即(ji)期匯(hui)率貶值一度超250個基點，下(xia)跌(die)幅度達到(dao)1.94%，逼近2%的(de)“跌(die)停線”！

1月26日(ri)，人(ren)(ren)民幣(bi)對美元(yuan)匯(hui)率的(de)(de)暴跌(die)令(ling)人(ren)(ren)咋舌。盡管(guan)1月28日(ri)人(ren)(ren)民幣(bi)對美元(yuan)匯(hui)率中間(jian)價上漲82個基點，卻(que)依然難掩前幾(ji)日(ri)的(de)(de)大(da)(da)跌(die)給(gei)人(ren)(ren)們帶(dai)來的(de)(de)心理沖擊。伴(ban)隨人(ren)(ren)民幣(bi)貶(bian)值預期的(de)(de)形(xing)成，股市也在同期出(chu)現盤中大(da)(da)幅下挫(cuo)。這(zhe)些都引發各方擔憂：人(ren)(ren)民幣(bi)是否就(jiu)此進(jin)入了貶(bian)值周期？對股市等的(de)(de)影響究竟有多大(da)(da)？記(ji)者就(jiu)此進(jin)行了采訪。

適度貶值符合預期

升(sheng)值(zhi)8年(nian)，貶值(zhi)1年(nian)，有專家以此(ci)來形容這些年(nian)來人(ren)民(min)幣(bi)匯率(lv)的起(qi)落(luo)。盡管人(ren)民(min)幣(bi)匯率(lv)最近跌得讓人(ren)心驚肉跳，但交通銀行首席經濟學家連平認為：“人(ren)民(min)幣(bi)適度貶值(zhi)，這種(zhong)狀態符(fu)合大家的預期(qi)。”

去年以來，國內經濟下行壓(ya)力大(da)，尤其是(shi)外(wai)貿增(zeng)速(su)回落(luo)，使人民(min)幣面臨貶(bian)值(zhi)壓(ya)力，是(shi)導(dao)致人民(min)幣近期(qi)貶(bian)值(zhi)的(de)重要原因。“前段(duan)時間，外(wai)匯(hui)(hui)占款(kuan)出(chu)現(xian)大(da)幅減少(shao)，這很少(shao)見。這表明，社會(hui)的(de)持(chi)匯(hui)(hui)需求(qiu)在加(jia)大(da)。”連(lian)平說，“應該看(kan)到，目(mu)前，美元(yuan)兌人民(min)幣的(de)波動率(lv)的(de)上限(xian)為2%，隨著資本(ben)進出(chu)限(xian)制的(de)放松，匯(hui)(hui)率(lv)波動幅度增(zeng)大(da)還是(shi)可以預見的(de)。”

談及人民(min)幣(bi)對(dui)美(mei)元匯率貶(bian)值，美(mei)國目前的(de)貨幣(bi)政策(ce)是個繞不開的(de)因素(su)。美(mei)國經(jing)濟學(xue)家(jia)、諾貝(bei)爾(er)經(jing)濟學(xue)獎得主保羅(luo)·克魯格曼(man)認為，美(mei)元近期升值，對(dui)世(shi)界其他經(jing)濟體產生了(le)壓(ya)力(li)，導致(zhi)多(duo)國貨幣(bi)出現(xian)貶(bian)值現(xian)象。不僅(jin)如此，“短期內美(mei)元會有更明顯的(de)升值。”

連平也分析認(ren)為：“因為美(mei)國的貨(huo)幣政策已(yi)開始收緊，經濟復蘇趨勢明顯。”

股市受牽(qian)連，但外貿獲短期提(ti)振

人民(min)幣貶值，有(you)人歡喜有(you)人憂。

憂(you)的(de)是，股(gu)市(shi)受到(dao)牽(qian)連(lian)，牛市(shi)是否就此結束(shu)了？剛在(zai)股(gu)市(shi)賺(zhuan)來的(de)一點兒錢就要(yao)這(zhe)么虧回去了？

人(ren)民(min)(min)幣(bi)對美元(yuan)匯率的暴跌(die)發生之后，從1月27日(ri)的市(shi)場(chang)走勢(shi)來(lai)看，在人(ren)民(min)(min)幣(bi)貶值的預期驅使下，銀行(xing)、地產、煤炭石油(you)等藍籌板塊(kuai)整(zheng)體跌(die)幅居前(qian)，帶動股指盤中出(chu)現大幅下挫，上證指數盤中一度(du)跌(die)破(po)了(le)3300點整(zheng)數位(wei)。市(shi)場(chang)人(ren)士普遍認為，如果人(ren)民(min)(min)幣(bi)近期貶值，則A股市(shi)場(chang)可(ke)能持續(xu)承壓。

“長期(qi)貶值(zhi)壓力(li)會使得大量資金抽離股(gu)(gu)市，影(ying)響股(gu)(gu)市表現。”中國(guo)人民大學國(guo)家發(fa)展與戰略研(yan)究(jiu)院執行院長劉元春指出(chu)。從海外的(de)類似(si)經(jing)驗(yan)來(lai)看，新興市場上每一(yi)輪的(de)本幣貶值(zhi)幾乎都(dou)伴隨著(zhu)資本流出(chu)和(he)股(gu)(gu)市回調，就行業(ye)(ye)板塊而言，金融和(he)不動(dong)產行業(ye)(ye)可能受影(ying)響最大。“人民幣貶值(zhi)對社會的(de)直接影(ying)響就是資產價值(zhi)縮水，大幅貶值(zhi)則可能引發(fa)股(gu)(gu)票、債(zhai)券(quan)、房產的(de)拋(pao)售。”連(lian)平分析。

除此(ci)之(zhi)外，由于人(ren)民(min)幣(bi)(bi)國(guo)際化需要人(ren)民(min)幣(bi)(bi)保(bao)持相對的穩(wen)定，劉元春說(shuo)，如果目前(qian)的貶(bian)值壓力持續，一定程(cheng)度上可能會影響到人(ren)民(min)幣(bi)(bi)國(guo)際化的進程(cheng)。

不過，對于(yu)國內經濟增(zeng)長而(er)言，人民(min)幣出(chu)(chu)現一定(ding)程(cheng)度的貶(bian)值，也不全然(ran)是一種壞事。“由于(yu)出(chu)(chu)口(kou)(kou)貨物大多是以(yi)美元(yuan)計價(jia)，短期(qi)內有(you)利(li)于(yu)國內企業出(chu)(chu)口(kou)(kou)，提振外貿，提高(gao)我國的出(chu)(chu)口(kou)(kou)競爭力。”劉(liu)元(yuan)春說。

專家稱貶值趨勢持(chi)續的可能性不(bu)大

2014年，人民幣對(dui)美(mei)元(yuan)匯率告(gao)別了(le)此前單(dan)邊升(sheng)值的模式，雙向波動明顯加劇，呈現(xian)“貶(bian)(bian)—升(sheng)—貶(bian)(bian)”三(san)個波段。

進入新的(de)(de)(de)一年(nian)，目(mu)前(qian)的(de)(de)(de)這波貶值趨勢是否會持續(xu)？接受采訪的(de)(de)(de)專家均(jun)表示，持續(xu)的(de)(de)(de)可能性不大，“有(you)升(sheng)有(you)貶”或成為(wei)人(ren)民幣匯率走勢的(de)(de)(de)“新常態”。

“隨著人民(min)(min)幣(bi)(bi)匯率的(de)彈性(xing)不斷增(zeng)大(da)，人民(min)(min)幣(bi)(bi)在一(yi)定程度、一(yi)段(duan)時(shi)間內出現升(sheng)值或(huo)貶值，都是(shi)很正常(chang)的(de)情(qing)況(kuang)。”中(zhong)央財經(jing)大(da)學金融(rong)學院教授郭田勇分析，“目前(qian)，中(zhong)國(guo)經(jing)濟進入(ru)新(xin)常(chang)態(tai)，從(cong)高(gao)速增(zeng)長變為中(zhong)高(gao)速增(zeng)長。相(xiang)對而(er)言(yan)，美國(guo)自(zi)實施量(liang)化(hua)寬松政策(ce)后，經(jing)濟不斷走強(qiang)。從(cong)這樣(yang)的(de)情(qing)況(kuang)來看，前(qian)些年人民(min)(min)幣(bi)(bi)的(de)持續升(sheng)值周期可能會告一(yi)段(duan)落。”

連平也(ye)認為，中國的經濟增(zeng)速雖(sui)然(ran)(ran)有所放緩，但在全球還(huan)是較高的，未來發(fa)展潛力仍然(ran)(ran)非常大(da)，經濟前景仍然(ran)(ran)向好(hao)。雖(sui)然(ran)(ran)人民幣(bi)兌美(mei)元(yuan)貶值了(le)一些，但是兌其(qi)他貨幣(bi)卻在升值，有的升值了(le)6%，因此從整體看，人民幣(bi)貶值程度沒有那么大(da)。

不過，郭田勇提醒，隨著(zhu)國家(jia)對匯率的干預度降低，匯率市(shi)場變得越來越活躍，資金進(jin)(jin)進(jin)(jin)出出變得頻(pin)繁(fan)，監管機構需要(yao)警惕，以防出現系統性風(feng)險。