隆平高科:14年業績符合預期,維持增持評級

類別：公司研究 機構：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：宮衍海,趙金厚 日期：2015-01-29

公司公布2014 年業績預增公告:預計報告年度實現凈利潤3.539-4.098 億元,同比增長90%-120%。預計實現基本每股收益0.36-0.41 元。考慮中信集團戰略入股的情況下,攤薄后的每股收益區間0.27-0.315 元,符合我們此前的預測(3.64 億元凈利潤,攤薄后每股收益0.28 元)。預計公司2014 年實際凈利潤高于中信集團的考核要求。

業績高速增長的主要原因:1)公司于 2013 年年底完成了發行股份購買湖南隆平種業有限公司、安徽隆平高科種業有限公司和湖南亞華種子有限公司三家核心控股子公司少數股權的重大資產重組事項,上述資產2013 年盈利總額占公司2013 年利潤的87.5%。上述資產于2014 年正式計入合并報表,導致2014 年業績大幅增長;2)公司于 2014 年處置新疆銀隆農業國際合作股份有限公司或有權益取得稅前收益 6395 萬元(稅后約5100萬元)。

加快農技服務布局,海內外擴張潛力將成為催化劑,維持“增持”評級。近期,公司頻繁在產業領域進行投資:出資購得農科院抗褐飛虱基因材料的獨家使用權; 擬收購德瑞特種業進軍蔬菜種子行業;合資設立湖南隆平高科農業科技服務有限公司,注冊資本1 億元,公司占股51%,打造全方位、標準化農技服務體系;出資1 億元設立全資子公司袁隆平國際種業有限公司,積極加快開拓海外種子市場。盈利預測方面,由于公司目前未公布本次收購資產的業績情況,我們暫不調整盈利預測。我們預計公司14-16 年凈利潤分別為3.64/5.06/6.40 億元,考慮增發股本攤薄后的EPS 為0.28/0.39/0.49 元,市盈率74/53/42倍,公司后期產業并購、生物育種技術革新方面催化劑較多,我們強烈建議投資者增持。