周二是(shi)50ETF期權(quan)(quan)上市的第二個交(jiao)(jiao)易(yi)日，期權(quan)(quan)市場(chang)運行(xing)平穩，各檔期權(quan)(quan)定(ding)價合(he)理，持倉量較前一交(jiao)(jiao)易(yi)日大幅增長65.5%。市場(chang)普遍認為，伴隨著市場(chang)的穩步發(fa)展及投(tou)資(zi)者對交(jiao)(jiao)易(yi)規(gui)則的熟悉(xi)，預計未來將有更多的投(tou)資(zi)者投(tou)身(shen)這一新興市場(chang)，持倉量有望繼續提(ti)升。

持倉量大增逾6成

昨(zuo)日(ri)上(shang)交(jiao)所加掛了(le)8個期(qi)(qi)權(quan)(quan)合(he)約(yue)，交(jiao)易合(he)約(yue)總數由昨(zuo)天(tian)的40個增(zeng)加到(dao)48個。全天(tian)共成交(jiao)1.78萬(wan)張，與首日(ri)相比，成交(jiao)量萎縮5%左右。其中(zhong)，認購期(qi)(qi)權(quan)(quan)9820張，認沽期(qi)(qi)權(quan)(quan)7985張。

期權走勢(shi)較(jiao)好地反映(ying)了50ETF現(xian)貨的當天行情表現(xian)。50ETF大漲1.63%，除50ETF購6月(yue)2450微跌(die)(die)1.44%以外，其余23只(zhi)看漲合(he)(he)約(yue)集(ji)體上(shang)漲，平均漲幅為7.49%；24只(zhi)認(ren)(ren)沽期權則全(quan)線飄綠，平均下(xia)(xia)跌(die)(die)19.16%。3月(yue)主力(li)合(he)(he)約(yue)中，認(ren)(ren)購期權平均上(shang)漲13%，認(ren)(ren)沽期權平價下(xia)(xia)跌(die)(die)22%。分不同到(dao)期月(yue)份的合(he)(he)約(yue)看，近月(yue)合(he)(he)約(yue)最(zui)為活躍，3月(yue)到(dao)期的合(he)(he)約(yue)共成(cheng)交1.06萬張，占(zhan)全(quan)市場成(cheng)交總量(liang)的六成(cheng)左右。

截至(zhi)收盤(pan)，全(quan)市場持(chi)倉(cang)量14401張(zhang)(zhang)(zhang)，較前(qian)一個交(jiao)易日大幅增長65.5%，其中(zhong)認購和(he)認購分別(bie)持(chi)倉(cang)7851張(zhang)(zhang)(zhang)、6550張(zhang)(zhang)(zhang)，環比(bi)分別(bie)增長61.2%、78.4%。

海通(tong)證券金工與(yu)產品研(yan)究組(zu)分(fen)析師(shi)高道德(de)認為，總體來看，昨(zuo)日期權市(shi)場成交平穩，定價(jia)合理，做市(shi)商在(zai)提(ti)供市(shi)場流動性和引導合理定價(jia)方面發(fa)揮(hui)了重要作(zuo)用(yong)。持倉量大增(zeng)顯示期權在(zai)逐漸為投(tou)資者認可，有不少新的(de)投(tou)資者參與(yu)其中。

這(zhe)樣的(de)觀點(dian)也得到券商經紀人士(shi)的(de)認可(ke)。“我們營(ying)業(ye)部開通(tong)真實賬戶的(de)投資者因不(bu)(bu)了(le)解這(zhe)個新興市場，上線首日(ri)沒(mei)有急于交易，都在觀望，周(zhou)二(er)不(bu)(bu)少客戶都輕倉介(jie)入(ru)了(le)。”

隱含波動率呈收窄趨勢

10日，期權(quan)(quan)市場的隱含(han)波(bo)動(dong)(dong)率(lv)整體較前(qian)一交易日繼續(xu)下降。其中，認購(gou)期權(quan)(quan)隱含(han)波(bo)動(dong)(dong)率(lv)大(da)多在(zai)25%-28%，認購(gou)期權(quan)(quan)隱含(han)波(bo)動(dong)(dong)率(lv)在(zai)35%-38%區(qu)間(jian)，認沽期權(quan)(quan)隱含(han)波(bo)動(dong)(dong)率(lv)比認購(gou)期權(quan)(quan)高出8%以上，期權(quan)(quan)上市兩日市場的隱含(han)波(bo)動(dong)(dong)率(lv)整體呈收窄趨勢。

國泰君安金融工(gong)程分析小組認為，波動(dong)率(lv)(lv)對于期權價值(zhi)的(de)影響在期權首日交易(yi)中獲得充分體現(xian)。目前，隱含波動(dong)率(lv)(lv)已經大幅下降，而且數值(zhi)和50ETF長期的(de)波動(dong)率(lv)(lv)情況相比，也維持(chi)在一個合(he)理的(de)范圍(wei)內。同時，各合(he)約的(de)實際杠桿維持(chi)在一個適度的(de)范圍(wei)內，充分體現(xian)出了期權作為投資工(gong)具的(de)優良杠桿效用。

周二期(qi)權的認(ren)沽/認(ren)購比為0.81，較前(qian)一(yi)個(ge)交易日的0.66有所(suo)上升(sheng)，但(dan)仍(reng)低(di)于1。認(ren)沽期(qi)權和認(ren)購期(qi)權成交量比例(li)是期(qi)權市(shi)場(chang)中(zhong)常用的觀(guan)察指(zhi)標(biao)，在(zai)成熟市(shi)場(chang)中(zhong)，該指(zhi)標(biao)通常與(yu)現貨(huo)走勢呈現一(yi)定的負相關性(xing)，通常可作為觀(guan)察市(shi)場(chang)情緒的一(yi)個(ge)指(zhi)標(biao)。低(di)于1表示對市(shi)場(chang)看好，反映投(tou)資(zi)者對后(hou)市(shi)態度樂(le)觀(guan)。

申(shen)銀萬國(guo)分(fen)析師丁一(yi)認(ren)為(wei)，雖然這一(yi)指(zhi)標(biao)有(you)所上(shang)升，但基(ji)于試點初期交易(yi)相對不活躍，指(zhi)標(biao)的有(you)效性仍(reng)有(you)待觀察(cha)。

某大型券商做(zuo)市(shi)人士也認為，目前尚無法通過這一成熟市(shi)場中的指標來推演現貨后(hou)市(shi)。“畢竟每天都(dou)有新開倉(cang)的投(tou)資(zi)者(zhe)入市(shi)，而不少個人投(tou)資(zi)者(zhe)都(dou)是一級投(tou)資(zi)者(zhe)，只能(neng)買入認沽期(qi)權(quan)或賣出認購期(qi)權(quan)”。