de)(de)年(nian)化收(shou)益(yi)率；二是在理(li)財產(chan)品(pin)(pin)到期時，投(tou)資(zi)者選擇以(yi)現金方式(shi)分(fen)配理(li)財收(shou)益(yi)，酒(jiu)企等回購(gou)酒(jiu)，投(tou)資(zi)者取得(de)百分(fen)之幾(ji)的(de)(de)年(nian)化收(shou)益(yi)率。

一(yi)位(wei)信(xin)托(tuo)分(fen)析師表示，因普通投資者對酒類(lei)的(de)了解(jie)和(he)(he)研究有限，包括在(zai)儲存等方面，而通過酒類(lei)信(xin)托(tuo)能(neng)解(jie)決這些問(wen)題。從中（投資者）獲得(de)權(quan)益(yi)主(zhu)要包括消費權(quan)益(yi)和(he)(he)未(wei)來增(zeng)值收益(yi)（或(huo)回(hui)購溢(yi)價收益(yi)）。其與上述“張弓(gong)度酒”項目(mu)的(de)模(mo)式大(da)體是差不多，不過發行主(zhu)體不同(tong)。

上(shang)述該項(xiang)(xiang)目相(xiang)關人士(shi)也指(zhi)出，（張弓度(du)酒(jiu)項(xiang)(xiang)目）本質上(shang)當然(ran)是(shi)理財(cai)產品，從這(zhe)個角(jiao)度(du)來講，二者肯(ken)定是(shi)相(xiang)似的，不過這(zhe)個項(xiang)(xiang)目是(shi)實(shi)物(wu)銷售(shou)。另(ling)外，幾乎全(quan)部的客戶都是(shi)沖(chong)著回購去(qu)的。

專家：酒類投(tou)資需謹(jin)慎

記者注意到，2011年和2012年是(shi)白酒信托(tuo)大(da)熱的(de)(de)年份，不(bu)過(guo)，目前(qian)白酒信托(tuo)卻(que)近(jin)乎絕跡。“主要是(shi)酒類價格的(de)(de)大(da)幅下降導致(zhi)了酒類信托(tuo)出(chu)現縮(suo)減(jian)。其(qi)中，紅(hong)酒價格調整方面(mian)，主要受(shou)多方面(mian)原(yuan)因(yin)影響(xiang)，如消費(fei)(fei)群體對紅(hong)酒的(de)(de)認識逐漸趨于成熟(shu)和理(li)性(xing)；而高端(duan)白酒的(de)(de)價格下降，則主要跟國家近(jin)幾年大(da)力(li)打擊腐敗、公款消費(fei)(fei)、鋪張(zhang)浪費(fei)(fei)等(deng)相關，從這(zhe)些原(yuan)因(yin)導致(zhi)酒類價格大(da)幅下降可以看出(chu)，酒類投資的(de)(de)不(bu)確定性(xing)，及較大(da)的(de)(de)價格波動風(feng)險。”格上理(li)財信托(tuo)分析(xi)師王燕(yan)娛(yu)分析(xi)表示。

其實，不僅是白酒(jiu)信托，整個酒(jiu)類(lei)投(tou)資(zi)的風險也不時暴露。比如去年，湖南(nan)勝景干黃(huang)公司未能按(an)照約定價格回購投(tou)資(zi)人手中持有的“紙酒(jiu)”，一時震驚業(ye)界。

對于2015年(nian)白(bai)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)行業發展趨勢，宇(yu)博智業市場研究中心日前指(zhi)出(chu)，需求端，三公消(xiao)(xiao)費(fei)的影響仍(reng)將(jiang)持續(xu)，政(zheng)務(wu)和商務(wu)消(xiao)(xiao)費(fei)仍(reng)將(jiang)低迷，白(bai)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)整(zheng)體消(xiao)(xiao)費(fei)難現(xian)高(gao)速增(zeng)長。供給過剩(sheng)和庫(ku)存較高(gao)的現(xian)象仍(reng)將(jiang)較為(wei)明顯。價格方面，白(bai)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)企(qi)業庫(ku)存維持高(gao)位(wei)，為(wei)了達(da)到企(qi)業增(zeng)加銷量、減(jian)少庫(ku)存和使經銷體系保持穩定的目的，主(zhu)要白(bai)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)產品的出(chu)廠價仍(reng)有(you)下調的可能(neng)性。此外，白(bai)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)行業債務(wu)負擔可能(neng)繼續(xu)加重。

亦有(you)專家(jia)提醒，普通(tong)投資(zi)者進入酒(jiu)類(lei)投資(zi)領(ling)域一定要(yao)慎重(zhong)，需對投資(zi)酒(jiu)品(pin)(pin)有(you)全面了解，比如要(yao)提高對酒(jiu)品(pin)(pin)真偽(wei)和價值高低的(de)分(fen)辨能力，且要(yao)做(zuo)好(hao)長(chang)線(xian)投資(zi)的(de)心(xin)理準備(bei)。同(tong)時(shi)，還要(yao)根(gen)據宏觀經濟(ji)和行業(ye)的(de)走勢來(lai)選(xuan)擇合適的(de)進入時(shi)間，不應盲(mang)目投資(zi)。