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每經記者 鄭步春

周三(san)滬綜(zong)指(zhi)收揚0.51%至3157.7點，K線拉(la)出 “紅三(san)兵”走勢，后市有望(wang)延續漲(zhang)勢。其(qi)余(yu)股指(zhi)均漲(zhang)，其(qi)中(zhong)深綜(zong)指(zhi)、創(chuang)業板綜(zong)指(zhi)分(fen)別漲(zhang)1.38%、1.53%。盤面看，保險、網絡金(jin)融、電(dian)器等品種較強，多數個股隨(sui)波逐流。

期(qi)(qi)權(quan)方面，昨(zuo)看(kan)(kan)漲期(qi)(qi)權(quan)漲跌(die)(die)互現，看(kan)(kan)跌(die)(die)期(qi)(qi)權(quan)卻因(yin)大盤走勢趨好而(er)大跌(die)(die)，跌(die)(die)幅較(jiao)大品種(zhong)(zhong)有(you)(you)近(jin)三成的跌(die)(die)幅，初步提示(shi)了期(qi)(qi)權(quan)市場(chang)風險。昨(zuo)期(qi)(qi)權(quan)市場(chang)還有(you)(you)個(ge)插曲，這(zhe)就是出(chu)現了兩個(ge)看(kan)(kan)漲期(qi)(qi)權(quan)合約瞬間慘(can)跌(die)(die)99%奇(qi)觀。如(ru)此奇(qi)怪的走勢也只能有(you)(you)三種(zhong)(zhong)原(yuan)因(yin)：一為(wei)烏(wu)龍指(zhi)，二為(wei)品種(zhong)(zhong)太(tai)過冷門，三為(wei)利益輸送。交(jiao)易所晚間核查結果顯(xian)示(shi)是中信證券“錯單”所致(zhi)。

本(ben)周關于IPO審核權下(xia)放交(jiao)(jiao)易所(suo)的(de)傳言(yan)較多，該傳言(yan)對(dui)創業板、中(zhong)(zhong)小板理論上應(ying)該有些利空(kong)，暫時可(ke)能扭轉(zhuan)這兩板的(de)偏強(qiang)走勢(shi)。由最近大(da)(da)盤成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)已遠不及前期(qi)這一情況看，過度杠(gang)桿應(ying)已得到扭轉(zhuan)，既然大(da)(da)盤的(de)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)量已經縮了下(xia)來，那么不分(fen)青紅(hong)皂白地惡炒大(da)(da)票已幾乎不可(ke)能。由于市(shi)場中(zhong)(zhong)許多投(tou)資者(zhe)是趨勢(shi)投(tou)資者(zhe)，當他們發現(xian)大(da)(da)票贏(ying)面下(xia)降(jiang)時，很容易就(jiu)掉轉(zhuan)槍口殺(sha)向小票。此外，我國制(zhi)造業等傳統行業的(de)低迷也會逼迫資金(jin)更(geng)(geng)多流(liu)向非傳統行業，而小板中(zhong)(zhong)從事新興行業的(de)公(gong)司顯然更(geng)(geng)多。

春節前還(huan)剩最后4個交易日，投資者可能糾結持股還(huan)是持幣這一(yi)老問題。個人認為，持股過節應相對好些。

由(you)大盤(pan)(pan)走(zou)勢看，雖(sui)然(ran)當前股(gu)指絕對(dui)(dui)(dui)位置仍相對(dui)(dui)(dui)較(jiao)(jiao)高，但超買情況已遠好于(yu)數周之前。就一(yi)(yi)(yi)些(xie)大盤(pan)(pan)權重(zhong)股(gu)來說，絕大多數調整得已相對(dui)(dui)(dui)充分，應暫缺進一(yi)(yi)(yi)步大跌動能。在小(xiao)盤(pan)(pan)股(gu)、次新股(gu)方面，雖(sui)然(ran)近期(qi)一(yi)(yi)(yi)些(xie)創(chuang)業(ye)板(ban)中大市值個股(gu)走(zou)勢極強，但多數盤(pan)(pan)子相對(dui)(dui)(dui)較(jiao)(jiao)小(xiao)的品種最近卻調整了不小(xiao)，故泡沫(mo)已有所擠壓。

在(zai)宏觀面上，筆者猜測節后不久我國(guo)(guo)或(huo)將降息(xi)或(huo)降準(zhun)，理由至少有以(yi)下三個：一是(shi)最近的(de)數據(ju)顯示我國(guo)(guo)通縮(suo)已較為(wei)明顯；二是(shi)許多(duo)國(guo)(guo)家正(zheng)競爭性地寬(kuan)松；三是(shi)美聯(lian)儲(chu)加息(xi)預(yu)期強(qiang)化。

近(jin)期數據顯(xian)示(shi)我國進口(kou)低迷，這明顯(xian)是內需不(bu)足的表現(xian)。還有，PMI指標亦(yi)顯(xian)示(shi)制(zhi)造(zao)業不(bu)景氣(qi)，而這對(dui)經濟(ji)總量影響極大。至于周(zhou)二公(gong)布的CPI及PPI顯(xian)然更是寬松信號，因(yin)物(wu)價(jia)低迷其(qi)實與加息差不(bu)多，所以(yi)就需要對(dui)沖。

在競(jing)爭性(xing)寬(kuan)松(song)(song)方面(mian)，最近(jin)幾周投(tou)資者應(ying)該已看到有許(xu)多國家實施了寬(kuan)松(song)(song)政策，這(zhe)肯(ken)定也會加大我國推出寬(kuan)松(song)(song)政策的(de)壓力。

在(zai)美聯儲加息方(fang)面，上周五美國新公布(bu)的(de)非農就業指標極其(qi)(qi)靚麗，這(zhe)已(yi)顯著加大其(qi)(qi)6月份加息概率，所以(yi)我們降(jiang)息是宜早不宜遲的(de)。

雖然持股過節不(bu)錯(cuo)，但具體加(jia)倉時還需注意時點與品種(zhong)。筆者(zhe)認為小票一般隨時可建倉，而大盤或要(yao)再等(deng)等(deng)，因融(rong)資盤節前(qian)減倉的量有些不(bu)確定。