每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 曾劍    

◎每經記者 曾劍

“我等(deng)的船(chuan)還(huan)不(bu)來，我等(deng)的人(ren)還(huan)不(bu)明白”——在苦等(deng)兩(liang)個月(yue)并兩(liang)度(du)將轉讓沱(tuo)(tuo)牌舍得集(ji)團股(gu)權事(shi)宜(yi)延期(qi)后，四川射(she)(she)洪縣政(zheng)府(fu)期(qi)待(dai)良久的“接盤(pan)俠”還(huan)是(shi)沒有出現(xian)。在此(ci)情況下(xia)，沱(tuo)(tuo)牌舍得“混改(gai)”如今又一次(ci)(ci)面(mian)臨不(bu)利(li)局面(mian)。《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者注意(yi)到，沱(tuo)(tuo)牌舍得（600702）今日(ri)（3月(yue)17日(ri)）公(gong)(gong)(gong)告(gao)稱，公(gong)(gong)(gong)司(si)接到射(she)(she)洪縣國資(zi)辦通知，截至3月(yue)16日(ri)，公(gong)(gong)(gong)司(si)控股(gu)股(gu)東沱(tuo)(tuo)牌舍得集(ji)團國有股(gu)權轉讓及增(zeng)資(zi)擴(kuo)股(gu)事(shi)宜(yi)第(di)二次(ci)(ci)延期(qi)公(gong)(gong)(gong)告(gao)期(qi)滿，仍未征集(ji)到意(yi)向受讓方。射(she)(she)洪縣政(zheng)府(fu)決(jue)定(ding)終止此(ci)次(ci)(ci)股(gu)權轉讓及增(zeng)資(zi)擴(kuo)股(gu)掛牌信(xin)息公(gong)(gong)(gong)告(gao)。

接盤條件被指“有點高”

《每日經濟新聞》記者注意(yi)到，此(ci)前在沱牌舍(she)得的“混(hun)改”方案(an)發布時，市場(chang)曾傳言(yan)包括(kuo)復(fu)星集團等多位“接盤俠”將(jiang)介入(ru)整合，但最終一個都(dou)沒有出現。

有(you)分析人士認(ren)為，沱牌舍得集團股權轉讓受(shou)到冷(leng)遇的背后，一方面是股權掛牌條件較高所致；另(ling)一方面或是受(shou)到了(le)白(bai)酒行業寒冬影(ying)響。

中(zhong)信建(jian)投(tou)證券便曾發(fa)(fa)布研報稱，此次沱牌(pai)舍(she)(she)得(de)集團(tuan)(tuan)股權(quan)轉讓(rang)選擇(ze)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)標準較(jiao)高。除硬(ying)性資(zi)(zi)本(ben)要(yao)求之外，射洪縣(xian)方面(mian)還需(xu)意(yi)(yi)向(xiang)投(tou)資(zi)(zi)方認同(tong)集團(tuan)(tuan)的產業發(fa)(fa)展(zhan)戰略，承諾繼續使用和發(fa)(fa)展(zhan)集團(tuan)(tuan)旗下所有(you)沱牌(pai)和舍(she)(she)得(de)品牌(pai)，意(yi)(yi)向(xiang)受(shou)讓(rang)方及其(qi)控股股東、實控人(ren)及意(yi)(yi)向(xiang)受(shou)讓(rang)方控制的其(qi)他(ta)企業的主營業務，不得(de)與沱牌(pai)舍(she)(she)得(de)的主營業務(白酒生產)存在同(tong)業競(jing)爭，且10年(nian)內不得(de)轉讓(rang)上市公司(si)控股權(quan)。意(yi)(yi)向(xiang)投(tou)資(zi)(zi)方成功交易后，沱牌(pai)舍(she)(she)得(de)集團(tuan)(tuan)及其(qi)現有(you)下屬(shu)子(zi)公司(si)的注冊地(di)和稅(shui)收(shou)解繳地(di)必須永久保留在射洪縣(xian)。

分析人士認(ren)為，隨著政策性抑制(zhi)對白酒行(xing)業景氣(qi)度的影響(xiang)逐步凸(tu)顯(xian)，行(xing)業目前處于周期(qi)性低谷，進(jin)入(ru)持續深(shen)度調整期(qi)。

多次“混改”未果

此前，沱牌(pai)舍(she)(she)得(de)宣(xuan)布射(she)洪(hong)縣政府擬向投(tou)(tou)資(zi)者公開掛牌(pai)，轉(zhuan)讓所(suo)持(chi)沱牌(pai)舍(she)(she)得(de)集(ji)團(tuan)38.78%股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)，同時由受讓股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)轉(zhuan)讓的(de)投(tou)(tou)資(zi)者對沱牌(pai)舍(she)(she)得(de)集(ji)團(tuan)增資(zi)11844萬股(gu)(gu)(gu)。完成戰略重組后，投(tou)(tou)資(zi)者持(chi)有(you)沱牌(pai)舍(she)(she)得(de)集(ji)團(tuan)70%的(de)股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)，射(she)洪(hong)縣人(ren)民政府持(chi)有(you)沱牌(pai)舍(she)(she)得(de)集(ji)團(tuan)30%股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)。投(tou)(tou)資(zi)方將(jiang)以12.19億元最終(zhong)持(chi)有(you)沱牌(pai)集(ji)團(tuan)70%的(de)股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)，從而間(jian)接持(chi)有(you)上市公司20.9%的(de)股(gu)(gu)(gu)份(fen)。

遺憾(han)的是，到掛(gua)牌截止日2月11日，射洪縣(xian)政府未(wei)能征集到意向(xiang)受讓(rang)方(fang)(fang)。射洪縣(xian)政府決定不(bu)變更掛(gua)牌條件，按照10個工作日為一個周期延(yan)長公告，繼續征集意向(xiang)受讓(rang)方(fang)(fang)。但(dan)歷(li)經兩度延(yan)期依(yi)然未(wei)征集到買家。

資料(liao)顯(xian)示(shi)，沱牌(pai)舍得集團(tuan)改革最早可追溯(su)到2003年(nian)，后(hou)以(yi)協議解除告終(zhong)；2013年(nian)3月，沱牌(pai)舍得公告稱(cheng)，射(she)洪(hong)(hong)縣政府擬引入戰(zhan)略投資者，對(dui)沱牌(pai)舍得集團(tuan)進行戰(zhan)略重(zhong)組(zu)(zu)；2014年(nian)9月公司(si)表示(shi)，由于市(shi)場、法律時效性(xing)等(deng)多方面(mian)原(yuan)因，重(zhong)組(zu)(zu)一直(zhi)未(wei)能有效推進。與此(ci)同時，上市(shi)公司(si)表示(shi)，自2014年(nian)9月1日，射(she)洪(hong)(hong)縣政府已再啟(qi)引入戰(zhan)略投資者程序。但在之后(hou)的數月間便再無消息(xi)，直(zhi)到前(qian)述(shu)戰(zhan)略重(zhong)組(zu)(zu)事宜出現。

上述分析人(ren)士表示(shi)，控股股東股權掛牌(pai)終(zhong)止似乎并(bing)不意味著“混改(gai)”終(zhong)結。畢(bi)竟上市(shi)公司公告僅表示(shi)“對控股股東沱牌(pai)舍得(de)集團戰略(lve)重組的相關(guan)事項，公司將充(chong)分關(guan)注并(bing)按規(gui)定(ding)及時履行信息披露義務”，相關(guan)表述并(bing)未(wei)明確(que)稱戰略(lve)重組將結束。