每(mei)經編輯｜鄭步春(chun)    

鄭步春

節日期間外盤表現大致(zhi)平穩(wen)，股市方(fang)(fang)面，因希臘(la)局(ju)勢(shi)已顯(xian)著緩(huan)和，歐(ou)美股市上漲(zhang)，其中美股的兩個藍籌股指數雙(shuang)雙(shuang)創出(chu)歷史新(xin)高(gao)。匯市方(fang)(fang)面，美元微(wei)有上漲(zhang)，各(ge)非美幣種相對平穩(wen)；商品方(fang)(fang)面，油價緩(huan)跌，銅等有色金屬(shu)微(wei)有下跌，貴(gui)金屬(shu)則稍稍走(zou)弱。

整體而言，這次(ci)外圍(wei)(wei)市(shi)場變(bian)化對A股(gu)的影(ying)響應該較(jiao)有(you)限。由(you)早(zao)于A股(gu)開市(shi)的港股(gu)牛皮表現來(lai)看，這次(ci)春節期間外圍(wei)(wei)因素對A股(gu)或也(ye)沒(mei)太大影(ying)響。應該說長假(jia)原本是有(you)些(xie)不確定性(xing)的，這次(ci)影(ying)響只是碰巧(qiao)比較(jiao)有(you)限。

港股節前較A股晚休市一(yi)天(tian)(tian)，節后又比A股早開(kai)盤兩天(tian)(tian)。在A股2月17日(ri)休市后不久，外(wai)媒就有(you)“內地幾家石(shi)油(you)巨頭或將合并”的傳言出現，港股中石(shi)油(you)、中石(shi)化等均受刺激于2月18日(ri)上漲，但(dan)漲幅均不到(dao)5%。

同樣的(de)傳言(yan)對(dui)A股(gu)(gu)的(de)“兩桶油”肯定有(you)影響，但(dan)具(ju)體(ti)情況難(nan)說，可能很難(nan)簡單參照港(gang)股(gu)(gu)表(biao)現來測算，因A股(gu)(gu)時常會有(you)些(xie)出人意料的(de)表(biao)現。以曾受到類似傳言(yan)干擾的(de)中國聯通(tong)為(wei)例，在(zai)滬上市的(de)聯通(tong)A股(gu)(gu)前期先后3次沖擊過漲(zhang)停(ting)，但(dan)在(zai)港(gang)交所掛(gua)牌的(de)聯通(tong)紅籌股(gu)(gu)漲(zhang)幅(fu)卻要(yao)小得多。

在消息影響方面(mian)，機構投資(zi)者占主導的成(cheng)熟市(shi)場(chang)表現與我們散戶化的A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)大不相同——當有(you)(you)實質(zhi)性(xing)(xing)消息時(shi)，成(cheng)熟市(shi)場(chang)股(gu)(gu)價(jia)對折或翻(fan)倍并不稀奇(qi)，而A股(gu)(gu)卻不一定；當有(you)(you)非(fei)實質(zhi)性(xing)(xing)消息或疑似謠言時(shi)，成(cheng)熟市(shi)場(chang)應相對平穩，而A股(gu)(gu)容易夸張地發揮。

假如今日(ri)“兩桶油”等漲幅大，則小票暫時性受抑的可(ke)能(neng)性上升，不(bu)過(guo)(guo)筆者相(xiang)信這構成(cheng)節前減倉過(guo)(guo)多者的補倉良機，因該傳(chuan)言(yan)一方(fang)面似有些聳人(ren)聽聞(wen)，一方(fang)面也有些刻(ke)意成(cheng)分。筆者認為(wei)，上述傳(chuan)言(yan)是蹊蹺的，時間也太巧了(le)，剛好在A股休(xiu)市之后。

節(jie)(jie)前(qian)筆(bi)者(zhe)主張持股(gu)(gu)過節(jie)(jie)，因(yin)節(jie)(jie)日期間沒啥重大不利事件發生，故筆(bi)者(zhe)并不后(hou)悔這種主張。就當前(qian)形勢來說(shuo)，筆(bi)者(zhe)認為節(jie)(jie)后(hou)A股(gu)(gu)至少有“三個半”比(bi)較有利的(de)因(yin)素：

第一個(ge)有利因素(su)是降息或降準壓力(li)正變得越來(lai)越大，所以(yi)筆(bi)者猜測央行可(ke)能很快又會行動(dong)，這(zhe)對本輪資金推動(dong)型(xing)牛市顯(xian)然有利。

第二個有利因素是下(xia)周即遇“兩(liang)會(hui)”召開，而A股(gu)向來有提(ti)前炒作習慣，所以就(jiu)算會(hui)議(yi)期間表現不佳，會(hui)議(yi)之前至少有個上沖機(ji)會(hui)。

第三個(ge)有(you)利因(yin)素是(shi)歲初因(yin)素，因(yin)機(ji)構(gou)每年(nian)(nian)(nian)春季常有(you)做行情沖動。就算(suan)有(you)些機(ji)構(gou)去年(nian)(nian)(nian)盈利極(ji)好，那(nei)也是(shi)過去式，今年(nian)(nian)(nian)目標顯然得(de)另定。與去年(nian)(nian)(nian)四季度相(xiang)(xiang)比，筆(bi)者(zhe)相(xiang)(xiang)信各路機(ji)構(gou)“落袋(dai)為(wei)安(an)”心態(tai)應(ying)會少些。

至于那半個(ge)有利(li)因素就(jiu)是新(xin)股(gu)發行(xing)(xing)，因許(xu)多(duo)擬發行(xing)(xing)股(gu)票公司得補(bu)年報(bao)、走(zou)程序，而這通常需要時(shi)間。之所以筆者稱(cheng)其為“半個(ge)”有利(li)因素，是因為摸不清會否(fou)“特事特辦”？

當然，不(bu)利的(de)因(yin)素也有(you)，但這(zhe)也逃不(bu)出“實體低迷”這(zhe)個(ge)人(ren)(ren)們早習(xi)以為常的(de)大框(kuang)架，且該不(bu)利因(yin)素也正是(shi)降息或降準的(de)動力(li)；另一不(bu)利因(yin)素是(shi)潛在的(de)人(ren)(ren)民幣貶(bian)值壓力(li)，但希臘問(wen)題“解(jie)決”對歐元應構(gou)成些支(zhi)撐，間接地或許使美元升勢(shi)后移，這(zhe)種(zhong)情(qing)況下人(ren)(ren)民幣的(de)貶(bian)值壓力(li)應暫時有(you)所緩和。