每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 張(zhang)喜(xi)威 發自(zi)北京    

◎每經記者 張喜(xi)威 發自北京

昨(zuo)日(ri)（3月2日(ri)），人民幣(bi)對美(mei)元(yuan)即期匯率（詢價）再度刷(shua)新上周五(wu)創下的28個月新低(di)，逼近跌停。

Wind數(shu)據顯示，截至收盤，人民(min)幣對(dui)美(mei)元即期(qi)（詢價）最(zui)低貶至6.2740，距相(xiang)對(dui)中間價2%的跌停位僅3個基(ji)點(dian)。

昨日(ri)，中(zhong)國(guo)外匯交易中(zhong)心公布的(de)數據顯(xian)示，人民幣對美元(yuan)中(zhong)間價貶值38個(ge)基點，報6.1513，創2014年11月(yue)10日(ri)以來的(de)新(xin)低。

值(zhi)得注意的(de)是，在即期(qi)匯率連(lian)續逼近跌停并再創兩年多新(xin)低(di)的(de)同時，離岸市場人民幣(bi)匯率也(ye)創出2012年10月(yue)以(yi)來最低(di)。海外投行美銀(yin)美林表(biao)示，人民幣(bi)“競(jing)爭性貶值(zhi)的(de)風險已經明(ming)顯而(er)現實”。

此外(wai)，國內(nei)某銀行分析人(ren)士對(dui)《每日經濟新(xin)聞》記者表示，在中國資(zi)本(ben)跨境流動逐漸放開的背景下，降息會導致資(zi)本(ben)加(jia)速外(wai)流，人(ren)民幣會承受貶(bian)值壓力。

不(bu)過，也有觀點認為，當前人民幣沒有大幅貶值的基(ji)礎。

節后四度逼近跌停

2月28日，央行宣布自3月1日起(qi)對稱(cheng)降(jiang)息0.25個(ge)百分點，同時將(jiang)金融機構存(cun)款利率浮動區間(jian)的上限由存(cun)款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。“降(jiang)息之后，我們認(ren)為人民(min)幣匯率會雙向波(bo)動，略有貶值(zhi)，但(dan)風險可(ke)控。”民(min)生證券宏觀研究(jiu)院院長管清友指出，基本(ben)面是不(bu)支持人民(min)幣大幅(fu)貶值(zhi)的。

管清(qing)友認(ren)為(wei)，從經(jing)(jing)常賬戶看，中國(guo)貿易(yi)結(jie)構(gou)以加(jia)(jia)工(gong)貿易(yi)為(wei)主，大(da)宗(zong)商品價格下降(jiang)(jiang)將直(zhi)接擴大(da)經(jing)(jing)常賬戶順差；從資本(ben)金(jin)融賬戶看，考(kao)慮到(dao)(dao)歐元區(qu)多數(shu)國(guo)家都已降(jiang)(jiang)至(zhi)負利(li)率，全(quan)球央(yang)行競相(xiang)寬(kuan)松，中國(guo)的(de)無(wu)風險資產收益(yi)率與主要的(de)發達國(guo)家相(xiang)比還是有明顯的(de)利(li)差空間，再加(jia)(jia)上政府對經(jing)(jing)濟還是存在底線思維(wei)，這實際上是為(wei)套息資金(jin)提供了擔保，人民(min)幣沒有大(da)幅貶值的(de)基礎。《每日(ri)(ri)(ri)經(jing)(jing)濟新聞(wen)》記者也(ye)注意(yi)到(dao)(dao)，此次降(jiang)(jiang)息后的(de)首(shou)個交易(yi)日(ri)(ri)(ri)（3月2日(ri)(ri)(ri)），在岸市場人民(min)幣對美元即(ji)期匯(hui)率（詢價）再次逼(bi)近跌停(ting)，最低距離(li)跌停(ting)位(wei)僅3個基點。實際上，春節后，即(ji)期匯(hui)率已連續4個交易(yi)日(ri)(ri)(ri)逼(bi)近跌停(ting)。

專家：貶值風險可控

《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者統計(ji)發(fa)現，自2014年11月以來，人民(min)(min)(min)幣(bi)對美元即期（詢價）已(yi)經(jing)累計(ji)貶值超過(guo)2.61%。但這一數(shu)字(zi)仍(reng)優于其他大(da)多數(shu)亞(ya)洲貨(huo)幣(bi)。同一時期內(nei)，新加坡(po)元等則(ze)貶值6%左右，而代表人民(min)(min)(min)幣(bi)實(shi)(shi)際有效匯率(lv)的(de)人民(min)(min)(min)幣(bi)實(shi)(shi)際指(zhi)數(shu)（CNYR）累計(ji)上漲了5.01%。

對此，美銀美林分析(xi)師稱，人民幣(bi)貶值只屬于尾部風險，預估2015年人民幣(bi)貶值10%的可能性為30%。美銀美林分析(xi)師Claudio Piron日前(qian)在一份報告中表示，人民幣(bi)“競(jing)爭性貶值的風險已經明(ming)顯而(er)現實”。

管清友(you)則認(ren)為，盡管人民幣(bi)(bi)會略有貶值(zhi)，但風險可控(kong)。人民幣(bi)(bi)兌美元貶值(zhi)在今年內(nei)不(bu)會成為掣肘貨(huo)幣(bi)(bi)寬松的一個因(yin)素。全球央行大放(fang)水(shui)乃大勢所趨(qu)，中國貨(huo)幣(bi)(bi)寬松與否還是主要取(qu)決(jue)于(yu)國內(nei)經濟運行狀況。

招行(xing)總行(xing)金融市(shi)場部高級分(fen)(fen)析師劉東亮也認為，人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)匯(hui)(hui)(hui)率(lv)料(liao)不(bu)會(hui)有大波動(dong)(dong)，仍將視中間(jian)價(jia)而(er)(er)定(ding)，美元遠期升水有回(hui)落空間(jian)。“如果不(bu)出現(xian)經濟超(chao)預(yu)期的(de)(de)(de)惡化，匯(hui)(hui)(hui)率(lv)應該不(bu)會(hui)大動(dong)(dong)，還是(shi)以穩定(ding)，以雙(shuang)向波動(dong)(dong)為主。實(shi)際(ji)上，如果匯(hui)(hui)(hui)率(lv)是(shi)市(shi)場化的(de)(de)(de)，人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)的(de)(de)(de)貶值壓力(li)就已(yi)經釋(shi)放(fang)完了(le)。”《每日經濟新聞》注意到，外匯(hui)(hui)(hui)局(ju)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)收支司司長管(guan)濤(tao)日前(qian)(qian)(qian)撰(zhuan)文指出，我國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)將繼(ji)續呈現(xian)“經常(chang)項(xiang)目收支基(ji)本平(ping)衡、跨境(jing)資(zi)本流(liu)(liu)(liu)動(dong)(dong)雙(shuang)向波動(dong)(dong)”的(de)(de)(de)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)收支格局(ju)。2015年，國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)內外宏觀環(huan)境(jing)仍存在較多不(bu)確定(ding)性因素(su)，可能(neng)會(hui)加大我國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)跨境(jing)資(zi)金流(liu)(liu)(liu)動(dong)(dong)的(de)(de)(de)波動(dong)(dong)性。“在‘不(bu)可能(neng)三(san)角’（即一國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)不(bu)可能(neng)同時實(shi)現(xian)資(zi)本流(liu)(liu)(liu)動(dong)(dong)自由(you)、貨幣(bi)(bi)政策獨(du)立(li)和(he)匯(hui)(hui)(hui)率(lv)穩定(ding)）中，中國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)此前(qian)(qian)(qian)一直(zhi)選擇固定(ding)匯(hui)(hui)(hui)率(lv)制度，放(fang)棄跨境(jing)資(zi)本流(liu)(liu)(liu)動(dong)(dong)，因而(er)(er)貨幣(bi)(bi)政策獨(du)立(li)性相當強。而(er)(er)在目前(qian)(qian)(qian)中國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)資(zi)本跨境(jing)流(liu)(liu)(liu)動(dong)(dong)逐(zhu)漸放(fang)開(kai)的(de)(de)(de)背景下，降息會(hui)導致資(zi)本加速外流(liu)(liu)(liu)，人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)將承(cheng)受貶值壓力(li)。更(geng)為重要的(de)(de)(de)是(shi)，只要中國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)仍想保持相對固定(ding)的(de)(de)(de)匯(hui)(hui)(hui)率(lv)，資(zi)本外流(liu)(liu)(liu)就會(hui)導致外匯(hui)(hui)(hui)占款減少。”某(mou)商業(ye)銀行(xing)分(fen)(fen)析人(ren)(ren)士對《每日經濟新聞》記者表示。

上(shang)述(shu)商(shang)業(ye)銀(yin)行分(fen)析人(ren)士進一步表示，隨著人(ren)民幣國(guo)際化的進一步推進，中國(guo)式降息的尷(gan)尬可能會不斷重演(yan)，甚(shen)至愈演(yan)愈烈。