春節(jie)黃金(jin)周剛剛結(jie)束(shu)，相關部門的(de)數據已出(chu)爐，今年春節(jie)消費增幅下滑(hua)，整體經(jing)濟仍顯低迷。分析人(ren)士(shi)指(zhi)出(chu)，種(zhong)種(zhong)跡象表(biao)明，當前經(jing)濟下行壓力偏大(da)，貨幣(bi)政(zheng)策保持寬松將是主(zhu)旋律，再次降息(xi)時機已經(jing)成熟(shu)。

商務部(bu)的(de)數據顯示，除夕至正月(yue)初六，全國(guo)零售和(he)餐飲企業實現銷售額約6780億元，比去(qu)年(nian)春節黃金(jin)周(zhou)增(zeng)長(chang)11%，增(zeng)幅同比下降2.3個(ge)百分(fen)點。中國(guo)旅游研究院(yuan)預計今年(nian)春節旅游收入增(zeng)13%，略(lve)低于去(qu)年(nian)的(de)16%。

北京市商委監測，120家重點商業服務企業春節期間(jian)銷售同比(bi)增長8.4%，略低于(yu)去(qu)年同期的8.5%。節前一(yi)(yi)周主要(yao)城(cheng)市地產(chan)銷量(liang)、發電耗煤增速同比(bi)去(qu)年節前一(yi)(yi)周均明顯(xian)下滑。

從(cong)目前來看，今(jin)年經濟(ji)下行(xing)壓力大于去年，已(yi)經公布(bu)的1月經濟(ji)數(shu)(shu)據即不容樂(le)觀。制造業(ye)采購(gou)經理人指數(shu)(shu)跌破50%榮(rong)枯線，物價指數(shu)(shu)更創5年來新低，顯示通縮(suo)風險正在加劇(ju)。工(gong)業(ye)品(pin)出廠(chang)價格連續35個月負增(zeng)長(chang)，生產領域正面臨史(shi)上最長(chang)階段的通縮(suo)。房地產投資開發增(zeng)速(su)放緩，制造業(ye)過剩較(jiao)為(wei)嚴重。受匯(hui)率(lv)和勞動力成(cheng)本(ben)上升(sheng)因素影響，出口增(zeng)長(chang)動力不強。這(zhe)些都顯示今(jin)年一季度(du)的經濟(ji)增(zeng)速(su)可(ke)能會在去年的基礎(chu)上進(jin)一步下滑。

海通(tong)證(zheng)券(quan)首席宏觀債券(quan)分(fen)析(xi)師(shi)姜(jiang)超稱，目前(qian)經(jing)濟增速處于24年來的低點(dian)，經(jing)濟下(xia)行(xing)乃(nai)至通(tong)縮(suo)的風(feng)險加劇，央(yang)行(xing)寬松(song)壓力加大。而隨著新股(gu)發(fa)行(xing)加速和公司(si)債注冊制(zhi)的推出，從資本(ben)市(shi)場到(dao)宏觀經(jing)濟的傳導渠(qu)道正在打通(tong)，掃清了(le)貨幣(bi)放松(song)的障礙(ai)，可(ke)期待進一步的寬松(song)政策。

雖然(ran)央行在春節(jie)前派發(fa)“大紅包”，自2月(yue)5日起全(quan)面降準，業界呼(hu)吁已久的“放水”如(ru)愿(yuan)以(yi)償，但分析人士也指出，降準對貨(huo)幣創造和經濟刺激力度有限，節(jie)后降息(xi)的步伐應該會跟(gen)上。

澳(ao)新銀行大中華區研(yan)究總監劉利剛認為(wei)，央行再次降準和降息勢(shi)在必行。他認為(wei)，廣義貨幣(M2)增速的下降主要是由于中國企(qi)業償還美元債務造(zao)成資本流出，為(wei)了(le)將貨幣供應保(bao)持(chi)在合理水平，央行應繼續向市(shi)場注入(ru)流動性、盡快再放松貨幣政策。

民生證券研究院(yuan)執行院(yuan)長(chang)管清友也(ye)認為，貨(huo)幣寬松仍會延續，降(jiang)準降(jiang)息指日可(ke)待。寬貨(huo)幣需配合寬財政，當經濟下行壓(ya)力較大，銀行風險偏好收縮，貨(huo)幣派生力度不強，寬貨(huo)幣很(hen)難傳遞(di)至實(shi)體(ti)。

管(guan)清友認為，有“水”的同時還需(xu)要有“面”，單(dan)一的寬貨幣(bi)也有望演變(bian)為寬財(cai)政和寬貨幣(bi)并舉(ju)。只(zhi)要貨幣(bi)繼(ji)續寬松(song)，“股債(zhai)雙牛(niu)”行情就(jiu)沒有結(jie)束。