據《證券時報》4日報道，北京的(de)(de)(de)全國(guo)中小企業(ye)股(gu)份(fen)(fen)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)系(xi)統（新三板）中曝出(chu)個(ge)股(gu)烏(wu)龍指事件。掛牌公(gong)(gong)司華(hua)恒(heng)生物(wu)的(de)(de)(de)一名(ming)股(gu)東(dong)本打算(suan)將股(gu)份(fen)(fen)按照協議(yi)約(yue)定的(de)(de)(de)1元(yuan)錢每(mei)股(gu)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)給另一人(ren)，但(dan)由于按錯鍵(jian)，導致協議(yi)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)變成(cheng)了(le)公(gong)(gong)開掛牌轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)。而(er)該股(gu)當時的(de)(de)(de)市場價是21.6元(yuan)。有三位外部(bu)投(tou)資(zi)者(zhe)發(fa)現(xian)了(le)這(zhe)個(ge)異常(chang)的(de)(de)(de)低(di)價后，果斷(duan)將這(zhe)些股(gu)份(fen)(fen)買(mai)走。公(gong)(gong)司原股(gu)東(dong)發(fa)現(xian)異常(chang)后，提出(chu)向“撿漏”成(cheng)功的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)者(zhe)以4.85元(yuan)回購，有的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)者(zhe)同意(yi)了(le)，凈(jing)賺數倍；而(er)還有的(de)(de)(de)表示拒絕，只肯(ken)以市場價賣出(chu)。現(xian)在這(zhe)些股(gu)份(fen)(fen)已被公(gong)(gong)司所在地(di)的(de)(de)(de)安徽長豐(feng)縣(xian)法院凍結(jie)。

本案案情很簡單(dan)，所需要(yao)討論(lun)的(de)(de)只(zhi)是此(ci)類(lei)交易是否可以由(you)于(yu)出賣方的(de)(de)錯誤操作而(er)撤銷(xiao)。在上世紀90年代，我國滬(hu)深證券交易所也(ye)(ye)出現過類(lei)似烏龍指案件，不(bu)過由(you)于(yu)后來(lai)設立漲跌停(ting)板限制，“在市(shi)(shi)(shi)場(chang)上以嚴重偏離市(shi)(shi)(shi)場(chang)價(jia)的(de)(de)標準買到(dao)股(gu)票”這種情況極少發生。而(er)新三(san)板并不(bu)實行漲跌停(ting)板限制，故而(er)從(cong)法(fa)律上講，把股(gu)票賣白粉價(jia)還(huan)是賣白菜價(jia)，都是股(gu)東(dong)的(de)(de)自由(you)。市(shi)(shi)(shi)場(chang)組織方并不(bu)干(gan)涉(she)，就算工作人員當時發現這個報價(jia)詭異，也(ye)(ye)無權干(gan)涉(she)。

那么，買賣價(jia)(jia)格自由是(shi)否就等于(yu)交易(yi)絕對應當(dang)有效(xiao)呢(ni)？倒(dao)也(ye)不(bu)盡然，因為這的(de)(de)確不(bu)符合(he)人(ren)們的(de)(de)正義觀。撿漏的(de)(de)投資者自己承(cheng)認對華恒生物公司本身一無(wu)所知，就是(shi)沖(chong)著超(chao)便宜(yi)的(de)(de)價(jia)(jia)格而去(qu)的(de)(de)，其(qi)潛臺詞恐(kong)怕(pa)也(ye)包括了“我猜這個股(gu)票標錯價(jia)(jia)格了吧”。從道德上說(shuo)，無(wu)疑他現在堅持要求(qiu)別人(ren)按21.6元買回股(gu)票是(shi)乘人(ren)之危。

但我們(men)需要(yao)(yao)考慮(lv)的(de)(de)因(yin)(yin)素不止(zhi)這些。在(zai)商(shang)(shang)事交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)中，各國(guo)公(gong)認(ren)有一(yi)(yi)(yi)套不同于日(ri)常(chang)民事交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)的(de)(de)邏輯和規(gui)則(ze)。民事交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)更重(zhong)視當事人的(de)(de)真實想法(fa)(fa)，如果說錯(cuo)了(le)(le)(le)寫(xie)錯(cuo)了(le)(le)(le)價格，往(wang)(wang)往(wang)(wang)是(shi)(shi)可以結合實際，將(jiang)已(yi)經生效的(de)(de)撤銷(xiao)的(de)(de)，而(er)(er)商(shang)(shang)事交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)更注重(zhong)對外作(zuo)出的(de)(de)表(biao)示(shi)，如果說表(biao)達錯(cuo)了(le)(le)(le)、寫(xie)錯(cuo)了(le)(le)(le)，通常(chang)不能隨(sui)意撤銷(xiao)。商(shang)(shang)事法(fa)(fa)律有一(yi)(yi)(yi)個核心(xin)價值叫“保護交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)安全”。民事交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)往(wang)(wang)是(shi)(shi)個別的(de)(de)、零散的(de)(de)，而(er)(er)商(shang)(shang)事交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)通常(chang)是(shi)(shi)連續(xu)的(de)(de)、頻繁(fan)的(de)(de)。甲(jia)把股票(piao)低(di)價錯(cuo)賣給了(le)(le)(le)乙(yi)(yi)，乙(yi)(yi)不一(yi)(yi)(yi)定把股票(piao)捂(wu)在(zai)手里(li)(li)不動，而(er)(er)可能隨(sui)手轉賣給丙。要(yao)(yao)等到甲(jia)發現(xian)搞錯(cuo)了(le)(le)(le)，股票(piao)都(dou)到丁(ding)手里(li)(li)了(le)(le)(le)。這要(yao)(yao)撤銷(xiao)起來(lai)，就(jiu)得大唱連環計了(le)(le)(le)。或(huo)者乙(yi)(yi)本是(shi)(shi)借(jie)錢(qian)從甲(jia)那買的(de)(de)股票(piao)，等到甲(jia)要(yao)(yao)撤銷(xiao)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)時，乙(yi)(yi)也沒(mei)錢(qian)返還了(le)(le)(le)，都(dou)會產生很大的(de)(de)麻煩。隨(sui)意地“實事求是(shi)(shi)”，反而(er)(er)會令商(shang)(shang)事主體一(yi)(yi)(yi)開(kai)始就(jiu)不愿意來(lai)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)。因(yin)(yin)此，一(yi)(yi)(yi)般只要(yao)(yao)是(shi)(shi)按照特(te)定規(gui)則(ze)展開(kai)的(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)，是(shi)(shi)不能強行撤銷(xiao)的(de)(de)。

不(bu)(bu)過，與滬深等證券交(jiao)易所相比(bi)，新(xin)三(san)板也有(you)一(yi)點不(bu)(bu)同之(zhi)處，新(xin)三(san)板掛牌(pai)公司(si)多(duo)處于(yu)創業初期(qi)，不(bu)(bu)同公司(si)平常交(jiao)投(tou)時(shi)熱時(shi)冷，轉手率(lv)沒(mei)有(you)那么快。這一(yi)方面意味著(zhu)交(jiao)易發(fa)生(sheng)后，短(duan)期(qi)內不(bu)(bu)會牽涉到(dao)多(duo)個交(jiao)易者，另一(yi)方面則意味著(zhu)由于(yu)總交(jiao)易量(liang)小，個別錯(cuo)單對市場交(jiao)易價的(de)誤(wu)導作用不(bu)(bu)容易被迅速(su)消化。故而，防(fang)止此類錯(cuo)誤(wu)交(jiao)易的(de)發(fa)生(sheng)，不(bu)(bu)僅(jin)有(you)利于(yu)公平，也有(you)利于(yu)市場效(xiao)率(lv)。但這個度如何把握，還需要(yao)結合具體案情來看，當事(shi)人(ren)的(de)舉證也至關重要(yao)。

現在(zai)(zai)案件還(huan)在(zai)(zai)司(si)(si)法程序中，本人不宜多加評(ping)論，但(dan)值得建議的(de)是新三板可(ke)(ke)以和(he)掛牌(pai)公司(si)(si)、投(tou)資客(ke)戶等協(xie)商，通過自行約定(ding)(ding)的(de)方式來明(ming)確(que)未來情形下撤銷交(jiao)易(yi)的(de)可(ke)(ke)行性。市場組織方如果有理由認為，錯(cuo)買者(zhe)知道其(qi)并非協(xie)議買入(ru)(ru)的(de)真正對(dui)象時，則(ze)可(ke)(ke)以斟酌情形，在(zai)(zai)一定(ding)(ding)時限(xian)內撤銷交(jiao)易(yi)。同時預先規定(ding)(ding)，指令輸入(ru)(ru)錯(cuo)誤者(zhe)、交(jiao)易(yi)撤銷受(shou)益者(zhe)應(ying)當付出(chu)固定(ding)(ding)數額或比例(li)的(de)補償(chang)金(jin)給對(dui)方。畢竟(jing)，撿漏者(zhe)的(de)存在(zai)(zai)可(ke)(ke)以提醒各交(jiao)易(yi)方加強內部(bu)控制、審(shen)慎行事，但(dan)對(dui)錯(cuo)賣方的(de)懲罰也不必太重(zhong)吧！

（作者為中(zhong)央財(cai)經(jing)大學法學院副教授）