鄭步春

導語(yu)：美聯(lian)儲利率會(hui)(hui)議措辭較(jiao)(jiao)市場(chang)預(yu)期(qi)強(qiang)硬，這導致美元(yuan)扭轉了本周(zhou)稍早的(de)跌勢。近期(qi)，不少央(yang)行(xing)因歐版(ban)QE而有所調整，或者(zhe)紛紛降(jiang)息，或者(zhe)不再(zai)傾(qing)向加息，這使得美元(yuan)的(de)吸引力進(jin)一步(bu)增強(qiang)。不過，雖然基(ji)本面極佳，但美元(yuan)已超漲，技術(shu)上需要修(xiu)復，故美元(yuan)未來(lai)暫延續橫盤震蕩的(de)機會(hui)(hui)較(jiao)(jiao)大(da)。

美聯儲利率(lv)會(hui)議符合預(yu)期

美(mei)國當地時間本周(zhou)二至本周(zhou)三(san)，美(mei)聯(lian)儲(chu)召開了今年首次(ci)利率會(hui)議，結(jie)果于北京時間本周(zhou)四凌晨出臺(tai)。市場關注焦點是美(mei)聯(lian)儲(chu)在加息(xi)意(yi)愿上會(hui)否因歐央行舉動而(er)稍有改變，但從會(hui)議結(jie)果看，美(mei)聯(lian)儲(chu)態(tai)度(du)大(da)致未變。

這次(ci)美聯會利率會議未推出任何新舉措(cuo)，符合(he)市場的廣泛預期。

在(zai)更受(shou)關注的會(hui)(hui)后聲(sheng)明(ming)及新聞發布會(hui)(hui)上，美(mei)聯儲仍使用了上次(ci)利(li)率會(hui)(hui)議新啟用的“耐心”這(zhe)(zhe)樣的措辭，這(zhe)(zhe)本(ben)身就(jiu)是偏于強硬的，因結果出(chu)臺前少數投資者猜測美(mei)聯儲可能換(huan)個(ge)更偏軟的詞匯。

在對經(jing)濟描(miao)述(shu)方面(mian)，美(mei)聯(lian)儲調高(gao)了對經(jing)濟的(de)(de)(de)評估，淡(dan)化了低通脹的(de)(de)(de)影響。美(mei)聯(lian)儲使用了“穩健”一詞來描(miao)述(shu)經(jing)濟增長，這同(tong)樣偏強硬，因(yin)在2014年12月召開的(de)(de)(de)利率會議上，美(mei)聯(lian)儲當(dang)時使用了“溫和”的(de)(de)(de)詞匯。此(ci)外，這次利率會議使用了“強勁”一詞來描(miao)述(shu)就業(ye)情(qing)況，也強于(yu)上次利率會議中所使用的(de)(de)(de)“穩步”一詞。

在通脹方(fang)面，美聯儲(chu)似乎未強調低(di)油價(jia)與低(di)物(wu)價(jia)，其表示：通脹雖在近期(qi)會進一步(bu)下降，但隨著低(di)油價(jia)的影響消退，中期(qi)內會逐步(bu)升至2%目標。

巴(ba)黎(li)銀行美國經濟學家、原紐(niu)約(yue)聯儲研究員Laura Rosner在美聯儲會議后評述(shu)表示：美聯儲在確(que)定何時加息(xi)的問題上對低通脹(zhang)沒(mei)有(you)以前那么敏(min)感了。

總(zong)之，美(mei)聯儲(chu)這次利率會議(yi)至(zhi)少沒有削弱(ruo)市(shi)場的(de)加(jia)息(xi)預期，多(duo)數市(shi)場人士(shi)相信還略微強化了加(jia)息(xi)預期，故整體上(shang)對(dui)美(mei)元構成支(zhi)撐。

美元中長期(qi)無(wu)明顯阻力

受(shou)上(shang)述美(mei)(mei)聯儲利率會議(yi)利好(hao)推動，本(ben)周(zhou)三美(mei)(mei)元(yuan)顯著反彈，美(mei)(mei)元(yuan)指數當天升0.63%至94.589點(dian)，本(ben)周(zhou)四(si)北京時間18：42，美(mei)(mei)元(yuan)指數暫續漲0.05%，已回到五(wu)日均(jun)線之上(shang)，仍顯強勢。

不過，由于(yu)美元上(shang)周(zhou)高點(dian)在95.527點(dian)，離當(dang)前位置有些距(ju)離，故(gu)美元能否快速創新高仍不太明朗，甚(shen)至(zhi)不排(pai)除(chu)美元延(yan)續數(shu)周(zhou)橫盤，因(yin)其(qi)周(zhou)線超漲，需要(yao)時間(jian)修復(fu)。

也許(xu)美(mei)(mei)聯儲即使維(wei)持政策(ce)傾(qing)向不(bu)變(bian)或(huo)稍(shao)微轉向偏軟，也不(bu)一定會對(dui)美(mei)(mei)元構成(cheng)太多壓力，因(yin)(yin)相(xiang)較(jiao)于歐元等貨幣來說，美(mei)(mei)聯儲政策(ce)顯(xian)然具有較(jiao)大的反(fan)差。此(ci)外，近期許(xu)多央行(xing)因(yin)(yin)歐央行(xing)寬松(song)而(er)決定降(jiang)息，同(tong)樣對(dui)美(mei)(mei)元構成(cheng)支(zhi)撐。

當前，已(yi)降(jiang)(jiang)息(xi)的(de)(de)央行(xing)有加拿大(da)、瑞(rui)典、丹(dan)麥、印度等。在(zai)主要交(jiao)易的(de)(de)貨幣中(zhong)，澳大(da)利(li)亞的(de)(de)降(jiang)(jiang)息(xi)預期(qi)(qi)近期(qi)(qi)顯著強(qiang)化，多數(shu)市(shi)場(chang)人(ren)士猜(cai)測澳大(da)利(li)亞央行(xing)可(ke)能在(zai)2月召(zhao)開的(de)(de)下次利(li)率會議上降(jiang)(jiang)息(xi)25個基點。

原本，新西(xi)蘭方面有加息壓力(li)，如(ru)今該壓力(li)已完全消散，甚至出現輕微降(jiang)息壓力(li)。本周四，新西(xi)蘭央行(xing)利率會議維持利率不(bu)變(bian)，但該行(xing)行(xing)長(chang)Graeme Wheeler表示(shi)：“未來的利率調整，不(bu)論上(shang)調或下調都將取(qu)決于屆(jie)時的經濟數據。”很明顯，這種表述，似乎(hu)由加息傾向(xiang)變(bian)成無傾向(xiang)。

既然全球絕大多(duo)數國家政策(ce)偏寬松或之(zhi)前的強(qiang)硬立場有(you)所軟化，而美聯儲(chu)政策(ce)相對(dui)穩定，未來(lai)美元延續(xu)強(qiang)勢應(ying)為大概率事(shi)件。

操(cao)作方(fang)面，考慮到美(mei)元短(duan)線(xian)乖離偏大(da)，故(gu)(gu)一(yi)般應(ying)逢低開出(chu)多單(dan)，切(qie)忌追(zhui)漲。由(you)中長線(xian)形(xing)態看(kan)，美(mei)元并無特別(bie)明顯阻力(li)，故(gu)(gu)可逢低吸(xi)納(na)。

歐元或現反彈

上周(zhou)，歐版QE出爐，歐元當(dang)時跌幅過大，本周(zhou)則(ze)維持低位反彈震蕩格局。

本周四同(tong)上時間，歐元(yuan)暫報1.1308美(mei)元(yuan)，高(gao)于上周低點的1.1098美(mei)元(yuan)，但低于本周二(er)所創高(gao)點的1.1422美(mei)元(yuan)。

歐(ou)元區本周(zhou)稍早公布的數據相對不錯，這也是(shi)歐(ou)元跌勢暫止重要(yao)原(yuan)因(yin)之一(yi)。數據顯(xian)示，因(yin)油價(jia)下跌使消費(fei)者可支配(pei)收入增加，德國2月GFK消費(fei)者信(xin)心指數升13年以來最高位。

周四，歐(ou)(ou)元(yuan)區(qu)新公布的數據繼續較好，數據顯示，歐(ou)(ou)元(yuan)區(qu)1月(yue)經濟景氣(qi)指數由(you)去年12月(yue)的100.6上升為101.2，為三個月(yue)來首次上升。

周三(san)，歐元稍受(shou)希(xi)臘(la)(la)因素打(da)壓。希(xi)臘(la)(la)總理齊普拉斯(Alexis Tsipras)周三(san)表示，他將尋(xun)求國際債權人減免希(xi)臘(la)(la)債務(wu)，而且揚言將放(fang)寬以往過度緊(jin)縮的財政(zheng)政(zheng)策。

因投資(zi)者并(bing)不相信債權人能夠接受上述觀(guan)點，加上當天美聯儲利率(lv)會議亦相對(dui)利淡(dan)歐元(yuan)，故歐元(yuan)出現一些拋壓。

當前，市場對希(xi)臘局勢憂(you)慮強于之前數據(ju)，這不僅(jin)在(zai)希(xi)臘股市暴跌(die)及歐元下(xia)跌(die)方面得以顯現，其他金融標(biao)的上(shang)也(ye)有所顯現。

歐元(yuan)(yuan)在本周(zhou)之前(qian)周(zhou)線(xian)為(wei)六連(lian)陰(yin)，月(yue)線(xian)方面，歐元(yuan)(yuan)至本月(yue)已七連(lian)陰(yin)，走勢相當難看，故歐元(yuan)(yuan)殺(sha)跌可(ke)能(neng)已難持續，數周(zhou)內出現橫(heng)盤或反彈應為(wei)大概(gai)率(lv)事件。

操作方(fang)面，近期(qi)不(bu)可過度做空歐元(yuan)，只能等(deng)其(qi)反彈后做空。如歐元(yuan)在(zai)震蕩中有機(ji)會上摸1.18美元(yuan)一帶，應屬(shu)不(bu)錯的(de)做空機(ji)會。