每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 趙(zhao)陽戈    ;

每經記者 趙陽戈

繼1月(yue)29日南北車被華(hua)泰(tai)(tai)(tai)證(zheng)券(quan)（601688，收盤價21.09元）相繼調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)(zheng)出兩(liang)(liang)融(rong)標的證(zheng)券(quan)之后(hou)，2月(yue)1日該券(quan)商再(zai)放大(da)招(zhao)推出上(shang)浮兩(liang)(liang)融(rong)保證(zheng)金比例的舉措(cuo)，稱自2月(yue)2日起將(jiang)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)(zheng)標的證(zheng)券(quan)融(rong)資融(rong)券(quan)保證(zheng)金比例，其中(zhong)ETF統一調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)(zheng)為60%，股票統一調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)(zheng)為70%。《每日經濟新(xin)聞》記者注意到(dao)，就在去年的9月(yue)22日時，華(hua)泰(tai)(tai)(tai)證(zheng)券(quan)對于ETF和股票的保證(zheng)金比例設定還分別(bie)為50%和60%，由此足(zu)以看出華(hua)泰(tai)(tai)(tai)證(zheng)券(quan)近期對于兩(liang)(liang)融(rong)逐步趨嚴的態度。

上調兩融保證金

兩融的(de)新舉措牽動著場(chang)中每(mei)一個投資者的(de)心(xin)弦，尤其消息是來自(zi)最近動靜不(bu)斷(duan)的(de)華泰證(zheng)券。《每(mei)日經濟新聞》記者于華泰證(zheng)券官方(fang)網站上看到，該券商2月1日最新公告(gao)《關于保(bao)證(zheng)金(jin)比例調整(zheng)(zheng)(zheng)的(de)公告(gao)》顯(xian)示，“我公司將自(zi)2015年(nian)2月2日起調整(zheng)(zheng)(zheng)標的(de)證(zheng)券融資融券保(bao)證(zheng)金(jin)比例，其中ETF統(tong)一調整(zheng)(zheng)(zheng)為60%，股(gu)票統(tong)一調整(zheng)(zheng)(zheng)為70%。”

記者翻(fan)閱此(ci)前華泰證(zheng)(zheng)券的(de)(de)公(gong)開(kai)信息發(fa)現，最(zui)近的(de)(de)有關保證(zheng)(zheng)金比(bi)例調整的(de)(de)公(gong)告，要追(zhui)溯到(dao)2014年(nian)12月7日(ri)，公(gong)告文中稱“為控制融(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)券業務風險，保護投(tou)資(zi)者利益，經公(gong)司(si)研究決定，自2014年(nian)12月8日(ri)起，將融(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)券業務標(biao)的(de)(de)證(zheng)(zheng)券范圍(wei)中非滬(hu)深300成份股票的(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)保證(zheng)(zheng)金比(bi)例和融(rong)(rong)券保證(zheng)(zheng)金比(bi)例統一由60%上調至65%，其余標(biao)的(de)(de)證(zheng)(zheng)券的(de)(de)保證(zheng)(zheng)金比(bi)例保持不(bu)變。”

而(er)再往前追溯，自2014年(nian)的(de)(de)9月(yue)22日(ri)那個時候(hou)起到上述2014年(nian)12月(yue)8日(ri)之前，華泰證(zheng)(zheng)券設計的(de)(de)融資融券業務的(de)(de)股票保(bao)證(zheng)(zheng)金比例還為0.6，而(er)ETF保(bao)證(zheng)(zheng)金比例0.5（華泰證(zheng)(zheng)券2014年(nian)9月(yue)18日(ri)公告）。

由(you)上的(de)變化足(zu)可見(jian)華(hua)(hua)(hua)泰證(zheng)券(quan)對兩(liang)融(rong)(rong)(rong)保證(zheng)金比例(li)逐漸趨嚴的(de)態度(du)。實際上，上述(shu)華(hua)(hua)(hua)泰證(zheng)券(quan)的(de)兩(liang)融(rong)(rong)(rong)政策并非單案，因為(wei)就(jiu)在此前不(bu)久(jiu)的(de)1月29日(ri)，華(hua)(hua)(hua)泰證(zheng)券(quan)才(cai)剛(gang)剛(gang)將中(zhong)(zhong)國(guo)南車(che)(che)(che)（601766，收盤價12.56元）和中(zhong)(zhong)國(guo)北(bei)車(che)(che)(che)（601299，收盤價12.89元）踢出了標的(de)證(zheng)券(quan)的(de)范疇，并要(yao)求融(rong)(rong)(rong)券(quan)負債的(de)客戶自行了結(jie)融(rong)(rong)(rong)券(quan)負債，逾期未(wei)了結(jie)的(de)還(huan)會被券(quan)商(shang)執行強制平倉(cang)等措施，對此《每日(ri)經(jing)濟新聞》還(huan)第一時(shi)間(jian)做出了報道。雖然(ran)(ran)華(hua)(hua)(hua)泰證(zheng)券(quan)事(shi)后一再通過表(biao)示是因為(wei)考慮到中(zhong)(zhong)國(guo)南北(bei)車(che)(che)(che)的(de)合并事(shi)宜(yi)，融(rong)(rong)(rong)資(zi)買(mai)入者不(bu)需(xu)要(yao)平倉(cang)，融(rong)(rong)(rong)券(quan)者才(cai)需(xu)要(yao)及時(shi)還(huan)券(quan)，但仍然(ran)(ran)引起了市場的(de)高(gao)端關注(zhu)并作(zuo)出了選擇，上周五中(zhong)(zhong)國(guo)南車(che)(che)(che)和北(bei)車(che)(che)(che)分別下(xia)挫7.92%和7.86%。

對調整中的市場構成壓力

《每日經濟(ji)新聞》記者注(zhu)(zhu)意到(dao)，之所以華(hua)泰證券(quan)對(dui)兩融(rong)的(de)舉措(cuo)引人關注(zhu)(zhu)，主要還是“去杠(gang)桿”這個大(da)背(bei)景(jing)巨(ju)大(da)壓迫的(de)存在。

據同花順ifind數據顯(xian)示，自去年下半年開(kai)始，兩(liang)市(shi)融資余額數據啟動了暴走程序，7月底還僅(jin)為4000億元(yuan)左右，而如今數據已然超過了1.1萬億元(yuan)大關，并且新高不斷(duan)，雖然兩(liang)融并非(fei)能體現(xian)市(shi)場(chang)的全(quan)貌，但融資融券(quan)交(jiao)(jiao)易占A股成交(jiao)(jiao)比例達(da)到20%這(zhe)(zhe)個事實，令“杠桿牛(niu)市(shi)”這(zhe)(zhe)一(yi)說(shuo)法深入(ru)投資者(zhe)內(nei)心(xin)。

也正因(yin)為此，當(dang)1月16日證(zheng)(zheng)監會(hui)對(dui)(dui)45家(jia)證(zheng)(zheng)券(quan)公司的(de)融(rong)資(zi)類業務(wu)現場(chang)檢查(cha)結(jie)束(shu)及對(dui)(dui)相關公司進(jin)行了(le)處理，并且(qie)中信證(zheng)(zheng)券(quan)（600030，收盤價27.86元(yuan)）、海通證(zheng)(zheng)券(quan)（600837，收盤價19.87元(yuan)）、國泰君安等因(yin)兩(liang)融(rong)業務(wu)違規被暫(zan)停新(xin)開戶(hu)三個(ge)月這(zhe)一消息出爐，才(cai)導演了(le)“119”的(de)暴跌(die)，這(zhe)與在(zai)之前的(de)收緊傘(san)形(xing)信托可控制資(zi)金量的(de)思路一脈相承(cheng)。雖(sui)然之后高層(ceng)一再(zai)稱(cheng)并非為了(le)打擊股市(shi)，市(shi)場(chang)不宜做過度解讀，但(dan)“去(qu)杠桿”就意味(wei)著抽水，抽水進(jin)而影響(xiang)股市(shi)的(de)邏輯，卻始終左右(you)著投資(zi)者。那么，華泰證(zheng)(zheng)券(quan)這(zhe)一次的(de)舉措會(hui)有(you)何影響(xiang)呢？

南方基金首(shou)席策(ce)略分析師(shi)楊德龍告訴《每日經濟新聞(wen)》記者，華(hua)(hua)泰證券(quan)這一舉措，是(shi)(shi)(shi)響(xiang)(xiang)應了高層“去杠桿”的要求(qiu)，因為(wei)在杠桿較高的情況下，伴隨的風險也(ye)會被(bei)放大(da)。對于(yu)華(hua)(hua)泰證券(quan)來(lai)說，由于(yu)保證金比例的提高，會影響(xiang)(xiang)到新進(jin)客戶(hu)的發展對新業務有影響(xiang)(xiang)，所以算是(shi)(shi)(shi)利(li)空(kong)的；對整個市場來(lai)說，也(ye)會有利(li)空(kong)效果，只不過影響(xiang)(xiang)不算大(da)，因為(wei)目(mu)前(qian)來(lai)看還(huan)只是(shi)(shi)(shi)個案(an)，當然也(ye)不排除后期會有其他券(quan)商(shang)跟(gen)進(jin)響(xiang)(xiang)應高層要求(qiu)，“目(mu)前(qian)市場本身(shen)就處在調整階段(duan)，該消息可能會加大(da)調整壓力”。

另(ling)一位上海(hai)某兩融(rong)券商分(fen)析師對(dui)《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者表示，華(hua)泰證券將(jiang)保證金比例提高，對(dui)增(zeng)量(liang)客戶(hu)(hu)來(lai)(lai)說(shuo)(shuo)(shuo)意味著同(tong)樣的(de)擔(dan)保品(pin)對(dui)應能(neng)借的(de)錢比之前(qian)會減少，這(zhe)無疑增(zeng)加了(le)市場波動(dong)的(de)概率，對(dui)存量(liang)來(lai)(lai)說(shuo)(shuo)(shuo)，可能(neng)仍然如之前(qian)明確門檻時(shi)一樣新老劃(hua)斷，畢竟在通知(zhi)中沒(mei)有看到有對(dui)存量(liang)客戶(hu)(hu)的(de)其他要求說(shuo)(shuo)(shuo)明。

《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者再聯系到了(le)華泰證券相(xiang)關人(ren)士，回應稱“為進(jin)(jin)一步促進(jin)(jin)融資融券業務(wu)長期健康(kang)發展，保護(hu)投資者利益(yi)，公(gong)司(si)對(dui)融資融券業務(wu)做(zuo)了(le)常規調(diao)整”，其他(ta)細節暫沒(mei)有提及。