每(mei)(mei)經編輯｜每(mei)(mei)經記者 鄭步春    

◎每經記者 鄭步春

本周四滬綜指(zhi)在銀行(xing)股帶動下大(da)漲(zhang)，市場出現些“二八”現象，使得(de)深市主板(ban)及兩小板(ban)股指(zhi)均(jun)跌，其中次新(xin)股板(ban)塊(kuai)的(de)跌幅(fu)相對稍大(da)。

消(xiao)息面偏暖(nuan)，央行周四(si)公布的(de)2月份(fen)社(she)會融資(zi)規(gui)模(mo)為1.35萬億元(yuan)，高于(yu)市場預期中值的(de)1.0萬億元(yuan)；2月份(fen)新(xin)增人民幣(bi)貸款1.02萬億元(yuan)，高于(yu)預期的(de)0.75萬億元(yuan)；2月末M2同比增長(chang)12.5%，高于(yu)預期的(de)增11.0%，亦高于(yu)政府新(xin)訂目標的(de)增12%。

這(zhe)幾天市場(chang)有(you)不(bu)少與寬松(song)政策相關的消息，目(mu)前財政部官員已證實了市場(chang)所傳(chuan)的“1萬億元的地方債務置換額度”一(yi)事，這(zhe)顯(xian)然是周四銀行(xing)股(gu)暴漲主(zhu)因。

就(jiu)上述“債務置換”利好(hao)性(xing)(xing)質來(lai)看，筆者(zhe)猜測此事對銀(yin)(yin)行(xing)(xing)等(deng)金(jin)融股的支撐應是(shi)持久性(xing)(xing)的，即利好(hao)不易出盡。大(da)家知道，以往(wang)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)股市盈率與市凈率均低得出奇，主(zhu)因(yin)自然是(shi)市場計入了潛在的壞賬(zhang)因(yin)素，這(zhe)其中主(zhu)要(yao)就(jiu)包括(kuo)樓市壞賬(zhang)及地方(fang)債壞賬(zhang)。很明顯，債務置換一事將從(cong)根本上改變市場對銀(yin)(yin)行(xing)(xing)股的看法，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)股的估值水平將得到“顛覆性(xing)(xing)提升”。

然而銀(yin)(yin)(yin)行(xing)股持(chi)續炒作(zuo)所(suo)需(xu)要資金量(liang)實在太(tai)大(da)，故雖然利好效應(ying)很強，但其走勢(shi)卻可能反復(fu)，不太(tai)可能出現數月前券(quan)商股那樣的連板行(xing)情(qing)，所(suo)以投(tou)資者在操作(zuo)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)股時應(ying)注意逢回調吸納，不可貿然追漲(zhang)。假如(ru)投(tou)資者已經持(chi)有銀(yin)(yin)(yin)行(xing)等金融股，不妨就繼(ji)續持(chi)有，沒必要過頻地折騰差(cha)價(jia)，應(ying)著重于主(zhu)要趨勢(shi)。

對那些(xie)持(chi)有創業板、中小板等(deng)小票(piao)的投資者來說，若獲利已豐(feng)厚，那么不妨在套現后換些(xie)金(jin)融(rong)股，但(dan)肯定是無需斬倉去換股的，這(zhe)主(zhu)要(yao)有以下兩個原因(yin)：

第一個原因是目前“兩(liang)融”已具有相(xiang)當的(de)規模，故未來即使兩(liang)融余(yu)額(e)仍不(bu)斷增加，“邊際效(xiao)應”也肯(ken)定是遞減(jian)的(de)，所以就很難(nan)推升銀行等權重股逼空式上(shang)漲。

第二個原(yuan)因(yin)是去年末許多投資者割小票換大票，造成不少小票斷崖(ya)式下跌，但其后創(chuang)業板(ban)卻(que)猛(meng)漲(zhang)，此(ci)教訓(xun)顯(xian)然十分深刻。就算這回銀行等(deng)權重股還能猛(meng)漲(zhang)，筆者認(ren)為小票也(ye)不會出現(xian)踩蹋現(xian)象。