剛上市的上證(zheng)50ETF期權昨日遭遇(yu)首個(ge)“烏(wu)龍指”。11日午后，50ETF購4月(yue)2400、50ETF購4月(yue)2450兩個(ge)合(he)約盤中被瞬(shun)間(jian)打至(zhi)0.001元，跌幅一度(du)高(gao)達99%，觸(chu)發交易所(suo)熔(rong)斷機制。經上交所(suo)確認，價格異常系中信證(zheng)券在午間(jian)調整報價參(can)數(shu)導致大幅偏(pian)離理論價值的報單所(suo)致。

數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，昨(zuo)日下午13點3分12秒，50ETF購(gou)4月(yue)2400、50ETF購(gou)4月(yue)2450合(he)(he)約價(jia)格出現大(da)幅異常。其中50ETF購(gou)4月(yue)2400合(he)(he)約價(jia)格在13:03:10-13:03:12之間價(jia)格從0.1006元(yuan)跌(die)至0.001元(yuan)，50ETF購(gou)4月(yue)2450合(he)(he)約價(jia)格從0.0808元(yuan)跌(die)至0.001元(yuan)，觸發熔斷機制。兩個合(he)(he)約收(shou)盤前(qian)均回歸(gui)合(he)(he)理價(jia)格，前(qian)者收(shou)報(bao)0.1058元(yuan)，跌(die)5.96%，后(hou)者收(shou)報(bao)0.0847元(yuan)，跌(die)9.12%。

據證(zheng)(zheng)券(quan)時(shi)報記(ji)者(zhe)從上(shang)交(jiao)所(suo)了(le)解，造成(cheng)(cheng)這(zhe)兩次觸發熔斷的原因是做市商中(zhong)信證(zheng)(zheng)券(quan)在午間調整報價參數導致大幅偏(pian)離(li)理論價值的報單(dan)所(suo)致。據介紹，13時(shi)3分10秒至12秒，中(zhong)信證(zheng)(zheng)券(quan)對(dui)50ETF購4月2400合約申報12筆賣(mai)單(dan)，申報價格從0.001元到0.0014元(其中(zhong)0.001元的賣(mai)單(dan)6筆)，每筆10張，共120張，共成(cheng)(cheng)交(jiao)100張。其中(zhong)，90張成(cheng)(cheng)交(jiao)價格在0.0988元與0.1024元之(zhi)間，最后10張成(cheng)(cheng)交(jiao)價格為0.001元，觸發了(le)熔斷機制(zhi)。

13時3分10秒至12秒，中(zhong)(zhong)信證券對50ETF購4月2450合約以0.001元(yuan)價格(ge)(ge)(ge)申(shen)報(bao)11筆賣單，每筆10張(zhang)，共110張(zhang)，共成交(jiao)80張(zhang)。其(qi)中(zhong)(zhong)，76張(zhang)成交(jiao)價格(ge)(ge)(ge)在(zai)0.0798元(yuan)價格(ge)(ge)(ge)與0.0828元(yuan)之間，最后4張(zhang)成交(jiao)價格(ge)(ge)(ge)為0.001元(yuan)，觸發了熔斷機制。

據了解，這次(ci)大幅偏離理論價值(zhi)的報單(dan)對(dui)中信證(zheng)券造成了約(yue)(yue)1萬元(yuan)的損失。本次(ci)交易(yi)系(xi)統啟動熔(rong)斷機(ji)制后，做市商(shang)進(jin)行(xing)了積極報價，50ETF購(gou)(gou)4月2400合(he)約(yue)(yue)熔(rong)斷集(ji)合(he)競(jing)(jing)價成交價格為0.0940元(yuan)，50ETF購(gou)(gou)4月2450合(he)約(yue)(yue)熔(rong)斷集(ji)合(he)競(jing)(jing)價成交價格為0.1128元(yuan)，價格恢復正常。熔(rong)斷期(qi)間，中信證(zheng)券對(dui)50ETF購(gou)(gou)4月2400合(he)約(yue)(yue)進(jin)行(xing)了2筆共20張(zhang)撤(che)單(dan)，對(dui)50ETF購(gou)(gou)4月2450合(he)約(yue)(yue)進(jin)行(xing)了3筆共30張(zhang)撤(che)單(dan)。

上交(jiao)所表(biao)示，熔(rong)斷機(ji)制在(zai)昨日發生(sheng)極端行情的(de)(de)(de)情況下發揮了重要的(de)(de)(de)作用：一是熔(rong)斷機(ji)制可以在(zai)價格出現(xian)異常(chang)波動時(shi)，給市(shi)場穩定和冷靜的(de)(de)(de)時(shi)間，快(kuai)速平抑不合(he)理(li)的(de)(de)(de)市(shi)場波動；二(er)是可以有效降低大幅偏離(li)理(li)論價值(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)報(bao)(bao)單(dan)導致的(de)(de)(de)損失(shi)。在(zai)現(xian)有交(jiao)易規則下，限價申報(bao)(bao)單(dan)筆最多10張合(he)約(yue)，市(shi)價申報(bao)(bao)單(dan)筆最多5張合(he)約(yue)，因(yin)此，大幅偏離(li)理(li)論價值(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)報(bao)(bao)單(dan)損失(shi)可控。中信(xin)證(zheng)券在(zai)熔(rong)斷機(ji)制啟動后，及時(shi)撤回(hui)了未成(cheng)交(jiao)的(de)(de)(de)報(bao)(bao)單(dan)，避免了進一步的(de)(de)(de)損失(shi)。

“此外，這(zhe)兩(liang)次(ci)熔(rong)斷情況(kuang)也反映了目前我(wo)所(suo)ETF期權市(shi)場(chang)訂單深(shen)度不足的現狀。我(wo)所(suo)設置的ETF熔(rong)斷標(biao)準(zhun)為最新成(cheng)交(jiao)價(jia)與前一次(ci)集合競價(jia)價(jia)格偏離(li)50%，但由于目前市(shi)場(chang)訂單深(shen)度不足，導致這(zhe)兩(liang)次(ci)觸(chu)發熔(rong)斷的實(shi)際漲跌均大于50%，下(xia)一步(bu)可以根據(ju)市(shi)場(chang)深(shen)度對相關(guan)熔(rong)斷標(biao)準(zhun)作進(jin)一步(bu)研究和完善。”上交(jiao)所(suo)表示。

值得注(zhu)意的(de)(de)是，周三上證50ETF收漲，認(ren)購、認(ren)沽(gu)期(qi)(qi)權(quan)再次出現(xian)(xian)普跌(die)情(qing)況。對此，上交所(suo)介(jie)紹說，影響(xiang)股(gu)票(piao)期(qi)(qi)權(quan)價(jia)格(ge)(ge)的(de)(de)因素(su)眾多(duo)，有標(biao)的(de)(de)股(gu)票(piao)價(jia)格(ge)(ge)、波(bo)動(dong)(dong)(dong)率(lv)、到期(qi)(qi)時間等。周三從盤面(mian)上看，認(ren)購期(qi)(qi)權(quan)的(de)(de)隱(yin)含波(bo)動(dong)(dong)(dong)率(lv)從前(qian)天(tian)的(de)(de)28%左右降(jiang)(jiang)至約(yue)(yue)25%，認(ren)沽(gu)期(qi)(qi)權(quan)的(de)(de)隱(yin)含波(bo)動(dong)(dong)(dong)率(lv)從前(qian)天(tian)的(de)(de)35%左右降(jiang)(jiang)至約(yue)(yue)30%，這代表了投(tou)資(zi)者對標(biao)的(de)(de)ETF后市的(de)(de)波(bo)動(dong)(dong)(dong)普遍看低。昨(zuo)日上證50ETF微漲0.46%，在標(biao)的(de)(de)股(gu)票(piao)價(jia)格(ge)(ge)未(wei)發生大幅波(bo)動(dong)(dong)(dong)的(de)(de)情(qing)況下，由于波(bo)動(dong)(dong)(dong)率(lv)下降(jiang)(jiang)，因此期(qi)(qi)權(quan)價(jia)格(ge)(ge)相應走低。在此，提(ti)醒投(tou)資(zi)者，在分析期(qi)(qi)權(quan)價(jia)格(ge)(ge)變化時，不能僅(jin)僅(jin)關注(zhu)現(xian)(xian)貨的(de)(de)漲跌(die)。