海(hai)外投(tou)資(zi)者積極布局(ju)藍(lan)籌

根據港(gang)交(jiao)所之前發出的通知，海(hai)外(wai)投(tou)資者(zhe)今天(tian)可(ke)以(yi)正(zheng)式通過滬(hu)(hu)港(gang)通沽空在上海(hai)上市的部分股(gu)票，可(ke)做空的滬(hu)(hu)市A股(gu)共有414只，中(zhong)石(shi)油、中(zhong)石(shi)化及(ji)四大行等(deng)位(wei)列其中(zhong)。機構人士認為，這種(zhong)做空初期會受到包(bao)括交(jiao)易金額(e)、賣空比例等(deng)在內的不(bu)少限(xian)制，短期可(ke)能會增加滬(hu)(hu)指(zhi)的波(bo)動，但長(chang)期看對滬(hu)(hu)指(zhi)走勢不(bu)會產生太大影響，相反，高盛等(deng)金融機構呼吁(yu)外(wai)資增持A股(gu)。

羊(yang)年伊(yi)始，海(hai)外投(tou)資(zi)者布局A股(gu)(gu)的(de)趨勢也愈發明顯。有分(fen)析指出，海(hai)外資(zi)金的(de)涌(yong)入(ru)一(yi)方面有利于(yu)A股(gu)(gu)的(de)上漲(zhang)，另一(yi)方面還有利于(yu)完善國內(nei)市場的(de)投(tou)資(zi)者結構，利于(yu)A股(gu)(gu)邁向市場化和國際化的(de)進程。

做空限制嚴格細致

南方基金首席策(ce)略(lve)分析師(shi)楊德龍認為(wei)，滬港通目(mu)前整(zheng)體的(de)交易量(liang)相對(dui)(dui)較(jiao)小，做(zuo)空機(ji)制(zhi)啟動(dong)后，參與這類交易的(de)市場(chang)(chang)主體和(he)做(zuo)空的(de)市場(chang)(chang)規模還是(shi)(shi)比(bi)較(jiao)少的(de)，總體來看(kan)，對(dui)(dui)于指數不(bu)會(hui)產生(sheng)(sheng)太大(da)(da)(da)(da)影響。同時(shi)，做(zuo)空機(ji)制(zhi)的(de)引入形成了(le)(le)雙邊交易模式，單邊市場(chang)(chang)變成雙邊市場(chang)(chang)，短期(qi)內理論上會(hui)加大(da)(da)(da)(da)滬指的(de)波動(dong)，例如(ru)滬指跌(die)的(de)時(shi)候，空方會(hui)加大(da)(da)(da)(da)跌(die)幅(fu)，滬指上漲時(shi)，同理會(hui)加深(shen)漲幅(fu)。但長期(qi)來看(kan)，對(dui)(dui)滬指的(de)走勢不(bu)會(hui)產生(sheng)(sheng)太大(da)(da)(da)(da)的(de)影響，一是(shi)(shi)因(yin)為(wei)受到(dao)交易規模限制(zhi)，另外(wai)一方面，投資(zi)工(gong)具本(ben)身不(bu)會(hui)對(dui)(dui)指數產生(sheng)(sheng)根本(ben)性的(de)作用，比(bi)如(ru)期(qi)權、期(qi)貨(huo)的(de)走勢是(shi)(shi)由現貨(huo)決(jue)定的(de)，滬指的(de)走勢會(hui)決(jue)定做(zuo)空和(he)做(zuo)多(duo)工(gong)具的(de)使(shi)用，而(er)不(bu)是(shi)(shi)相反。目(mu)前監管層(ceng)對(dui)(dui)于外(wai)資(zi)通過滬港通做(zuo)空A股設置了(le)(le)諸多(duo)限制(zhi)，也是(shi)(shi)為(wei)了(le)(le)防止(zhi)滬指大(da)(da)(da)(da)起大(da)(da)(da)(da)落，減少對(dui)(dui)滬指的(de)沖(chong)擊。

資料顯示，利用滬港(gang)通做空(kong)A股，與內地(di)的融券(quan)業務相似，即(ji)也(ye)必(bi)須(xu)向券(quan)商等機構借(jie)用有(you)關股票或通過(guo)自有(you)股票做空(kong)，即(ji)不(bu)能“裸賣空(kong)”。另外，還有(you)價格限制，即(ji)沽空(kong)盤輸入價不(bu)得低于最新成交價；同時在賣空(kong)比率方(fang)面(mian)，每只股票賣空(kong)量每日限額為(wei)1%，累計(ji)限額為(wei)10個連續交易(yi)日的5%。

某(mou)大型券(quan)商(shang)相關(guan)行業分(fen)析(xi)師表示，多項交易限制顯示了監管(guan)層保護中小投資者的意圖，散戶不必(bi)過度解讀此項新措施可能(neng)產生的市場影響，也不必(bi)過于擔心(xin)“被動(dong)挨宰”，只需(xu)密切關(guan)注和(he)逐(zhu)步適應(ying)市場變化。

海外資(zi)金(jin)積極(ji)布局藍(lan)籌

分(fen)析(xi)人士(shi)指(zhi)出，嚴格細致的(de)做空(kong)限制意味著做空(kong)也(ye)許只(zhi)是形(xing)式(shi)。包括高盛在內的(de)數家金融機構認為(wei)此(ci)舉不(bu)會影響A股(gu)目(mu)前(qian)的(de)勢頭，甚至呼吁外資增持(chi)A股(gu)。

國家外匯(hui)管理局日前公布的《合(he)格(ge)境外機(ji)構(gou)投資者（QFII）投資額度審批(pi)情況表》顯示，截(jie)止(zhi)到(dao)2014年12月30日，外匯(hui)局累(lei)(lei)計(ji)審批(pi)QFII額度增至(zhi)697.23億美元，獲批(pi)機(ji)構(gou)增至(zhi)265家。同(tong)時，截(jie)止(zhi)到(dao)2015年2月27日，外匯(hui)局累(lei)(lei)計(ji)審批(pi)RQFII額度總計(ji)3115億元人(ren)民幣，RQFII機(ji)構(gou)總數達到(dao)103家。

同時，中(zhong)國結(jie)算公布的(de)相關統計數據顯示，今(jin)年1月，QFII新(xin)(xin)開(kai)立15個(ge)A股(gu)賬(zhang)戶(hu)，其(qi)中(zhong)，滬市(shi)7個(ge)，深市(shi)8個(ge)。這也是QFII連(lian)續(xu)第37個(ge)月有(you)新(xin)(xin)開(kai)A股(gu)賬(zhang)戶(hu)。至此(ci)，QFII新(xin)(xin)開(kai)立的(de)A股(gu)賬(zhang)戶(hu)總數達到了839個(ge)。此(ci)外(wai)，RQFII上月新(xin)(xin)開(kai)了29個(ge)A股(gu)賬(zhang)戶(hu)，其(qi)中(zhong)，滬市(shi)15個(ge)，深市(shi)14個(ge)。

楊德龍認為，海外資金(jin)的(de)(de)(de)涌入(ru)一(yi)方面(mian)將有(you)(you)利(li)于(yu)A股上漲，另一(yi)方面(mian)會(hui)完善市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)投資者(zhe)結(jie)構(gou)(gou)。市(shi)(shi)(shi)場(chang)博弈的(de)(de)(de)力量(liang)越(yue)(yue)多，市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)投資機(ji)(ji)會(hui)也越(yue)(yue)多，投資者(zhe)結(jie)構(gou)(gou)豐富更加有(you)(you)利(li)于(yu)A股邁(mai)向市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)，同時與國際接軌。長(chang)期以來，A股散戶的(de)(de)(de)占比過高，海外機(ji)(ji)構(gou)(gou)的(de)(de)(de)加入(ru)，有(you)(you)助于(yu)完善市(shi)(shi)(shi)場(chang)結(jie)構(gou)(gou)，提(ti)升市(shi)(shi)(shi)場(chang)專業(ye)化(hua)力量(liang)，市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)波動(dong)可(ke)能會(hui)減小，市(shi)(shi)(shi)場(chang)定價也會(hui)更加趨于(yu)理性，同時也會(hui)促進(jin)利(li)率市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)、匯率自由化(hua)的(de)(de)(de)進(jin)程(cheng)，對A股的(de)(de)(de)長(chang)期發展有(you)(you)利(li)。

上海積陽投資管理有(you)限(xian)公司董事總經理王成表(biao)示，MSCI納入(ru)A股的(de)(de)(de)預期(qi)(qi)和(he)中國貨(huo)幣(bi)政策寬松的(de)(de)(de)預期(qi)(qi)，這兩點的(de)(de)(de)因(yin)素非常明(ming)確，而(er)海外投資者(zhe)要在全球做(zuo)資產配置，A股目前相對便宜，對他們(men)來說是非常好的(de)(de)(de)價(jia)值洼地(di)，積極布(bu)局是在情理之中，低位進(jin)入(ru)的(de)(de)(de)意(yi)圖較為明(ming)顯，而(er)我國資本市場恰(qia)恰(qia)處于轉(zhuan)型升級的(de)(de)(de)機遇期(qi)(qi)，這將進(jin)一步推動(dong)QFII與RQFII投資A股。