每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經實習記(ji)者 費盛海    

每經實習記者 費盛海

分級基金的(de)蹺(qiao)蹺(qiao)板(ban)效(xiao)應再度顯現！

就在分級(ji)A出現(xian)大(da)規(gui)模溢(yi)價之時，曾在前期(qi)以數倍漲(zhang)幅“秒殺(sha)全場”的分級(ji)B也逐漸從前期(qi)的高溢(yi)價狀態(tai)，轉變為(wei)目(mu)前的大(da)規(gui)模折價格局。

據《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者不完全(quan)統計發現，在兩市約(yue)60家(jia)(jia)分(fen)級(ji)B中(zhong)，有24家(jia)(jia)左右出現了不同程度的折(zhe)價，其中(zhong)折(zhe)價率(lv)最高的前三只分(fen)級(ji)B分(fen)別為(wei)信誠中(zhong)證500B（150029）、銀(yin)華中(zhong)證90B（150031）和(he)建信央視50B（150124），對應折(zhe)價率(lv)分(fen)別為(wei)7.8%、8.7%和(he)6.6%。

折價之(zhi)下的分級B是否意味著機會的再度來臨呢(ni)？

規模性折價因杠桿降低

有(you)私募人士對記者表示(shi)，“目(mu)前分級B出現集體的折價現象很有(you)可能與(yu)價格杠桿降低有(you)關(guan)，根據以往(wang)(wang)經驗來看(kan)分級B的溢價率(lv)往(wang)(wang)往(wang)(wang)和其杠桿大小(xiao)呈正向(xiang)關(guan)系，即杠桿倍數越大溢價率(lv)通(tong)常就(jiu)會越高。”

此次存在折價的分級(ji)B中(zhong)，多是由于(yu)去(qu)年市場大(da)幅上漲,分級(ji)B的凈(jing)值(zhi)杠(gang)桿與價格杠(gang)桿明(ming)顯的降(jiang)低，當(dang)下大(da)部(bu)分的分級(ji)B的價格杠(gang)桿已下降(jiang)至1.5倍以下，杠(gang)桿的下降(jiang)使得其(qi)投資價值(zhi)銳減。

另一方面，分級B的(de)(de)市場規模也(ye)較去年有了明顯(xian)的(de)(de)擴大,這也(ye)直接導致(zhi)了，交易彈性下(xia)降。由于(yu)未來數(shu)月還將會有大量(liang)新分級基金(jin)上市,投資者可(ke)關注更高杠(gang)桿的(de)(de)分級B，目前市面上可(ke)供交易的(de)(de)低杠(gang)桿分級B也(ye)就(jiu)進一步的(de)(de)失去吸引力。”

中證500B魅力仍在

雖然(ran)目前市場中(zhong)(zhong)大部(bu)分分級B都因杠(gang)(gang)桿(gan)下降處(chu)于“低迷(mi)狀態”，但其中(zhong)(zhong)仍(reng)然(ran)存(cun)在著(zhu)一些(xie)像信誠500B這樣高(gao)折價(jia)與高(gao)杠(gang)(gang)桿(gan)并(bing)存(cun)的價(jia)值品種。

記者注意到，目前與信誠500B同(tong)樣投資中證500指數的分級B有的基(ji)金有工銀500B（150056）和金鷹500B（150089）兩只(zhi)，信誠500B除了(le)在(zai)折(zhe)價(jia)率上高于這兩只(zhi)基(ji)金2.7%和4.1%外，還在(zai)價(jia)格(ge)杠桿(gan)上存在(zai)明顯優勢。

據資(zi)料顯(xian)示，信(xin)誠中證(zheng)500B的初(chu)始(shi)杠(gang)桿(gan)和(he)價(jia)(jia)格杠(gang)桿(gan)均為2倍(bei)，而(er)工銀(yin)500B和(he)金鷹500B的初(chu)始(shi)杠(gang)桿(gan)同(tong)僅(jin)有1.5倍(bei)，加(jia)之由于前期的大漲目前的交易價(jia)(jia)格分別為1.673和(he)1.755，對應的價(jia)(jia)格杠(gang)桿(gan)均不足1.3倍(bei)，這也就是說(shuo)當標的指(zhi)數再次轉(zhuan)暖(nuan)時此兩只相同(tong)標的的分級B，在上漲力度上將(jiang)會(hui)明顯(xian)低于信(xin)誠500B。

不過(guo)值得注(zhu)意(yi)的是，杠桿(gan)倍(bei)數越高，上漲和下(xia)跌都會(hui)予以放(fang)大，因此(ci)要想有效(xiao)把(ba)握分級B的投資價值，那么對于市場趨勢的把(ba)握很重要，一(yi)旦市場再度上漲，那么目前(qian)大幅折價的分級B其(qi)價值將無需多言。