每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者 趙陽戈    

◎每經記者 趙陽戈

恒天(tian)然(ran)計(ji)劃(hua)要(yao)約收購貝因美(mei)（002570，收盤(pan)價17.66元）超2億股(gu)的(de)時限，一晃眼(yan)就僅剩下今(jin)天(tian)一天(tian)了；而(er)貝因美(mei)昨日(ri)（3月12日(ri)）的(de)股(gu)價距離18元的(de)要(yao)約收購價，仍然(ran)存有一定折價。

與此同時(shi)，3月11日(ri)的1.37億(yi)股(gu)的凈預(yu)受要約股(gu)數(shu)距(ju)離2.04504億(yi)股(gu)的上限同樣存有一(yi)定(ding)(ding)落差(cha)。也就是說，即(ji)便投資(zi)者在(zai)今日(ri)于18元/股(gu)下方（扣除(chu)交(jiao)易成本）買入貝因(yin)美并申報(bao)，仍有機會全額(e)（視最終凈預(yu)受要約數(shu)量來定(ding)(ding)）被恒天然以18元/股(gu)的價格收購，抓住一(yi)個無風險套利(li)的機會。

要約收購鐵定成行

當(dang)貝(bei)因(yin)美(mei)(mei)公布高(gao)達(da)2億(yi)股的要(yao)約(yue)收(shou)購(gou)時(shi)，引來(lai)市場所(suo)有(you)關注的目光。不(bu)只(zhi)是(shi)因(yin)為收(shou)購(gou)人是(shi)恒天然，更重要(yao)的是(shi)18元/股要(yao)約(yue)收(shou)購(gou)價(jia)，較當(dang)時(shi)貝(bei)因(yin)美(mei)(mei)股價(jia)高(gao)出12%，并且直到距離要(yao)約(yue)收(shou)購(gou)時(shi)限僅剩一天的現(xian)在，要(yao)約(yue)收(shou)購(gou)價(jia)仍(reng)處于(yu)溢(yi)價(jia)狀態。

公開信(xin)息顯示，恒(heng)天(tian)(tian)然(ran)集團決定，由下(xia)屬全資子(zi)公司(si)恒(heng)天(tian)(tian)然(ran)（香港）以要約(yue)方式收購貝因(yin)美(mei)不高于2.04504億股(gu)，要約(yue)價格設定為18元/股(gu)，要約(yue)收購期限30天(tian)(tian)，即2015年2月(yue)(yue)12日(ri)(ri)至(zhi)3月(yue)(yue)13日(ri)(ri)。如(ru)果此(ci)次收購達(da)成，所需(xu)資金(jin)總額高達(da)36.81億元。

一般(ban)來講，要(yao)約收購會有(you)一個履行的(de)紅線，貝因(yin)美(mei)也(ye)不例外。據悉，只(zhi)要(yao)在今日收盤時，凈預受要(yao)約股數少(shao)于1.12億股，該要(yao)約收購將(jiang)不得生效。

不過，或許是引入戰投(tou)心切，貝(bei)因美集團(tuan)方面表示，如(ru)果(guo)要(yao)約(yue)收(shou)購期限(xian)倒數(shu)第二個交易日的(de)凈預受要(yao)約(yue)股數(shu)低于1.12億股的(de)話，貝(bei)因美集團(tuan)將補充差額部分以促成要(yao)約(yue)收(shou)購的(de)順利實施。

另(ling)外，貝因美集(ji)團還簽(qian)訂(ding)了一個在收(shou)購(gou)(gou)期限前5個交易日內提供至(zhi)少8180.16萬(wan)股(gu)給收(shou)購(gou)(gou)人收(shou)購(gou)(gou)的意向性協議，由此可見，該要約(yue)收(shou)購(gou)(gou)成行(xing)是鐵板釘釘的事(shi)。

事實上，貝因美(mei)(mei)集團(tuan)的(de)(de)(de)顧慮(lv)算是多余的(de)(de)(de)，《每日經濟新聞》記者發現，交易所數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，3月11日貝因美(mei)(mei)的(de)(de)(de)凈預受要約(yue)股(gu)數(shu)達到(dao)了(le)(le)1.37億股(gu)，雖(sui)然僅為收(shou)購方目標的(de)(de)(de)66.914%，但其數(shu)據(ju)也已超過(guo)(guo)了(le)(le)1.12億股(gu)的(de)(de)(de)紅線，雖(sui)并不清楚這中間貝因美(mei)(mei)集團(tuan)貢(gong)獻了(le)(le)多少(shao)，不過(guo)(guo)至少(shao)免(mian)去了(le)(le)補(bu)差額這一環節(jie)。至于最終預受要約(yue)數(shu)量超過(guo)(guo)收(shou)購人所需之時，收(shou)購人將按同等比例進行收(shou)購。

距離要約價仍有空間

細心的(de)(de)投資者(zhe)可能發(fa)現，雖然(ran)要(yao)(yao)約收購時限已(yi)到，但截(jie)至昨日以(yi)貝因美收盤價(jia)來看，17.66元(yuan)/股(gu)(gu)的(de)(de)現價(jia)仍(reng)然(ran)比(bi)18元(yuan)/股(gu)(gu)的(de)(de)要(yao)(yao)約收購價(jia)要(yao)(yao)低；與此同時，3月11日的(de)(de)數據顯示凈預(yu)受要(yao)(yao)約股(gu)(gu)數已(yi)有1.37億(yi)股(gu)(gu)，距離2.045億(yi)股(gu)(gu)的(de)(de)收購目標尚有一段距離，存在(zai)6769.87萬股(gu)(gu)的(de)(de)差距。

雖然(ran)昨日凈(jing)預受要(yao)(yao)約(yue)股數的數據今(jin)日才能看(kan)到，但(dan)《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者也注(zhu)意到，從3月3日至3月11日這(zhe)段時間里，每(mei)天預受股數也就(jiu)在(zai)幾百萬股的水平(ping)，照(zhao)這(zhe)種速度(du)，今(jin)日收(shou)(shou)盤貝因美的凈(jing)預受要(yao)(yao)約(yue)股數是(shi)否能夠達到頂格(ge)，仍然(ran)是(shi)個(ge)未知(zhi)數。也正是(shi)如此，有心要(yao)(yao)參與要(yao)(yao)約(yue)收(shou)(shou)購的貝因美投資者，申報數量(liang)全(quan)額被要(yao)(yao)約(yue)收(shou)(shou)購的機會也就(jiu)相應(ying)增大。

記者注意到(dao)(dao)，按照以往的(de)經(jing)驗，不(bu)少要約收(shou)購(gou)(gou)的(de)標的(de)，由于與(yu)收(shou)購(gou)(gou)價之間存在一個落(luo)差，股價很快就(jiu)會被市(shi)場買入并推升(sheng)到(dao)(dao)與(yu)要約收(shou)購(gou)(gou)價持平甚至(zhi)更高的(de)位置，但像貝因美超(chao)2億股的(de)重量(liang)級要約收(shou)購(gou)(gou)案，反而直到(dao)(dao)昨日收(shou)盤，股價仍沒有超(chao)過要約收(shou)購(gou)(gou)價，這多少有些“反常”。

對(dui)此，“這或許體現(xian)(xian)了一(yi)種惜售(shou)心態”，某(mou)市場人士如(ru)是(shi)說。據其觀察(cha)，貝因(yin)美(mei)集團(tuan)目前持(chi)有貝因(yin)美(mei)超過40%的(de)流(liu)通股(gu)，其余股(gu)東里有不少是(shi)不會(hui)(hui)頻繁(fan)買(mai)賣的(de)基金，加上貝因(yin)美(mei)市面上浮(fu)動(dong)籌(chou)碼(ma)不多，如(ru)果恒(heng)天然(ran)要完(wan)成要約收購，股(gu)價自然(ran)會(hui)(hui)出現(xian)(xian)大幅(fu)飆升(sheng)。另外，貝因(yin)美(mei)與恒(heng)天然(ran)攜手之后，未來(lai)企(qi)業的(de)發展空(kong)間或被(bei)打開(kai)，對(dui)于長期(qi)投資者來(lai)說，可能更愿意(yi)持(chi)有貝因(yin)美(mei)。

此外，《每(mei)日經(jing)濟新聞(wen)》記者在貝因(yin)美(mei)公告中看到，本次收購如(ru)果達到目(mu)標，收購人(ren)(ren)未來12個(ge)月內將沒(mei)有繼續增持貝因(yin)美(mei)的計劃，而如(ru)果沒(mei)有達到目(mu)標，收購人(ren)(ren)將不排除在未來12個(ge)月內根(gen)據實(shi)際(ji)情況繼續增持貝因(yin)美(mei)股份。

當(dang)然(ran)，在操(cao)作(zuo)(zuo)上，申(shen)報(bao)要約(yue)收購(gou)的(de)(de)投資(zi)者也需要遵循(xun)一些游戲規則。據某券商營業部(bu)工(gong)作(zuo)(zuo)人員對(dui)記者介紹，當(dang)日(ri)買(mai)入股(gu)(gu)(gu)票的(de)(de)投資(zi)者可(ke)能在申(shen)報(bao)的(de)(de)時候會看到可(ke)用(yong)股(gu)(gu)(gu)數為(wei)0，這(zhe)種情(qing)況仍(reng)然(ran)直接(jie)(jie)輸入預(yu)受數量即可(ke)；同時在3月11日(ri)、12日(ri)、13日(ri)這(zhe)3天里，貝因美預(yu)受股(gu)(gu)(gu)東(dong)不(bu)(bu)得(de)撤(che)回其對(dui)要約(yue)的(de)(de)接(jie)(jie)受；至(zhi)于(yu)要約(yue)收購(gou)的(de)(de)費用(yong)，這(zhe)個也不(bu)(bu)必費心，要約(yue)收購(gou)與正(zheng)常的(de)(de)買(mai)賣股(gu)(gu)(gu)票是差(cha)不(bu)(bu)多的(de)(de)。