每經編輯｜唐強    

每經記者 唐強

新股集中申(shen)購，在給投資(zi)(zi)者送“打新紅包”的同(tong)時，也給二級市場造(zao)成(cheng)了(le)沉重壓力(li)。在過去很長(chang)的一(yi)段時間里(li)，IPO因為(wei)將導致市場資(zi)(zi)金的分流，一(yi)直被各界解(jie)讀(du)為(wei)利(li)空消息。

如今，A股(gu)市場(chang)(chang)(chang)又將(jiang)(jiang)在本周迎接23只新(xin)(xin)股(gu)扎堆發(fa)行(xing)(xing)，市場(chang)(chang)(chang)資(zi)(zi)金層面勢必又將(jiang)(jiang)面臨(lin)一場(chang)(chang)(chang)嚴峻的(de)“壓力測試(shi)”。根據相關數據測試(shi)，本輪新(xin)(xin)股(gu)發(fa)行(xing)(xing)預計(ji)凍結打新(xin)(xin)資(zi)(zi)金近(jin)3萬億元，市場(chang)(chang)(chang)資(zi)(zi)金緊平衡持(chi)續。有(you)意思的(de)是，每逢新(xin)(xin)股(gu)發(fa)行(xing)(xing)前夕，二級市場(chang)(chang)(chang)常常會(hui)進行(xing)(xing)一定調(diao)整，而每當(dang)新(xin)(xin)股(gu)洪峰來臨(lin)之(zhi)時，市場(chang)(chang)(chang)又將(jiang)(jiang)企穩(wen)回升，先抑后揚走勢明(ming)顯。

                           周三、四資金面最緊張

根據最新(xin)的申購安排，創業(ye)板“巨無霸”藍思科技（300433）將率先(xian)于本(ben)周二（3月10日）亮(liang)相，該公司計劃發行新(xin)股(gu)6736萬(wan)股(gu)，募集資金(jin)約15.06億元。

而進入(ru)周三（3月11日(ri)），A股市場將迎來(lai)本輪最為猛烈的新股發(fa)行潮(chao)，富臨精工（300432）、立(li)霸股份(fen)（603519）、恒通科(ke)技（300374）等10只(zhi)個股，都集中于當日(ri)進行網上申(shen)購；緊接著，九華(hua)旅(lv)游（603199）、全筑(zhu)股份(fen)（603030）、埃斯(si)頓（002747）等11只(zhi)個股隨即快馬趕到，集體拉開申(shen)購大幕；而浙江鼎力(li)（603338）則負責掃尾，該(gai)股定于周五（3月13日(ri)）發(fa)行。

在(zai)上述23只(zhi)新(xin)(xin)股(gu)之(zhi)中，擬(ni)登陸創業板的(de)誠益通（300430）發行(xing)股(gu)份最少，此次IPO僅計(ji)劃公開發行(xing)1520萬(wan)股(gu)，其中網(wang)上發行(xing)僅有600萬(wan)股(gu)。相(xiang)比之(zhi)下，東(dong)方證券券則是一(yi)艘“巨無(wu)霸”，該股(gu)計(ji)劃發行(xing)10億(yi)股(gu)。《每日經濟(ji)新(xin)(xin)聞(wen)》記者注意到，1月份集中發行(xing)的(de)22只(zhi)新(xin)(xin)股(gu)共計(ji)募(mu)集資(zi)金(jin)112億(yi)元，凍結(jie)各路資(zi)金(jin)1.67萬(wan)億(yi)元。而在(zai)2月份申(shen)購的(de)新(xin)(xin)股(gu)中，當時單周24只(zhi)個(ge)股(gu)合計(ji)計(ji)劃募(mu)集資(zi)金(jin)137.02億(yi)元，凍結(jie)資(zi)金(jin)約兩萬(wan)億(yi)元。

而在本周申購的(de)23只新股(gu)中，除了東方證券尚(shang)未公布募(mu)集資金(jin)規模外(wai)，其余22只個股(gu)合計(ji)計(ji)劃募(mu)集資金(jin)已超過百億元。目前，市場各界紛紛預測(ce)東方證券募(mu)資金(jin)額將達到100億元左右，由此融資總(zong)額將遠(yuan)超前兩個月規模。

國(guo)泰君安研報(bao)表示，根(gen)據2014年(nian)6月以來新股中簽率回歸測(ce)試(shi)，本輪(lun)IPO預(yu)計凍結資(zi)金(jin)(jin)2.98萬億元。由于(yu)春(chun)節后流(liu)(liu)動性并不如預(yu)期大幅緩解，資(zi)金(jin)(jin)利率維持(chi)(chi)高(gao)位，受外占流(liu)(liu)出、央行對沖投(tou)放不足、開工季(ji)信貸投(tou)放加速(su)等影響，市場資(zi)金(jin)(jin)緊平衡持(chi)(chi)續。

實(shi)際上，由于3月(yue)11日~12日期間，A股將集中發行21只(zhi)個股，因而(er)周三、四(si)也無疑成為本周市場資(zi)金(jin)最(zui)為緊張的兩天。國泰君安(an)指出，直到3月(yue)16日，上述凍(dong)結資(zi)金(jin)將集中解凍(dong)，資(zi)金(jin)面才(cai)明顯改善。

                                A股再遭資金“壓力測試”

下(xia)周來勢(shi)洶洶的新股，究竟(jing)會(hui)給市(shi)場帶來多大的影響呢？某不具名分析師告訴《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者，整個A股市(shi)場的走勢(shi)受(shou)到很多因素的影響，IPO壓力是其中的一個方面。實際上(shang)，每(mei)當新股準(zhun)備發行時，二級市(shi)場難免(mian)不受(shou)到波及。

在現行(xing)(xing)新(xin)股(gu)發行(xing)(xing)機制下，參與新(xin)股(gu)的(de)認購，被規定(ding)必須持(chi)有一定(ding)的(de)A股(gu)市(shi)值。也(ye)就是說，如(ru)果(guo)要(yao)申(shen)購下周(zhou)三發行(xing)(xing)的(de)10只新(xin)股(gu)，投(tou)資者在周(zhou)二開盤之后賣(mai)出，那么申(shen)購額度(du)將不受影響。所以(yi)說，新(xin)股(gu)發行(xing)(xing)對于(yu)資金的(de)直(zhi)接壓力，將從(cong)周(zhou)二開始(shi)顯(xian)現，周(zhou)三將進一步加劇(ju)，然(ran)后再趨于(yu)穩定(ding)。

如果(guo)不想承受(shou)市場可能(neng)出(chu)現(xian)的(de)(de)波動，又希望參(can)與新股(gu)申(shen)購的(de)(de)話，投資(zi)者其實并不一(yi)定要等(deng)到(dao)周三才賣出(chu)。因(yin)為申(shen)購額(e)度計(ji)算是(shi)20個交易日(ri)均值，因(yin)此就算提前(qian)賣出(chu)一(yi)部分(fen)股(gu)票，同樣(yang)也有(you)申(shen)購資(zi)格，只(zhi)是(shi)對申(shen)購額(e)度有(you)一(yi)定的(de)(de)影響而已。在新股(gu)扎(zha)堆發行的(de)(de)情況下(xia)，即使申(shen)購額(e)度足夠，也存在申(shen)購資(zi)金不足的(de)(de)可能(neng)。

事實(shi)上(shang)，自2014年A股(gu)IPO重啟以來，每當新(xin)股(gu)集中(zhong)(zhong)發(fa)(fa)行(xing)之(zhi)時，都(dou)會吸引(yin)大量(liang)資(zi)金(jin)(jin)參與網上(shang)申購。《每日經濟新(xin)聞》記者注意到，在近幾次新(xin)股(gu)集中(zhong)(zhong)發(fa)(fa)行(xing)之(zhi)前(qian)，A股(gu)市場大都(dou)出現調(diao)整，而隨著新(xin)股(gu)的陸續發(fa)(fa)行(xing)，二級市場走(zou)勢(shi)則變得相對(dui)平穩。最后(hou)，本隨著申購資(zi)金(jin)(jin)的解凍、回流，市場整體走(zou)勢(shi)也將回暖。

例如：2014年12月下(xia)旬，國(guo)信證券（002736，收(shou)盤(pan)價20.39元(yuan)）、葵花(hua)藥業（002737，收(shou)盤(pan)價64.81元(yuan)）等(deng)10只(zhi)個(ge)(ge)股相續申(shen)購、上市，而上證指數正好在(zai)這期間(jian)連續進行調整，12月22日(ri)~24日(ri)合(he)計下(xia)跌接(jie)近5%；2015年1月14日(ri)、15日(ri)，萬達院線（002739，收(shou)盤(pan)價91.00元(yuan)）等(deng)16只(zhi)個(ge)(ge)股密集上市，但就在(zai)此前(qian)幾(ji)個(ge)(ge)交易日(ri)（1月8日(ri)~12日(ri)），上證指數下(xia)挫4.29%。

就(jiu)在今年1月底，證(zheng)監會迅速發(fa)(fa)布24家(jia)公(gong)司(si)IPO發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)批文，并急忙制定發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)時(shi)間表。2月初(chu)，A股市場便迎來(lai)史上(shang)(shang)最密集(ji)的(de)IPO發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)潮，24只(zhi)新(xin)股皆于當(dang)月第二(er)周(zhou)扎堆申購。值得注意的(de)是，1月末~2月初(chu)的(de)兩周(zhou)時(shi)間里，上(shang)(shang)證(zheng)指數累計下(xia)跌約10個百分點。當(dang)月9日(ri)、10日(ri)，IPO發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)洪峰(feng)正式(shi)到來(lai)，而上(shang)(shang)證(zheng)指數恰好于此時(shi)氣溫回升，先抑(yi)后揚的(de)情形再度出現。