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每經記者 袁東

“羊年(nian)是通的一(yi)年(nian)，一(yi)切以(yi)通為主。”2月23日在港交所(suo)的開(kai)市(shi)儀式上，港交所(suo)行政(zheng)總裁李小(xiao)加在港交所(suo)里(li)派發紅包(bao)的同(tong)時，還稱羊年(nian)將(jiang)繼(ji)續(xu)優化滬港通機制。

而(er)就在下周(zhou)一（3月(yue)2日），港(gang)交所將(jiang)(jiang)通過滬(hu)港(gang)通渠(qu)道進行賣空部分上海(hai)A股。這(zhe)將(jiang)(jiang)是內地外投資者第(di)一次(ci)被允(yun)許通過一個明(ming)確的機(ji)制做空A股。

《每日經濟新聞》記者注意到，根據港(gang)(gang)交所資(zi)料(liao)，有414支上海A股(gu)上榜滬港(gang)(gang)通賣(mai)空股(gu)票名單(dan)。

初期做空限制較多

港交(jiao)所在2月(yue)18日(ri)發出通告，合資(zi)格的A股股票將于(yu)3月(yue)2日(ri)起可以進(jin)行擔保賣空。同時，港交(jiao)所還針對(dui)性的對(dui)《交(jiao)易所規則》進(jin)行了修訂。

與(yu)內地(di)的融券業務相似，通(tong)過滬(hu)港通(tong)進行賣空(kong)也必須向(xiang)券商等機(ji)構借(jie)用有關(guan)股票或自(zi)有股票，即不(bu)能“裸賣空(kong)”。

此外記(ji)者還(huan)注(zhu)意到，雖然開(kai)放了(le)滬港通的做空(kong)(kong)機制(zhi)，但是(shi)限(xian)制(zhi)條件還(huan)是(shi)比較多。首先一個就(jiu)是(shi)價(jia)格限(xian)制(zhi)，沽空(kong)(kong)盤輸入價(jia)不(bu)得(de)低于(yu)最新成交價(jia)；另外一個就(jiu)是(shi)賣空(kong)(kong)比率的限(xian)制(zhi)，每只股票賣空(kong)(kong)量每日(ri)限(xian)額(e)為1%，累計限(xian)額(e)為10個連(lian)續交易(yi)日(ri)的5%。

對于(yu)上(shang)述限(xian)制，香(xiang)(xiang)港(gang)分析人士盧志威在其雅虎香(xiang)(xiang)港(gang)專欄中表示(shi)大為失(shi)望(wang)，“原先以為開發沽空(kong)機(ji)制后(hou)，會吸引更多(duo)對沖基金進入A股，刺激成(cheng)交量，但是沽空(kong)額每日限(xian)于(yu)成(cheng)交量的1%，實(shi)在是太嚴，而香(xiang)(xiang)港(gang)某(mou)(mou)些(xie)藍籌股的沽空(kong)額某(mou)(mou)些(xie)日子(zi)可以達到10%以上(shang)，甚至50%。”

此外他(ta)還(huan)補充到，很多對沖基金會進行平衡交易，即買入(ru)一支股票，在沽空(kong)另一支，期(qi)望賺(zhuan)取差價，原先期(qi)望這(zhe)些新錢入(ru)場(chang)，令(ling)A股更(geng)旺，但是這(zhe)期(qi)望已(yi)經落空(kong)。

不過(guo)李小加表(biao)示，即(ji)將推(tui)出的滬港(gang)通沽空機制初始規模(mo)有限，以后會不斷改進。

414支上海A股上榜 影響有限

在上(shang)海(hai)交易所上(shang)市的(de)上(shang)千支股(gu)票(piao)(piao)中，有(you)近600支是滬(hu)港通的(de)標的(de)，而其中414支股(gu)票(piao)(piao)上(shang)榜了滬(hu)港通賣空(kong)名(ming)單，囊(nang)獲了各大藍(lan)籌股(gu)。類似“兩桶油”、“四大行”這樣(yang)的(de)權重股(gu)自然(ran)名(ming)列其中。

A股(gu)(gu)在經(jing)歷了2014年(nian)下半年(nian)的牛(niu)市之后，是(shi)否受到滬港通做(zuo)空機制(zhi)的影響？回答(da)是(shi)否定的。高盛認(ren)為賣空有諸多限制(zhi)，不會影響到目前(qian)A股(gu)(gu)的氣氛，并(bing)認(ren)為A股(gu)(gu)未見(jian)頂，呼吁(yu)增持A股(gu)(gu)。

第一上(shang)海首席(xi)策略師葉尚志向《每日經濟新聞》記(ji)者表示：“此次推出的滬港通做空機制，由于(yu)限(xian)制條(tiao)件(jian)比(bi)較多(duo)，相信在(zai)推出初期，參(can)與者的積極性應(ying)該不大，對A股(gu)的實質影響有(you)限(xian)，心理影響會(hui)更大一些。”

匯(hui)業證(zheng)券首席策略(lve)師岑(cen)智勇則(ze)更為樂觀，他(ta)認(ren)為香港投(tou)資(zi)者持有(you)A股(gu)不多(duo)(duo)，開始時影(ying)響不大，因為要先有(you)貨(huo)(huo)或(huo)者借貨(huo)(huo)之后才可(ke)以(yi)沽空，因此短期內的沽空成交不會太(tai)活躍。此外，沽空的推出可(ke)以(yi)吸(xi)引更多(duo)(duo)的機構投(tou)資(zi)者入(ru)市，或(huo)刺激他(ta)們入(ru)市，有(you)助于市場的長遠發展。