每經編輯｜每經記者 李(li)智    

◎每經記者 李智

“15年(nian)前來美國要(yao)2百萬(wan)，被30家(jia)VC拒了(le)。我今(jin)天又來了(le)，要(yao)2百億(yi)。”去年(nian)，馬云在阿里巴巴路(lu)演現場一(yi)段霸氣十足的(de)開場白，成為(wei)資(zi)本市場的(de)一(yi)段“佳話”。

如今(jin)，類(lei)似的(de)(de)一幕在(zai)A股(gu)市(shi)場上演。半年前定下2.17元(yuan)每股(gu)發(fa)行價，還因為(wei)“貴了”而(er)推遲發(fa)行的(de)(de)節能風電(dian)（601016，收(shou)盤價11.77元(yuan)），如今(jin)卻開出了9.51元(yuan)/股(gu)的(de)(de)增發(fa)價，融(rong)資額也從首發(fa)的(de)(de)3.86億(yi)(yi)元(yuan)，猛增至如今(jin)的(de)(de)不超過30億(yi)(yi)元(yuan)。然而(er)，公司股(gu)票昨日的(de)(de)“一字板”漲停，直觀說明了市(shi)場各方的(de)(de)態度。

“張口”再要30億元

在(zai)停牌(pai)數日(ri)之(zhi)后，節能風電昨日(ri)帶著新鮮出爐的(de)(de)30億(yi)元再融資(zi)方(fang)案復(fu)牌(pai)，實現一(yi)字漲停。或許在(zai)很(hen)多投資(zi)者看來，公(gong)司在(zai)增發(fa)利(li)好(hao)之(zhi)下順勢漲停，這(zhe)僅是A股市場上(shang)稀松(song)平常的(de)(de)一(yi)幕，然(ran)而在(zai)很(hen)多業內人士(shi)的(de)(de)眼(yan)中，節能風電此次再融資(zi)，卻有(you)著極(ji)為不同的(de)(de)意義。

節能風電(dian)的特(te)殊之處在(zai)于(yu)，公司去年(nian)(nian)9月29日(ri)才登陸A股市(shi)場(chang)。也就(jiu)是說，在(zai)上市(shi)僅半(ban)年(nian)(nian)之后(hou)，公司就(jiu)迅速(su)推出了再融資30億元(yuan)的方案。

對此，有(you)業內人士表示，節能風電的(de)求“資(zi)”若渴，與當初的(de)IPO方案有(you)著密切的(de)聯(lian)系。

《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者注意到(dao)，在IPO之時，節(jie)能(neng)風(feng)電(dian)(dian)雖(sui)然是(shi)在滬市(shi)主(zhu)板上市(shi)，但公(gong)司(si)融資(zi)(zi)(zi)金(jin)額(e)并不高，公(gong)司(si)以(yi)2.17元/股(gu)的(de)發(fa)(fa)行價，公(gong)開(kai)發(fa)(fa)行約1.78億(yi)股(gu)新(xin)股(gu)，扣除發(fa)(fa)行費用后，募(mu)資(zi)(zi)(zi)凈額(e)約3.29億(yi)元。與之形成鮮(xian)明對比的(de)是(shi)，節(jie)能(neng)風(feng)電(dian)(dian)首發(fa)(fa)募(mu)投項(xiang)目(mu)——風(feng)力發(fa)(fa)電(dian)(dian)開(kai)發(fa)(fa)項(xiang)目(mu)的(de)總(zong)投資(zi)(zi)(zi)金(jin)額(e)實際為(wei)10.41億(yi)元，遠(yuan)高于3.29億(yi)元的(de)募(mu)資(zi)(zi)(zi)凈額(e)，而(er)且公(gong)司(si)先以(yi)自有(you)資(zi)(zi)(zi)金(jin)投入，再以(yi)首發(fa)(fa)募(mu)資(zi)(zi)(zi)置換。因此，在上市(shi)不久(jiu)之后，節(jie)能(neng)風(feng)電(dian)(dian)的(de)IPO募(mu)集(ji)資(zi)(zi)(zi)金(jin)就已(yi)經“見底”。

值(zhi)得一提的(de)(de)是(shi)(shi)，2.17元/股的(de)(de)發(fa)(fa)(fa)行價(jia)是(shi)(shi)導(dao)致節(jie)能(neng)(neng)風電(dian)首發(fa)(fa)(fa)未(wei)足募(mu)(mu)（指(zhi)募(mu)(mu)集資金未(wei)滿足募(mu)(mu)投(tou)項目(mu)）的(de)(de)一個重要原因。即使是(shi)(shi)這樣一個如今看來十分“白菜”的(de)(de)價(jia)格(ge)，當時還因為對(dui)應市(shi)盈(ying)率高于(yu)行業均值(zhi)，而直接導(dao)致公司推(tui)遲發(fa)(fa)(fa)行。在上市(shi)半年之后，股價(jia)大漲的(de)(de)節(jie)能(neng)(neng)風電(dian)已經將增(zeng)發(fa)(fa)(fa)價(jia)定在了不低于(yu)9.51元/股，因此雖然不超(chao)過3.15億(yi)股的(de)(de)發(fa)(fa)(fa)行規模，比當初1.78億(yi)股的(de)(de)首發(fa)(fa)(fa)量(liang)增(zeng)加了不足八成，但(dan)是(shi)(shi)融資額卻(que)暴增(zeng)近7倍。

次新股再融資潮起

面對節能風電此次融資計劃，業內普遍的分析是，公(gong)司首發募集資金偏低，所(suo)以(yi)消(xiao)耗(hao)完畢之后選擇再融資。對于這樣的分析，節能風電一位人(ren)士并(bing)未直接(jie)回應，僅表示“不太方(fang)便說”。

一位業內人士(shi)分析稱，在(zai)監管層嚴控(kong)發(fa)行(xing)“三(san)高”（高發(fa)行(xing)價、高市(shi)盈(ying)率、高募資額）的(de)背景下，有的(de)公司(si)為了(le)能夠(gou)盡快上(shang)市(shi)，會主動降低融(rong)資規模(mo)。但是企業發(fa)展(zhan)始終需(xu)要資金推動，因此(ci)在(zai)成功上(shang)市(shi)后，再融(rong)資也(ye)就(jiu)成為了(le)最合理(li)的(de)選擇，節能風電以及此(ci)前(qian)的(de)浙江(jiang)世(shi)寶（002703，收盤價27.04元），都是比較(jiao)典型的(de)例子。

《每日經濟新(xin)聞》記者注意(yi)到(dao)，浙江世寶2012年10月上市之(zhi)時僅募資(zi)3870萬(wan)(wan)元(yuan)（其中(zhong)包(bao)括近900萬(wan)(wan)元(yuan)發行費用），但(dan)是通過不(bu)久前完成(cheng)的再(zai)融(rong)資(zi)，浙江世寶拿到(dao)了7億元(yuan)的真金白銀(yin)，雖然(ran)增發價并不(bu)低，但(dan)各(ge)路資(zi)金仍(reng)然(ran)趨之(zhi)若騖(wu)。

實際上，如果仔細(xi)梳理的話，會發(fa)現(xian)在(zai)去(qu)年上市(shi)的公(gong)司中，啟動再融資(zi)(zi)的公(gong)司不(bu)在(zai)少(shao)數，天賜材料(liao)、麥(mai)趣(qu)爾、金一文化、溢(yi)多利、東方(fang)通(tong)、綠盟科技(ji)、全通(tong)教(jiao)育等公(gong)司均屬于這一類型。毫無疑問，在(zai)不(bu)知(zhi)不(bu)覺之間，“放(fang)低身段”上市(shi)，然(ran)后再進行資(zi)(zi)本運作，已經成為了不(bu)少(shao)公(gong)司的選擇(ze)。