2月11日，央(yang)行(xing)發布(bu)公告稱，為完(wan)善央(yang)行(xing)對中(zhong)小金融(rong)機構提供(gong)流動性支(zhi)持的渠道，應對春(chun)節(jie)前的流動性季節(jie)性波動，促進貨幣市場平穩運行(xing)，央(yang)行(xing)在(zai)前期10省(市)分(fen)支(zhi)機構試(shi)行(xing)常備(bei)借貸便利操作形成可復制經驗的基礎上(shang)，決定在(zai)全國(guo)推廣分(fen)支(zhi)機構常備(bei)借貸便利。

早在2014年(nian)1月，北京、江蘇、山東(dong)、廣東(dong)、河(he)北、山西、浙江、吉林(lin)、河(he)南(nan)、深圳(zhen)就(jiu)已(yi)開展當地央行分支(zhi)機構向符合條件的中小金(jin)融機構提(ti)供短期流動性支(zhi)持，彼時(shi)市場消息稱，試點額(e)度(du)總計1200億元人民幣，可循(xun)環使用(yong)。

常備(bei)借(jie)貸(dai)便利全(quan)部以(yi)抵押(ya)方(fang)式操(cao)作。去年試點(dian)接(jie)受的合格抵押(ya)品包括國(guo)(guo)債(zhai)、中央(yang)銀(yin)行(xing)票(piao)據、國(guo)(guo)家開發銀(yin)行(xing)及政策性金(jin)融債(zhai)、高等級公司信用債(zhai)等債(zhai)券資產，央(yang)行(xing)通(tong)過設置不同的抵押(ya)率來控(kong)制(zhi)信用風(feng)險。

根據要求，央(yang)行(xing)分(fen)支(zhi)機構常備借貸便利的對象包括城市商業(ye)(ye)銀行(xing)、農村商業(ye)(ye)銀行(xing)、農村合作銀行(xing)和(he)農村信用社四類地方法人金融機構。

據了解，央行于2013年初(chu)創(chuang)設(she)SLF，是(shi)非常(chang)規(gui)的(de)流動(dong)性調節工具，主(zhu)要(yao)功能是(shi)滿足金(jin)融(rong)機構(gou)(gou)期限(xian)較長的(de)大額流動(dong)性需求。由金(jin)融(rong)機構(gou)(gou)主(zhu)動(dong)發起，金(jin)融(rong)機構(gou)(gou)可根據自身(shen)流動(dong)性需求申請(qing)。創(chuang)設(she)之初(chu)對象主(zhu)要(yao)為政策性銀(yin)行和全國性商業銀(yin)行，期限(xian)最長為3個(ge)月。

業內(nei)普遍(bian)認為，此次試(shi)點(dian)范(fan)圍擴至全國，是(shi)繼降準之后，貨幣政策再現(xian)松動的信號。

民生證券研究院(yuan)執行院(yuan)長管清友(you)表示，央(yang)(yang)行決定擴大(da)SLF試點范(fan)圍至全國，意味著如果資金(jin)利(li)率(lv)(lv)出現(xian)大(da)幅上行，央(yang)(yang)行會通過常備借貸便利(li)平抑，讓(rang)資金(jin)利(li)率(lv)(lv)穩定在一個利(li)率(lv)(lv)走廊之內，這等同于向市場傳遞了“流動性會保持適度寬松(song)”的信號。

“和去年出具SLF試點時點一致(zhi)，短期目的(de)是為了防(fang)止(zhi)春節前取現壓力(li)對(dui)流動(dong)性的(de)沖擊，也是為了以(yi)后預防(fang)類似新股等因素對(dui)流動(dong)性的(de)擾動(dong)。因此，節前流動(dong)性壓力(li)無(wu)憂(you)。”管(guan)清友說。

至于(yu)節后流(liu)動(dong)性是(shi)否會寬松(song)延續(xu)，管清友表示，當前實際利率太高，這無疑制約了(le)居民(min)消(xiao)費(fei)、企業資本(ben)開支以(yi)及補庫(ku)存的動(dong)力，不(bu)利于(yu)經濟復(fu)蘇。考慮到貨幣寬松(song)仍在延續(xu)，節后現金回流(liu)，春節后的一至兩個月，資金面(mian)都會相對寬松(song)。

此(ci)(ci)外(wai)，在(zai)(zai)利(li)率(lv)(lv)方面，上述人士認(ren)為(wei)(wei)，此(ci)(ci)次“利(li)率(lv)(lv)頂”有望下調。考慮(lv)到2014年同期資金利(li)率(lv)(lv)較高，在(zai)(zai)10省(市)分支行(xing)試行(xing)時將隔夜、7天和14天三個期限檔次的利(li)率(lv)(lv)暫(zan)定為(wei)(wei)5%、7%、8%。

當(dang)(dang)時設定(ding)利率(lv)上(shang)限較高，已經不適(shi)宜當(dang)(dang)前利率(lv)環(huan)境(jing)，預(yu)計各期限檔次利率(lv)會(hui)在上(shang)次的基礎上(shang)有所下(xia)調。