養老(lao)金等長期資(zi)(zi)金入市(shi)的(de)問題，一(yi)直是資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)關注的(de)焦點之(zhi)一(yi)。近日，人(ren)力資(zi)(zi)源和(he)社(she)會保障部部長尹蔚民透(tou)露，養老(lao)保險(xian)基(ji)金投資(zi)(zi)運營方(fang)案有望于今(jin)年(nian)下半年(nian)按程序報請黨(dang)中央、國(guo)務院審(shen)定。對(dui)此，分析人(ren)士表示(shi)，股(gu)(gu)市(shi)發展需(xu)要接(jie)納各(ge)種不同(tong)類型的(de)投資(zi)(zi)，尤(you)其是養老(lao)基(ji)金這(zhe)種追求穩(wen)健的(de)長線機構資(zi)(zi)金。這(zhe)對(dui)股(gu)(gu)市(shi)健康(kang)發展有長遠積極(ji)效應。而從被(bei)稱為“國(guo)家隊”的(de)社(she)保基(ji)金重倉股(gu)(gu)或(huo)許(xu)可以(yi)發現(xian)養老(lao)基(ji)金入市(shi)后的(de)選股(gu)(gu)特點。統計顯示(shi)，截至昨日，滬(hu)深兩市(shi)共有290家公司(si)披露年(nian)報業績，其中，有69家公司(si)的(de)前十大流通股(gu)(gu)股(gu)(gu)東中出現(xian)了社(she)保基(ji)金身影。今(jin)日本文特從業績、估值和(he)行(xing)業等三個角度分析研(yan)究(jiu)社(she)保基(ji)金的(de)投資(zi)(zi)偏好和(he)持股(gu)(gu)特征，供投資(zi)(zi)者參考。

業(ye)績(ji) 近(jin)八(ba)成個股業(ye)績(ji)同比增(zeng)長

據《證券日(ri)報》市場研究中心統計顯示(shi)，截至昨(zuo)日(ri)收盤，兩市已披(pi)露(lu)(lu)年報公司(si)家數為290家，其中69家公司(si)前十大流通股股東中出(chu)現社(she)(she)保基金(jin)(jin)身影。據年報披(pi)露(lu)(lu)數據顯示(shi)，在上述69家公司(si)中，共(gong)有(you)55家公司(si)2014年歸屬母公司(si)凈利潤(run)實現同比(bi)增長，占比(bi)79.71%，遠高于(yu)兩市整體水平，由(you)此可見，選擇績優股是社(she)(she)保基金(jin)(jin)擇股的重(zhong)要標準(zhun)之一。

對此，分析人(ren)士表示，社保基金(jin)素有“國家隊”之稱(cheng)，投(tou)資風格一向以穩健著(zhu)稱(cheng)。而(er)選(xuan)擇業績增長(chang)穩定的(de)(de)上市公(gong)司(si)，一方(fang)(fang)面，公(gong)司(si)的(de)(de)高(gao)成長(chang)將為(wei)股(gu)價拓展上行空間(jian)；另一方(fang)(fang)面也有效地控制了公(gong)司(si)股(gu)票的(de)(de)非系統性風險，保證(zheng)投(tou)資收益(yi)。因此，業績增長(chang)通常(chang)作為(wei)專業機構投(tou)資者選(xuan)股(gu)的(de)(de)首要標準，而(er)社保基金(jin)自然也不(bu)例外(wai)。

具體來看，在(zai)55家(jia)2014年業績實(shi)現同(tong)比(bi)增長的(de)公(gong)(gong)司中，共有(you)11家(jia)公(gong)(gong)司報告期內歸(gui)屬母(mu)(mu)公(gong)(gong)司凈利(li)潤同(tong)比(bi)增長實(shi)現翻番，其(qi)中，東方財富(fu)2014年實(shi)現歸(gui)屬母(mu)(mu)公(gong)(gong)司凈利(li)潤為16572.64萬元，同(tong)比(bi)增長幅度達3213.59%。

除(chu)東(dong)方財(cai)富外，其余10只社(she)保基金(jin)持有(you)的業績(ji)翻番股分別為(wei)興發集(ji)團(745.35%)、隆基股份(313.85%)、泰豪科(ke)技(ji)(299.32%)、鼎漢技(ji)術(206.83%)、恒順電氣(188.75%)、廣(guang)船國(guo)際(169.31%)、猛獅科(ke)技(ji)(165.62%)、華信(xin)國(guo)際(142.28%)、東(dong)旭光電(138.46%)、華儀電氣(103.38%)等。

值得一提的是(shi)，上述11只(zhi)個股中，有7只(zhi)為社保基金本期(qi)新進(jin)個股，分別為華信國際(ji)、廣船國際(ji)、東旭光(guang)電(dian)(dian)、興發集團、恒順電(dian)(dian)氣、泰豪科技以及猛獅(shi)科技，持(chi)股市值分別為14730.9萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)、9260.95萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)、4908.78萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)、4114.22萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)、3077.08萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)、3015.91萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)、2343.24萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)。

估(gu)(gu)值(zhi) 兩原因(yin)致持倉股估(gu)(gu)值(zhi)偏(pian)高(gao)

通過對本(ben)期社保(bao)基(ji)金持(chi)(chi)有的69只(zhi)股(gu)票進行梳理，可以發現本(ben)期社保(bao)基(ji)金持(chi)(chi)有個(ge)(ge)股(gu)估值(zhi)(zhi)普遍(bian)較高，截(jie)至昨日(ri)收盤，通過對比社保(bao)基(ji)金持(chi)(chi)倉(cang)股(gu)自身(shen)估值(zhi)(zhi)以及其所屬(shu)(shu)行業整體估值(zhi)(zhi)可以看到，這(zhe)69只(zhi)個(ge)(ge)股(gu)中有43只(zhi)個(ge)(ge)股(gu)動(dong)態市(shi)盈率(TTM)高于其所屬(shu)(shu)申萬一級(ji)行業整體市(shi)盈率(TTM)，47只(zhi)個(ge)(ge)股(gu)市(shi)凈率高于其所屬(shu)(shu)行業整體平(ping)均水平(ping)。

此外，本期社保基金持(chi)倉股中動(dong)態(tai)市盈率(lv)(TTM)高于100倍(bei)的(de)個股達到19只，其中，中冠A、啟源(yuan)裝備(bei)、猛獅(shi)科(ke)技、棲霞建設、東方財富、廣(guang)船(chuan)國際、精華制(zhi)藥(yao)、七星電子、江特電機、衛(wei)寧軟件等個股最新動(dong)態(tai)市盈率(lv)(TTM)更是(shi)超過200倍(bei)，與以前(qian)側(ce)重于低估值(zhi)的(de)擇(ze)股標準似有(you)不同。

對此，分(fen)析人士表(biao)示，從目前(qian)來看，本期(qi)社保(bao)基金(jin)持倉股(gu)估(gu)值(zhi)(zhi)較(jiao)高(gao)(gao)的(de)原因主要有兩方(fang)面(mian)。一方(fang)面(mian)，目前(qian)已披(pi)露(lu)(lu)年報的(de)上(shang)市(shi)(shi)公司僅290家且(qie)多(duo)數所(suo)屬新興產業(ye)(ye)，而新興產業(ye)(ye)的(de)代表(biao)——創業(ye)(ye)板指當前(qian)整(zheng)體估(gu)值(zhi)(zhi)也(ye)已超80倍(bei)，相信隨著兩市(shi)(shi)藍(lan)籌股(gu)年報的(de)相繼披(pi)露(lu)(lu)，可(ke)以有效中(zhong)和社保(bao)基金(jin)重(zhong)倉股(gu)高(gao)(gao)估(gu)值(zhi)(zhi)的(de)境況；另(ling)一方(fang)面(mian)，在(zai)本期(qi)社保(bao)基金(jin)重(zhong)倉股(gu)中(zhong)既包括東方(fang)財富等熱(re)門概念的(de)龍頭股(gu)，也(ye)包含了(le)延華智(zhi)能等并購重(zhong)組概念股(gu)，而上(shang)述個(ge)股(gu)在(zai)近期(qi)普(pu)遍受到市(shi)(shi)場的(de)熱(re)炒(chao)，快速飆高(gao)(gao)的(de)股(gu)價也(ye)造成了(le)當前(qian)社保(bao)基金(jin)重(zhong)倉股(gu)的(de)高(gao)(gao)估(gu)值(zhi)(zhi)，而這也(ye)從一個(ge)側面(mian)體現出了(le)社保(bao)基金(jin)選股(gu)的(de)獨到與精準。

從今年(nian)(nian)以來，社保基金(jin)持倉股(gu)的市(shi)場表現來看(kan)，截(jie)至昨(zuo)日，中恒電氣年(nian)(nian)內(nei)累(lei)(lei)計(ji)(ji)漲幅(fu)已達(da)到133.93%，實現翻番。此外，恒順電氣(99.25%)、中科金(jin)財(98.67%)、延華智(zhi)能(77.97%)、科遠股(gu)份(72.38%)、啟源(yuan)裝備(71.53%)、國旅(lv)聯合(69.52%)、澳(ao)洋順昌(68.27%)、精華制藥(64.96%)、隆基股(gu)份(64.49%)、衛寧(ning)軟件(58.81%)、猛獅科技(58.69%)等個股(gu)年(nian)(nian)內(nei)累(lei)(lei)計(ji)(ji)漲幅(fu)均超過50%。

行(xing)業(ye) 傳媒(mei)等三行(xing)業(ye)受青睞

選股精準獨到(dao)的(de)(de)社(she)保(bao)基(ji)金(jin)(jin)本(ben)(ben)期又(you)更偏向于哪些板塊個(ge)股呢？從(cong)本(ben)(ben)期社(she)保(bao)基(ji)金(jin)(jin)持股市值來看，傳媒、電子、公(gong)用事(shi)業等(deng)三行(xing)業本(ben)(ben)期最(zui)新持股市值分(fen)別達到(dao)143689.46萬元(yuan)、106475.32萬元(yuan)以及96085.36萬元(yuan)，是目前社(she)保(bao)基(ji)金(jin)(jin)持股市值最(zui)高的(de)(de)三大(da)行(xing)業。

具體來看，社(she)保基金(jin)本期共持(chi)有3只傳媒股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，按(an)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市值排序分(fen)(fen)別為：東方(fang)財富(102112.51萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan))、百(bai)視通(34320.7萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan))、博瑞傳播(7256.25萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan))，持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)數量分(fen)(fen)別為3652.09萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、906.04萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)以及(ji)675萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)。電(dian)子(zi)板塊(kuai)方(fang)面，本期社(she)保基金(jin)共持(chi)有9只電(dian)子(zi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，按(an)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市值排序分(fen)(fen)別為：七星電(dian)子(zi)(22106.58萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan))、華(hua)天科技(20400.89萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan))、光(guang)韻達、萬(wan)(wan)潤科技(10519.43萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan))、士蘭微(10295.66萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan))、德(de)賽電(dian)池(9939.6萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan))、同方(fang)國芯(8163.77萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan))、碩貝德(de)(6227.61萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan))、東旭(xu)光(guang)電(dian)(4908.78萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan))，持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)數量分(fen)(fen)別為847萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、1633.38萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、760.27萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、822.47萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、1803.09萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、330萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、340.16萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、325.54萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、640萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)。

值得(de)一(yi)(yi)提的(de)(de)(de)是，上述板(ban)塊(kuai)同樣被券商(shang)廣泛看好，傳媒板(ban)塊(kuai)方面，愛(ai)建(jian)證券就表示(shi)，近期(qi)傳媒行(xing)業(ye)(ye)(ye)一(yi)(yi)直受到國家政策(ce)的(de)(de)(de)大(da)力扶持，而文(wen)化(hua)(hua)消(xiao)費也成為大(da)消(xiao)費中的(de)(de)(de)亮點(dian)。目前(qian)行(xing)業(ye)(ye)(ye)整體估(gu)值漲幅較大(da)，風險提升后面臨短(duan)期(qi)調整。不過，考慮到行(xing)業(ye)(ye)(ye)年(nian)報業(ye)(ye)(ye)績(ji)增幅以(yi)及預計(ji)的(de)(de)(de)一(yi)(yi)季報業(ye)(ye)(ye)績(ji)增長仍是眾行(xing)業(ye)(ye)(ye)中前(qian)景較好的(de)(de)(de)，重申今年(nian)在文(wen)化(hua)(hua)消(xiao)費升級和體制改革(ge)驅動下，文(wen)教體娛整個產業(ye)(ye)(ye)將連(lian)成一(yi)(yi)線，文(wen)化(hua)(hua)產業(ye)(ye)(ye)化(hua)(hua)之路將以(yi)前(qian)所未有的(de)(de)(de)態(tai)勢深入推(tui)進，行(xing)業(ye)(ye)(ye)值得(de)反復關注。

而電(dian)子板塊方面，齊魯證(zheng)券建議(yi)關(guan)注(zhu)蘋果產業鏈個股，具體來看(kan)，從(cong)二季度開始AppleWatch備貨(huo)有望達到千萬(wan)級別，從(cong)而拉動整個供應鏈的業績(ji)增(zeng)長。主(zhu)要(yao)AppleWatch受益標的包括立訊精密(mi)、環旭(xu)電(dian)子、德(de)賽電(dian)池、大族(zu)激(ji)光(guang)。

來源：證券日報