投連險(xian)(xian)，這(zhe)一本與股市(shi)唇齒(chi)相依、素有“基(ji)金(jin)中的(de)基(ji)金(jin)”之稱的(de)保險(xian)(xian)產(chan)品(pin)(pin)，如今卻因非標資產(chan)的(de)惹(re)火(huo)，而(er)成功逆襲。表面上看，這(zhe)是一款(kuan)產(chan)品(pin)(pin)在蟄伏多年后的(de)揚眉(mei)吐氣，但更深遠的(de)意義(yi)在于(yu)：保險(xian)(xian)公司借新版(ban)投連險(xian)(xian)，正(zheng)開始嘗(chang)試盈利模式的(de)轉(zhuan)型。

有這(zhe)樣一(yi)組新鮮出爐的(de)(de)數據(ju)(ju)(ju)：2014年我國投(tou)連險的(de)(de)新增收入為289.5億元，而2013年時這(zhe)個數據(ju)(ju)(ju)只有83.18億元，同比(bi)暴增248%。這(zhe)是來自華寶證券最新一(yi)期(qi)報告中的(de)(de)數據(ju)(ju)(ju)，這(zhe)家(jia)長期(qi)研究投(tou)連險的(de)(de)券商發現：投(tou)連險市場格(ge)局正在悄變。

跟隨股市起(qi)伏的(de)(de)脈(mo)絡，舶來(lai)品(pin)投(tou)連(lian)險(xian)進入中國(guo)十(shi)多年來(lai)，共(gong)經歷了(le)數次大起(qi)大落。2014年，投(tou)連(lian)險(xian)迎(ying)來(lai)了(le)發展史上的(de)(de)重(zhong)要轉折，在(zai)(zai)投(tou)資收(shou)益方面(mian)(mian)，投(tou)連(lian)險(xian)賬戶全部取(qu)得(de)較(jiao)好的(de)(de)正收(shou)益。更關鍵的(de)(de)是，在(zai)(zai)產品(pin)設計和投(tou)資運作方面(mian)(mian)，投(tou)連(lian)險(xian)找到了(le)更好的(de)(de)突破口(kou)——掛鉤非(fei)標(biao)資產。

迄今已有(you)弘康人壽、國華人壽、光大永明人壽等保(bao)險公司(si)，開始(shi)發行可(ke)(ke)投(tou)資(zi)(zi)于非標資(zi)(zi)產的(de)投(tou)連險“類固定收益型賬(zhang)戶(hu)”。這打破了過去投(tou)連險只可(ke)(ke)投(tou)債券(quan)、基金、股票等標準化資(zi)(zi)產的(de)慣例，而2014年(nian)保(bao)監會向保(bao)險公司(si)下(xia)發的(de)《關(guan)于規范投(tou)資(zi)(zi)連結(jie)保(bao)險投(tou)資(zi)(zi)賬(zhang)戶(hu)有(you)關(guan)事項的(de)通知(征求意見稿)》，被(bei)業內視為此(ci)番(fan)破冰的(de)依據。

據統計，2014年新上市且開始運營公布凈值(zhi)的投連險(xian)賬戶共計7只，分別是光(guang)大永明人壽和國華人壽旗下賬戶，均(jun)為“類固定收(shou)益賬戶”。這類投連險(xian)賬戶，主要(yao)投資(zi)(zi)的非(fei)標資(zi)(zi)產(chan)包括：債權(quan)投資(zi)(zi)計劃(hua)、不動產(chan)投資(zi)(zi)計劃(hua)、集合信托計劃(hua)、保險(xian)資(zi)(zi)產(chan)管理(li)計劃(hua)等。

換了身“馬甲”之(zhi)后，投(tou)連險(xian)成功咸(xian)魚翻身。與其他類(lei)型(xing)的(de)(de)公(gong)私募(mu)產(chan)品(pin)相比，新版投(tou)連險(xian)作為一類(lei)嫁(jia)接于(yu)公(gong)眾投(tou)資者和(he)非(fei)標之(zhi)間的(de)(de)公(gong)募(mu)產(chan)品(pin)，由于(yu)不俗的(de)(de)穩定(ding)收益預期(qi)和(he)并不繁(fan)冗的(de)(de)投(tou)資機制，而頗具(ju)競爭(zheng)力。網(wang)銷渠(qu)道的(de)(de)興起(qi)，更為投(tou)連險(xian)謀求高速發(fa)展提(ti)供了一個平(ping)臺。

如果說2014年是投連(lian)(lian)(lian)險的(de)重生之年，那么可預見的(de)是，2015年投連(lian)(lian)(lian)險將迎來“第(di)二春(chun)”。隨(sui)著(zhu)投連(lian)(lian)(lian)險設立(li)賬(zhang)戶由審批制轉(zhuan)向備案制，未(wei)來會(hui)有越(yue)來越(yue)多的(de)保險公司抓住投連(lian)(lian)(lian)險這一類公募產品(pin)，并結合互聯網(wang)的(de)優勢，開發出更多滿足(zu)市(shi)場需求的(de)產品(pin)。

然而(er)，這(zhe)不單(dan)是一個產品的簡單(dan)逆襲，背后隱藏著(zhu)保(bao)險(xian)公(gong)司(si)借此改變單(dan)一盈(ying)利(li)模式(shi)的有力嘗試(shi)。眾所周(zhou)知，目前國(guo)內大部分壽險(xian)公(gong)司(si)的盈(ying)利(li)模式(shi)過度(du)依賴于利(li)差(cha)、甚至短利(li)差(cha)，這(zhe)是典型(xing)的“靠(kao)天吃飯”。

解(jie)決(jue)這一(yi)問題(ti)的(de)本質就是，增加利(li)潤來源。近年(nian)來，一(yi)些國際(ji)保(bao)險(xian)公司(si)(si)開始(shi)通過發展投連險(xian)、變額年(nian)金等新(xin)型保(bao)險(xian)產品，將盈利(li)模(mo)式從(cong)簡單的(de)利(li)差逐步(bu)向“利(li)差+管(guan)理(li)費(fei)”轉變。這主要是因為，投連險(xian)沒有保(bao)證(zheng)收(shou)益，投資風險(xian)完(wan)全由客戶承擔，保(bao)險(xian)公司(si)(si)從(cong)中主要賺取管(guan)理(li)費(fei)，因而對保(bao)險(xian)公司(si)(si)資本金、償(chang)付能(neng)力的(de)要求較低。

不(bu)過，需(xu)要(yao)特別指出的是，隨著保險(xian)公司在投連險(xian)之(zhi)路上的大跨步前進，對于投資非標資產的投連險(xian)賬戶來(lai)說，流(liu)動性和項目風(feng)險(xian)管理(li)是重中之(zhi)重。同時(shi)在產品的風(feng)險(xian)控制流(liu)程上，也需(xu)要(yao)設(she)立有針對性的防(fang)范措施。

尤其(qi)是(shi)在(zai)互(hu)聯網平臺上銷售(shou)投(tou)連險的(de)保險公(gong)司，在(zai)投(tou)資(zi)者(zhe)教育上切記(ji)扎實透徹。因(yin)為投(tou)連險屬于(yu)投(tou)資(zi)者(zhe)自(zi)擔(dan)風險的(de)產(chan)品(pin)，而(er)現有的(de)預(yu)期收益率概念往往會令投(tou)資(zi)者(zhe)產(chan)生困惑(huo)，保險公(gong)司應避免因(yin)此而(er)產(chan)生退保風波。