2014年6月，IPO重啟(qi)。如果說啟(qi)動之(zhi)初(chu)打新(xin)、炒新(xin)投資者還抱著“三日(ri)入廚下，洗手(shou)作(zuo)羹湯，未(wei)諳姑食性，先遣小(xiao)姑嘗(chang)”的謹慎，那(nei)么之(zhi)后(hou)新(xin)股(gu)持(chi)續不(bu)斷(duan)的賺錢效應(ying)不(bu)僅(jin)令打新(xin)炒新(xin)者賺得盆滿(man)缽滿(man)，也(ye)令其他投資者急于分羹。那(nei)么，有沒有既緊密圍繞新(xin)股(gu)，而又在(zai)新(xin)股(gu)之(zhi)外的賺錢途徑呢？有！那(nei)就(jiu)是影子股(gu)。

雖然新(xin)規令打新(xin)者需要持有市(shi)值才能獲配新(xin)股，但打新(xin)成功(gong)后，動(dong)輒數倍的收益還(huan)是令各路資金趨(qu)之若(ruo)鶩(mu)。

據《每日經(jing)濟新聞》記者初略統計，自2014年IPO開閘以來，已有約150只新股登陸A股，所有的(de)新面孔都(dou)為(wei)打新者帶來正收益(yi)，大(da)部分收益(yi)超過1倍，個別熱門股甚至有十幾(ji)倍的(de)回報(bao)。

正因為有巨大的賺(zhuan)錢效應，相對于難以(yi)押中的新(xin)股(gu)(gu)，更(geng)容易買進的IPO影子(zi)股(gu)(gu)成為追逐對象。當(dang)然，并非所(suo)有影子(zi)股(gu)(gu)都(dou)擁有深厚的“功力”，這(zhe)就需(xu)要(yao)綜合考慮新(xin)股(gu)(gu)所(suo)在行(xing)業(ye)的景氣(qi)度、新(xin)股(gu)(gu)行(xing)業(ye)地(di)位以(yi)及影子(zi)股(gu)(gu)持股(gu)(gu)比等多種因素。以(yi)下就是記(ji)者(zhe)對目前IPO排(pai)隊(dui)企業(ye)以(yi)及影子(zi)股(gu)(gu)的詳細梳理和分(fen)析。

IPO開啟賺錢效應

2014年6月，A股IPO再度重啟，截至目(mu)前(qian)已有(you)約150張新面(mian)孔(kong)與(yu)市場見面(mian)，其中不少(shao)企業早已為人(ren)熟(shu)知(zhi)，如貴人(ren)鳥（603555）、海天味業（603288）、莎普愛思（603168）、長白山（603099）、萬(wan)達(da)院線（002739）和春秋航(hang)空(kong)（601021）等。也有(you)不少(shao)企業后來被市場熱捧并炒作成百(bai)元(yuan)股，如眾信旅游(you)（002707）、飛天誠(cheng)信（300386）、東方網力（300367）和全通教育（300359）等，同(tong)時還有(you)綠盟科(ke)技（300369）等百(bai)元(yuan)股“后備軍(jun)”。

據《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者(zhe)初略統計，以2015年(nian)2月5日收盤價計算，2014年(nian)以來(lai)登陸A股(gu)的新(xin)股(gu)，無(wu)一例外都給中簽投資(zi)者(zhe)帶(dai)來(lai)正收益(yi)，收益(yi)不菲者(zhe)占多數，其中蘭石重裝（603169）最為驚艷，雖然(ran)2月5日收盤價為22.60元(yuan)(yuan)，但(dan)發行(xing)價低至(zhi)1.68元(yuan)(yuan)/股(gu)，收益(yi)超過12倍。資(zi)料顯示，蘭石重裝中簽率0.61%，網(wang)下獲配機構頗多，如(ru)社保基金、興(xing)業(ye)國(guo)際信托自營、德邦證券東北(bei)證券自營和中國(guo)石化集團企業(ye)年(nian)金計劃等。

收益緊(jin)跟蘭(lan)石重裝的(de)(de)還(huan)有中(zhong)科曙(shu)光（603019）、京(jing)天利(li)（300399）、全(quan)通(tong)教育(yu)等標(biao)的(de)(de)，他們給中(zhong)簽投(tou)資者(zhe)帶來(lai)的(de)(de)收益均在(zai)5倍以上。《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者(zhe)注(zhu)意(yi)到，為投(tou)資者(zhe)帶來(lai)的(de)(de)收益超過1倍的(de)(de)新(xin)股約117家，占(zhan)2014年至今發行(xing)新(xin)股數量的(de)(de)近八成，即(ji)便是(shi)收益最小的(de)(de)紐威股份（603699），以2月5日收盤價計，如果打新(xin)者(zhe)一直持有，也能(neng)獲得(de)12%的(de)(de)收益。

影子股迎來收獲期

那(nei)么，沒有打(da)新的投(tou)資者(zhe)，或者(zhe)沒有對新股進(jin)行炒(chao)作的投(tou)資者(zhe)，能(neng)不能(neng)分享到新股帶來的財富效應呢(ni)？

答案是肯定的。

《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者(zhe)注意到，不但“正主(zhu)”能給投資者(zhe)帶來不菲收(shou)益(yi)，在正主(zhu)搭(da)好(hao)臺的背(bei)景下，影子股(gu)也有上佳(jia)表演。

打響IPO影子(zi)股第一(yi)槍的毫(hao)無疑問是(shi)景興紙業（002067）。在(zai)2014年(nian)6月IPO重啟(qi)前，景興紙業上市數(shu)年(nian)一(yi)直未被(bei)投資者(zhe)熟知(zhi)，但卻(que)在(zai)2014年(nian)6月一(yi)戰成名，僅11個交易日股價翻(fan)番，令人嘆為觀止(zhi)。那么，其股價大漲(zhang)的原(yuan)因(yin)何在(zai)？

2014年6月11日，景興紙業(ye)(ye)發(fa)布公告(gao)稱，參(can)股公司(si)莎(sha)普(pu)愛思(si)IPO申請正式獲證監會(hui)核準。《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)注意到，景興紙業(ye)(ye)持有莎(sha)普(pu)愛思(si)980萬股股份，占發(fa)行(xing)前(qian)股份的(de)20%。公告(gao)發(fa)布兩天后，景興紙業(ye)(ye)股價(jia)開始(shi)啟動，并(bing)隨著參(can)股公司(si)莎(sha)普(pu)愛思(si)上市(shi)時間點的(de)臨近而越走(zou)越強。以景興紙業(ye)(ye)2014年6月10日收盤價(jia)2.26元(yuan)和(he)2014年7月1日最高價(jia)4.98元(yuan)計算，該股股價(jia)在15個交易日中累(lei)計漲幅高達118%。

在景興紙業(ye)帶動(dong)下，隨后(hou)的IPO影(ying)子(zi)股(gu)一(yi)路高歌猛進，另一(yi)些(xie)參股(gu)準(zhun)上(shang)市(shi)公司(si)或擬上(shang)市(shi)公司(si)的A股(gu)公司(si)也受到投資者熱烈追捧。參股(gu)“IPO重(zhong)啟過會(hui)第一(yi)股(gu)”會(hui)稽山（601579）的輕紡(fang)城(cheng)（600790）表現不俗(su)，一(yi)個月漲(zhang)逾五成，羚銳制藥（600285）、青(qing)海明膠（000606）等都因參股(gu)IPO企(qi)業(ye)而(er)股(gu)價飛升。

2014年(nian)底，隨著(zhu)國(guo)信證券(quan)(quan)（002736）IPO相關進程披露，參股(gu)上(shang)(shang)市公司北(bei)京城建（600266）再次成為市場焦點。iFinD數(shu)據顯示，自2014年(nian)11月14日國(guo)信證券(quan)(quan)首發(fa)上(shang)(shang)市獲得通過(guo)，至國(guo)信證券(quan)(quan)登陸A股(gu)的2014年(nian)12月29日，北(bei)京城建累計(ji)上(shang)(shang)漲幅度(du)超90%，期間振(zhen)幅更達到135%。資(zi)料顯示，北(bei)京城建持有國(guo)信證券(quan)(quan)3.43億股(gu)，占比4.9%。

影子股收益超IPO

分析人士認(ren)為，隨著IPO成為常態以及之后將(jiang)逐(zhu)步實現的注冊制，影(ying)子(zi)(zi)股的價(jia)值也必將(jiang)更受市場重視(shi)。畢竟，在少數人中(zhong)簽的背景下，影(ying)子(zi)(zi)股有利(li)于(yu)更多投資者布局，且若將(jiang)中(zhong)簽概率考慮進去，影(ying)子(zi)(zi)股收益(yi)甚至超過IPO。

據《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者粗(cu)略測算，以蘭石重裝(zhuang)(zhuang)這一(yi)新(xin)股(gu)標(biao)桿(gan)為例，發行(xing)價1.68元(yuan)/股(gu)，股(gu)價于2014年12月1日(ri)最(zui)高觸(chu)及28.57元(yuan)/股(gu)，凈收益(yi)為16倍(bei)，但(dan)蘭石重裝(zhuang)(zhuang)的中簽率(lv)卻只(zhi)有(you)0.61%，換(huan)言之，若用100萬(wan)元(yuan)資金打新(xin)，其中只(zhi)有(you)6100元(yuan)產(chan)生了(le)16倍(bei)的超高效益(yi)，其他資金閑置無回(hui)報(bao)，如果基數為100萬(wan)元(yuan)，實際上月回(hui)報(bao)約(yue)為9.76%。

再(zai)看影(ying)子股(gu)。以(yi)參(can)股(gu)國信(xin)(xin)證(zheng)(zheng)券的北京城(cheng)建(jian)（600266）為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)例，從國信(xin)(xin)證(zheng)(zheng)券發(fa)布招股(gu)說(shuo)明書到登陸資(zi)本市(shi)場歷時約(yue)6個月，北京城(cheng)建(jian)累計漲(zhang)幅約(yue)269%，月收益率(lv)約(yue)44.8%，顯然遠大于回報(bao)率(lv)最大的新(xin)(xin)(xin)股(gu)。實際(ji)上，北京城(cheng)建(jian)對應(ying)的“正股(gu)”國信(xin)(xin)證(zheng)(zheng)券截至目前(qian)出現的最高價(jia)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)25.2元(yuan)，對應(ying)5.83元(yuan)的發(fa)行價(jia)，凈(jing)收益僅3倍多，不敵蘭石(shi)重裝(zhuang)。與(yu)此(ci)同時，有(you)分析人士認為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)，打新(xin)(xin)(xin)基本靠運氣(qi)，不見得能接連中獎。由此(ci)看來，打新(xin)(xin)(xin)收益確(que)實難與(yu)影(ying)子股(gu)匹敵。《每日(ri)經(jing)濟新(xin)(xin)(xin)聞》記者以(yi)證(zheng)(zheng)監會網站2月13日(ri)披(pi)露(lu)的IPO相關名單(dan)及公告為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)基準，注意到目前(qian)共計有(you)39家公司(si)審(shen)核(he)狀態為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)“已通過發(fa)審(shen)會”；有(you)51家公司(si)的審(shen)核(he)狀態為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)“預披(pi)露(lu)更新(xin)(xin)(xin)”；另有(you)20家公司(si)顯示(shi)的是“已反(fan)饋”；40家公司(si)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)“已受理”；1家為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)“暫緩表決”；此(ci)外還有(you)477家公司(si)的狀態為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)“中止審(shen)查”，中止理由多為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)“申(shen)請文件不齊備等導致審(shen)核(he)程序無法繼續的”所致，這也與(yu)年報(bao)披(pi)露(lu)有(you)關。

巧妙布局IPO影子股(gu)收益數倍于打新

《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者在對IPO影(ying)子股的梳理中注意到，影(ying)子股大致可分三類：

第(di)(di)一類(lei)(lei)(lei)是(shi)保(bao)薦人關聯方(fang)，比(bi)(bi)如銀龍股(gu)(gu)(gu)份(fen)（603969），保(bao)薦人海通(tong)證券全資(zi)控股(gu)(gu)(gu)的海通(tong)開元(yuan)就持有銀龍股(gu)(gu)(gu)份(fen)803.445萬股(gu)(gu)(gu)，占發行(xing)前(qian)總數比(bi)(bi)例5.3563%；第(di)(di)二(er)類(lei)(lei)(lei)是(shi)客戶關聯方(fang)，比(bi)(bi)如麥特(te)汽(qi)車(che)服務(wu)，該公司(si)(si)(si)股(gu)(gu)(gu)東之(zhi)一為上海上汽(qi)棠(tang)天投(tou)資(zi)管(guan)理(li)中(zhong)心(xin)，該公司(si)(si)(si)由上汽(qi)集團(tuan)(tuan)（600104）子公司(si)(si)(si)持股(gu)(gu)(gu)37.692%。同時記者還發現(xian)，上汽(qi)集團(tuan)(tuan)旗下子公司(si)(si)(si)又是(shi)麥特(te)汽(qi)車(che)服務(wu)的重(zhong)要客戶，由此(ci)也不難理(li)解，為何會有麥特(te)汽(qi)車(che)服務(wu)的股(gu)(gu)(gu)東中(zhong)為何會有上海上汽(qi)棠(tang)天投(tou)資(zi)管(guan)理(li)中(zhong)心(xin)了，上述兩類(lei)(lei)(lei)均屬于(yu)“肥水不流外人田”類(lei)(lei)(lei)型；第(di)(di)三類(lei)(lei)(lei)則(ze)是(shi)較常見(jian)的創投(tou)類(lei)(lei)(lei)型，比(bi)(bi)如硅谷天堂(tang)、新價值、九(jiu)鼎(ding)、中(zhong)科招(zhao)商、深創投(tou)和平安(an)系等。

分析人(ren)士(shi)認(ren)為(wei)，有了(le)此前IPO所帶來的(de)高效賺錢效應的(de)示范和影子股(gu)的(de)大漲，影子股(gu)價值(zhi)存在更(geng)深入的(de)挖掘(jue)空間。