每經(jing)編(bian)輯｜每經(jing)記者(zhe) 江(jiang)然 實習記者(zhe) 黃宗彥(yan)發自成(cheng)都    

每經記(ji)者 江(jiang)然 實習記(ji)者 黃宗彥發自(zi)成都

一場持續了(le)兩(liang)個半小時的臨時股東(dong)大會，折射(she)出長城動漫（000835，SZ）重組的不易。

1月26日舉行(xing)的臨時(shi)股東(dong)大會上，長(chang)城(cheng)系(xi)掌(zhang)門(men)人趙銳勇并(bing)未出席(xi)，而(er)是全權委托給了長(chang)城(cheng)動漫總經理(li)申西杰(jie)。會議一(yi)開(kai)始(shi)，申西杰(jie)就專門(men)對(dui)公(gong)司一(yi)個(ge)月內(nei)3次(ci)收到監管層問詢一(yi)事作出正面(mian)回應：一(yi)是政策變化(hua)，二(er)是公(gong)司長(chang)遠打算，并(bing)希(xi)望股東(dong)及媒(mei)體不要“過(guo)度(du)解讀”。

不(bu)過(guo)，在場的(de)部分(fen)中小(xiao)股東(dong)似乎并不(bu)買賬，反(fan)而連(lian)續發問，轉型如此迅(xun)速(su)是否埋下(xia)隱患(huan)？焦化資產又為何遲遲不(bu)肯剝離？一位投資者甚至當場直言心里“有點忐忑不(bu)安”。對此，申(shen)西杰不(bu)得不(bu)反(fan)復(fu)以“公司未來(lai)總方向(xiang)不(bu)變”、“更(geng)看重長期效益”來(lai)回應，努(nu)力(li)消除投資者的(de)疑慮。

中小股東連續發問

被監管層(ceng)問詢，又遭中小股東質疑(yi)，長(chang)城動漫(man)陷入“多事之冬”。

1月26日的會(hui)上，兩位股東(dong)代表似乎有(you)點著急(ji)，從公(gong)司(si)與同行業(ye)公(gong)司(si)比較(jiao)優勢，到(dao)募(mu)集資(zi)(zi)金用途未來是(shi)(shi)否(fou)會(hui)更改，再到(dao)原(yuan)有(you)焦(jiao)化資(zi)(zi)產為何遲遲不(bu)肯剝離(li)，一一詢問長(chang)城動漫總(zong)經理申西杰。在聽完申西杰的陳述后，不(bu)止(zhi)一位投資(zi)(zi)者坦(tan)言，“未來公(gong)司(si)挑戰較(jiao)大，不(bu)是(shi)(shi)很踏實。”

《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)注(zhu)意(yi)到，投資者(zhe)的問題(ti)主要(yao)集(ji)中在焦化資產或將拖累(lei)業(ye)績、公司轉型能(neng)否見效等(deng)。

“公(gong)(gong)司以前從事的(de)焦化(hua)行業已嚴重產能(neng)過剩，因(yin)(yin)而不(bu)得不(bu)轉型，”一(yi)位投資者(zhe)直言，“眼看大宗商(shang)品價(jia)格不(bu)停下跌(die)，公(gong)(gong)司卻依然保留了部分資產，這是(shi)一(yi)個負面因(yin)(yin)素(su)，將困擾公(gong)(gong)司未來業績(ji)與資本市場的(de)表現。我(wo)認為我(wo)能(neng)夠(gou)代表一(yi)部分股(gu)東的(de)意(yi)見。”

據記者(zhe)了解，長城(cheng)動(dong)漫(man)原有的一處焦炭(tan)(tan)廠還在(zai)正(zheng)常運營(ying)，是否(fou)處置還看“政策與市(shi)場表現”。而在(zai)重組后，長城(cheng)動(dong)漫(man)也明確提出將實行 “焦炭(tan)(tan)、動(dong)漫(man)雙主(zhu)業并行的經營(ying)方(fang)針。”

但在投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)看來，焦炭已(yi)然是(shi)一(yi)個(ge) “病(bing)灶”，長城動漫需(xu)盡快將(jiang)其祛除(chu)。“投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)希望看到的是(shi)，一(yi)個(ge)轉型成功(gong)、領導潮流的健康(kang)企業(ye)，哪怕今(jin)年暫時虧損，也(ye)愿(yuan)意拿出(chu)資(zi)(zi)金幫(bang)助企業(ye)做(zuo)大做(zuo)強。”上(shang)述人士表(biao)示。

另外一(yi)位投資者亦(yi)透(tou)露出擔憂(you)，“新的管理(li)團隊能否駕馭原有資產？接管以后，成本、內耗(hao)(hao)均(jun)是不穩定因素。募集資金(jin)即便到位，另外一(yi)個(ge)主業卻在消耗(hao)(hao)，這是一(yi)個(ge)難以回避(bi)的問題(ti)。”

對于投資者的(de)不信任，申(shen)西(xi)杰除(chu)了一遍遍解釋未來將視情況而定(ding)，也(ye)(ye)沒有太多可以說服對方的(de)觀點(dian)。“重組才剛剛確定(ding)，即便(bian)處置(zhi)資產，也(ye)(ye)還是(shi)需要一個(ge)過程。”他表(biao)示。

“不僅憑一時政(zheng)策評估”

實際上(shang)，長城動漫(man)(man)管理層(ceng)(ceng)一(yi)早(zao)就做(zuo)好了(le)被(bei)股東“拷(kao)問”的(de)準備。最近一(yi)個月，該公司3次因為(wei)(wei)重組標的(de)美人魚動漫(man)(man)評(ping)估一(yi)事收到(dao)監管層(ceng)(ceng)問詢函，使(shi)得其陷入相對被(bei)動的(de)境地。1月26日的(de)會議一(yi)開始，申西(xi)杰就特意為(wei)(wei)近期反復遭問詢一(yi)事做(zuo)出“說明”。“我們一(yi)直相信動漫(man)(man)產業(ye)本身(shen)會成為(wei)(wei)國家(jia)未來扶持的(de)核心產業(ye)。”申西(xi)杰回應(ying)道，“評(ping)估方法是(shi)否得當，不能僅憑一(yi)時的(de)政策，而是(shi)要看長期效益。”

據(ju)媒體梳理(li)(li)事情(qing)經過，長城動漫公(gong)告重組標的相關(guan)情(qing)況后，于(yu)1月(yue)5日(ri)收到四川證監(jian)局(ju)的問詢函，要求其解釋為何2014年12月(yue)9日(ri)發布 《國務(wu)院關(guan)于(yu)清理(li)(li)規范稅收等優惠政(zheng)策(ce)的通知》后，長城動漫還把當地政(zheng)府將對(dui)美人魚動漫持續提供政(zheng)府補助政(zheng)策(ce)作(zuo)為評估假設依(yi)據(ju)。隨后的1月(yue)9日(ri)和(he)15日(ri)，公(gong)司又(you)收到深交所的關(guan)注函。

長(chang)城動漫(man)前兩(liang)次并未(wei)正面回應(ying)，直到(dao)第三次才在回復深交所時表示，收益法下評(ping)估價(jia)值達2500萬(wan)(wan)元的(de)美人(ren)魚動漫(man)，或因無法繼續(xu)獲得政府補貼(tie)而導致(zhi)持(chi)續(xu)虧(kui)損，評(ping)估結果不會高(gao)于(yu)286.84萬(wan)(wan)元（資產(chan)基礎(chu)法下的(de)評(ping)估結果）。該公司還同時提(ti)出了大(da)股東兜底承諾及3年業績對賭的(de)解決(jue)方案，承諾美人(ren)魚動漫(man)2015年度(du)、2016年度(du)和(he)2017年度(du)扣除非經常(chang)性損益后(hou)的(de)凈利潤分別不低(di)于(yu)300萬(wan)(wan)元、360萬(wan)(wan)元和(he)432萬(wan)(wan)元。

兩項評估(gu)價值差(cha)距如此巨大(da)，亦讓(rang)外界直呼監管層“終于逼(bi)出了真相(xiang)”。

“對于標的(de)選擇，是基(ji)于長城動漫(man)打造(zao)全產業鏈(lian)的(de)大戰(zhan)(zhan)略。”申(shen)西杰不(bu)得不(bu)再次重復一遍公司的(de)戰(zhan)(zhan)略，他同時也認(ren)為監(jian)管層正在(zai)由事(shi)前審(shen)批向(xiang)事(shi)后審(shen)查過度，“這(zhe)種(zhong)問(wen)詢(xun)將常態化(hua)，未來(lai)類似的(de)問(wen)詢(xun)還會越(yue)來(lai)越(yue)多。”